Автор: NingNing
Джерело звіту: Messari
1. Резюме
Цей звіт Messari на 190 сторінках складається з трьох частин: стан криптографії (макроекономічне середовище, стан установ, де користувачі), аналіз секторів (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s +infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, споживач, CeFi) та вибір аналітиків. (Додаткова інформація: (Messari 2025 Криптоогляд: макроекономічне середовище спонукатиме зростання біткоїна, популярність Meme продовжуватиме залишатися).
Основні аналітичні рамки Messari: економіка блочного простору, оцінка екосистемної картографії, наративна економіка, теорія інновацій Шумпетера тощо.
2. Макроекономічне середовище
1. Економічне середовище та регуляторне середовище.
Messari, оглядаючи великі події макроекономічного середовища 2024 року, спрогнозував зміни в економічному середовищі США та криптографічному регулюванні у 2025 році.
2025 рік стане ключовим роком для реформування криптополітики США, FIT21 та законодавство про стейблкоїни стануть найпомітнішими прикладами значного регуляторного законодавства на ринку, що сприятиме прозорості та стандартизації глобальної криптографічної регуляції.
На відміну від оптимістичних прогнозів таких організацій, як VanEck, Messari обережно вважає, що є ймовірність зміни криптополітики Трампа.
Але в будь-якому випадку, це буде дружніше, ніж криптополітика Байдена.
Коментар: Аналіз макроекономічного середовища Messari не має особливих прозорливих ідей, рівень середній, ще не досягнувши професійності макроекономічних аналітиків у Twitter, ця частина головним чином функціонує для заповнення страниц.
Оглядаючи ринкові тенденції 2025 року, багато установ з Messari мають спільну думку:
Отже, ринок у 2025 році буде схожий на Banana ForScale: у першому кварталі нові рекорди, у другому - значна корекція, у третьому та четвертому - відновлення та нові рекорди за рік.
2. Чим займаються установи?
У 2024 році установи зосереджуються на отриманні та управлінні біткоїн/ETH спот ETF та просуванні бізнесу RWA (токенізація американських облігацій). Тим часом запуск стейблкоїна PYUSD від Paypal, придбання компанії стейблкоїнів Bridge Stripe та інші події починають розмивати межі між фінансовими технологіями, платежами та криптовалютами.
У інвестиціях установи використовують стратегію «барбел» з Al та DePin, фінансування цих двох секторів зросло приблизно на 100% та 300% відповідно в порівнянні з минулим роком.
Новообраний цар штучного інтелекту та криптографії Девід Сакс є інвестором Solana, Helium, Render та Hivemapper. Очікується, що у 2025 році уряд США серйозно розгляне можливість співпраці з проектами DePin.
Коментар: Ймовірно, головною темою AIxCrypto наступного року стане Web3AIAgent. Демократизація штучного інтелекту, AGI та інші проекти AlxCrypto, які потребують інвестицій і талантів, повинні будуть адаптуватися до значних змін у середовищі.
DePin є улюбленим проектом північноамериканських установ у цьому році, особливо зацікавлені в високоякісному зборі даних DePin та нових енергетичних проектах DePin. Однією з стратегій Solana у 2025 році залишається забезпечити, щоб DePin відбувався на Solana.
3. Де користувачі на ланцюгу?
Messari цитує звіт A16Z, що з 220 мільйонів активних адрес приблизно 30-60 мільйонів є реальними місячними активними користувачами.
Користувачі переважно розподілені між гаманцем Phantom, стейблкоїнами, Telegram-мікропрограмами, ринком прогнозів Polymark, Base та Hyperliquid.
Messari вважає, що зростання кількості користувачів на ланцюгу у 2025 році буде більше залежати від продуктивності продуктів Dapp, ніж від новин про ATH біткоїна або легенд про багатство MeMe монет. Тому він дуже оптимістично ставиться до абстракції ланцюга та прийняття агрегаторів у 2025 році.
Коментар: 2025 рік стане поворотним роком у переході Web3 від епохи «товстих протоколів» до епохи «товстих додатків», APPChain/абстракція ланцюга стане основним парадигмою для створення Dapp.
