Автор | Колін Ву
Нещодавно Народний банк Китаю опублікував (Звіт про фінансову стабільність Китаю (2024)), в якому кілька абзаців значно згадують про глобальну динаміку регулювання криптовалют та особливо підкреслюють прогрес у дотриманні криптовалют у Гонконзі.
Сторінка 47 (небанківські установи та інші частини)
Регулятори в країнах продовжують підвищувати рівень регулювання криптоактивів. Після серії ризикових подій на ринку криптоактивів у 2022 році, ціни та обсяги торгів у 2023 році помітно зросли, а до кінця року глобальна капіталізація криптоактивів досягла 1,55 трильйона доларів США, що на 10,71% більше в порівнянні з попереднім роком. У зв'язку з можливими ризиками для стабільності фінансової системи, регулятори в різних країнах постійно посилюють контроль за криптоактивами, наразі 51 країна та регіон по всьому світу ввели заборони на криптоактиви, деякі економіки переглянули свої старі закони або знову розробили нормативні акти.
США регулює дії емітентів криптоактивів на підставі існуючих регуляторних норм за порушення (закону про цінні папери). Комісія з цінних паперів США (SEC) відхилила понад 20 заявок на спотові біткоїн ETF з 2018 по 2023 рік. Після схвалення лістингу спотового ETF біткоїна у січні 2024 року голова SEC заявив, що це не означає, що SEC схвалила або визнала біткоїн-продукти, інвестори все ще повинні обережно ставитися до ризиків, пов'язаних з біткоїнами та продуктами, прив’язаними до криптоактивів.
ЄС схвалив (законопроект про регулювання ринку криптоактивів), створивши першу у світі повну та чітку регуляторну рамку для віртуальних активів, цей законопроект планується до офіційного впровадження наприкінці 2024 року.
Великобританія прискорила законодавчий процес щодо віртуальних активів, ухваливши (закон про фінансові послуги та ринки), включивши криптоактиви до регуляторної сфери закону.
Сінгапур опублікував (рамки регулювання стабільних монет), чітко визначивши коло регульованих стабільних монет та умови для їх емітентів.
Японія прийняла (законопроект про регулювання фінансових потоків), що обмежує емітентів стабільних монет ліцензованими банками, зареєстрованими агентствами з переказу коштів та трастовими компаніями.
Гонконг активно досліджує управління ліцензіями на криптоактиви. Гонконг класифікує віртуальні активи на два типи для регулювання: сек’юритизовані фінансові активи та не сек’юритизовані фінансові активи. Для операторів торгових платформ віртуальних активів запроваджується особлива система «подвійних ліцензій», де «сек’юритизовані токени» підлягають регулюванню та ліцензуванню відповідно до (закону про цінні папери та ф’ючерси), а «не сек’юритизовані токени» підлягають регулюванню та ліцензуванню відповідно до (закону про боротьбу з відмиванням грошей). Установи, що займаються віртуальними активами, повинні зареєструвати ліцензію у відповідних регуляторних органах. Одночасно великим фінансовим установам, таким як HSBC та Standard Chartered, рекомендується включити криптоактивні біржі до сфери повсякденного клієнтського регулювання.
Сторінка 67 частина макрообережного управління.
В останні роки діяльність з криптоактивами стає все більш складною, а ринок піддається значним коливанням. Загалом, зв'язок між діяльністю з криптоактивами та системно важливими фінансовими установами, основними фінансовими ринками та ринковою інфраструктурою є обмеженим, але з ростом застосування криптоактивів у платіжних системах та роздрібних інвестиціях, криптоактиви можуть викликати ризики в деяких економіках.
FSB разом з відповідними організаціями, що визначають стандарти, розробили глобальну регуляторну рамку для криптоактивів, спираючись на принцип «однакові дії, один ризик, одне регулювання», що надає настанови регуляторам у реагуванні на фінансові ризики, пов'язані з криптоактивами.
МВФ та FSB розробили дорожню карту регуляторної політики для виявлення макроекономічних та фінансових ризиків, пов'язаних з криптоактивами. Дорожня карта окреслює роботи, пов'язані з реалізацією регуляторної політики щодо криптоактивів, з метою сприяння глобальному обміну інформацією та співпраці, заповнюючи прогалини даних, необхідні для швидко змінюваної екосистеми криптоактивів.
Розділ шістнадцять
Рада з фінансової стабільності опублікувала міжнародну регуляторну рамку для криптоактивів.
