Цього року на тлі сильного долара азіатські фондові ринки демонструють неоднозначні результати.
Серед них деякі досягли ринку акцій у національній валюті за рахунок девальвації валюти, інші ж жертвували частиною зростання фондового ринку за рахунок відносно стабільного обміну.
Лише Південна Корея є винятком:
У воні корейський загальний індекс KSOPI цього року впав на 10,0%, і з урахуванням падіння вон, в доларовому еквіваленті KSOPI впав на 18,9%, що є найгіршим показником в Азії.
Джерело: Вулиці Уолл-стріт
Основні падіння сталися в другій половині року. 24H1KSOPI зріс майже на 20%, але в другій половині року знівельовано всі зростання.
Що сталося в Південній Кореї у другій половині року?
Вихід іноземних інвестицій, жителі об'єднуються для торгівлі криптовалютою.
З точки зору капітальних потоків, з другої половини цього року в Кореї лише інститути продовжують залишатися на позитивному чистому купівельному масштабі, тоді як домашні сектори постійно скорочують купівлі.
Джерело: Wind
Іноземні інвестиції стають все більш песимістичними. У листопаді іноземці продали чисто акцій на суму 4,15 трильйона вон, що вже чотири місяці поспіль є чистим продажем. З початку грудня протягом двох тижнів вони знову продали 2,4 трильйона вон.
Джерело: Wind
Гроші, які корейці вивели з фондового ринку, в значній мірі пішли на «торгівлю криптовалютою».
Дані Центрального банку Південної Кореї (BOK) свідчать, що на листопад кількість інвесторів у криптовалюту в Кореї досягла 15,59 мільйона, що на 610 тисяч більше, ніж у попередньому місяці. В даний час серед 51 мільйона корейців 30% займаються торгівлею криптовалютою.
Середньодобовий обсяг торгів на п'яти великих криптовалютних біржах Південної Кореї - UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX - зріс з 3,4 трильйона вон у жовтні до 14,9 трильйона вон у листопаді, що більше ніж у чотири рази.
Корейці завжди цікавилися інвестиціями в криптовалюту.
Під час першої хвилі буму криптовалют у 2017 році близько 5% населення брало в цьому участь; під час другого раунду буму в 2021 році ця цифра зросла до 10%; зараз цей показник досяг 30%.
Але в історії корейський фондовий індекс в цілому мав позитивну кореляцію з ціною біткоїна, поки у жовтні цього року ця позитивна кореляція не була повністю зруйнована.
Джерело: PaNews
Отже, чи впала корейська фондова біржа через біткоїн?
Експорт, чи справді він сильний?
У 2023 році частка експорту в ВВП Південної Кореї досягла 40%. Як економіка, орієнтована на експорт, експорт є барометром економіки Кореї.
Останні дані свідчать про можливе відновлення експорту в Південній Кореї.
Дані про експорт за листопад, опубліковані Корейською асоціацією міжнародної торгівлі, показують, що експорт у листопаді зріс на 1,4% в порівнянні з минулим роком, що стало 14 місяцем зростання, але тенденція дещо сповільнилася;
Дані про експорт, опубліковані митною службою Кореї за перші 10 днів та 20 днів грудня, вказують на зростання на 12,4% та 6,8% відповідно в річному вимірюванні, що свідчить про те, що експорт Кореї в грудні не повинен бути слабким.
Джерело: Wind
Але за цим явищем, ймовірно, стоять побоювання щодо мит Трампа, що викликали паніку.
Виходячи з основних показників експорту, основні експортні галузі Кореї, такі як напівпровідники, автомобілі, хімічна продукція тощо, стикаються з негативними перспективами.
Джерело: Структура експорту Південної Кореї у 2022 році
По-перше, це слабкість напівпровідників.
Південнокорейські напівпровідникові гіганти Samsung Electronics та SK Hynix зосереджені переважно на пам'яті, тоді як пам'ять становить лише близько 30% всього ринку напівпровідників. На відміну від Тайваню, який має повний ланцюг постачання, включаючи виробництво чіпів, упаковку та тестування, присутність Кореї є незначною.
Дані Trend Force свідчать, що у другому кварталі цього року частка TSMC на світовому ринку контрактного виробництва становила 62%, тоді як у Samsung Electronics лише 11%, а розрив між двома компаніями зріс з 36,5% у третьому кварталі 2020 року до нинішніх 51%.
Недостатня підтримка з боку політики є основною причиною, чому Корея відчуває труднощі в націоналізації чіпів, оскільки їй бракує державних субсидій, подібних до тих, що є в США, материковому Китаї та Тайвані.
Ключові матеріали, компоненти та обладнання для напівпровідників у Південній Кореї також сильно залежать від імпорту. Дані Корейської митної служби свідчать, що з 13 підгалузей обладнання для напівпровідників більше половини перебуває в стані торгового дефіциту протягом тривалого часу.
Джерело: Митна служба Південної Кореї
Особливо з огляду на те, що уряд Юн Сок Йоля вирішив різко відірватися від китайського ринку, що призвело до різкого падіння корейської напівпровідникової промисловості, яка сильно залежала від Китаю. У 2023 році частка чіпів, які постачалися корейськими компаніями в імпорті чіпів до Китаю, знизилася до 6,3%, тоді як раніше вона завжди перевищувала 10%.
По-друге, автомобільна промисловість також опинилася в очевидно невигідному становищі в умовах конкуренції.
