Автор: Golem, Odaily Planet Daily
2024 рік наближається до завершення, і у людей в крипто-колі є свої підсумки року: по-перше, дивитися, чи перевищила річна прибутковість інвестицій загальний ринок (нагадаю, що зростання BTC цього року перевищило 130%), по-друге, підсумувати розвиток обраної ними арени/екосистеми цього року.
Екосистеми Solana, Base, TON та арена AI Agent також мали свої яскраві моменти в цьому році. Що стосується екосистеми біткоїна, хоча цього року також відбулося багато подій, інфраструктура екосистеми, інновації в застосуваннях тощо розвивалися, але це ще не досягло очікувань людей на початку 2024 року.
Тому деякі використовують слово «провал», щоб підсумувати цей рік тиші в екосистемі біткоїна, але також є віддані OG екосистеми, які як і раніше обирають «вірити», а я, як звичайний гравець в екосистемі біткоїна з самого початку, обираю закінчити цей рік словом «досада».
2024 рік насправді має хороший початок
2024 рік насправді має хороший початок для екосистеми біткоїна. Люди на початку року з надією дивляться на екосистему біткоїна, вважаючи, що 2024 рік стане роком, коли екосистема біткоїна повністю вибухне і потрапить у mainstream, так само, як зараз вважають, що 2025 рік стане роком вибуху екосистеми AI Agent.
Чому ми так сильно очікували розвитку екосистеми біткоїна в 2024 році? Можливо, тому що з моменту створення протоколу Ordinals у грудні 2022 року екосистема біткоїна вже пройшла рік зростання та консолідації консенсусу, в цілому перейшовши з «дикого часу» до «індустріального часу», проекти, інвестори та основні біржі всі входять у гру, формуючи три основні арени: випуск активів на одному рівні, L2 та стейкінг біткоїна.
Що стосується випуску активів на одному рівні, вплив Binance, який наприкінці 2023 року запустив торгівлю токенами BRC 20 ORD і SATS, знову зробив концепцію гравюри популярною на початку 2024 року. Це не лише вплинуло на інші ланцюги, які почали наслідувати і відкривати режим гравюри, а й підштовхнуло зростання інших протоколів активів, таких як ARC 20, SRC 20, PIPE тощо. Одночасно в січні 2024 року RSIC і Runestone запустили попереднє видобування та аеродроп для рун, що викликало у людей великий інтерес до протоколу Runes, який незабаром з'явиться.
З точки зору розвитку L2, на початку 2024 року біткоїн L2 демонструє сплеск розвитку. З гарячими випусками та торгівлею активів на одному рівні, проблеми завантаженості основної мережі та потреба гравців у підвищенні ігрових можливостей основних активів перетворюють біткоїн L2 на популярний напрямок підприємництва. На початку 2024 року вже були підрахунки, що за короткий час на ринку з'явилося понад 100 проектів біткоїн L2, хоча серед них є чимало примітивних проектів, які «забирають і йдуть», але в цілому як в Україні, так і за кордоном інвестори починають масово вкладати в біткоїн L2, всі чекають, що біткоїн L2 у 2024 році також зможе відтворити славу екосистеми Ethereum L2.
У березні 2024 року @Bitvmclub підсумував 69 біткоїн L2
Що стосується стейкінгу біткоїна, протокол стейкінгу біткоїна Babylon у грудні 2023 року оголосив про завершення фінансування в розмірі 18 мільйонів доларів, що офіційно відкриває наратив стейкінгу та повторного стейкінгу біткоїна. Завдяки проекту EigenLayer у екосистемі Ethereum, який уособлює наратив повторного стейкінгу, люди вважають, що завдяки більшій основі консенсусу та безпеки біткоїн має більше шансів на успіх у 2024 році, що не лише активізує сплячих китів біткоїна, а й сформує екосистему повторного стейкінгу, не гіршу за Ethereum.
Крім вищезазначених трьох основних арен, які на початку 2024 року демонструють загальну позитивну тенденцію, загальна інфраструктура біткоїн-екосистеми (така як гаманці, міжланцюгові мости та торгові ринки) також поступово вдосконалюється в цей період. Unisat і OKX Wallet технічно вже підтримують кілька активних протоколів, ставши основними гаманцями та торговими ринками в екосистемі біткоїна.
