ArkStream Capital: Чому ми інвестуємо в Ethena після вступу Трампа на посаду

Автор оригіналу: Ray, ArkStream Capital

Пролог нової ери стратегічних інвестицій Ethena

5 листопада 2024 року Трамп успішно виграв вибори в США, що знаменує собою початок економічної трансформації, очолюваної традиційною промисловістю та децентралізованими фінансами. Основна мета політики Трампа - зламати гегемонію долара, відродити промислову економіку, послабити контроль демократів та фінансового капіталу над економікою США. На початку листопада ArkStream Capital чітко усвідомлює критичну роль Ethena (ENA) в цей історичний момент та стратегічно інвестує 5 мільйонів доларів. Як один із ключових проектів ArkStream, Ethena продемонструвала результати, що відповідають нашим очікуванням, забезпечуючи нам видатні фінансові прибутки.

Ethena, як новатор у сфері DeFi, прагне надати різноманітні стабільні та масштабовані рішення для крипто-нативних валют. Її перша стабільна монета - крипто-нативний синтетичний долар USDe, основна інновація полягає в тому, що вона використовує стратегію хеджування Delta для утримання різноманітних основних крипто-активів у споті та відповідних коротких позиціях для підтримки внутрішньої стабільності вартості. Цей дизайн не залежить від традиційних резервів долара, що дозволяє обійти традиційну фінансову систему під керівництвом демократів та стати новим інструментом заміни долара.

Друга стабільна монета USDtb була спільно розроблена з відомою установою в сфері RWA Securitize, спираючись на BlackRock BUIDL, з'єднуючи долар, короткострокові державні облігації США та угоди зворотного репо, створюючи цифровий долар, що має стабільні доходи з реальних активів, здатний ефективно залучати кошти до американської промисловості та реальної економіки, допомагаючи реалізувати ключову мету Трампа з відродження промисловості та створення робочих місць.

Варто зазначити, що World Liberty Financial, очолювана родиною Трампа, хоча WLFI не використовує модель DAO, демонструє своє бажання просувати DeFi на американський фінансовий ринок, що відображає їхню грандіозну візію у сфері DeFi. У сфері DeFi, серед численних сегментів та інфраструктурних проектів, особливо увагу привертають проекти, що генерують стабільний дохід, такі як платформи кредитування AAVE, мережа оракулів LINK, підтримувана RWA ONDO, та ENA, що просуває рішення для крипто-нативних стабільних монет. За повідомленнями, WLFI інвестувала 750 тисяч доларів у токени Ethena через ланцюгові операції, одночасно оголосивши про співпрацю, плануючи використати дохідні токени Ethena sUSDe як заставу для кредитної платформи WLFI.

Джерело: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

Перспектива інвестицій у стабільні монети RWA

RWA (активи реального світу), платежі та стабільні монети складають три взаємопов'язані основні елементи фінансової сфери, які можуть розглядатися як цілісність у певних фінансових ситуаціях, або як спеціалізовані дорожні траси з незалежними значеннями. У цій трійці концепція платежів є відносно чіткою, її сфера застосування подібна до традиційного фінансового світу. Інші дві, RWA, відносяться до активів, які підлягають цифровізації завдяки технології Web3 і стають прозорими та легкою для обігу на блокчейні. Цей процес охоплює різноманітні класами активів, включаючи стабільні монети, приватний кредит, державні облігації США, товарні ресурси та акції. Враховуючи, що стабільні монети займають унікальну та важливу частку в цьому, їх також можна розглядати як незалежну траєкторію. Цей розділ розгляне з точки зору інвестицій швидкість зростання RWA та стабільних монет, ринковий простір, а також особливу увагу приділить еволюції ринкової структури стабільних монет, а також розвитку крипто-нативних стабільних монет та викликів, що перед ними стоять.

