Автор: Kaiko Research
Укладач: Deng Tong, Golden Finance
1. Шлях BTC до $100 000
2024 рік буде успішним для біткойнів. Із запуском спотових біржових фондів BTC у січні ринок дозріває, і четвертий халвінг триває.
Навіть кілька багатомільярдних ліквідацій і розпродажів не змогли зупинити успіх BTC цього року. Ціна BTC у доларах США з початку року зросла майже на 140%, що є ще більшим зростанням порівняно з іншими фіатними валютами (деякі з яких зазнали значної девальвації у 2019 році).
Два, вибори в США стимулюють оптимістичні ставки
Вибори в США 2024 року мають велике значення для криптовалют. Біткоїн або цифрові активи ніколи не отримували такої уваги на світовій арені — принаймні, не такої активної уваги.
Президент Трамп влітку висловив підтримку прогресивному регулюванню та відкритому діалогу з галуззю. Незабаром після спроби вбивства він навіть з'явився на конференції Bitcoin Nashville. Більшість учасників криптовалютної спільноти зібралися навколо кандидата-республіканця та остаточного кандидата від демократів Камали Харріс, почавши вживати деякі позитивні заходи щодо криптовалют.
Перед виборами 5 листопада на біткоїні спостерігалася «Торговельна угода Трампа» серед учасників ринку. Спеціальний виборчий контракт на Deribit залучив мільярди доларів обсягу торгівлі та невиконаних контрактів перед виборами, а після виборів трейдери, які ставили на історичний максимум, виявили значний оптимізм. Вони мали рацію, до листопада обсяг торгівлі BTC перевищив 75 тисяч доларів.
Загальні результати голосування Сенату та остаточні результати голосувань вважаються вигідними для криптовалют. В результаті, BTC очолив зростання криптоактивів після виборів, до 11 листопада перевищивши 80 тисяч доларів.
Як ми показали вище, зростаючий оптимізм тривав з залишку листопада до грудня, а поточний історичний максимум біткоїна перевищив 107 тисяч доларів.
Три, різке зростання витрат перед четвертим скороченням біткоїна
Четверте скорочення біткоїна відбулося 19 квітня цього року. У суботу середні витрати на транзакції біткоїна різко зросли, досягнувши історичного максимуму 146 доларів. Це явно вище середніх витрат Ethereum у 3 долари того ж дня.
Історичне зростання витрат в мережі біткоїн, можливо, є найважливішим розвитком в четвертому кварталі. Хоча були знаки попередження, це все ж здивувало багатьох учасників ринку.
Засновник Ordinals Кейсі Родамор оголосив про плани запуску Runes, протоколу, який дозволяє легше випускати взаємозамінні токени на біткоїні. Однак, враховуючи вплив Ordinals на торгові витрати, користувачі, можливо, вже передбачали зростання комісій, але історичне зростання все ще здивувало багатьох.
Ordinals дозволяє операторам вузлів записувати дані та зображення в новостворені блоки біткоїнів. Ці так звані «реєстрації» схожі на NFT, збільшуючи попит на блок-простір біткоїна та підвищуючи комісії, які заробляють майнери BTC.
Випуск Runes також проходить подібним чином. Запуск протоколу призвів до зростання попиту на блок-простір, що, у свою чергу, вплинуло на витрати.
Чотири, BlackRock перевершив Grayscale
BTC ETF цього року побив різні рекорди, загальна сума активів 11 фондів перевищила 100 мільярдів доларів.
BlackRock став великим переможцем, що свідчить про інтерес основних установ до біткоїна та цифрових активів. Управління активами, що контролюються їхнім спотовим BTC ETF, перевищує 55 мільярдів доларів і за кілька місяців перевищило GBTC від Grayscale. GBTC був запущений компанією Grayscale, яка управляє цифровими активами, у 2013 році, в значній мірі це продукт, орієнтований на криптовалюти, величезна премія / знижка на його чисту вартість активів означає, що купівлі з боку установ обмежені. Тому після запуску ETF цього року його швидко перевершив BlackRock.
