Автор: Yonkuro
З радістю повідомляю, що з листопада 2024 року я став партнером фонду Web3/Crypto компанії Skyland Ventures і тільки що опублікував статтю, в якій з точки зору венчурного капіталу підсумував 2024 рік у сфері Web3 та крипти.
Цього року Skyland інвестував у 15 проєктів, 9 з яких успішно вийшли на біржу, а 2 стали єдинорогами. Швидкість розвитку цієї галузі вражає, 2024 рік не став винятком. У цій статті я ділюсь своїми спостереженнями щодо трансформації Web3/крипто-сфери та ключових гравців з точки зору венчурного капіталу, зокрема про нові перспективні сфери, на які варто звернути увагу в 2025 році.
Децентралізовані фінанси (DeFi)
Ключ до нової фінансової системи Що таке Web3/крипто? Важливо зрозуміти його суть. На мою думку, це уособлює фінансову демократизацію, яку принесла інтернет та технології блокчейн. Особливо через децентралізовані фінанси (DeFi) ця сфера переосмислює фінансові системи, які раніше покладалися на централізовані інститути. Без дозволів та безнаціональні фінансові послуги разом з інфраструктурою, що їх підтримує, складають основу цієї революції. Як інтернет кардинально змінив різні сфери, такі як інформація, роздрібна торгівля, медіа та апаратне забезпечення, так і блокчейн здійснює подібні перетворення у фінансовій сфері. Транзакції та перекази, які раніше вимагали банків чи фінансових посередників, тепер можуть виконуватися миттєво та з низькими витратами за допомогою криптовалюти. Заголовок Bankless влучно підсумовує цю зміни парадигми. До речі, говорячи про криптовалютне відео, Unchained також є ще одним каналом, який ви обов'язково повинні переглянути. Однак, виклики все ще існують. Волатильність у цій сфері призводить до надмірного використання кредитного плеча та спекуляцій під час бичачих ринків, а під час ведмежих ринків часто виникають ліквідації надмірно закредитованих активів, залишаючи серйозні шрами. Великі втрати коштів через уразливості безпеки та хакерські атаки також залишаються проблемою, що викликає тривогу, змушуючи уряди та великі компанії дотримуватися обережності. Незважаючи на ці перешкоди, вартість ринку криптовалют все ще перевищує 3.3 трильйони доларів, що більше, ніж ринкові капіталізації деяких країн. Хоча визнання цих викликів важливе, як венчурний капіталіст, моя мета полягає в підтримці переходу до нового покоління фінансів в інтернеті.
Віртуальний протокол
Доказ підприємницької стійкості У 2024 році в цій індустрії з'явилася знакова історія підприємництва. Virtuals Protocol спочатку був запущений у 2021 році як проєкт на основі токенів для ігор та спільноти DAO. Проте під час ведмежого ринку 2022 року його оцінка впала, його FDV впав до всього 6 мільйонів доларів. Така ситуація змусила б багато проєктів згорнутися, але засновники Virtuals вирішили продовжити та шукати нові шляхи. Починаючи з 2023 року, на тлі зростання технологій штучного інтелекту, вони почали досліджувати штучний інтелект та зосередилися на агентів штучного інтелекту. Вони розробили платформу для підтримки токенізованих агентів штучного інтелекту, і до 2024 року їх FDV зріс до 3 мільярдів доларів, ставши провідним проєктом у сфері агентів штучного інтелекту. Цей успіх підкреслює важливість довгострокового бачення та адаптивності в умовах постійно змінюваних ринкових умов. Еволюція екосистеми Ethereum У 2024 році екосистема Ethereum досягла значного прогресу в зрілості інфраструктури. Довго обговорювані проблеми масштабованості отримали значний прогрес з появою рішень другого рівня (L2). Технології на базі zk-rollup, такі як Taiko, Scroll і zkSync, запустили основну мережу та перерахували токени. Base L2 від Coinbase також привернув увагу, ставши другим за величиною L2 з точки зору користувачів та TVL. Видатними учасниками цього успіху стали соціальний додаток Warpcast першої половини року та DEX Aerodrome другої половини року. Тим часом Uniswap оголосив про свій власний L2, Unichain, який належить до фреймворку Optimism Super Chain.
Крім того, під керівництвом EigenLayer досягнуто значного прогресу в сфері повторної стейкінгу. Повторна стейкінг дозволяє активам, таким як LST Lido, повторно стейкатися, тим самим підвищуючи безпеку Ethereum на AVS EigenLayer, досягаючи спільної безпеки. Проєкти, такі як EtherFi Renzo та Puffer, вносять свій внесок у цю процвітаючу екосистему. Ethereum вже перетворився на модульну, масштабовану екосистему з величезним мережевим ефектом.