Основною прикрістю 2024 року стало те, що Polymark успішно вийшов за межі, але перетворення на крипто-користувачів виявилося незначним. Сподіваюся, що у 2025 році супер APP з абстракції ланцюга зможе успішно реалізувати послуги стабільних монет, високий дохід від Staking та кібер-лотереї MeMe монет для широкої споживчої аудиторії, досягнувши феноменального успіху в Dapp.
Третє, аналіз сектору
Суть річного огляду Messari полягає в цій частині, це одне з найкращих вікон для спостереження за думками північноамериканських установ.
--Bitcoin
Messari зосередився на обговоренні гравюр/рунів, програмованості біткоїна, BTC Staking.
Гравюри/руни будуть запущені на основній мережі споживчого ланцюга товстих пінгвінів, під впливом випуску токенів OpenSea та стимулювання відродження NFT.
Ключовий проект BitVM2 у програмованості біткоїна отримає прогрес.
BTC Staking має вроджені недоліки в порівнянні з ETH Staking, а вища економічна безпека AVS для ReStaking біткоїна не може переконати користувачів у використанні. У 2025 році проекти BTC Staking все ще повинні зосередитися на підвищенні проникнення серед тримачів BTC.
--Ethereum
Минулого року Messari був відомий як Anti-Ethereum. Цього року ставлення стало значно м'якшим, визнаючи надзвичайний статус ETH після запуску ETF. Також вказується, що після оновлення в Канкуні механізм ціноутворення Blob Ethereum призвів до того, що L1 не може ефективно захопити витрати DA L2, що було основною причиною поразки Ethereum у конкуренції у 2024 році.
Проте Ethereum не досяг успіху у наративі/продуктах на прикладі таких, як Friends Tech, Farcaster, Lens Protocol та Eigen Layer AVS тощо.
Проте Messari вважає, що доходи від зборів не є найважливішим показником вартості L1, а екосистемна картографія є головною. З цієї точки зору, Ethereum все ще є найкращою екосистемою L1.
Коментар: У 2025 році Ethereum потрібно подивитися, чи зможе він виростити високопродуктивний паралельний EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH), який буде порівнянний з Solana.
--Solana
Ключові події Solana у 2024 році включають легке рішення клієнта Firedancer Frankendancer, новий стандарт токенів SPL, схему стиснення стану ZKCompression.
Ключові події 2025 року для Solana включатимуть випуск клієнта Firedancer, ширше використання протоколу управління прогнозами MetaDAO, нові великі проекти DePin на базі Solana, AlAgentSummer, що відбудеться на Solana/Base, та затвердження спот ETF SOL.
Коментар: meme монети не мають суперциклу, популярність кібер-лотерей є особливим явищем в особливий період. Екосистемі Solana слід підготуватися до багатогранності і уникнути серйозної залежності від MeMe монет у 2025 році.
--AltL L1s +infra
У 2025 році Monad та Sonic приєднаються до конкуренції в сегменті високопродуктивних монолітних L1 з Solana та Sui. Модель токеноміки BeraChain, що управляється, також буде запущена в основну мережу.
У 2025 році простір блокчейнів буде серйозно перевантажений, що призведе до збільшення впливу розробників Dapp, які більше не будуть обмежені ідеологією криптоспільноти і зможуть вільно створювати споживчі випадки.
Після оновлення в Канкуні «Сім поранень» Ethereum означає, що наратив модульних публічних блокчейнів завершився. Celestia та Avail починають перехід до глобального координаційного рівня міжланцюгової взаємодії.
Наступне покоління L2 з високою продуктивністю +AltVMs, такі як Mega та UniChain, також вийдуть на поле бою.
Avalanche зустрічає найбільше оновлення основної мережі в історії - Avalanche9000, яке принесе значні покращення продуктивності та створить центр ліквідності з C-ланцюгом як центром, починаючи з Avalanche Interchain Messaging (AlM). Екосистема Avalanche у 2025 році продемонструє яскраві результати в RWA та Web3-іграх (представлених проектом off the grid).
Перспективи Cosmos у 2025 році залишаються невизначеними, ключовою точкою перевірки є, коли Interchain Foundation (ICF) насправді отримає координаційні повноваження. Можливо, придбання Skip Protocol ICF на початку цього місяця прискорить цей процес.
