Автор оригіналу: YBB Capital Researcher Zeke
Передмова
Від епохи інсайдів до першого обраного крипто-президента, 2024 рік наближається до свого завершення. Цього року Crypto пережив дуже незвичайний “бичачий ринок”, в якому альткоїни показали слабкі результати, а голосність Meme досягла піку, врешті-решт всі потоки злилися в BTC. Загалом, хоча були деякі низькі моменти та невдоволення, Crypto дійсно рухається в більш позитивному напрямку. У 2025 році, що вже на порозі, є багато напрямків, на які варто звернути увагу, і в цій статті ми коротко розглянемо майбутнє на основі недавніх поглядів.
Один, про AI
На нинішньому етапі проекти з абстракцією ланцюга часто стають надто складними через прагнення до концептуальної досконалості, що в кінцевому підсумку впливає на взаємодію користувачів. Проекти, що включають архітектуру Intent, зазвичай реалізуються складніше, незалежно від того, чи базуються вони на централізованій (наприклад, TG Bot), структурованій (поєднання обробки на ланцюгу та поза ним) чи розподіленій (наприклад, архітектура Solver + Executor) моделях. Ці проекти з намірами часто мають спільні недоліки. Наприклад, користувачам все ще потрібно мати певне розуміння DeFi, висловлювання намірів повинні бути чіткими, точними та простими; для складних і неясних намірів, які висувають користувачі, нинішні проекти з намірами виявляють свою безпорадність, а їх реалізація залишається досить обмеженою. Тож з моменту, коли Paradigm запропонував цю концепцію в середині 2023 року, проекти з фокусом на наміри продемонстрували вражаючу активність, але насправді не допомогли в залученні нових користувачів і зниженні операційних бар'єрів. Однак ми всі знаємо, що з розвитку Ethereum 2-го рівня, попит на обидва аспекти все ще є нагальним.
Давайте згадаємо про розвиток Layer 2 за останні кілька місяців. У провідних проектах, таких як OP Superchain, поступово зростає альянс другого рівня. Zksync Elastic Chain та Arbitrum Orbit також врешті-решт сформують власний альянс, ці альянси в майбутньому зможуть реалізувати внутрішню безпосередню взаємодію через рішення для взаємодії кластерів, що дозволить зменшити надмірну фрагментацію ліквідності в екосистемі Ethereum другого рівня та відсутність взаємодії. Конкуренція десятків ланцюгів зменшиться до боротьби між кількома силами. Але з більш широкої точки зору, з покращенням ринку криптовалют, нові проекти Layer 2, такі як Movement та Fuel, також починають випускати свої основні мережі, щоб отримати дефіцитну ліквідність на ринку альткоїнів. Для проектів нижчого першого ешелону фрагментація та відсутність взаємодії продовжують посилюватися; віртуальні машини з різними архітектурними дизайнами навіть можуть мати ситуацію, коли плагіни гаманця не взаємодіють. Не кажучи вже про те, щоб залучити нових користувачів, для звичайних користувачів блокчейну вся екосистема другого рівня є надзвичайно складною, розвиток нефінансових застосувань на ланцюгах в таких умовах також зазнає величезних труднощів.
Щоб Ethereum зміг залучити нових користувачів, екосистема має бути налаштована. Екосистема, яка вимагає, щоб користувачі були хоча б частково гіками для входу, ніколи не досягне “масового прийняття”. Судячи з виступів Solana та Ton, які показали зростання всупереч тенденціям цього року, очевидно, що зниження бар'єрів для користувачів та пропозиція узгодженого, ближчого до Web2 досвіду використання відіграло важливу роль у зростанні екосистеми. Кажучи простіше, ці дві екосистеми, окрім реклами, лише знизили труднощі випуску активів, що робить використання блокчейну більш невідчутним. Отже, для Ethereum комплексне рішення з пріоритетом на досвід є необхідним, але враховуючи відкриту позицію основних розробників Ethereum, не можна змусити всю екосистему 2-го рівня адаптуватися примусово.
