Автор: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode Упорядник: Bai Shui, Golden Finance
резюме
З моменту мінімуму циклу в листопаді 2022 року Solana перевершив біткойн та Ethereum, виміряні підвищенням ціни та відносним припливом капіталу.
Стійкий позитивний приплив капіталу призвів до збільшення чистої ліквідності на 55 мільярдів доларів США, забезпечивши значний поштовх до підвищення курсу.
Незважаючи на значну фіксацію прибутку та розподіл, інвестори Solana ще не досягли точки нереалізованої прибутковості (паперового прибутку), яка історично збігалася з довгостроковими макромаксимальними показниками, що свідчить про те, що є місце для подальшого зростання протягом циклу.
Порівняння SOL, BTC, ETH
Протягом останніх 4 років Solana привернула величезний інтерес та увагу інвесторів і ринкових спекулянтів. Спочатку цей актив показав величезне зростання під час бичачого ринку 2021 року, але потім зіткнувся з серйозними викликами після краху FTX, що призвело до значного надлишку пропозиції.
Після вражаючого падіння до 9,64 доларів, Solana досягла значного відновлення, за останні 2 роки показавши вражаючий ріст на 2143%. З моменту подій з FTX, цей вражаючий ціновий показник дозволив Solana демонструвати кращі результати, ніж Bitcoin та Ethereum, у 344 з 727 торгових днів, що вказує на значне зростання та попит на цей актив.
Різке зростання цін також привернуло значний приплив нового капіталу в цей актив. Ми можемо використовувати зміни відносного реалізованого ліміту Solana, Bitcoin та Ethereum як показник для оцінки та порівняння капітальних потоків у кожну мережу.
З моменту мінімуму в грудні 2022 року, відсоток зростання капіталу Solana у 389 з 727 торгових днів значно перевищує Bitcoin та Ethereum, що підкреслює її значне зростання ліквідності.
Для оцінки динаміки попиту ми можемо відстежувати приплив капіталу нових інвесторів, що називається "гарячим реалізованим лімітом". Цей показник вимірює капітал, який належить активним рахункам за останні 7 днів.
Порівнюючи обсяги нових капіталовкладень у Solana та Ethereum, ми можемо спостерігати, що попит нових інвесторів на Solana історично вперше перевищив Ethereum, що підкреслює її сильний стан попиту.
Варто зазначити, що гарячий реалізований ліміт Solana різко зріс до початку 2024 року, що позначає поворотний момент для співвідношення SOL/ETH, а приплив нового капіталу сприяв зростанню.
Дослідження капітальних потоків SOL
Визначивши видатні результати Solana щодо інших основних активів, ми тепер розглянемо масштаби та склад капітальних потоків Solana.
Оцінюючи показник чистого реалізованого прибутку/збитку, ми можемо візуалізувати щоденні зміни капітальних потоків на блокчейні Solana. Коли цей показник позитивний, це означає чисте створення капіталу (прибуток від валютних операцій); коли показник негативний, це означає чисте створення капіталу (збиток від валютних операцій).
Ми спостерігаємо, що з початку вересня 2023 року Solana демонструє позитивний чистий приплив капіталу, за цей час було лише незначні виводи капіталу. Продовження припливу ліквідності допомагає стимулювати економічний ріст та зростання цін, досягаючи вражаючого піку нового капіталу в 776 мільйонів доларів на день.
Ми можемо використовувати сегментацію за віком монет у показнику реалізованого прибутку, щоб оцінити, які підгрупи найбільше сприяють тиску з боку продавців. Тут ми обчислюємо накопичену фіксацію прибутків з 2 січня.
24 години: 3,1 мільярда доларів
1 день-1 тиждень: 13,7 мільярда доларів
1 тиждень-1 місяць: 14 мільярдів доларів
1 місяць-3 місяці: 8,5 мільярда доларів
6 місяців-12 місяців: 15,7 мільярда доларів
1 рік-2 роки: 8,2 мільярда доларів
2 роки-3 роки: 8,2 мільярда доларів
3 роки-5 років: 3,5 мільярда доларів
Варто зазначити, що токени віком від 1 дня до 1 тижня, 1 тиждень до 1 місяця та 6 місяців до 12 місяців є важливими факторами тиску з боку продавців, оскільки кожен токен зафіксував значні прибутки. Вони складають 51,6% реалізованих прибутків, що демонструє збалансоване розподіл впливу на ринку. Це підкреслює концепцію, що Solana як актив розглядається як інвестиційна можливість для всіх типів інвесторів.
Протягом цього періоду значний приплив капіталу дозволив Solana накопичити понад 55 мільярдів доларів ліквідності в доларах, збільшивши реалізований ліміт з 22 мільярдів доларів до вражаючих 77 мільярдів доларів.
Чи є ринок SOL перегрітим?
У попередньому розділі ми оцінили значну кількість фіксацій прибутків та розподіл пропозицій, тому оцінка ступеня перегріву ринку стала більш обережною.
Для цього ми можемо використовувати коефіцієнт MVRV, щоб визначити ціновий діапазон, оцінюючи екстремальні відхилення прибутковості інвесторів від довгострокових середніх значень. Історично, прорив понад 1 стандартне відхилення узгоджується з формуванням довгострокового макро піку.
Наразі ціна SOL консолідується між середнім значенням і +0,5 стандартного відхилення. Це вказує на те, що ринок відносно гарячий, але також вказує на те, що перед досягненням крайніх меж +1σ прибутку, якими володіють звичайні інвестори, може бути ще простір для подальшого руху, що викличе ряд фіксацій прибутків та розподілу.
Резюме
З випуском нових сегментних показників ми вперше змогли проаналізувати поведінку інвесторів під час динамічного ринку активів Solana, що надає важливу інформацію про механізми створення та знищення капіталу.
Швидке відновлення Solana та наступний ріст цін є вражаючими, і їй вдалося успішно залучити значні кошти від інституційних та роздрібних інвесторів.