Інший великий проект в еко-системі Cosmos, Initia, який спеціалізується на взаємодії APPChain та повторному використанні екосистемних ролей, також приєднається до потужних постачальників нового блочного простору у 2025 році.
У 2025 році протоколи абстракції ланцюга, такі як @ParticleNtwrk, прискорюють перехід від наративу до етапу продукту. Абстракція ланцюга - це не єдина технологія, а комбінація таких технічних примітивів, як міжланцюгові мости, платформи обміну повідомленнями, інфраструктура намірів, агрегатори ZK-доказів, спільні послідовники тощо.
Коментар: Аналізуючи проекти Alt L1s +infra, економіка блочного простору демонструє неймовірну силу пояснення.
--DeFi
Коли обсяг торгів PerpDEX/ CEX досягне обсягу торгів спот DEX/ CEX, це завжди було в центрі уваги прихильників DeFi. Поява Hyperliquid знову пробудила надії.
Ще одна важлива тема - як знайти компроміс між вертикальною інтеграцією та комбінованістю під час побудови DeFi протоколів.
Станом на зараз структура RWA все ще зосереджена на токенізації американських облігацій, у 2025 році RWA матиме дві основні лінії: токенізація DAO непрацюючих активів та експорт прибутковості на ланцюг для традиційних капітальних ринків.
У сегменті фінансування, Pendle займає унікальну ключову позицію в екосистемі.
У боротьбі з MEV, за межами ринкової гри FlashBot, з'явилася архітектура намірів CowSwap.
--Al x Crypto
Messari ділить AlxCrypto на чотири категорії: децентралізовані обчислювальні мережі, координаційні платформи, AI інструменти та послуги та програми. Звичайно, Messari також звертає увагу на AlAgentKOL та AIAgent MeMe монети.
Messari прогнозує, що у 2025 році на AlxCrypto відбудуться важливі події: Bittensor та динамічний TAO стануть новими фабриками токенів AI проектів, праця Prime Intellect та Nous Research подальше підсилить доцільність децентралізованого обчислювального навчання, AI Agent буде реалізовано в OnChain та буде повністю відокремлений від AI MeMe монет.
Проект SentientLabs, що змагається з бізнесовими титанами, також отримає більше уваги у 2025 році.
--DePin
Як винахідник терміна DePin, Messari тепер сегментує DePin на мережі фізичних ресурсів (PRN) та мережі цифрових ресурсів (DRN).
Messari дуже оптимістично налаштований щодо енергетичних DePin проектів PRN Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO та проектів DRN Prodia, Filecoin, Grass.
У 2025 році Solana зіткнеться з викликами з боку Base у сфері DePin.
Коментар: У цій частині є безліч проектів Alpha з потенційно високим співвідношенням прибутку та ризику, зацікавленим особам настійно рекомендується прочитати оригінал.
--Споживач
Messari відносить Web3 ігри, MeMe монети та їхні платформи запуску, DeSoc & SocialFi, NFT до цієї частини.
Я вже писав багато статей про Web3 ігри, тому тут не буду повторювати. Лише скажу, що Messari помічає цікаву зміну: дизайн ігрового процесу Web3 починає переходити від Play2Airdrop до Pay2Airdrop.
MeMe монети та їхні платформи запуску, ігровий та індивідуальний дизайн стають новими тенденціями для платформ запуску MeMeCoin. Загалом, розробка навколо MeMeCoin в якості кібер-лотереї є прийнятною.
DeSoc & SocialFi, як колишній продукт, я не хочу більше говорити про це, у 2025 році все ще не буде значних досягнень. Solana вже трансформувала провідний протокол Blink Send у AIAgent.
Відродження NFT під керівництвом товстих пінгвінів та споживчих IP Web3, товсті пінгвіни та Azuki у 2025 році запустять споживчий ланцюг Abstractchain та Animechain.
Коментар: У секторі споживання, особисто я найбільше оптимістично налаштований щодо товстих пінгвінів NFT та споживчого ланцюга Abstract Chain. 2025 рік стане роком піднесення @LucaNetz.
--CeFi
Не пов'язано з роздрібними інвесторами, трохи.