Видатний темп зростання та широкі перспективи

Поєднуючи графік загальної вартості активів RWA та стабільних монет, ми можемо наочно оцінити їхній ринковий масштаб і динаміку зростання. Наразі загальна вартість активів RWA становить близько 2183 мільярдів доларів, в той час як ринковий масштаб стабільних монет досяг 2034 мільярдів доларів, що становить вражаючі 93,2%. Ринок стабільних монет зріс з 3000 мільйонів доларів на початку 2018 року до нинішніх 2034 мільярдів доларів, що свідчить про сильний розвиток стабільних монет та їхній величезний ринковий потенціал. У сфері RWA, що не є стабільними монетами, загальна вартість активів зросла з 1000 мільйонів доларів у 2018 році до 2 мільярдів доларів у 2021 році, а потім стрімко зросла до нинішніх 149 мільярдів доларів, що відповідає вражаючому середньорічному темпу зростання. У цьому процесі приватний кредит та державні облігації США відіграли ключову роль.

Загальна капіталізація RWA (включаючи стабільні монети)

Джерело: https://app.rwa.xyz/

Капіталізація стабільних монет

Джерело: https://app.rwa.xyz/stablecoins

Загальна капіталізація RWA (без стабільних монет)

Джерело: https://app.rwa.xyz/

Стабільні монети, як унікальний та ключовий клас активів у сфері RWA, заслуговують особливої уваги та аналізу. Перед тим, як розглянути це, давайте спочатку коротко ознайомимося з доларом та його супутніми активами. Долар, завдяки своїй видатній міжнародній позиції, став ключовою валютою для трансакцій, фінансових розрахунків та глобальних інвестицій у всьому світі. Долар та його супутні активи, такі як державні облігації США, відіграють центральну роль на фінансових ринках, що ще більше закріплює статус долара як світової резервної валюти, а також робить його символом глобальної твердої валюти.

На ринку криптовалют з 2018 року стабільні монети, прив'язані до долара, виконують ключову роль. Вони не лише служать базовою валютою для торгівлі, але й виконують роль тіньових доларових активів, активно використовуючись у переказах та платежах. Наприклад, середньодобовий обсяг переказів на ланцюзі стабільно коливається від 25 до 30 мільярдів доларів, навіть у періоди ринкової депресії цей показник не опускався нижче 10 мільярдів доларів. Що стосується обсягів торгів, згідно з доповіддю CCData, у листопаді 2024 року місячний обсяг торгів стабільними монетами на централізованих біржах досяг 1,8 трильйона доларів, перевищивши половину загальної капіталізації ринку криптовалют. На основі даних CoinMarketCap ми можемо оцінити, що у листопаді середньодобовий обсяг торгів становив 200 мільярдів доларів, тобто місячний обсяг торгів досяг 6 трильйонів доларів, що означає, що стабільні монети займають 30% обсягу торгів на централізованих біржах. Ця частка не враховує обсяги торгів стабільними монетами на ланцюзі, отже, їх фактична частка може бути ще вищою. Окрім обсягів торгів та переказів, стабільні монети також забезпечують стабільні, стійкі доходи, вводячи такі активи, як державні облігації США, як базові активи, що створює позитивні зовнішні ефекти для індустрії, сприяючи подальшій інтеграції та злиттю Web3 з реальним світом.

Щоденний обсяг торгів стабільних монет

Джерело: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume

Капіталізація та обсяги торгів стабільних монет

Джерело: https://coinmarketcap.com/charts/

Прибутки Tether за перші три квартали 2024 року

Джерело: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-holdings-almost-120-billion-usd₮-circulation-and-an-over-6-billion-reserve-buffer-in-q3-2024-attestation/

З набуттям схвалення ETF на біткойн та ефір у 2024 році, приплив коштів призвів до нових рекордів загальної капіталізації ринку криптовалют. Ми очікуємо, що з ростом загальної капіталізації ринку та постійним розширенням бази користувачів стабільні монети також можуть перевищити історичні рекорди за кількома ключовими показниками, такими як капіталізація ринку, обсяги переказів та торгівлі.