Біткоїн ETF отримав схвалення та почав торгівлю 11 січня 2024 року, що знаменує офіційне впровадження біткоїна в традиційні фінанси. Це також ще більше посилило очікування людей щодо екосистеми біткоїна, адже мережа вартістю кілька трильйонів доларів не може не розвиватися до ринкової капіталізації у кілька сотень мільярдів доларів.
Але...
На жаль, екосистема біткоїна у 2024 році не отримала уваги та розвитку, що перевищує попередні бумові періоди, і відкрила довгий період тиші.
Технологія основної мережі показує все гірші результати
20 квітня 2024 року біткоїн зустрічає своє четверте скорочення вдвічі, одночасно протокол токенів Runes, розроблений засновником Ordinals Кейсі, також оголосив про свій запуск. Проект, щоб отримати номери гравюр, не шкодував підвищувати комісії за транзакції до понад 2000 сатоші/байт, вважаючи, що це є початком тривалого процвітання екосистеми біткоїна завдяки передачі гравюр BRC 20, але не очікували, що гравюра досягне піку на початку, а спекулятивний інтерес зникне всього через два тижні. Хоча у червні та листопаді ринкова капіталізація гравюр короткочасно перевищила 2 мільярди доларів, активність та ліквідність у екосистемі залишалася на низькому рівні.
Водночас результати інших активних протоколів цього року також були схожими, ORD досяг піку падіння на 70%, а нові активи, що виникають, викликали FOMO у фондовому ринку, але потім через відсутність нових коштів і учасників швидко стали гіршими, наприклад, аеродроп PIZZA від Unisat та CAT 20, що з'явилися в мережі Fractal.
Причини цього полягають у тому, що, можливо, після кількох попередніх біткоїн-бумів наратив рівного випуску активів уже не викликає захоплення, не здатний знову створити ефект багатства; по-друге, міжнародна взаємодія відсутня, екосистема не сформувала єдності, а більшість великих спільнот гравюр головним чином складаються з зарубіжних користувачів, тоді як основні капітали у китайськомовному регіоні залишаються на BRC 20, такі популярні цього року гравюри, як «земельні токени» 𝛑, 𐊶 тощо.
Ставка на виживання біткоїн L2 становить менше 20%
На жаль, екосистема біткоїн L2 у 2024 році не стала такою процвітаючою, як очікувалося спочатку. «Крім мережі Lightning, всі інші біткоїн L2 — це повітряні замки», — зазначив засновник протоколу Ordinals Кейсі в одному з інтерв'ю про біткоїн L2.
Протягом останніх 12 місяців на ринку існувало понад 100 проектів L2 на основі біткоїна, але згідно з даними DefiLlama, сьогодні залишилося лише 19 L2, а TVL становить лише близько 2,8 мільярда доларів. В той же час у екосистемі Ethereum L2 TVL лише Arbitrum становить 3 мільярди доларів.
Тож чому, якщо екосистема L2 на Ethereum вже підтвердила свою життєздатність, розвиток в екосистемі біткоїна не є таким успішним?
Більшість ранніх біткоїн L2 бракувало інновацій. На початку появи біткоїн L2, щоб залучити інвестиції та швидко побудувати екосистему, багато L2 використовували структуру, схожу на EVM + міжланцюгові мости, щоб розширити основну мережу біткоїна. Хоча цей підхід запозичив досвід Ethereum, що робив підключення зручним та швидким, а також знижував витрати на навчання користувачів, він не мав інновацій і зазнавав загальної критики: «Якщо це також називається біткоїн L2, то Ethereum — найкращий біткоїн L2». І це справдилося, але з закінченням буму ці швидко зібрані L2 також швидко зникли.
Біткоїн L2 занадто рано розпочав боротьбу за TVL. Можливо, під впливом Ethereum L2 Blast, біткоїн L2 з самого початку навчилися стимулювати зростання TVL за допомогою балів та командних винагород. Merlin є популярним ланцюгом серед біткоїн L2, 9 лютого 2024 року Merlin відкрив першу битву за TVL біткоїна, всього за 24 години їх TVL досягла 543 мільйонів доларів, в той же час B² Network, BEVM та Bitlayer також розпочали боротьбу за TVL.
Врешті-решт, Merlin за місяць здобув понад 3 мільярди доларів TVL у цій боротьбі, і 19 квітня з'явився на OKX з офіційним токеном MERL, після запуску ціна MERL досягла максимуму 1.78 USDT, але потім швидко обвалилася, зниження від максимуму склало 85%. З цього моменту увага до цін на екосистему біткоїн L2 перетворилася з очікувань на розчарування та критику.
