Автор | Колін Ву
Нещодавно Народний банк Китаю опублікував (Звіт про фінансову стабільність Китаю (2024)), у якому в кількох розділах детально розглядається глобальна динаміка регулювання криптовалют, а також підкреслюється прогрес у комплаєнсі криптовалют у Гонконзі.
Сторінка 47 (небанківські установи та інші частини)
Регулятори країн продовжують підвищувати контроль за криптоактивами. Після серії ризикових подій на ринку криптоактивів у 2022 році, у 2023 році ціни та обсяги торгів значно зросли, наприкінці року глобальна капіталізація криптоактивів досягла 1,55 трлн доларів США, що на 10,71% більше в річному вимірі. Враховуючи можливі ризики від криптоактивів для стабільності фінансової системи, регулятори по всьому світу збільшили контроль за криптоактивами, на сьогодні вже 51 країна та регіон запровадили заборонні норми для криптоактивів, а деякі економіки внесли зміни до існуючих законів або переосмислили регулювання.
США регулюють дії емітентів криптоактивів, що порушують (Закон про цінні папери) на основі вже існуючих регуляторних норм. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) відхилила більше 20 заявок на спот-біткоїн ETF з 2018 по 2023 рік. Після затвердження спот-біткоїн ETF на фондовій біржі в січні 2024 року голова SEC заявив, що це не означає, що SEC схвалює або визнає біткоїн-продукти, і інвестори повинні залишатися обережними щодо ризиків, пов'язаних із біткоїном та продуктами, котрі прив'язані до вартості криптоактивів.
ЄС затвердив (Закон про регулювання ринку криптоактивів), встановивши першу в світі регуляторну рамку для віртуальних активів, що є чіткою і повною, планується, що цей закон набуде чинності наприкінці 2024 року;
Великобританія прискорює законодавчі процеси щодо віртуальних активів, ухваливши (Закон про фінансові послуги та ринки), який включає криптоактиви в сферу регулювання закону.
Сінгапур опублікував (рамку регулювання стабільних монет), яка чітко визначає обсяг регулювання стабільних монет і умови для емітентів;
Японія ухвалила (Закон про регулювання грошових переказів), обмежуючи емітентів стабільних монет ліцензованими банками, зареєстрованими агентами з переказу грошей та трастовими компаніями.
Гонконг активно досліджує управління ліцензуванням криптоактивів. Гонконг розділяє віртуальні активи на два типи для регулювання: секьюритизовані фінансові активи та не секьюритизовані фінансові активи, застосовуючи до операторів платформ віртуальних активів особливу систему "подвійного ліцензування", де "секюризовані токени" підлягають регулюванню за (Законом про цінні папери та ф'ючерси), а "несеюризовані токени" підлягають регулюванню за (Законом про боротьбу з відмиванням грошей). Організації, що здійснюють бізнес з віртуальними активами, повинні отримати ліцензію від відповідних регуляторних органів для ведення діяльності. Одночасно великі фінансові установи, такі як HSBC та Standard Chartered, зобов'язані включати криптоактивні біржі до сфери регулярного контролю за клієнтами.
Сторінка 67, частина макрообережного управління
В останні роки діяльність з криптоактивів стає все більш складною, а ринок демонструє значні коливання. В цілому, діяльність з криптоактивів має обмежений зв'язок із системно важливими фінансовими установами, основними фінансовими ринками та ринковою інфраструктурою, однак зростання застосування криптоактивів у платежах та роздрібних інвестиціях може спричинити ризики в окремих економіках.
FSB та відповідні органи стандартизації спільно розробили глобальну регуляторну рамку для криптоактивів, керуючись принципом "однакові діяльності, однакові ризики, однакове регулювання" для допомоги регуляторам у боротьбі з фінансовими ризиками, пов'язаними з криптоактивами.
МВФ та FSB розробили дорожню карту регуляторної політики для виявлення та реагування на макроекономічні та фінансові ризики, пов'язані з криптоактивами. Дорожня карта систематизує роботу, пов'язану з впровадженням регуляторної політики для криптоактивів, з метою сприяння глобальному обміну інформацією та співпраці, заповнюючи інформаційні прогалини, що виникають унаслідок швидкої зміни екосистеми криптоактивів.