BTCFi
Вивільнення потенціалу біткоїна Біткоїн (BTC) складає приблизно половину ринку криптовалют, але йому бракує функцій смарт-контрактів. Випуск протоколів стейкінгу BTC, таких як Babylon, вирішує це обмеження, дозволяючи стейкованому BTC захищати інфраструктуру. Крім того, запущено рішення BTC L2, сумісні з EVM, такі як MerlinChain, B²Network, Bitlayer та BOB, які використовують масштабованість та мережевий ефект EVM. Ці ініціативи знаменують початок ери, коли активи BTC, які раніше перебували в сплячці, починають активізуватися. Фрагментація ліквідності: виклики та рішення З розвитком модульної екосистеми Ethereum конкуренція між рішеннями другого рівня (L2) загострюється, і фрагментація ліквідності стає основною проблемою. Багато L2 створили незалежні мережі, формуючи боротьбу за ліквідність. Щоб вирішити цю проблему, широко використовуються концепції, такі як наміри та абстракція ланцюга. В даний час використання швидких L2 моста, таких як Orbiter Finance та Owlto Finance, стало звичайним для користувачів. Крім того, з'явилися протоколи забезпечення ліквідності, пропонуючи рішення для покращення ліквідності. Варто зазначити проєкти, такі як Solv та StakeStone, які працюють з BTC та ETH, виконуючи роль ліквіднісного центру з великим TVL. Крім того, Cycle Network та 0xastra також розробили унікальні рішення для вирішення цих викликів.
Відновлення Solana
Після краху FTX у 2022 році Solana пережила драматичне відновлення, ціна її токена зросла з менш ніж 9 доларів до 260 доларів у 2024 році. Фонд Solana та його спільнота розробників продемонстрували безпрецедентну єдність, успішно відновивши екосистему. Їх зусилля навіть спровокували суперечки про конкуренцію між Ethereum (ETH) та Solana (SOL). Ключем до відновлення Solana стали масштабні події, такі як Jito та Jupiter, які провели великі аірдропи для залучення користувачів.
Крім того, зростаюче використання мем-коїнів для маркетингу також привернуло увагу та залучило багато користувачів. Solana довела свою здатність обробляти велику кількість транзакцій з мінімальними проблемами, закріпивши своє становище як одиничного L1, що може розвиватися далі.
Інерція мем-коїнів значно посилилася, платформи, такі як Pump.fun, створили 3.5 мільйонів доларів США накопиченого доходу всього за 10 місяців після запуску. Мем-коїни та VC-коїни Виникнення мем-коїнів врешті-решт викликало значні суперечки. Історично мем-коїни вважалися спекулятивними активами. Однак токени проєктів, які підтримуються венчурними інвесторами, після виходу на біржу продовжили показувати погані результати, змінюючи ставлення громадськості. Мем-коїни почали вважатися «справедливішими та більш орієнтованими на спільноту». Натомість токени, що підтримуються венчурними капіталістами, критикуються за те, що вони вигідні лише венчурним компаніям. З точки зору венчурного капіталу варто зазначити, що терміни блокування токенів після виходу на біржу зазвичай становлять від 6 місяців до 1 року, що означає, що венчурний капітал не може негайно створити тиск на продаж. Основна роль венчурного капіталу все ще полягає в фінансуванні нових проєктів і сприянні фінансовим інноваціям.
Причин падіння цін на альткоїни безліч. Схвалення BTC спотового ETF привернуло широку увагу, що призвело до різкого зростання ціни біткоїна, ставши порівнянням для багатьох. Посилення конкуренції між проєктами та часті аірдропи призвели до зростання тенденції, коли користувачі негайно продають отримані токени. Крім того, швидка популярність мем-коїнів ще більше відвернула увагу від альткоїнів. З приходом сезону альткоїнів та початком зростання їх цін, ці суперечки поступово вщухли. Hyperliquid - це постійний DEX, який побудував свій швидкісний EVM Layer 1 ланцюг. Він розробляє дорожню карту для створення екосистеми, зосередженої на DeFi, на цій інфраструктурі. З моменту запуску продукту його видатний користувацький досвід привабив трейдерів. Варто зазначити, що навіть після TGE Hyperliquid не вийшов на CEX, а натомість вибрав ексклюзивний вихід на своїй платформі. Проєкт не залучав кошти від венчурних компаній. Натомість він розподілив 30% токенів серед ранніх користувачів, що стало одним з найбільших аірдропів в історії, швидко привернувши увагу спільноти. Таким чином, його FDV досяг 35 мільярдів доларів США.