Після того, як компанія вирішила утримувати витрати на рівні 1,5%, GBTC протягом більшої частини цього року зазнала втрат активів. У сфері ETF в США компанії звикли до низьких витрат, тому більшість компаній на Уолл-стріт надають перевагу BlackRock та Fidelity, а не GBTC.
П’ять, зниження співвідношення ETH/BTC
З моменту злиття співвідношення ETH/BTC продовжує знижуватися і не показує ознак уповільнення у 2024 році. Це співвідношення порівнює результати двох активів, коли Ethereum виступає гірше за біткоїн, це співвідношення знижується.
Інші фактори, що призвели до падіння, включають зростання Solana, оскільки користувачі переходили на дешевші мережі під час спекулятивних дій у березні та четвертому кварталі цього року. Мем-токени (про які ми поговоримо пізніше) стали багатьох чуток, і сприяли тому, що обсяги торгівлі Solana DEX цього року іноді перевищували Ethereum.
Листопад знизився до 0,033, що є найнижчим рівнем з березня 2021 року. Що стоїть за поганими показниками? З моменту злиття ETH підлягає величезному регуляторному тиску, оскільки стейкінг у США перебуває під пильним наглядом, викликавши гнів SEC.
Шість, повільний старт: запуск ETH ETF
ETH ETF, запущений в липні, почав повільно. Як і у випадку з запуском BTC ETF, фонд Grayscale знову тисне на ринок, оскільки компанія з управління цифровими активами утримує витрати на рівні 2%.
Проте після зменшення витрат ETHE від Grayscale нові фонди почали отримувати приплив коштів наприкінці 2024 року. З моменту виборів у США в листопаді приплив коштів значно зріс, а трейдери також масово звернулися до ф'ючерсів ETH на CME. Це відображає подібну активність, що спостерігалася у травні та червні, коли трейдери виконували арбітражні угоди на ф'ючерсах BTC.
Невиконані контракти на ф'ючерси ETH продовжують зростати, регуляторні перспективи змінюються, що змінило тенденцію ETH ETF, а чистий потік на кінець листопада та грудня став позитивним. Чистий потік з моменту запуску вже перевищив 2 мільярди доларів. Серед них понад 3 мільярди доларів вийшли з ETHE.
ETH стане одним з найбільших переможців зміни влади у Вашингтоні. Хоча цього року він відстає від біткоїна, зміни в регулюванні, пов’язані зі зміною уряду США, принесуть величезну вигоду другому за ринковою капіталізацією активу. Чіткість класифікації ETH, товар чи цінний папір, а також стейкінгу можуть стати двома основними драйверами зростання наступного року.
Сім, провідна роль MicroStrategy в купівлі біткоїнів
У купівлі BTC MicroStrategy пережила свій найактивніший рік. Ця компанія програмного забезпечення для бізнесу цього року в багатьох відношеннях змінила свій основний бізнес. Голова ради директорів і колишній генеральний директор Майкл Сейлор навіть назвав свою компанію першою у світі «біткоїн-фінансовою компанією» у звіті про результати за третій квартал у листопаді.
З січня MicroStrategy купила понад 249 850 біткоїнів, темпи купівлі прискорилися після виборів у США, а за останній місяць обсяги майже подвоїлися. Компанія випустила кілька конвертованих облігацій для фінансування своїх придбань, що викликало занепокоєння у деяких учасників ринку, що різке падіння цін може негативно вплинути на компанію і навіть призвести до примусового продажу.
На даний момент ця стратегія дає результати. Швидке зростання ціни BTC та оптимістичні настрої на ринку призвели до того, що вартість MSTR зросла до історичного максимуму. Вперше за 24 роки MSTR досягла нового максимуму з моменту розвалу інтернет-бульбашки у березні 2000 року.
