Автор: YBB Capital Researcher Zeke
Передмова
Розпочавшись з буму інскрипцій і завершившись перемогою першого крипто-президента, 2024 рік наближається до свого завершення. Цей рік Crypto пережив надзвичайно незвичний «бичачий ринок», альткойни демонстрували слабкі результати, а Meme набирали популярності, врешті-решт всі потоки зводяться до BTC. Загалом, хоча були деякі падіння та незадоволення, Crypto справді рухається в більш позитивному напрямку. У 2025 році, що наближається, ми маємо багато напрямків, на які варто звернути увагу, у цій статті ми поєднаємо недавні погляди, щоб коротко заглянути в наступний рік.
Перше, про AI
На даному етапі проекти з абстракції ланцюга часто намагаються досягти концептуальної досконалості, що призводить до надзвичайної складності процесу реалізації технології, що в свою чергу впливає на взаємодію користувачів. Проекти, що включають архітектуру Intent, реалізуються відносно складно, незалежно від того, чи базуються вони на централізованій (такий як TG Bot), структурованій (поєднуючи обробку на ланцюгу та поза його) чи дистрибутивній (такі як архітектури Solver + Executor) конструкції. Ці проекти з намірами часто мають певні загальні недоліки. Наприклад, користувачі все ще повинні мати певне розуміння DeFi, вираження намірів має бути чітким, точним та простим. Для складних та неясних намірів, які висувають користувачі, поточні проекти з намірами демонструють певну безпорадність, а їх реалізаційні межі є дуже обмеженими. Тому з моменту, коли Paradigm вперше представила цю концепцію у середині 2023 року, проекти, що зосереджені на намірах, завжди показували велику активність, але малі результати, і не надто допомагали у залученні нових користувачів та зниженні бар'єрів для їхньої роботи. Проте, ми всі знаємо, що з огляду на шлях розвитку другого рівня Ethereum, потреба на обидва варіанти все ще є нагальною.
Ми оглянемо розвиток Layer2 за останні кілька місяців. Серед провідних проектів, союз другого рівня, представлений OP Superchain, поступово розширюється, Elastic Chain від Zksync та Arbitrum Orbit врешті-решт також формуватимуть власний союз. Ці союзи в майбутньому зможуть реалізувати внутрішню взаємодію через рішення, такі як міжопераційні кластери, щоб пом'якшити проблему надмірної фрагментації ліквідності в екосистемі Ethereum другого рівня та відсутності взаємодії. Конкуренція десятків ланцюгів також зменшиться до змагання між кількома силами. Проте з більш широкої точки зору, оскільки крипторинок стає дедалі кращим, нові проекти Layer2, такі як Movement і Fuel, також змагатимуться за запуск своїх основних мереж, щоб отримати обмежену ліквідність на ринку альткойнів. Для проектів нижчого рівня фрагментація та відсутність взаємодії все ще посилюються, віртуальні машини, основані на різних архітектурах, можуть навіть мати проблеми з несумісністю плагінів гаманців. Не кажучи вже про залучення нових користувачів, для звичайних користувачів блокчейну вся екосистема другого рівня є надзвичайно складною, розвиток не фінансових ланцюгів у таких умовах також зазнає значних труднощів.
Щоб Ethereum зміг залучити нових користувачів, екосистемі потрібно узгодитися. Якщо екосистема вимагає від користувачів бути наполовину гіками, щоб увійти, вона ніколи не досягне «масового прийняття». Дивлячись на зворотний розвиток Solana та Ton цього року, стратегії зниження бар'єрів для користувачів і надання узгодженого, більш схожого на Web2 досвіду використання явно відіграли важливу роль у зростанні екосистеми. Кажучи більш прямо, ці дві екосистеми, окрім реклами, лише зменшили складність випуску активів, а використання ланцюга стало менш відчутним. Отже, для Ethereum необхідно мати комплексне рішення, яке ставить досвід на перше місце, але, враховуючи постійну відкритість основних розробників Ethereum, звичайно не можливо досягти узгодження всієї екосистеми другого рівня силою.
