Автор: Gyro Finance
2024 рік, безсумнівно, є важливим роком в історії шифрування.
Цього року криптоіндустрія, зосереджена на двох основних наративах ETF і виборах у США, з біткойном як головним важелем, успішно досягла прориву в цьому році визнання значно зросло, регуляторне середовище також перейшло до чіткого та спокійного шляху зіткнення з новим урядом, диференціація шляхів і регулятивна еволюція стали головною темою галузі.
01 Огляд 2024: Bitcoin досягає вершини, Ethereum переслідують, MEME Casino привертає увагу
Дивлячись на основні події в галузі цього року, біткойн, безсумнівно, є основним наративом.
ETF і національні резерви дозволили біткойну успішно досягти 100 000 доларів США, офіційно оголосивши, що біткойн перевершив конотацію криптовалюти та став глобальним сильним антиінфляційним активом, і BTC почав поступово відходити від цифрового золота до суперсуверенної валюти, знаменуючи початкову перемогу цього грандіозного фінансового експерименту, який почався з Сатоші Накамото. З іншого боку, цього року екологія біткойна розширилася. Незважаючи на те, що Inscription, Rune і навіть L2 перебувають у стані вогню та льоду, різноманітна екологія біткойна спочатку набула форми, а такі програми, як BTCFi, NFT, ігри та соціальні мережі. Продовжуючи розвиток, Bitcoin DeFi TVL зріс з 300 мільйонів доларів США на початку року до 6,755 мільярдів доларів США, збільшившись більш ніж у 20 разів протягом року. Станом на 20 грудня Babylon став найбільшим протоколом у мережі біткойн Станом на сьогодні TVL Babylon сягнув 5,564 мільярдів доларів США, що становить 82,37% від загальної суми. Цього року частка BTCFI різко зросла, а MicroStrategy, яка була обрана в Nasdaq 100, відображала приголомшливий успіх Bitcoin у сфері Cefi.
Повертаючись до публічного ланцюга, лідер цього року Ethereum переживає нелегкі часи. Порівняно з іншими активами, продуктивність низька, захоплення вартості та активність користувачів знизилися, а розповідь не така хороша, як раніше. «Теорія вартості» спричинила страждання Ethereum. Хоча гасло відродження Defi звучить, оскільки консенсус був сформований, за винятком божевілля з матрьошкою TVL, спричиненого переставкою, лише Aave, здається, відповідальний за все, і фактичних інвестицій явно недостатньо. Однак поява наприкінці року похідної темної конячки Hyperliquid не лише революціонізувала половину життя CEX, але й стала гучним закликом DeFi до контратаки. З іншого боку, після оновлення Dencun інволюція Ethereum Layer 2 прискорилася і продовжувала з’їдати основну частку мережі, так що на ринку почалися великі дискусії щодо механізму Ethereum, і були нескінченні сумніви навіть щодо стрімкого зростання База також вийшла на ринок завдяки чуткам, що майбутнє Ethereum — це Coinbase.
З точки зору TVL, ринкова частка Ethereum впала з 58,38% на початку цього року до 55,59%, але на початку року частка Solana різко контрастує. року до кінця року 6,9%, ставши другою за величиною публічною мережею після Ethereum. SOL створив диво зростання, піднявшись із 6 доларів США два роки тому до 200 доларів США сьогодні, лише цього року він також зріс більш ніж на 100%. З точки зору шляху відновлення, з унікальними перевагами низької вартості та високої ефективності, Solana націлена на позиціонування основної ліквідності, покладаючись на культуру Degen, щоб піднятися до заслуженого короля MEME, ставши цьогорічним концентраційним табором роздрібної торгівлі. Цього року щоденні комісії Solana за мережу багаторазово перевищили Ethereum, а зростання нових розробників також перевищило Ethereum, що є значною тенденцією до наздоганяння.