Я вважаю, що єдиним рішенням, яке може першочергово вирішити цю проблему, є AI браузерний агент. Ще на ранніх стадіях появи ChatGPT багато людей уявляли, як AI зможе революціонізувати взаємодію в додатках, від точкових до голосових команд, здатних працювати в кількох додатках одночасно, утворюючи комплексний супер-додаток. Наприклад, у випадку з подорожами, отримавши запит на подорож від користувача, AI може автоматично завершити бронювання, налаштувати туристичні маршрути, організувати харчування та час тощо. Якщо цей AI також має можливості тривалої пам'яті, він зможе запропонувати варіанти, які краще підходять користувачу, на основі цієї пам'яті.
Сьогодні Google незабаром представить AI браузерний агент на базі Gemini, Project Mariner. У прикладі, показаному директором лабораторії Google Джеклін Концельман, після встановлення розширення AI агента в браузері Chrome, праворуч відкриється вікно чату. Користувач може вказати агенту виконати такі завдання, як “створити кошик покупок з цього списку в продуктовому магазині”. Потім AI агент автоматично перейде на платформу для покупок і додасть товари до кошика, перейшовши до екрана оформлення замовлення, після підтвердження користувач самостійно оплатить (агент не має повноважень для платежу). Подібний продукт OpenAI також планує випустити наступного місяця.
Варто зазначити, що хоча Project Mariner від Google наразі доступний лише для обраних тестувальників, я вже мав можливість протестувати деякі подібні агенти, розроблені проектами для звичайних користувачів у Crypto. За кілька годин тестування можу сказати, що точність реалізації агентом складних та неясних намірів становить 60-70% (швидкість курсору відносно повільна), і він може самостійно виконати такі операції, як обмін токенів на Dex у різних блокчейнах, навіть переходячи з Ethereum на 2-й рівень, мені лише потрібно було повідомити його про намір і ввести пароль гаманця.
Звичайно, ця основа все ще потребує виклику API централізованих моделей, тож як мова йде про зіткнення між Crypto та цим, я вважаю, що AI браузерний агент, окрім того, щоб стати кращим рішенням для намірів, у наступному році також сприятиме бурхливому розвитку AI гаманців, децентралізованих обчислень та проектів з децентралізованими даними.
Подумайте над простим питанням: чому за ці роки стрімкого розвитку AI до сьогоднішнього дня вдалося реалізувати такий привабливий концепт, як Agent? Насправді, якщо поглянути на розвиток OpenAI, видно, що розвиток чистих мовних моделей завжди відбувається швидше, ніж розвиток моделей генерації зображень, адже Інтернет сам по собі є величезним корпусом текстів, здатним надавати безмежні текстові матеріали для навчання, а обмеженням для розвитку мовних моделей більше є обчислювальні потужності та енергія. Агенти потребують великої кількості ручного маркування та зворотного зв'язку, і процес висновків є дорогим; Crypto природно має можливість отримання робочої сили через стимулювання. У цій економічній системі верхні користувачі можуть надавати велику кількість маркованих даних та зворотного зв'язку, щоб отримати токени, а нижній рівень може інтегрувати децентралізовану обчислювальну потужність і дані; після завершення навчання також можна інтегруватися з гаманцями та проектами DeFi через SDK для реалізації справжнього AI гаманця, утворюючи замкнуте коло. Інші ідеї AI агентів також можуть бути розвинені на цій основі, адже будь-який AI агент, що підходить для Web3, потребуватиме обчислювальної потужності, маркування та зворотного зв'язку для “росту”.
Два, стабільні монети.
Стабільні монети завжди будуть ключовим полем битви, а також є сегментом Crypto з надзвичайно високими бар'єрами для входу. Що стосується їхньої цінності використання, навіть за межами галузі вони отримали досить широке визнання. Наприклад, цього року кілька великих гравців у традиційному фінансовому секторі також зайнялися ринком стабільних монет, серед яких PayPal, що випустив PYUSD, BlackRock та Ethena, що співпрацюють у створенні USDb, а також VanEck, що випустив AUSD (для Аргентини та Південно-Східної Азії).