У 2023 році загальний обсяг продажів корейських автомобілів у світі перевищив 8 мільйонів одиниць, що більше ніж на 7% в порівнянні з попереднім роком, але частка електромобілів склала лише 9,3%.
Китай наразі є найбільшим і найшвидше зростаючим ринком електромобілів у світі. У 2023 році загальний обсяг продажів автомобілів у Китаї становив 30,09 мільйона одиниць, а частка електромобілів досягла 31,6%. Розмір автомобільної промисловості Китаю майже в 4 рази перевищує корейську, а частка електромобілів перевищує в 4 рази.
Джерело: обсяги продажів автомобілів, 2024
На відміну від німецьких, американських та японських автомобільних компаній, які активніше пропонують моделі з подовженою базою та індивідуальні версії, корейські автомобільні компанії діють повільно, їх дослідження та розробки недостатні, а також через труднощі трансформації в сфері нової енергії, корейські автомобілі мають складну ситуацію на китайському ринку.
Джерело: Вулиці Уолл-стріт
Нарешті, експорт нафтопродуктів (нафтопереробна промисловість) також стикається з певним тиском на зниження.
У листопаді цього року найбільший нафтопереробник Південної Кореї SK Energy опублікував результати за третій квартал:
У третьому кварталі цього року збитки від нафтопереробного бізнесу склали 616,6 мільярда вон (450,2 мільйона доларів), що є найбільшими збитками з четвертого кварталу 2022 року.
Компанія заявила,
«Ми перебуваємо в несприятливих загальноекономічних умовах, зниження цін на нафту зумовлює тиск на загальний ринок нафтопродуктів……
Продовжимо підтримувати мінімальний рівень експлуатації установок для перегонки нафти (CDUs), щоб уникнути негативної рентабельності……»
Дані Лондонської біржі свідчать, що з червня по серпень цього року прибутковість азіатських нафтопереробних компаній впала до найнижчого рівня з третього кварталу 2022 року.
Сьогодні, з огляду на величезні перспективи та потенціал для зростання виробництва, а також на поступове зникнення попиту, ринок має довгостроковий песимістичний погляд на ціни на нафту, що стримує обсяги виробництва та експортні перспективи нафтопереробних компаній.
Остаточні результати останнього опитування бізнес-прогнозів для корейських компаній на 2025 рік, опубліковані Корейською федерацією підприємств, свідчать:
Через широке занепокоєння щодо експортної ситуації 65,7% опитаних компаній заявили, що вже розробили бізнес-плани на наступний рік, з яких 49,7% компаній планують «жорстку політику», що є найвищим показником з моменту опитування у 2019 році.
Корейський центральний банк заявив,
«У 2025 році будуть додаткові зниження процентних ставок для пом'якшення тиску на економіку».
Протистоячи валютним труднощам, рішучість корейського центрального банку ще більше підкреслює економічну слабкість.
Політичні хвилювання тривають
Недавнє загострення ситуації з надзвичайним станом президента Кореї ще більше ускладнило вже слабку основу.
29 листопада Комітет з бюджету та фінансів Національної асамблеї Кореї, незважаючи на відсутність депутатів від правлячої партії, примусово ухвалив законопроект про скорочення бюджету, що передбачає повне зменшення спеціальних витрат президентського офісу, прокуратури, наглядової служби та поліції, а також значне зменшення урядового резервного фонду, загалом зменшивши бюджет на 4,1 трильйона вон, що означає, що уряд Юн Сок Йоля зіштовхнеться з фінансовими труднощами наступного року.
3 грудня президент Південної Кореї Юн Сок Йоль оголосив надзвичайний стан, що призвело до загострення конфлікту між урядом та парламентом.
Конфлікт між урядом та парламентом насправді є конфліктом бюджету, фінансовий тиск на Корею за останні два роки є надзвичайно серйозним.
У 2023 році уряд Юн Сок Йоля запровадив політику зниження податків для багатих, що призвело до найбільшого скорочення державних податкових надходжень в історії Південної Кореї. Згідно з звітом Міністерства економічного планування та фінансів, загальні податкові надходження Кореї в 2023 році становили 497 трильйонів вон, що на 77 трильйонів вон менше, ніж у попередньому році.
Дії Юн Сок Йоля насправді є «грабежем країни для збагачення».
Наразі бюджетний дефіцит Південної Кореї залишає значну величину, у вересні цього року дефіцит становив 52,89 трильйона вон, що становить 2% від номінального ВВП 2023 року.
Джерело: Wind
Щоб впоратися з фінансовою кризою, уряд Юна навіть скоротив бюджет на наукові дослідження цього року на 15%, що є першим таким рішенням уряду Південної Кореї з 1991 року.
15 грудня корейський парламент офіційно ухвалив імпічмент проти президента Юн Сок Йоля. 16 грудня голова правлячої партії Хан Дон Хун оголосив про відставку з поста голови партії.
……
Навіть якщо імпічмент призведе до його поразки, майбутнє політичної ситуації в Кореї стає ще більш заплутаним, що може ще більше погіршити песимістичні настрої іноземних інвесторів.
В умовах песимізму як з боку внутрішніх, так і з боку зовнішніх інвесторів, куди рухатиметься корейський фондовий ринок у наступному році?
Ця стаття публікується з дозволу: (PaNews)
Автор оригіналу: Вулиці Уолл-стріт
«Корейський фондовий ринок цього року впав на 18,9%! Чи це сталося через біткоїн? Давайте подивимося, наскільки корейці люблять торгувати криптовалютою» - ця стаття вперше була опублікована в «Криптомісті».