TON і SUI також виділяються цього року. Telegram, який нараховує 900 мільйонів користувачів, одноосібно запустив сферу блокчейн-ігор, відкрив новий доступ для трафіку Web3 і сильно стимулював ринок, який довгий час перебував у стані спокою до вересня, який підтримував TON велике дерево, щоб насолоджуватися тінню, нарешті вийшло зі свого давнього існування. Напередодні спалаху Китай вийшов на швидкісну смугу зростання. Згідно з даними Dune, TON наразі має понад 38 мільйонів користувачів мережі, а сукупний обсяг транзакцій перевищує 2,1 мільярда доларів США. SUI повністю переконує в своїй популярності публічний ланцюжок з трьома напрямками: розробка апаратного забезпечення та впровадження airdrops. Порівняно з орієнтованою на ціни SUI, публічна мережа Aptos, незважаючи на її відносно слабку цінову ефективність за той самий період, була більш сприятливою для традиційного капіталу. Цього року вона успішно налагодила співпрацю з BlackRock, Franklin Templeton і Libre правила можуть дозволити йому перемогти в новій епосі циклів RWA і BTCFI.
З точки зору додатків, MEME є головним драйвером ринку цього року. По суті, зростання MEME є символом поточних змін у структурі ринку, і надлишкова ліквідність не має пропозиції. Зрештою, він виливається в сектори, які більше прагнуть отримати прибуток. При цьому конотація MEME також постійно розширюється, поступово розвиваючись від одного предмета спекуляцій до типового представника культурних фінансів. «Все може бути MEME» відбувається в реальності. Хоча на MEME припадає лише менше 3% з 300 найкращих криптовалют (без урахування стейблкойнів) з точки зору ринкової капіталізації, її обсяг торгівлі продовжує становити 6-7%, а останнім часом вона досягла 11%. трек. Згідно з даними Coingecko, цього року на MEME припало 30,67% уваги інвесторів, посівши перше місце серед усіх треків. Де привертає увагу, там, природно, будуть і гроші, і це справді так, дивлячись на цьогорічний MEME, збір коштів перед продажем, токени знаменитостей, Zoo Wars, PolitFi та AI, усі вони є першокласними в галузі. .
На цьому тлі інфраструктура навколо MEME продовжує консолідуватися, і з’явилася платформа для справедливого запуску Pump.fun. Вона не тільки змінила ландшафт MEME, але й успішно стала одним із найприбутковіших і успішних додатків цього року , Pump.fun став «першим в історії протоколом Solana, який перевищив місячний дохід у 100 мільйонів доларів». Згідно з даними Dune, станом на 22 грудня сукупний дохід pump.fun перевищив 320 мільйонів доларів США, а загальна кількість розгорнутих токенів становила приблизно 4,93 мільйона.
Звичайно, заробіток на платформі не означає, що роздрібні інвестори заробляють гроші, враховуючи ймовірність 100 000 золотих собак, і лише 3% користувачів можуть отримати прибуток понад 1000 доларів США на Pump.fun разом із Все більш помітна інституційна тенденція MEME, з точки зору користувача, незалежно від того, наскільки справедливим це здається, скорочення та скорочення неминучі. Можливо, саме через це додавання основ до MEME стало новою моделлю розробки для більшості відносно довгострокових проектів, таких як Desci та AIMEME, але з нинішньої точки зору все ще короткочасна. Значення «Біжи швидко, щоб добре жити» все ще зростає.
Під впливом виборів у США з’явилася ще одна програма божественного рівня. Polymarket перевершив усі платформи ставок на ринку та миттєво став успішним на ринку прогнозів із високою точністю. Тільки в жовтні веб-сайт Polymarket мав 35 мільйонів відвідувань, що вдвічі перевищує кількість популярних сайтів ставок, таких як FanDuel, а місячний обсяг торгів зріс до 2,5 мільярда доларів США з 40 мільйонів доларів у квітні. Широке коло користувачів і реальні потреби дорівнюють чітким цінностям. Але V God сповнений похвали за те, що він не досяг масштабного перетворення користувачів. Але нова інтеграція медіа + азартних ігор, безсумнівно, відбувається повільно.