Хоча MicroStrategy є піонером корпоративних покупок біткоїна, деякі республіканські законодавці хочуть, щоб уряд США наслідував їхній приклад. Сенатор Сінтія Луміс пообіцяла створити стратегічний резерв біткоїнів після перемоги Дональда Трампа на виборах президента США.
Вісім, після виходу ETF прогалини Alameda скоротилися
Цього року крипторинок нарешті позбувся спадщини краху FTX. Прогалина ліквідності (або Alameda Gap), що залишилася після краху FTX та його сестринської компанії Alameda Research, цього року скоротилася.
Під впливом зростання цін та зростання частки ринку, глибина ринку біткоїн, що становить 1% цього року, перевищила приблизно 120 мільйонів доларів до FTX. Відновлення Kraken, Coinbase і LMAX Digital є найбільш помітними. Варто зазначити, що глибина ринку біткоїн в LMAX, орієнтованому на інституційних інвесторів, досягла рекордних 27 мільйонів доларів цього тижня, тимчасово перевищивши Bitstamp і ставши третім за величиною ринком ліквідності біткоїн.
Дев'ять, бум мем-токенів
Як зазначалося вище, мем-токени цього року зросли в різні періоди. Особливо, завдяки запуску Pump dot fun, токени на Solana зазнали значного зростання, це є протокол для запуску мем-токенів, який дозволяє будь-кому випускати токени і створювати ліквідність з нуля через рекомендації та участь.
Проте знайомі активи в значній мірі домінують у обсягах торгівлі на централізованих біржах. Як і в 2021 році, Dogecoin знову користується популярністю у трейдерів — знову ж таки через оптимістичні настрої після виборів. Після того, як обраний президент Дональд Трамп оголосив про плани створити «Міністерство урядової ефективності» (D.O.G.E.), очолюване Ілоном Маском і Вівеком Рамасвамі, Dogecoin піднявся.
Один з нових токенів, запущених на Solana цього року, — це PNUT, який привернув увагу людей, його натхненням став Peanut the Squirrel (один з впливових осіб у Нью-Йорку), його передчасна смерть спричинила велику підтримку в Інтернеті (і випуск токенів).
Один трейдер навіть перетворив інвестицію в 16 доларів у PNUT на реалізований прибуток у 3 мільйони доларів. PNUT наразі торгується на кількох великих централізованих біржах, включаючи Binance, Crypto.com та OKX.
Десять, регулювання викликає зміни на ринку стейблкоїнів
З червня європейське регулювання перебудовує ринок стейблкоїнів. Досить знамените регулювання криптоактивів на європейському ринку (MiCA) викликало хвилю вилучення стейблкоїнів з основних бірж і коригування пропозиції продуктів.
Протягом 2024 року обсяги торгівлі євро з криптовалютами залишалися на рівні вище середнього рівня минулого року, що свідчить про зростаючий попит. Три місяці після ухвалення MiCA ринок стейблкойнів, підтримуваних євро, пережив значні зміни під впливом зростання альтернатив, що відповідають MiCA. До листопада 2024 року стейблкоїни євро, що відповідають MiCA (включаючи EURC від Circle, EURCV від Crédit Agricole та EURI від Banking Circle), зайняли рекордні 91% ринкової частки.
Після того, як Binance запустила EURI в кінці серпня, вона стала основним учасником ринку стейблкоїнів євро, зрівнявшись з Coinbase. Тим не менш, під впливом EURC від Circle, Coinbase залишається найбільшим ринком, займаючи 47% частки.
Висновок
Цей рік є важливим для встановлення цифрових активів як життєздатного активу для інвесторів Уолл-стріт. Час покаже, чи зможе галузь продовжувати рости в наступні кілька місяців і років, але ця відновлення виглядає інакше.
Відновлення 2024 року базується на приходу старих компаній з ризиковими рамками (наразі включаючи BTC та ETH). У зв'язку зі змінами в регулюванні та структурі ринку, очікується, що зростання наступного року перевищить біткоїн і пошириться на інші активи.
