Автор оригіналу: Мерфі, аналітик даних на ланцюгу
Структура капіталу визначає нижню межу корекції ціни BTC
Кожен раз, коли відбувається подія, що впливає на зміни ринкових емоцій, супроводжується раптовим зростанням обсягів на ланцюгу. Після фільтрації даних, виключивши перекази одного й того ж адреси, зазвичай щоденний реальний обсяг обертів на ланцюгу становить приблизно 100,000 BTC (середнє за 7 днів), у робочі дні більше, у вихідні менше; якщо перевищує 150,000, це є «ненормальними» даними.
Наприклад, обвал Luna в травні 2022 року, обвал FTX у листопаді 2022 року, а також банкрутство таких американських банків, як Silicon Valley Bank і Signature Bank у березні та квітні 2023 року, викликали екстремальний страх і тривогу на ринку, а пікові обсяги на ланцюгу перевищили 300,000 монет (як показано на малюнку 1).
(Малюнок 1)
З цього кута зору, ми не повинні більше ставити під сумнів, чи можуть дані на ланцюзі насправді відображати поведінку «торгівлі». Навіть можна вважати, що розрахунки BTC на ланцюзі є барометром активності всього крипторинку, а також певною кількістю макроекономічних емоцій.
Ми можемо бачити, що після перемоги Трампа на президентських виборах у листопаді ринкові емоції досягли апогею, середній обсяг розрахунків досягав 200,000 на день, і тільки у березні цього року спостерігався аналогічний обсяг у цьому циклі, а високий обсяг обертів також означає великий приплив капіталу в короткостроковій перспективі. А після 17 грудня емоції почали помітно знижуватися, станом на 25 число середній обсяг розрахунків становив приблизно 120,000. Історично, після досягнення певного піку, зниження активності також означає, що ринок входить у період спокою, цей час також є найбільш сприятливим для корекцій.
Ми відстежуємо UTXO, розділяючи оберти на ланцюзі за різними цінами реалізації, що дозволяє отримати дуже наочні дані про розподіл структури капіталу, тобто URPD (як показано на малюнку 2).
(Малюнок 2)
Згідно з нинішніми даними, на ланцюговій структурі поступово формується зона накопичення капіталу в діапазоні $92,000~$100,000, де на $97,000 утворився величезний стовп обсягом до 600,000 BTC, і від нього в обидва боки спостерігається зменшення.
Поява величезного стовпа означає 2 речі:
1. Тут, ймовірно, не є абсолютною верхньою ціною циклу бичачого ринку.
2. У цьому ціновому діапазоні відбувається жорстка боротьба між бичками та ведмедями, велика кількість обертів формує накопичення капіталу.
Коли є продаж, є й покупка, це означає, що хтось вважає, що ціна ще впаде і хоче застрахуватися, а інші вважають, що тут є вигідна ціна для купівлі на дні. Саме завдяки великій кількості дій на купівлю на дні, діапазон $92,000~$100,000 утворив потужний ефект підтримки. Тому ми кажемо, що райони накопичення капіталу мають «демпфуючий ефект» на ціну, тобто, щоб пройти через них, виникає опір (не легко пробити), а при відході від ціни виникає гравітація (повертає ціну назад).
А якщо це велике циклічне пікове значення, зазвичай немає занадто великої кількості розбіжностей, лише «консенсус». Коли більшість учасників дійшли до єдиної думки, що ціна «занадто висока», продажі переважають над покупками, і це «доходить до піку». Тому поява розбіжностей не є поганою справою, це необхідний процес самовідновлення ринку.
Якщо дати приклад, то в липні-серпні 2024 року також спостерігалася подібна структура капіталу (як показано на малюнку 3).
(Малюнок 3)
Тоді в діапазоні $64,000~$69,000 утворився район накопичення капіталу, де на $67,000 утворився великий стовп з 520,000 BTC, і від нього в обидва боки спостерігалося зменшення, утворюючи регіональну цінову підтримку. Я впевнений, що партнери пам'ятають, що протягом тривалого часу ціна BTC не опускалася нижче цього цінового діапазону. Навіть після відходу від цього діапазону 5 серпня і 7 вересня, структура капіталу в цьому діапазоні залишалася незруйнованою. Через певний час ціна BTC знову повернеться до цього діапазону (створюючи гравітацію).
Якщо порівняти поточну структуру з горизонтальним порівнянням у липні, вони дуже схожі, просто ще не настільки міцні. Але вже можуть утворити дуже помітну підтримку, з плином часу, чим більше капітал обертається на цьому рівні, тим сильнішою стає підтримка. Звичайно, якщо хочуть пробити вгору, якщо не швидко піднятися далеко від цього цінового діапазону, в іншому випадку вони також будуть затримані «гравітацією» (короткострокові високі капітали можуть створити величезний тиск на продаж).
Ми також можемо з іншого кута спостерігати подібні висновки через дані CBD (як показано на малюнку 4).
(Малюнок 4)
На відміну від URPD, що відстежує та аналізує оригінальні UTXO, CBD (розподіл витрат на BTC) здійснює розрахунки даних за кожною адресою. Він краще представляє загальну поведінку учасників мережі, наочно демонструючи тенденцію зміни бази витрат з часом.
З рисунка 4 ми можемо бачити, що коли ціна BTC знизилася до нижче 100 000 доларів з 12/8, колір змінився з зеленого на червоний, і постачання почало зростати (позначення 2). Це означає, що в цей момент відбулося багато дій на купівлю на дні. А ці частини капіталу, які увійшли в ринок, після відскоку 12/16 і повторного зниження 12/23, не зменшилися помітно, вартість була приблизно в межах $97,000~$100,000, що утворило ефективну підтримку.
Крім того, капітал, куплений на дні під час зниження до $96,000 10 грудня, був проданий, коли ціна відскочила до $105,000 16 грудня, тому ми бачимо, як колір змінився з червоного на зелений (позначення 1); але 21 грудня, коли ціна знову знизилася до приблизно $96,000, почали знову купувати гроші. Ця частина, ймовірно, є поведінкою торгівлі в короткострокових діапазонах, також є основною групою, яка відбулася за останні кілька днів (STH).
Залишок капіталу, який застряг на високих рівнях, між $100,000-$102,000 також має чимало капіталу, але вони також відносно впевнені, наразі не спостерігається помітного зменшення. Отже, нинішні ринкові емоції поступово відновлюють спокій, ліквідність поступово знижується. Але структура капіталу все ще в «здоровому» стані, підтримка цін, що утворилася в діапазоні $92,000~$100,000, є ефективною. З плином часу, чим більше капітал обертається, тим сильнішою стає підтримка (визначає нижню межу). Що стосується можливості встановлення нових максимумів, чи зможе змінити тенденцію до зниження, це залежить від впливу макроекономічної політики на очікування ринку після входження в січень 2025 року. Цей матеріал призначений лише для обміну та досліджень, не є інвестиційною порадою.
Посилання на оригінал
Ласкаво просимо приєднатися до офіційної спільноти BlockBeats:
Telegram підписка: https://t.me/theblockbeats
Telegram група обговорення: https://t.me/BlockBeats_App
Офіційний акаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