Я вважаю, що єдиним рішенням, яке може вирішити цю проблему, є AI браузер-проксі. Ще на початку появи ChatGPT багато людей мріяли про те, що AI зможе революціонізувати взаємодію в додатках, переходячи від точкових дій до розмови, здатної діяти через кілька додатків, формуючи комплексний супер-додаток. Наприклад, у випадку з подорожами, AI, отримавши запит користувача на подорож, може автоматично завершити замовлення квитків, налаштувати маршрут подорожі, організувати харчування та час тощо. Якщо цей AI також має здатність до довготривалої пам'яті, він зможе запропонувати користувачеві більш підходящий план.
Тепер Google незабаром запустить AI браузер-проксі, що працює на базі Gemini, Project Mariner. У прикладі, продемонстрованому директором лабораторії Google Джеклін Концельман, після встановлення розширення AI-проксі у браузер Chrome з'являється чат-вікно. Користувач може вказувати агенту виконувати такі завдання, як «створити кошик з продуктами з цього списку». Після цього AI-проксі автоматично перенаправить на платформу продуктів і додасть товари до кошика на етапі оформлення замовлення, а після підтвердження користувач самостійно розрахується (проксі не має права на платежі). Подібний продукт також буде представлений OpenAI наступного місяця.
Слід зазначити, що хоча Project Mariner від Google наразі доступний лише для вибраних тестувальників, я вже мав можливість протестувати подібні проксі, розроблені для звичайних користувачів у деяких проектах Crypto. З кілька годинного тестування, проксі наразі можуть досягати точності реалізації складних та неясних намірів на рівні 60-70% (швидкість курсору відносно повільна) і можуть самостійно виконувати такі операції, як обмін токенів на DEX різних публічних ланцюгів або навіть міжактивні дії з Ethereum на другий рівень. Все, що мені потрібно було зробити в цьому процесі, це повідомити його про наміри та ввести пароль гаманця.
Звісно, ця база все ще потребує виклику API централізованих моделей, то який результат може виникнути у взаємодії Crypto з цим? Я вважаю, що AI браузер-проксі, окрім того, щоб стати кращим рішенням для намірів, у наступному році також буде сприяти появі AI гаманців, децентралізованих обчислювальних потужностей та децентралізованих проектів даних.
Подумайте над простим питанням: чому за ці кілька років стрімкого розвитку ШІ ми дійшли до реалізації такого прекрасного задуму, як Agent, тільки сьогодні? Якщо поглянути на розвиток OpenAI, неважко помітити, що розвиток чистих мовних моделей завжди випереджає розвиток моделей генерації зображень, оскільки Інтернет сам по собі є величезним корпусом текстів, що може надати безмежну кількість текстового матеріалу для навчання, більше обмежень на розвиток мовних моделей пов'язано з обчислювальними потужностями та енергією. А агенти потребують великої кількості ручного маркування та зворотного зв'язку, а процес міркування є дорогим; Crypto природно має можливість отримувати робочу силу через стимули. У цій економічній системі верхні користувачі можуть на децентралізованій основі надавати велику кількість маркованих даних та зворотного зв'язку для отримання токенів, а нижні рівні можуть інтегрувати децентралізовані обчислювальні потужності, проекти даних, після завершення навчання також можуть інтегруватися з гаманцями та проектами DeFi через SDK, щоб реалізувати справжній AI гаманець та врешті-решт сформувати замкнене коло. Інші ідеї про AI-агентів також можуть бути розвинуті на цій основі, оскільки будь-який AI-агент, що підходить для Web3, потребуватиме обчислювальних потужностей, маркування та зворотного зв'язку, щоб «зростати».
Друге, стейблкоїни
Стейблкоїни завжди є предметом боротьби, а також є надзвичайно конкурентною ареною в Crypto з високими бар'єрами входу. Щодо їхньої цінності, навіть поза галуззю, вони вже отримали досить широке визнання. Наприклад, цього року кілька традиційних фінансових гігантів також зайшли на ринок стейблкоїнів, серед яких PYUSD, запущений PayPal, USDb, розроблений у співпраці BlackRock та Ethena, а також AUSD, випущений VanEck (для Аргентини, Південно-Східної Азії тощо).
