Один, вступ

З швидким розвитком ринку криптовалют біржі, як ключові вузли індустрії, не лише виконують роль обігу активів, але й демонструють різноманітність у моделях доходу. Від явних комісійних доходів до прихованих операцій, моделі прибутку бірж стали об'єктом уваги індустрії. Цей звіт детально аналізує джерела доходу бірж у криптовалютній сфері, розкриваючи їх логіку та виклики.

Два, явні джерела доходів

Явні доходи — це способи прибутку, які біржі відкрито надають, які зазвичай відомі користувачам. Ось основні канали явних доходів:

1. Комісії за угоди

Комісія за угоди є найосновнішим та прозорим джерелом доходу біржі. Кожного разу, коли користувач завершує угоду, незалежно від того, чи це спот або ф'ючерс, він повинен сплатити певний відсоток від суми. Ця частина доходу особливо важлива в торгівлі ф'ючерсами. Наприклад, провідні біржі, такі як Binance, OKX, накопичують значні комісійні доходи через високу частоту торгівлі та велику кількість користувачів.

2. Вартість листингу (Listing Fee)

Вартість листингу — це плата, яку проектна команда сплачує біржі за отримання права на лістинг. Хоча деякі біржі стверджують, що скасували вартість листингу, насправді вони можуть стягувати її непрямо у вигляді «витрат на заходи» або «депозитів». Проектна команда, щоб отримати лістинг, навіть може запропонувати додаткові переваги співробітникам біржі для досягнення взаємовигідного результату.

3. Прибуток від використання капіталу

Біржі зазвичай використовують депоновані користувачами кошти для кількох способів:

  • Майнінг: участь у валідації та механізмах винагороди блокчейн-мережі через стейкінг активів користувачів.

  • Позикові операції: надання коштів маркет-мейкерам або іншим користувачам заради отримання відсотків.

  • Традиційні інвестиції: інвестування коштів у стабільні проекти з низьким ризиком та високою прибутковістю.

Крім того, біржі також запускають розділи «заробітку» або «управління капіталом», щоб залучити користувачів до управління коштами, отримуючи з цього додатковий дохід.

4. Дохід від депозитів

Депозит — це плата за зберігання токенів проектної команди на біржі. Хоча на поверхні депозит може бути повернений, проте через торгові витрати ці депозити часто повністю витрачаються біржею, стаючи частиною її прихідного доходу.

Три, джерела прихованих доходів

Приховані доходи зазвичай не відомі громадськості і навіть можуть існувати в певній сірих зонах. Хоча ці способи доходу можуть приносити величезний прибуток, вони також можуть викликати суперечки щодо регуляції.

1. Мовчазні активи та фрагментовані активи

  • Мовчазні активи: це активи на рахунках, які не були використані протягом тривалого часу, особливо залишкові кошти померлих користувачів. Біржі можуть використовувати ці кошти під час фінансової кризи.

  • Фрагментовані активи: малі активи на рахунках користувачів, які не можуть бути предметом угоди, хоча окрема сума є незначною, але в сумі може становити значний дохід.

2. Збитки клієнтів

Біржі маніпулюють ринком за допомогою технологій, таких як «вколювання», «вимкнення мережі», «цифрові маніпуляції», що призводить до збитків користувачів і прибутку біржі. Хоча така поведінка є неетичною, вона все ще існує в деяких малих біржах.

3. Новини для маніпуляцій

Великі біржі (такі як Binance, Coinbase тощо) використовують інформацію про лістинг, щоб заздалегідь накопичити токени, а потім, коли ціна зростає, поступово їх продавати, отримуючи прибуток. А невеликі біржі безпосередньо отримують ліквідність проектної команди, погоджуючи ціну відкриття.

4. Великі дані для маніпуляцій

Аналізуючи дані угод користувачів, біржі виявляють користувачів з високим ймовірністю збитків та виконують зворотні угоди, наприклад, розміщують ордери на продаж товару або укладають зворотні ф'ючерсні контракти, щоб забезпечити прибуток без ризику.

5. Операції на папері

Деякі біржі записують угоди на купівлю криптовалюти, але не купують відповідну кількість криптовалюти відразу. Коли ціна падає, вони купують, тим самим отримуючи прибуток від різниці. Ця практика залежить від інформаційної переваги біржі та здатності маніпулювати ринком.

Чотири, стан індустрії та виклики

Наразі моделі доходу бірж у криптовалютному просторі демонструють тенденцію до різноманітності, але також стикаються з наступними викликами:

1. Проблеми регуляції

Існування прихованих доходів робить біржі вразливими до юридичних та етичних суперечок. З посиленням контролю за криптовалютами в різних країнах біржі повинні шукати баланс між прозорістю та прибутковістю.

2. Загострення конкуренції на ринку

Конкуренція між провідними біржами стає дедалі жорсткішою, в той же час підйом децентралізованих бірж (DEX) також становить загрозу для традиційних централізованих бірж. Знайти оптимальну комбінацію між досвідом користувачів та прибутковістю — це проблема, яку потрібно вирішити біржам.

3. Кризис довіри користувачів

Якщо моделі прихованого доходу будуть викриті, це серйозно підірве довіру користувачів до біржі. Створення прозорих і справедливих бізнес-моделей є ключем до довгострокового розвитку біржі.

П'ять, майбутні перспективи

1. Технологічне підсилення та інновації

Біржі можуть підвищити довіру користувачів, впроваджуючи більш прозорі технологічні засоби (такі як запис у блокчейні), а також розробляти більше інноваційних фінансових продуктів, щоб залучити користувачів.

2. Посилення регуляторної бази

З поступовим вдосконаленням глобальної регуляторної бази для криптовалют біржам необхідно активно адаптуватися до вимог регуляції, щоб уникнути покарань через моделі сірого доходу.

3. Моделі доходів різного формату

Біржі можуть досліджувати більше законних джерел доходу, таких як освітні програми з блокчейну, ринок NFT, додатки Web3 тощо, щоб зменшити залежність від прихованих доходів.

Шість, висновок

Моделі доходу бірж у криптовалютному просторі містять як явні прозорі доходи, так і приховані сірі операції. Хоча приховані доходи приносять величезні прибутки, їх потенційні ризики регуляції та криза довіри користувачів не слід ігнорувати. У майбутньому біржам потрібно знайти баланс між регуляцією, прозорістю та прибутковістю для досягнення сталого розвитку.