Це свідчить про те, що улюблений додаток може отримати значне визнання, якщо приділяти увагу спільноті користувачів. Hyperliquid не тільки надало переконливі відповіді на багато суперечок, що виникли в індустрії в 2024 році, а також має потенціал стати легендарним проєктом в історії криптовалют. Хоча це проєкт без ризикового капіталу, він був обраний MVP 2024 року, оскільки втілює основні елементи, необхідні сьогодні в індустрії. Як виглядатиме 2025 рік? Яким буде Web3/крипто у 2025 році? Ось п'ять прогнозів на наступний рік:
1. Агентів ШІ Історія агентів ШІ починається з $GOAT, очікується, що вона розшириться на автономних агентів ШІ та далі розвиватиметься у 2025 році. Самодостатні агенти ШІ швидко з'являються в криптоіндустрії. Прикладом є агенти інвестиційного штучного інтелекту, які збільшили вартість гаманця на 8 разів, а також aixbt_agent, агент криптоінформації на X. Зусилля з інтеграції штучного інтелекту в економіку розваг та творців прискорюються, наприклад, Virtuals Protocol та Luna. Ця тенденція є наслідком вдосконалених моделей міркування, і це сфера, на яку повинні пильно звертати увагу як VC Web2, так і Web3.
2. Нові екосистеми та killer-apps У 2024 році Sui досяг значного зростання, його оцінка досягла 45 мільярдів доларів США FDV. Це свідчить про те, що, як і Solana, монолітний Layer 1 має потенціал для значного прогресу. Оглядаючи 2025 рік, очікується випуск швидкісного Layer 1 з паралельною обробкою, такого як Monad та Berachain, останній з яких вводить новий алгоритм консенсусу, званий доказом ліквідності. Спільною рисою цих проєктів є те, що вони зосереджені на веденні розробки програмного забезпечення з інфраструктурної точки зору, створюючи потужні екосистеми з самого початку. У сфері ETH Layer 2 також очікується запуск швидкісних ланцюгів MegaETH та Reddio, побудованих за допомогою паралельної обробки. Крім того, екосистеми, такі як MovementLabs, які інтегрують Move з EVM, та DuckChain, що поєднує TON з EVM, можуть привернути увагу. Як показує Hyper Liquid, хоча в 2025 році з'явиться багато екосистем, чи зможе з'явитися killer-app, також буде ключовим фактором. Ідентифікація та підтримка таких застосунків залишатиметься ключовим завданням для венчурних компаній.
3. Еволюція стейблкоїнів У 2025 році впровадження та інновації стейблкоїнів зростуть. Проєкти, такі як Ethena та Usual, у 2024 році ввели нові концепції стейблкоїнів, що відзначилися високим FDV. На відміну від BTC, стейблкоїни можуть генерувати стабільний прибуток (10-15%) без волатильності крипторинку, що може зробити їх привабливими для бізнесу. Проєкт, що очолює цю тенденцію, здається, є Level.
4. Прогрес у платежах З розширенням використання стейблкоїнів платіжні системи, ймовірно, стануть зрілішими, забезпечуючи виходи ліквідності та сприяючи інтеграції нових фінансів з реальною економікою. Поєднання DeFi з платежами, відоме як PayFi, стане в центрі уваги, підкреслюючи розумні, безпосередні, прозорі платіжні системи.
5. Дашборди та дані на блокчейні Ключем до прогресу штучного інтелекту є дані, кращий менеджмент даних є критично важливим для підвищення продуктивності алгоритмів. Зростання обсягу даних та кількості токенів продовжить підтримувати популярність інструментів для управління активами та аналізу в реальному часі, таких як KaitoAI, який візуалізує ринкові тенденції, та SoSoValue, відомий своїм видатним користувацьким досвідом. Аномалії циклу халвінгу та прогноз ринку на 2025 рік Ринок криптовалют підлягає явищу, званому циклом халвінгу, коли ринкові тенденції змінюються між бичачими та ведмежими етапами під час подій халвінгу біткоїна. Історично ці цикли сприяли здавалося б прогнозованим ринковим тенденціям. Якщо ця модель продовжиться, поточний бичачий тренд може закінчитися наприкінці 2025 року, що призведе до ведмежого ринку. Це матиме глибокі наслідки для проєктів і вимагатиме ретельного планування та стратегій. Однак варто зазначити, що ці моделі можуть не завжди тривати. Такі фактори, як схвалення BTC спотового ETF та масовий вхід урядів і компаній на ринок для покупки біткоїна, можуть позитивно вплинути на традиційні ринкові цикли. Ключовим є сприйняття 4-річного циклу халвінгу як короткострокового індикатора, зосереджуючи увагу на створенні довгострокової стійкості.
Коли виникають виклики, пам'ятайте історію Virtuals Protocol. Навіть у важкій ведмежій ринковій ситуації постійне зростання та підготовка до наступного бичачого ринку є критично важливими для успіху в цій сфері.