З продовженням домінування Tether та Circle на цьому сегменті ринку, нові учасники, що випускають стабільні монети, поступово діляться на два типи. По-перше, емітенти стабільних монет, забезпечених фіатними валютами, починають звертати увагу на нові ринки, зосереджені на Південній Америці, та специфічні сценарії використання, тоді як алгоритмічні стабільні монети зазвичай також переходять на стабільні монети з низькоризиковими фінансовими продуктами як основними активами, наприклад, Ethena та Usual, про які ми згадували в попередній статті. З точки зору трендів, наступного року з'явиться більше нейтральних стабільних монет Delta, які конкуруватимуть за залишкову ліквідність на Cex, а хедж-активи поступово перемістяться з BTC, ETH до токенів блокчейнів з вищими ризиками та нижчою ліквідністю, щоб конкурувати за залишковий ринок. А стабільні монети, які базуються на середньо та короткострокових державних облігаціях США, на мою думку, більше зосереджені на інноваціях у токенах протоколів та способах отримання прибутку, і в типах активів RWA не існує кращих варіантів, ніж середньо та короткострокові державні облігації. Однак у порівнянні з обмеженою ліквідністю на Cex, конкуренція між такими стабільними монетами буде меншою, а потенціал зростання більшим.
В цілому, розвиток стабільних монет поступово рухається в напрямку пошуку більш стабільних основних активів та децентралізації в управлінні. Однак я більше сподіваюсь, що наступного року з'являться повністю децентралізовані та не надмірно забезпечені протоколи стабільних монет.
Три, платежі
Зі збільшенням відповідності стабільних монет у різних країнах та прискоренням їх впровадження, сегмент платежів, пов'язаний зі стабільними монетами, також стане новим полем конкуренції. Такі гетерогенні блокчейни, як Solana та Move, з високим TPS та низьким Gas стануть основною інфраструктурою для платіжних застосувань. Традиційні платежі наразі є надзвичайно зрілим і перенасиченим ринком, які зміни може запропонувати блокчейн? По-перше, є кілька простих і часто згадуваних моментів: по-перше, оптимізація міжнародних платежів, усунення вимог попереднього фінансування, що дозволяє міжнародним переказам бути швидшими, дешевшими та простішими, вирішуючи проблеми з попередніми платежами в традиційних системах на трильйони доларів. По-друге, це обслуговування нових ринків, про що я також згадував у своїй попередній статті; у регіонах Азії, Африки та Латинської Америки вже проявилася цінність застосування стабільних монет, а висока фінансова інклюзія дозволяє жителям країн третього світу ефективно справлятися з високою інфляцією, викликаною нестабільністю урядів. Через стабільні монети вони також можуть брати участь у глобальних фінансових заходах та підписуватись на найсучасніші віртуальні сервіси.
Концепція “PayFi”, запропонована менеджером Фонду Solana Лілі Лью на сьомій конференції EthCC, пропонує більше уявлень про поєднання блокчейну і платежів. Ця концепція включає в себе два основних елементи: по-перше, своєчасну розрахункову систему, тобто T+0, що дозволяє здійснювати розрахунки в той же день, а іноді й кілька разів на день, усуваючи затримки та складність традиційних фінансових систем, суттєво підвищуючи швидкість обігу коштів. По-друге, це система “купити зараз, заплатити ніколи” (BNPL), наприклад, користувач вносить 50 доларів у кредитний продукт, щоб купити чашку кави за 5 доларів. Як тільки накопичені відсотки досягнуть 5 доларів, ці відсотки будуть використані для оплати кави, а кошти розблокуються і повернуться на рахунок користувача.
Але є ще багато ідей, які можна розвинути, наприклад, у випадках використання нових проектів, фінансова потреба може бути забезпечена через PayFi, створюючи більш безпечні та прозорі входи та виходи в блокчейні; обмін валют під час подорожей більше не потребуватиме послуг різних фінансових установ; вільне управління часом платежу та отримання (затримка отримання для отримання відсотків, передоплата для отримання знижки). А способи отримання прибутку також стануть більш різноманітними; окрім згаданого раніше, коли ви вносите стабільні монети в кредитний продукт для отримання відсотків, на мою думку, також слід дозволити різні види стабільних монет для вільної конвертації. У майбутньому, з появою нових стабільних монет, користувачі зможуть обирати найбільш підходящий тип стабільної монети залежно від своїх ризикованих уподобань, таким чином отримуючи токени стабільних монет і вищі відсотки по стабільних монетах. Для DeFi, якщо ця платіжна система стане основною, її потенціал зростання буде непередбачувано величезним.