Наприкінці року великі моделі перейшли від технологій до програм, а конкуренція стала жорсткою. Після року блукань у гарячих точках Web3 штучний інтелект нарешті знову контратакував і став темною конячкою року. MEME був першим, хто вибухнув, і Truth Terminal швидко з’явився разом із золотими собаками GOAT, ACT і Fartcoin, які знову з’являлися сто разів і започаткували захоплення нішевими програмами AI Agent. Наразі майже всі основні інституції оптимістично дивляться на AI Agent, вважаючи, що це другий феноменальний трек після Defi. Але на даний момент інфраструктура в цій сфері не ідеальна, і додатки здебільшого зосереджені на поверхні, як-от MEME і Bot. Існує менш глибока інтеграція штучного інтелекту та блокчейну, але новизна також означає можливості кібер-стилю спекуляції ще належить побачити.
З іншого боку, з точки зору основних рушійних установ цього «бичачого» ринку, PayFi, який бездоганно поєднує традиційні фінанси та Web3, безумовно, ляже на себе основний тягар. Типовими представниками є стейблкойни та RWA. Цього року стейблкойни дійсно вийшли на перший план у масштабних додатках, яких усі з нетерпінням чекають. Вони не лише швидко розвиваються у сфері шифрування, але й починають займати місце на світовому ринку платежів і грошових переказів. Країни Африки на південь від Сахари, Латинської Америки та Східної Європи почали обходити традиційну банківську систему та безпосередньо використовувати стейблкойни для розрахунків за транзакціями, при цьому масштаби зросли більш ніж на 40% у порівнянні з минулим роком. Поточна вартість стейблкойнів в обігу перевищує 210 мільярдів доларів США, що значно перевищує мільярди доларів у 2020 році. У середньому понад 20 мільйонів адрес здійснюють трансакції стейблкойнів у загальнодоступному блокчейні щомісяця лише в першій половині 2024 року кількість стейблкойнів Лише розрахункова вартість перевищує 2,6 трильйона доларів США. З точки зору нових продуктів, Ethena є найбільш привабливим проектом стейблкойнів цього року, який ще більше викликав повне захоплення процентними стейблкойнами, а також головною рушійною силою доходу AAVE цього року. З іншого боку, RWA повністю запалилася після того, як BlackRock офіційно оголосила про вихід на ринок, ринкова капіталізація якого три роки тому становила менше 2 мільярдів доларів США, цього року зросла до 14 мільярдів доларів США, а цілі охоплюють кредитування та нерухомість. , стабільні монети, облігації тощо.
Насправді розвиток PayFi відповідає темпам розвитку ринку. Це відбувається саме тому, що внутрішній ринок зіткнувся з вузьким місцем, а інкрементний ринок інституційних організацій знаходиться на початку нового циклу, щоб шукати додаткові місця, PayFi на цьому етапі вступив у критичний процес. Варто зазначити, що завдяки інтеграції з традиційною фінансовою системою ця галузь також є найбільш популярною для державних установ. Наприклад, Гонконг, Китай, перерахував стейблкойни та RWA як важливі сфери для розвитку наступного року.
Звичайно, хоча все, здається, покращується, не можна заперечувати, що в умовах подвійного фону майже двох років посилення макроекономічної політики та циклу спаду галузі сфера шифрування також зазнала надзвичайно складних стрес-тестів. Інноваційні програми важко реалізувати, внутрішні суперечки загострюються, реструктуризація та злиття тривають, а ослаблення ліквідності спричинило диференціацію шляху індустрії шифрування, утворюючи схему, за якою приплив ядра біткойнів продовжує перекачувати інші валюти. Більшу частину цього року імітаційний ринок перебував у сміттєвому стані, коли «на цьому бичачому ринку немає імітаторів» неодноразово підтверджувався та фальсифікувався лише наприкінці року Уолл-стріт, і сезон копіювання стартував. Судячи з поточної ситуації, диференціація шляхів триватиме в короткостроковій перспективі і ставатиме все більш інтенсивнішою.
02 З нетерпінням чекаємо 2025: новий цикл, нові програми, нові напрямки
Озираючись у сьогодення, ось-ось пролунає новорічний дзвінок, коли адміністрація Трампа відкриває нову еру шифрування, і установи з сильним капіталом також прагнуть спробувати це. На даний момент понад 15 установ оприлюднили прогноз ринку на наступний рік.