Секція шістнадцять
Рада з фінансової стабільності опублікувала міжнародну регуляторну рамку для криптоактивів
У липні 2023 року FSB опублікував міжнародну регуляторну рамку для криптоактивів, запропонувавши рекомендації високого рівня щодо криптоактивів та "глобальних стабільних монет", спрямовані на підвищення глобальної узгодженості регуляторних підходів у сфері криптоактивів, зменшення регуляторних прогалин, запобігання регуляторному арбітражу та ефективне управління фінансовими ризиками.
Перше, загальні принципи двох регуляторних рекомендацій
Перше - принцип "однакові бізнес, однакові ризики, однакове регулювання". Якщо криптоактиви та бізнес "глобальних стабільних монет" мають ті ж економічні функції, що й традиційні фінансові бізнеси, і супроводжуються тими ж типами фінансових ризиків, вони повинні дотримуватися тих самих регуляторних вимог.
Друге - принцип гнучкості. Регуляторні органи можуть застосовувати існуючі закони та нормативні акти до сфери криптоактивів або розробляти нові закони та нормативні акти для реалізації відповідних регуляторних рекомендацій.
Третє - принцип технологічної нейтральності. Регуляторні органи в кожній економіці повинні регулювати криптоактиви на основі економічних функцій та ризикових характеристик бізнесу, а не на основі їх технологічної основи.
Друге. Зміст регуляторних рекомендацій
Дві регуляторні рекомендації містять конкретні вимоги до регуляторних органів, емітентів криптоактивів та постачальників послуг.
1. (Рекомендації високого рівня щодо моніторингу, контролю та регулювання криптоактивів) (Рекомендації CA)
Рекомендації CA містять 9 пунктів високого рівня.
1. Регуляторна влада та інструменти. Регуляторні органи повинні мати відповідну регуляторну владу, інструменти та достатні ресурси для регулювання криптоактивів і ефективно виконувати відповідні закони та нормативні акти.
2. Комплексне регулювання. Регуляторні органи повинні реалізувати комплексне регулювання, що відповідає ризикам криптоактивів відповідно до принципу "однакові бізнес, однакові ризики, однакове регулювання". Наприклад, розробити регуляторну політику, що відповідає ризикам, масштабам, складності та системній важливості; оцінити, чи можуть існуючі регуляторні заходи реагувати на фінансові ризики, спричинені криптоактивами, і за необхідності розширити або коригувати сферу регулювання; уніфікувати регуляторні стандарти на ринку криптоактивів та традиційних фінансових ринках, повністю захищаючи інтереси всіх зацікавлених сторін.
3. Міжнародна співпраця, координація та обмін інформацією. Враховуючи транснаціональний характер криптоактивів, регуляторні органи повинні повною мірою враховувати ризики їх розповсюдження, сприяти ефективній комунікації, обміну інформацією та консультаціям на національному та міжнародному рівнях, просувати узгодженість регулювання.
4. Урядова структура. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні розробити та розкрити всебічну урядову структуру, яка відповідає їх ризикам, масштабам, складності та системній важливості, а також можливим фінансовим ризикам, з чітким механізмом підзвітності та процедурами для виявлення, обробки та управління конфліктами інтересів.
5. Управління ризиками. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні створити ефективну систему управління ризиками: здатну виявляти, вимірювати, оцінювати, контролювати, звітувати та управляти всіма значними ризиками; мати доброчесний менеджмент, здатний ефективно контролювати питання дотримання норм; розробити плани надзвичайних ситуацій та плани безперервності бізнесу (BCP), дотримуватися вимог, пов'язаних з боротьбою з відмиванням грошей, встановлених Групою розробки фінансових заходів (FATF), захищати активи клієнтів і знижувати ризики втрати, зловживання чи неможливості своєчасного погашення активів клієнтів.
6. Управління даними. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні створити всебічну систему управління даними: гарантувати цілісність та безпеку даних, дотримуючись законодавства щодо безпеки даних; своєчасно виправляти помилки в даних, забезпечуючи їх якість; мати можливість повноцінно, своєчасно, точно та безперервно звітувати про відповідну інформацію; підтримувати обмін даними між економіками, підвищуючи обізнаність суспільства щодо криптоактивів.