Еволюція ринкової структури стабільних монет

Зародження стабільних монет виникло з гострої потреби криптовалютної індустрії у стабільних інструментах цін. На ранніх етапах основні криптовалюти, такі як біткойн та ефір, через значні коливання цін не могли служити стабільною одиницею оцінки. Стабільні монети, пов'язані з доларом та іншими фіатними валютами, забезпечили відносно стабільне зберігання вартості та торговий медіум. Це дало можливість користувачам володіти цифровими активами, які можуть витримувати ринкові коливання і легко використовуватися для швидкого переміщення коштів. З ростом попиту на стабільні монети з'явилося кілька типів, включаючи стабільні монети, підтримувані фіатними валютами, децентралізовані заставні стабільні монети, алгоритмічні стабільні монети тощо. Ці стабільні монети пропонують користувачам різноманітний вибір, щоб задовольнити різні потреби ринку та ризикові переваги.

При дослідженні ринку стабільних монет ми зосередимося на аналізі кількох представницьких стабільних монет. Серед них - USDT, випущений компанією Tether, USDC, випущений компанією Circle, DAI/USDS, випущений протоколом MakerDAO, і алгоритмічна стабільна монета UST, випущена Terra. Через базовий аналіз цих стабільних монет ми зрозуміємо їхні характеристики та ринкову продуктивність.

USDT, як одна з перших стабільних монет на криптовалютному ринку, з 2018 року отримала широке ринкове визнання та підтримку. Вона приймається багатьма біржами, а після 2020 року ще більше проникає на первинний та вторинний ринки, у протоколи DeFi, на численні публічні блокчейни та Layer 2. Тому частка ринку USDT залишається провідною. Наразі базові активи USDT в основному складаються з державних облігацій США та зворотних репо, проте прозорість цих активів не оновлюється в реальному часі. Історично USDT зазнавала кількох ситуацій відхилення, найбільше з них наближалося до 10%. Незважаючи на це, завдяки своїй перевазі на ринку та глобальній застосовності, USDT все ще займає домінуючу позицію в обсягах спот- та деривативної торгівлі на основних біржах. Основні біржі зазвичай використовують USDT як основну валюту для оцінки, хоча вони також підтримують інші стабільні монети, такі як USDC або FDUSD, обсяги торгівлі та глибина ринку USDT все ще значно перевищують інші стабільні монети.

Звіт про резерви Tether за третій квартал 2024 року

Джерело: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

Попередні звіти про прозорість Tether

Джерело: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

USDC, випущена компанією Circle, яка має потужні регуляторні ресурси та ряд ліцензій на управління активами. З моменту запуску в жовтні 2018 року USDC вже стала другою за величиною стабільною монетою на криптовалютному ринку з часткою ринку приблизно 20,9%. Завдяки своїй видатній відповідності та прозорості, основні активи USDC складаються в основному з готівки в доларах, короткострокових державних облігацій та угод зворотного репо США. Більшість резервів USDC зберігається в фонді резервів Circle (Circle Reserve Fund), зареєстрованому в SEC як 2 a-урядовий грошовий ринковий фонд, який щоденно забезпечує прозорість через інвестиційні звіти від BlackRock. Раніше обсяги випуску USDC наближалися до 77,6% від обсягів USDT, але після банкрутства Silicon Valley Bank (SVB) у березні 2023 року близько 3,3 мільярда доларів резервів USDC Circle зберігалися в SVB, що становило невелику частку його загальних резервів у 40 мільярдів доларів. Ця новина викликала паніку на ринку, що призвело до різкого падіння ціни USDC та відхилення, навіть викликавши панічну ситуацію. Однак, завдяки спільному плану порятунку Федеральної резервної системи та Міністерства фінансів, Circle оголосила, що депозити SVB на 100% безпечні, і паніка на ринку поступово вщухла, а ціна USDC відновилася до нормального рівня. Після цього вразливість USDC перед ризиками традиційної банківської системи стала очевидною, і обсяги його випуску почали знижуватися. Щоб підвищити стабільність та прозорість USDC, Circle реалізувала ряд заходів. Хоча частка ринку не змогла повернутися до попередніх високих показників, природна відповідність USDC зберігає конкурентоспроможність у ключових показниках, таких як обсяги та кількість торгів на ланцюгу в порівнянні з USDT.