У липні 2023 року FSB опублікував міжнародну регуляторну рамку для криптоактивів, що стосується криптоактивів та «глобальних стабільних монет» та містить високорівневі регуляторні рекомендації, спрямовані на підвищення глобальної узгодженості підходів до регулювання криптоактивів, зменшення регуляторних прогалин та запобігання регуляторному арбітражу, а також ефективного управління фінансовими ризиками.
По-перше, загальні принципи двох регуляторних рекомендацій.
Одна з принципів «однаковий бізнес, однаковий ризик, однакове регулювання». Якщо криптоактиви та бізнес «глобальних стабільних монет» мають ту ж економічну функцію, що й традиційні фінансові послуги, і супроводжуються тим же типом фінансових ризиків, то вони повинні дотримуватися тих же регуляторних вимог.
По-друге, принцип гнучкості. Регуляторні органи різних економік можуть застосовувати існуючі закони та правила до індустрії криптоактивів або створювати нові закони та правила для реалізації відповідних регуляторних рекомендацій.
По-третє, принцип технологічної нейтральності. Регуляторні органи різних економік повинні регулювати відповідно до економічних функцій та ризикових характеристик бізнесу з криптоактивами, а не його базової технології.
По-друге, зміст регуляторних рекомендацій.
Дві регуляторні рекомендації містять конкретні вимоги для регуляторних органів, емітентів криптоактивів та постачальників послуг.
(По-перше) (високорівневі рекомендації щодо моніторингу, нагляду та регулювання бізнесу та ринку криптоактивів) (рекомендації CA)
Рекомендації CA містять 9 високорівневих рекомендацій.
1. Регуляторна влада та інструменти. Регуляторні органи повинні мати відповідну регуляторну владу, інструменти та достатні ресурси для регулювання криптоактивів та ефективного виконання відповідних законів та правил.
2. Комплексне регулювання. Регуляторні органи повинні втілювати комплексне регулювання, яке відповідає ризикам криптоактивів, відповідно до принципу «однаковий бізнес, один ризик, однотипне регулювання». Наприклад, розробити регуляторні політики, що відповідають ризикам, масштабам, складності та системній важливості; оцінити, чи можуть чинні регуляторні заходи впоратися з фінансовими ризиками, викликаними криптоактивами, і за потреби розширити або скоригувати регуляторний обсяг; уніфікувати регуляторні стандарти ринку криптоактивів та традиційних фінансових ринків, повністю захищаючи інтереси всіх зацікавлених сторін.
3. Транснаціональне співробітництво, координація та обмін інформацією. У зв'язку з транснаціональними рисами криптоактивів, регуляторні органи повинні ретельно враховувати ризики їх поширення, сприяти ефективному спілкуванню, обміну інформацією та консультаціям на національному та міжнародному рівнях, а також просувати узгодженість регулювання.
4. Управлінська структура. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні розробити та опублікувати всебічну управлінську структуру, яка повинна відповідати ризикам, масштабам, складності та системній важливості, а також потенційним фінансовим стабільнісним ризикам, з чітким механізмом підзвітності та процедурами виявлення, усунення та управління конфліктами інтересів.
5. Управління ризиками. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні створити ефективну систему управління ризиками: мати можливість виявляти, вимірювати, оцінювати, контролювати, звітувати про всі значні ризики, а також управляти ними; мати надійний керівний склад, що може ефективно контролювати питання дотримання законодавства; розробити плани надзвичайних ситуацій та плани безперервності бізнесу (BCP), дотримуватися вимог групи спеціальних дій з боротьби з відмиванням грошей (FATF), захищати активи клієнтів та зменшувати ризики втрати, зловживання або неможливості повертання активів клієнтів у термін.
6. Управління даними. Емітентам криптоактивів та постачальникам послуг слід створити комплексну систему управління даними: забезпечити цілісність та безпеку даних, дотримуючись законодавства про безпеку даних; своєчасно виправляти помилки в даних, щоб забезпечити їх якість; мати можливість повноцінно, своєчасно, точно та безперервно звітувати про відповідну інформацію; підтримувати обмін даними між економіками, підвищуючи обізнаність громадськості про криптоактиви.