З точки зору прогнозів цін, усі установи оптимістично дивляться на вартість біткойна, і 150 000-200 000 є максимальним ціновим діапазоном біткойна, який вважають 6 з них. Серед них VanEck і Dragonfly вважають, що наступного року ціна сягне 150 000 доларів США, тоді як Presto Research, Bitwise і Bitcoin Suisse вважають, що вона сягне 200 000 доларів США. На основі стратегічних резервів Unstoppable Domains і Bitwise запропонували 500 000 доларів США. більше. Що стосується інших валют, VanEck, Bitwise і Presto Research дали прогнози, вважаючи, що ETH становитиме близько 6000-7000 доларів США, тоді як Solana становитиме 500-750 доларів США, а SUI також може піднятися до 10 доларів США Загальна ринкова вартість криптовалют досягне 7,5-8 трильйонів, а Bitcoin Suisse заявив, що загальна ринкова вартість альткойнів зросте в п'ять разів.
Цінові прогнози, природно, підтримуються. Майже всі установи вважають, що наступного року економіка США почне м’яку посадку, макросередовище покращиться, а правила шифрування відповідно будуть пом’якшені , вважаючи, що принаймні одна суверенна країна та багато біржових компаній включать біткойн у свої резерви, і всі інституції вважають, що збільшення надходжень ETF стане об’єктивним фактом.
З точки зору конкретного треку, стейблкойни, токенізовані активи та штучний інтелект – це ті сфери, які найбільше стурбовані установами. З точки зору стейблкойнів, ВанЕк вважає, що наступного року обсяг розрахунків за стейблкойнами досягне 300 мільярдів доларів США, тоді як Bitwise сказав, що завдяки прискореному законодавству, прискореному застосуванню фінансових технологій і глобальним розрахункам масштаб стейблкойнів сягне 400 мільярдів доларів США, Blockworks Mippo була більш оптимістична, оцінивши її в 45 мільйонів доларів. A16z також вважає, що компанії все частіше прийматимуть стейблкойни як спосіб оплати, і Coinbase також зазначив у звіті, що наступна реальна хвиля впровадження криптовалюти (програма-вбивця) може прийти від стейблкойнів і платежів.
Що стосується токенізованих активів, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse та Framework оптимістично дивляться на трек. У прогнозі A16z зазначено, що зі зниженням вартості інфраструктури блокчейну токенізація нетрадиційних активів стане новим джерелом доходу, що ще більше сприятиме розвитку децентралізованої економіки. VanEck назвав конкретне значення, вважаючи, що токенізовані цінні папери коштують понад 50 мільярдів доларів, що збігається з прогнозними даними Bitwise. Мессарі дав інший висновок, заснований на реальності. Він вважає, що зі зниженням процентних ставок очікується, що токенізовані державні облігації зіткнуться з опором, але незадіяні фонди в ланцюжку можуть отримати більшу прихильність, і фокус може переміститися з традиційних фінансових активів на ланцюгові. Шанс.
Що стосується штучного інтелекту, компанія A16z, яка вже робила серйозні ставки в галузі штучного інтелекту, дуже оптимістично налаштована щодо поєднання штучного інтелекту та шифрування досягнення суб’єктивної поведінки та децентралізації. Автономні чат-боти стануть першою серією справді автономних високоцінних мережевих об’єктів. Coinbase також визнала це, зазначивши, що агенти штучного інтелекту (ШІ), оснащені крипто-гаманцями, будуть на передньому краї збоїв. VanEck заявив, що існує понад 1 мільйон дій агентів штучного інтелекту в ланцюжку, і Robot Ventures також вважає, що загальна ринкова вартість токенів, пов’язаних із агентами штучного інтелекту, зросте принаймні в 5 разів. Хоча Dragonfly погоджується, що токен матиме значні переваги, він все ще дотримується відносно консервативного погляду на практичне застосування, вважаючи, що застосування базового протоколу може бути відносно обмеженим.