З продовженням домінування Tether та Circle на цьому ринку, нові учасники у випуску стейблкоїнів також поступово розподіляються на два типи. По-перше, емітенти фіатних стейблкоїнів починають звертати увагу на нові ринки в Південній Америці та специфічні сценарії застосування, тоді як алгоритмічні стейблкоїни зазвичай переходять до стейблкоїнів, які використовують низькоризикові фінансові продукти як базові активи, такі як Ethena та Usual, про які ми згадували в попередній статті. З точки зору тенденцій, наступного року буде більше стейблкоїнів, нейтральних до Дельти, щоб конкурувати за ліквідність на Cex, а хедж-активи також поступово розширяться з BTC, ETH до токенів публічних ланцюгів з вищими ризиками та нижчою ліквідністю, щоб конкурувати за залишковий ринок. Я вважаю, що стейблкоїни, що базуються на середньострокових та короткострокових державних облігаціях США, більше зосереджені на інноваціях у токенах протоколів та способах отримання доходу, ніж на виборі кращих типів активів, ніж короткострокові державні облігації, але, порівняно з обмеженою ліквідністю Cex, конкуренція на такі стейблкоїни буде меншою, а потенціал зростання більшим.
В цілому, розвиток стейблкоїнів поступово рухається у напрямку досягнення більш стабільних базових активів і децентралізації управління. Проте я сподіваюсь, що в наступному році з'являться деякі повністю децентралізовані та не надмірно забезпечені стейблкоїн-протоколи.
Третє, оплата
Зі зростанням відповідності стейблкоїнів у різних країнах та прискоренням їхнього прийняття, плоска частина платежів на базі стейблкоїнів стане новим центром конкуренції. Solana та Move, які мають високу TPS та низький газ, стануть основною інфраструктурою для платіжних застосувань. Традиційні платежі наразі є надзвичайно зрілим та перенасиченим ринком, які зміни може запропонувати блокчейн? По-перше, є два простих та часто згадуваних аспекти: по-перше, оптимізація міжнародних платежів, усунення вимог попереднього фінансування, що робить міжнародні перекази швидшими, дешевшими та легшими, вирішуючи проблеми з попереднім фінансуванням в традиційних системах на трильйони доларів. По-друге, обслуговування нових ринків, що я також згадував у попередніх статтях, у таких регіонах, як Азія, Африка та Латинська Америка, цінність застосування стейблкоїнів вже доведена; потужна фінансова інклюзія дозволяє жителям третіх країн ефективно справлятися з високою інфляцією грошей, що виникає внаслідок нестабільності урядів, а також брати участь у деяких глобальних фінансових заходах та підписуватися на використання найсучасніших віртуальних послуг.
Концепція «PayFi», яку представила менеджерка фонду Solana Лілі Лю на сьомій конференції EthCC, відкриває більше можливостей для поєднання блокчейну з оплатою. Ця концепція охоплює два основні моменти: по-перше, своєчасне врегулювання, тобто T+0, PayFi може забезпечити розрахунки в той же день, навіть кілька разів на день, весь процес, що мав би включати затримки та складність традиційної фінансової системи, буде усунено, що значно підвищить швидкість обігу коштів. По-друге, це «купити зараз, платити ніколи» (BNPL), наприклад, користувач вносить 50 доларів США в кредитний продукт і купує чашку кави за 5 доларів. Як тільки накопичені відсотки досягнуть 5 доларів, ці відсотки будуть використані для оплати кави, кошти будуть розблоковані і повернуті на рахунок користувача.
Ідеї, які можна розвинути з цього, також є численними. Наприклад, у нових проектах фінансування потреб може бути здійснено через PayFi, утворюючи більш безпечний і прозорий процес входу та виходу, обмін валют під час подорожей більше не потребує використання різних фізичних фінансових установ, а контроль за часом платежів та отриманням коштів (затримка отримання для отримання відсотків, дострокова оплата для отримання знижки) стане більш вільним. А способи отримання доходу також стануть більш різноманітними, крім уже згаданого отримання відсотків від депозиту стейблкоїнів у кредитні продукти, я вважаю, що різновиди стейблкоїнів також повинні дозволяти вільну конверсію. В майбутньому, з величезним напливом нових стейблкоїнів, користувачі зможуть обирати найбільш підходящий тип стейблкоїну відповідно до своєї ризикової витривалості, таким чином отримуючи як токени стейблкоїн-протоколу, так і вищі відсотки на стейблкоїни. Для DeFi, якщо ця платіжна система зможе стати основною, її потенційний ріст буде важко уявити.