Фонд резервів Circle

Джерело: https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/

DAI/USDS - це децентралізована стабільна монета, випущена та керована MakerDAO, мета якої - підтримувати фіксований курс 1:1 з доларом. Спочатку DAI генерувалася через надмірне забезпечення, де користувачі могли блокувати крипто-активи (такі як ефір) у смарт-контракті Maker для створення DAI. Цей механізм вимагає, щоб вартість застави перевищувала випущену кількість DAI, щоб забезпечити стабільність вартості DAI. Однак, у разі різких коливань цін DAI може призвести до ланцюгових ліквідацій, а публічна прозорість угод на ланцюгу робить лінії ліквідації для емітентів легкими цілями для цілеспрямованих атак, що призводить до невдалих ліквідацій та поганих боргів. Щоб знизити ці ризики, MakerDAO ввела більше варіантів застави, таких як USDC та wBTC, і створила спеціалізовану команду з управління ризиками. Децентралізована природа DAI надає унікальні переваги в певних сценаріях застосування, особливо у сфері DeFi, де вона відіграє центральну роль, не лише як торговий медіум, але й широко використовується в кредитуванні, платежах та ставках.

Список застав для DAI / USDS

Джерело: https://makerburn.com/#/rundown

UST, як децентралізована алгоритмічна стабільна монета в екосистемі Terra, має на меті підтримувати фіксований курс 1:1 з доларом. Вона ґрунтується на смарт-контрактах блокчейну Terra, з використанням токена Luna як підтримки вартості, користувачі знищують еквівалентну кількість Luna при випуску UST, а також обмінюють еквівалентну кількість Luna при знищенні UST, після чого через поведінку ринкових арбітражників підтримується стабільність цін. Під час зростання цін на Luna механізм UST сприяє позитивному циклу, так званому «позитивному спіралі». Однак, коли ціна Luna падає, оскільки ринкова вартість Luna не може підтримувати ринкову вартість UST, UST може потрапити в «смертельну спіраль», де падіння цін призводить до відхилення UST. UST спочатку пропонував високі доходи через Anchor Protocol, залучаючи кошти та розширюючи масштаб, ставши однією з основних стабільних монет на ринку. Нажаль, у травні 2022 року під час краху екосистеми Terra механізм стабільності цін UST зазнав серйозних викликів, в результаті чого він відв'язався від долара і вартість впала до нуля. Ця подія підкреслила ризики та виклики чисто алгоритмічних стабільних монет у питаннях ринкової довіри та алгоритмічного дизайну, особливо в екстремальних ринкових умовах, ці виклики стали особливо очевидними.

Очевидно, що на ринку стабільних монет стабільні монети, підтримувані фіатними валютами, займають більшу частину ринку, і його масштаб постійно зростає. Але саме через зростаючий попит на торгівлю стабільні монети, що випускаються децентралізовано, постійно шукають нові шляхи. Серед них Ethena вже виділилася як лідер, випустивши USDe, як синтетичний долар, що займає своє місце в сфері DeFi завдяки своїм інноваційним фінансовим рішенням. Особливістю USDe є використання передової стратегії хеджування Delta для підтримки прив'язки до долара, що робить його видатним серед традиційних стабільних монет. Крім того, варто звернути увагу на USD 0, випущений Usual, ця стабільна монета інтегрує RWA як базову підтримку, поєднуючи стабільність традиційних фінансових інструментів з прозорістю, ефективністю та комбінованістю DeFi. USD 0, завдяки своїй бездозвільній, відповідній структурі, безпосередньо повертає реальні доходи від RWA до користувачів спільноти, демонструючи конкурентоспроможність нових стабільних монет на ринку. Поява цих нових стабільних монет не лише збагачує різноманіття ринку, але й надає користувачам більше вибору та інвестиційних можливостей.

Основні показники крипто-нативних стабільних монет

Ми визначаємо такі стабільні монети, як USDe та USD 0, які не залежать від підтримки фіатних валют, як «крипто-нативні стабільні монети». Ці стабільні монети включають ті, що забезпечені основними криптовалютами, такими як біткойн та ефір, стабільні монети, прив'язані до ціни алгоритмами, а також стабільні монети, що використовують нейтральні стратегії для прив'язування вартості.

При оцінці цих крипто-нативних стабільних монет ми враховуємо кілька вимірів, найважливішими з яких є стабільність стабільної монети, масштаб капіталізації та сфери застосування (включаючи інтеграцію в DeFi та підтримку централізованих бірж).