Bitwise і Defiprime вказали на основні сценарії використання, які вважають, що AI Agent очолить вибух Meme, а другий каже, що DeFi є сценарієм глибокої інтеграції. Мессарі дав більш конкретний шлях, вважаючи, що поєднання штучного інтелекту та шифрування має три основні напрямки. Один — це нові казино зі штучним інтелектом, такі як Bittensor і Dynamic TAO, а інший — сфера, де технологія блокчейну буде використовуватися для невеликих і професійних моделей. по-третє, це комбінація AI Agent і MEME.
В інших аспектах інституційні прогнози мають різну спрямованість. Наприклад, YBB вважає, що ренесанс DeFi стане головною темою в 2025 році, Robot Ventures вважає, що буде хвиля інтеграції в ланцюжку додатків і треку L2, а Мессарі прогнозує, що. Майже всі протоколи інфраструктури будуть прийняті в 2025 році. ZK Technology, індустрія DEPIN досягнуть доходу від 8 до 9 цифр до 2025 року, VanEck і Bitcoin Suisse вважають, що NFT Повернеться знову тощо. Оскільки слів забагато, я не буду вдаватися в деталі.
03 Висновок: Куди йдуть інвестори?
Незважаючи на те, що аргументи дещо відрізняються і існують відмінності в підрозділах, неважко помітити, що всі заклади мають оптимістичні та позитивні очікування на наступний рік, чи то підвищення цін, екологічне розширення чи звичайне впровадження, очікується, що всі вони продовжуватимуть щоб досягти нових висот у 2025 році.
Можна передбачити, що тільки з точки зору цін, ціни на основні валюти неминуче зростуть, особливо в першому кварталі наступного року, це буде період інтенсивних політичних переваг. Ринок альткойнів буде продовжувати диференціюватись, альткойни, які відповідають нормативним вимогам, мають більшу ймовірність припливу капіталу та продовження наративу, у той час як інші валюти повільно скорочуватимуться, ризики альткойнів стануть дедалі помітнішими .
З точки зору галузі, незважаючи на те, що сильні старі громадські мережі все ще мають провідну екологічну перевагу, вплив нових громадських мереж також неминучий. Методи захоплення вартості та розповіді Ethereum продовжуватимуть бродити, але з оптимізму можна сказати, що приплив зовнішніх коштів може полегшити це, а розширення технічних рівнів і популяризація абстракції облікових записів також стануть важливими проривами для Ethereum через 25 років. Імпульс зростання Solana все ще зберігається завдяки голосу капіталу, але є приховані небезпеки в його високій залежності від MEME, і конкуренція Base з нею ставатиме все гострішою. Крім того, очікується, що до ринкової конкуренції приєднається ряд нових публічних мереж, таких як Monad і Berachain.
Від побудови інфраструктури до розробки додатків - це загальний напрямок майбутнього промислового розвитку додатків на рівні споживача, які будуть у центрі уваги додатків у наступні роки, і абстракції ланцюжків можуть стати основними методами побудови DAPP. З точки зору треку, відродження DeFi стало консенсусом, але на даному етапі воно все ще спроектоване на AAVE, увага зосереджена на платіжному треку.
Спекулятивна хвиля в MEME, швидше за все, триватиме в короткостроковій перспективі, але темпи значно сповільняться, особливо під впливом сезону копіювання. Незважаючи на це, очікується покращення інфраструктури, що оточує MEME, можна оптимізувати роботу користувача, а зниження порогів використання та інституціоналізація MEME є неминучими тенденціями. Варто зазначити, що нові способи запуску токенів у будь-який момент викличуть нову хвилю ажіотажу.
Оскільки інкрементний ринок походить від інституцій, очікується, що шляхи, щодо яких інституції налаштовані оптимістично, прискорять розвиток, а стейблкоїни, штучний інтелект, RWA та DePin все одно будуть у центрі уваги наступного раунду наративів. Крім того, в контексті обмеженої ліквідності будь-які інструменти та протоколи ліквідності в мережі, які можуть збільшити кредитне плече, швидше за все, будуть надавати перевагу.
Наближається новий цикл, і як інвестору єдиний вибір — позбутися старого та прийняти нове, відкрити цикл, адаптуватися до циклу, провести поглиблене дослідження та взяти участь.