Четверте, DEX
У першому розділі ми вже згадували про проблему фрагментації Layer2 та відсутність взаємодії. Цей шлях розвитку також має ще одну проблему, а саме надмірний обсяг простору блоків, де розвиток Інфраструктури значно перевищує розвиток Dapp. Ця проблема призведе до природного усунення багатьох довгих хвостів у найближчі кілька років, що також є дуже болючим питанням для Ethereum, який не отримує позитивного зворотного зв'язку з Layer2.
Оглядаючи цей зворотний ріст публічних ланцюгів, він в основному покладається на потужні спільноти, екосистеми та переваги розповсюдження, які забезпечують ці переваги платформам випуску активів для досягнення швидкого зростання загального TVL. Тому не кожен Layer2 може повторити цю економіку уваги; відсутність супер-додатків залишається реальністю, з якою потрібно стикатися наступного року. Ходячи за вітром, окрім вже згаданого, майбутні потреби AI Agent можуть стати виходом. Короткостроковими очевидними тенденціями також є DEX з онлайновими ордерами, приватність, пов'язані з оплатою стеки, інструменти для прийняття рішень тощо.
Я особисто вважаю, що DEX з онлайновими ордерами стане основним у наступному поколінні DEX. Адже, враховуючи розвиток AMM, складність його технологічного шляху постійно зростає, але вигода стає все більш обмеженою, про що ми вже згадували в статтях про Uni. Однак для другого рівня обмеження продуктивності та газу залишаються дуже помітними, вдосконалення алгоритмів зведення та інновації в газових рішеннях стануть ключовими викликами.
П'яте, випуск активів залишається основною темою
З 2023 року до сьогодні, з моменту появи інскрипцій до нинішніх платформ AI Meme, способи випуску активів стали гарячою темою минулого року. Якщо подивитися на цей часовий проміжок ширше, то насправді з часів ICO випуск активів можна вважати єдиною основною темою в криптосвіті. Однак зовнішня упаковка та пороги випуску змінюються. З позитивного боку, потреби користувачів у боротьбі призвели до надмірного розвитку Infra та DeFi; з моменту, коли ця технологія стала відома та визнана людьми, блокчейн зміг увійти в основний потік та інтегруватися в реальність. З негативного боку, ця боротьба стала ще більш чистою та абсурдною, зниження складності випуску активів також означає, що цей темний ліс став ще небезпечнішим. Тепер достатньо натиснути кнопку, додати зображення та кілька слів, і велика гра з нульовою сумою починається. Чому б нам не повернути це на більш позитивний бік? Спробувати сприяти прогресу в галузі.
Наприклад, деякі AI Meme тепер починають переходити до розвитку практичних агентів, а не ранніх версій, що божеволіли. Останнім часом популярний DeSci також можна назвати «ICO для науки», його поточне ядро, хоча і в основному керується мемами, в довгостроковій перспективі, поєднавши різні переваги блокчейну, DeSci може зробити традиційну науку більш прозорою, легшою для поширення, фінансування та спілкування. Просто чи вдасться це реалізувати, як воно еволюціонуватиме, залишається під питанням.
Насправді, подібні ідеї DeSci я вже згадував у своїй статті про GameFi, наприклад, у випадках недостатнього фінансування та персоналу для незалежних ігор, як через блокчейн ефективно сприяти розвитку незалежних ігор. Проблема фінансування через блокчейн полягає в тому, що поріг входу для випуску активів занадто низький, обмежень замало, а здатність до збору коштів надто велика (також можна сказати, що через дуже низький поріг входу в ланцюг). Як через правила обмежити використання коштів, змушуючи проектантів постійно створювати дійсно цінні речі, це також є важливим пунктом для обдумування.
Дозвольте гравцям грати, а будівельникам рухатися вперед – це основна умова безперервного розвитку блокчейну. В наступному році, можливо, ми побачимо більше версій «ICO», але я сподіваюся, що під час цього бенкету боротьби з’явиться наступне «DeFi Summer».