Чотири, Dex
Ми вже згадували про проблеми фрагментації Layer 2 та відсутності взаємодії, ця шлях розвитку також має ще одну проблему, а саме надмірний обсяг простору блокчейнів, розвиток інфраструктури значно випереджає розвиток Dapp. Ця проблема призведе до того, що багато малих ланцюгів природним чином будуть знищені за кілька років, і це, безумовно, стане великою проблемою для Ethereum, де не отримано позитивного зворотного зв'язку від Layer 2 через невдале ціноутворення DA.
Оглядаючи цілий ряд зростаючих публічних блокчейнів, можна помітити, що їхній успіх здебільшого залежить від потужних спільнот, екосистем та переваг у рекламуванні, які постачають ці переваги платформам випуску активів, що призводить до швидкого зростання загального TVL. Тому не всі Layer 2 можуть відтворити цю економіку уваги, відсутність суперзастосувань залишається реалією, з якою потрібно стикатися в наступному році. За належним вітром, окрім згаданого вище, майбутні потреби в AI агентах можуть стати виходом. У короткостроковій перспективі також досить очевидними тенденціями є ланцюгові книги замовлень Dex, приватність, пов'язані з платежами стеків, інструменти для прийняття рішень тощо.
Особисто я вважаю, що ланцюгові книги замовлень Dex стануть основним напрямком наступного покоління Dex, адже, виходячи з розвитку AMM, складність технологічного шляху постійно зростає, але підвищення ефективності стає все більш обмеженим, про що ми також згадували в статтях, пов'язаних з Uni. Лише для другого рівня обмеження продуктивності та газу залишаються очевидними, вдосконалення алгоритмів угод та інновації в газових рішеннях стануть ключовими викликами.
П'ять, випуск активів залишиться основною темою.
З 2023 року до сьогодні, від епохи інсайдів до сьогоднішніх AI Meme платформ, пропозиція способів випуску активів стала гарячою темою за останній рік. Якщо трохи продовжити цей часовий проміжок, насправді з епохи ICO до сьогодні, випуск активів можна вважати єдиною основною темою у криптосвіті. Лише зовнішня упаковка та бар'єри для випуску змінюються. З позитивної точки зору, потреби користувачів у грі сприяли прогресу інфраструктури та DeFi, і з моментом, коли ця технологія стала відомою та визнаною, блокчейн зміг увійти в основний потік і інтегруватися в реальність. З негативної точки зору, ця гра стала більш чистою та абсурдною, зниження складності випуску активів також означає, що цей темний ліс стає більш небезпечним. Тепер достатньо натиснути на кнопку, супроводжуючи це зображенням та кількома реченнями, і починається грандіозна гра на нульові суми, чому б нам не повернути це на більш позитивну сторону? Просуваючи прогрес галузі в цій грі.
Наприклад, деякі з нинішніх AI Meme також починають переходити до розвитку практичних агентів, а не до ранніх версій, які говорили без сенсу. Нещодавно популярний DeSci також може називатися “науковою версією ICO”, хоча його ядро наразі керується Meme, але в довгостроковій перспективі, враховуючи різні переваги блокчейну, DeSci може сприяти більшій прозорості, легкості поширення, фінансування та обміну у традиційних наукових дослідженнях. Але чи зможе це реалізуватися, як воно еволюціонуватиме, все ще залишається під знаком питання.
Насправді, ідеї, подібні до DeSci, я також згадував у своїй статті про GameFi, наприклад, фінансування незалежних ігор, нестача персоналу, як ефективно просунути розвиток незалежних ігор через блокчейн. Проблема блокчейн-фінансування полягає в тому, що бар'єри для випуску активів занадто низькі, обмежень замало, а можливості збору коштів занадто великі (також можна сказати, що через дуже низькі бар'єри входу в блокчейн). Як через правила обмежити використання коштів, змусивши проекти постійно створювати дійсно цінні речі, це також те, над чим нам слід замислитися.
Нехай гравці грають, нехай будівельники рухаються вперед - це передумова безперервного розвитку блокчейну. У наступному році, можливо, ми побачимо більше версій “ICO”, але я сподіваюся, що в цій грі можна буде просунути наступне “DeFi Літо”.