7. Розкриття інформації. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні забезпечити повне розкриття інформації. Розкриття інформації повинно включати необхідну інформацію про бізнес, угоди, управління та ризикові характеристики продуктів; умови зберігання, заходи захисту активів клієнтів та ризики банкрутства зберігачів тощо; значні ризики в технологічній сфері, такі як ризики кібербезпеки та ризики, пов’язані з навколишнім середовищем.
8. Вирішення фінансових стабільнісних ризиків, викликаних зв'язком між екосистемою криптоактивів та фінансовою системою. Регуляторні органи повинні ефективно контролювати взаємозв'язки як всередині екосистеми криптоактивів, так і між екосистемою криптоактивів та іншими фінансовими системами, щоб виявляти та усувати потенційні фінансові стабільнісні ризики.
9. Комплексне регулювання багатофункціональних постачальників послуг криптоактивів. Регуляторні органи повинні вимагати від постачальників послуг створення організаційної управлінської системи, яка відповідає їх загальній стратегії та ризиковій ситуації; коли постачальник послуг не дотримується існуючих законів або виникають серйозні конфлікти інтересів, слід вжити ефективних заходів відповідно до закону; уважно запобігати ризикам концентрації та ризикам пов'язаних угод, при необхідності розробити додаткові вимоги щодо обережного регулювання; вимагати від транснаціональних постачальників послуг обміну інформацією, щоб запобігти поширенню ризиків за кордоном.
(По-друге) (високорівневі рекомендації щодо регулювання «глобальних стабільних монет») (рекомендації GSC)
Рекомендації GSC містять 10 високорівневих рекомендацій, окрім 7 вимог, які схожі на рекомендації CA, ще було висунуто 3 окремі рекомендації.
1. Плани відновлення та ліквідації. «Глобальні стабільні монети» повинні розробити відповідні плани відновлення та ліквідації, які підтримують організоване очищення або ліквідацію в межах правової рамки, і забезпечити, щоб ключові функції та діяльність могли бути відновлені або продовжені.
2. Право на викуп, стабільність та обережні вимоги. Емітенти або базові резервні активи «глобальних стабільних монет» повинні надавати користувачам потужні юридичні права на позов або гарантії, та забезпечити своєчасний викуп: роз'яснити користувачам процедури викупу, витрати на викуп та статус позовів, включаючи, як забезпечити безперешкодний викуп в умовах стресу; повинні мати резервні активи, які дорівнюють кількості стабільних монет в обігу, причому резервні активи повинні складатися з необтяжених, легко ліквідних активів з високою ліквідністю. У разі банкрутства емітента права на резервні активи повинні бути захищені; дотримуватись обережних вимог (включаючи вимоги до капіталу та ліквідності), мати достатню ліквідність для реагування на відтік коштів.
3. Регуляторні вимоги перед початком роботи. «Глобальні стабільні монети» повинні відповідати вимогам ринку країни перед початком діяльності (наприклад, ліцензії або реєстрації) та створити необхідні продукти та системи, що відповідають новим регуляторним вимогам.
Третє, прогрес у роботі та перспективи на майбутнє.
Слідкувати за виконанням політики членами. Відстежувати основні зміни на ринку та регуляторних динаміках з моменту публікації регуляторних рекомендацій, підсумувати прогрес, досвід та проблеми, з якими стикаються члени FSB щодо реалізації високорівневих регуляторних рекомендацій з криптоактивів та «глобальних стабільних монет».
Оцінка ефективності виконання регуляторних рекомендацій. До кінця 2025 року співпрацювати з відповідними міжнародними організаціями для оцінки виконання регуляторних рекомендацій членами економік, щоб забезпечити всебічне та узгоджене впровадження регуляторних рекомендацій та оцінити, чи є необхідність оновлення рекомендацій.
Продовжувати дослідження та вдосконалення регуляторної політики. Досліджувати потенційні фінансові ризики багатофункціональних постачальників послуг криптоактивів, оцінюючи, чи потрібно розробити додаткові регуляторні політики в залежності від потенційного впливу.
Розширити обсяги впровадження та моніторингу. Разом із відповідними організаціями, що визначають стандарти, та іншими міжнародними організаціями вжити заходів для забезпечення ефективного виконання регуляторних рекомендацій у країнах, що не є членами FSB, з метою зменшення ризиків регуляторного арбітражу. Запросити небажані країни з великим транснаціональним бізнесом криптоактивів приєднатися до відповідних робочих груп FSB для розширення моніторингу криптоактивів на міжнародному рівні.
Посилання на оригінал: http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html