Яке визнання отримав наратив стейкінгу біткоїна?
Розкішний склад інвесторів і «сексуальний наратив» Babylon та його екосистема повторного стейкінгу біткоїна є ще однією очікуваною ареною в екосистемі біткоїна 2024 року. Коли в серпні Babylon відкрила перший етап стейкінгу, він привернув увагу всього інтернету, всього за 3 години досягнувши ліміту в 1000 BTC. На сьогодні TVL Babylon становить 57051.72 BTC, що приблизно дорівнює 5.64 мільярда доларів. Але в порівнянні з TVL EigenLayer, яка становить 15.718 мільярда доларів, TVL Babylon є лише 1/3, і на фоні безперервного зростання біткоїна ринкова увага до Babylon не збільшилася. Який насправді має визнання наратив стейкінгу біткоїна?
Невідповідність між ринком та продуктом — справжні великі гравці не бажають віддавати свої біткоїни. Слоган наративу Babylon полягає в розблокуванні ліквідності 21 мільйона BTC через стейкінг, але ринок може цього не приймати. Ринок більше визнає Ethereum як рідний фінансовий актив, а біткоїн все ще розглядається як «цифрове золото», що частково пояснює, чому обсяг коштів для біткоїн ETF значно перевищує обсяг Ethereum ETF.
Для великих утримувачів біткоїна, з постійним зростанням біткоїна, вони стають ще менш схильними віддавати свої біткоїни, а для традиційних фінансів біткоїн ETF та MSTR є тим, що вони дійсно люблять BTCFi. Це абсолютно не узгоджується з екосистемою Ethereum, яка з механізму заохочує стейкінг.
Babylon виступає як платформа, але дійсно виступають інші. Згідно з даними з офіційного веб-сайту Babylon, такі протоколи повторного стейкінгу як Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock і Chakra складають понад 60% від загальної кількості стейкінгу Babylon. Функціонування цих платформ можна підсумувати так: користувачі обмінюють свої BTC на упаковані BTC платформи, а платформа зберігає BTC в Babylon, користувачі можуть отримувати подвійний прибуток від Babylon і балів платформи. Але проблема полягає в тому, що BTC, які користувачі вносять, і упаковані BTC платформи можуть не бути обмеженими в співвідношенні 1:1, обіг упакованих BTC може перевищувати вартість заблокованих BTC, що може містити ліквідний ризик.
Безпека протоколів повторного стейкінгу також заслуговує на увагу. Раніше Bedrock зазнав атаки, що призвело до втрат близько 2 мільйонів доларів на DEX. Хоча Babylon стверджує, що використовує самостійне зберігання, щоб захистити безпеку коштів користувачів, більшість протоколів повторного стейкінгу за ним використовують схеми управління, що суперечить первісній концепції Babylon. Тому не лише великі гравці не бажають стейкати BTC, але й середні інвестори також будуть вагатися, чи брати участь у стейкінгу, якщо прибуток не ясний і безпека недостатня.
Отже, 2024 рік у екосистемі біткоїна, хоча і має хороший початок, але показники запуску протоколу Runas виявилися піком, різні активи швидко охолонули, драматичний розвиток Merlin і низки біткоїн L2, а також те, що екосистема Babylon не принесла очікуваного біткоїн-фінансового буму, все це викликало у нас відчуття жалю щодо розвитку екосистеми біткоїна в цьому році.
У 2025 році все буде добре?
Належить підкреслити, що я не намагаюся зневажити екосистему біткоїна або зробити остаточні висновки — між очікуваннями людей на майбутнє та реальністю завжди існує розрив, який я називаю «досадою», і це також є моїм підсумком року для екосистеми біткоїна.
На сьогодні в екосистемі біткоїна все ще є віддані утримувачі та будівельники. ORD, DOG, PUPS та інші спільноти продовжують будувати, OKX Wallet і Unisat продовжують покращувати інфраструктуру. Хоча біткоїн L2 бульбашка лопнула, команди, які вижили, ще не здалися, OP_CAT та інші інновації вже на підході, Babylon, можливо, вийде на TGE в січні-лютому 2025 року...
2025 рік, все буде добре, чи не так? Хоча цього року ми не дочекалися більш масштабного вибуху екосистеми біткоїна, я все ще вірю, що екосистема біткоїна стане головним героєм цього циклу, з оптимізмом чекаючи 2025 року.
Якщо б це були ви, яке б ви дали рік для екосистеми біткоїна?