7. Розкриття інформації. Емітенти криптоактивів та постачальники послуг повинні забезпечити повне розкриття інформації. Інформація, що підлягає розкриттю, включає необхідні дані про діяльність, торгівлю, управління та ризики продуктів; умови зберігання, заходи захисту активів клієнтів та ризики банкрутства зберігачів; значні ризики технологічного характеру, такі як ризики кібербезпеки та ризики, пов'язані з навколишнім середовищем.
8. Вирішення фінансових ризиків стабільності, пов'язаних з екосистемою криптоактивів і фінансовою системою. Регуляторні органи повинні ефективно контролювати взаємозв'язки всередині екосистеми криптоактивів та між екосистемою криптоактивів і іншими фінансовими системами, щоб виявити та усунути потенційні ризики фінансової стабільності.
9. Комплексне регулювання багатоцільових постачальників послуг криптоактивів. Регуляторні органи повинні вимагати від постачальників послуг створення організаційної структури управління, що відповідає їх загальній стратегії та ризиковому стану; у разі недотримання постачальниками послуг існуючих норм або виникнення серйозних конфліктів інтересів, слід вжити рішучих заходів; уважно контролювати ризики концентрації та ризики операцій між пов'язаними сторонами, за необхідності розробляти додаткові обережні регуляторні вимоги; вимагати від транснаціональних постачальників послуг обміну інформацією, щоб запобігти поширенню ризиків за межі країни.
2. (Рекомендації високого рівня щодо регулювання "глобальних стабільних монет") (Рекомендації GSC)
Рекомендації GSC містять 10 пунктів високого рівня, окрім 7 вимог, подібних до рекомендацій CA, що стосуються регуляторної влади, урядової структури, управління ризиками тощо, також окремо висунуто 3 рекомендації.
1. Плани відновлення та ліквідації. "Глобальні стабільні монети" повинні розробити відповідні плани відновлення та ліквідації, щоб підтримувати упорядковану ліквідацію або ліквідацію в рамках правової системи та забезпечити відновлення або безперервність критичних функцій та діяльності.
2. Право на викуп, стабільність та обережні вимоги. Для емітентів "глобальних стабільних монет" або базових резервних активів слід надати користувачам потужні юридичні права на вимоги або гарантії, а також забезпечити своєчасний викуп: пояснити користувачам процедуру викупу, витрати на викуп та статус вимог, включаючи, як забезпечити успішний викуп в умовах стресу; мати резервні активи, що дорівнюють обсягам обігових стабільних монет, причому резервні активи складаються з необтяжених, легко реалізованих та без знецінення якісних та високоліквідних активів. У разі банкрутства емітента право власності на резервні активи має бути захищене; дотримуватись обережних вимог (включаючи капітал та ліквідність), мати достатню ліквідність для реагування на відтоки капіталу.
3. Регуляторні вимоги перед початком роботи. "Глобальні стабільні монети" повинні відповідати вимогам доступу до ринку економіки, в якій вони працюють (наприклад, ліцензії або реєстрації), та створити необхідні продукти та системи для адаптації до нових регуляторних вимог.
Третє. Прогрес роботи та перспективи на майбутнє
Слідкувати за виконанням політики членів. Відстежувати основні ринкові та регуляторні динаміки з моменту публікації регуляторних рекомендацій, підсумувати прогрес в реалізації рекомендацій FSB для криптоактивів та "глобальних стабільних монет", досвід, а також проблеми та виклики, з якими стикаються.
Оцінка ефективності виконання регуляторних рекомендацій. До кінця 2025 року провести оцінку виконання рекомендацій членами економік у співпраці з відповідними міжнародними організаціями, забезпечити всебічне та узгоджене виконання регуляторних рекомендацій та оцінити, чи потрібно оновити ці рекомендації.
Постійне вивчення та вдосконалення регуляторної політики. Дослідження потенційних фінансових ризиків, пов'язаних із багатоцільовими постачальниками послуг криптоактивів, та оцінка необхідності розробки додаткових регуляторних політик відповідно до потенційного впливу.
Розширення обсягу реалізації та моніторингу. Вжити заходів у співпраці з відповідними органами стандартизації та іншими міжнародними організаціями, щоб забезпечити ефективне виконання регуляторних рекомендацій в країнах, які не є членами FSB, і зменшити ризики регуляторного арбітражу. Запросити країни, які мають значний транснаціональний бізнес у сфері криптоактивів, приєднатися до відповідних робочих груп FSB для розширення моніторингу криптоактивів на міжнародному рівні.
Посилання на оригінал:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html