Стабільність є ключовим показником вартості стабільних монет. Основна цінність стабільних монет полягає в їхній здатності підтримувати стабільність вартості, тобто підтримувати стабільний курс обміну з прив'язаним активом. Якщо стабільна монета не може підтримувати цю прив'язку, її «стабільність» буде піддана сумніву, що призведе до втрати її основної функції як стабільної монети.

Забезпечуючи стабільність прив'язки цін стабільної монети, вона повинна досягти певного ринкового масштабу, щоб стати основною валютою та зайняти своє місце у фінансовій екосистемі. Якщо стабільна монета не може реалізувати розширення масштабу, її вплив і корисність будуть обмежені, і вона не зможе суттєво вплинути на конкурентний ринок.

Розмір ринку стабільних монет залежить від широти їхніх сферах застосування. Стабільні монети без реальних сценаріїв застосування, незалежно від того, якою великою є їхня капіталізація, важко закріпити на ринку, як дерево без коріння. Тому стабільні монети повинні зробити все можливе, щоб отримати якомога ширшу базу користувачів і різноманітні сценарії застосування, щоб гарантувати стабільність своїх вартостей та посилювати ліквідність.

Чому ми інвестуємо в Ethena

Візія Ethena полягає в тому, щоб створити міст між системами криптовалют, DeFi, CeFi та TradFi для сприяння процвітанню фінансів наступного покоління. Її перша стабільна монета USDe вже реалізувала глибоку інтеграцію в кількох ключових сферах DeFi, включаючи ринкові фінанси, застави для деривативів, інфраструктуру стабільних монет, угоди з процентними свопами та спотові AMM DEX. У сфері бірж Ethena не лише підтримує ліквідні пулі для існуючих централізованих та децентралізованих торгових платформ, але й допомагає новим біржам вирішити проблеми ліквідності на етапі запуску, ставши провідним постачальником ліквідності на ринку та позабіржової ліквідності. Щодо TradFi, USDe Ethena користується особливою популярністю завдяки своїм унікальним доходам, ця стабільна монета поєднує в собі місцеві реальні доходи від двох криптовалют, вартість яких вимірюється в мільярдах, а її дохід має слабку негативну кореляцію з традиційними фінансовими процентними ставками, при цьому базові активи підлягають зберіганню в установах, визнаних TradFi. USDe надає великим інвесторам зручний шлях для отримання надприбутків на ринку криптовалют через один актив. З падінням реальних процентних ставок і зростанням спекулятивних дій на ринку криптовалют та попиту на важелі, очікується, що це ще більше підвищить дохід USDe Ethena, роблячи його важливим двигуном для залучення інвестицій у екосистему Ethena з боку традиційних фінансових структур в обсягах тисяч мільярдів доларів.

Синтетичний долар USDe з нейтральним Delta

Стабільна монета USDe, випущена Ethena, як крипто-нативний актив, відрізняється від доларових стабільних монет, які залежать від традиційних активів, таких як державні облігації США. Її механізм емісії передбачає утримання основних криптовалют у споті та відкриття коротких позицій на біржах. Ця інноваційна модель стабільних монет відіграє важливу роль на ринку, не лише закріплюючи вартість основних крипто-активів, але й забезпечуючи ліквідність на ринку деривативів. Особливо під час бичачого ринку, коли ціни основних активів зростають, і масштаби контрактів деривативів розширюються, масштаб USDe також зростає. Крім того, ставка коротких позицій USDe пропонує власникам привабливіші доходи в порівнянні з традиційними стабільними монетами, такими як USDT. Ця перевага приваблює більше користувачів до вибору USDe, що далі стимулює розширення його масштабу.

Емісія, викуп та ставлення

Процес емісії USDe дозволяє користувачам обмінювати базові активи на протокол, надсилаючи їх, а викуп - це знищення USDe для отримання оригінальних базових активів. Ставши стейкером USDe, користувачі можуть заблокувати USDe в смарт-контракті для отримання доходу. Коли користувачі ставлять USDe, вони отримують sUSDe, вартість якого зростає разом з накопиченням доходу протоколу. Користувачі можуть в будь-який час зняти ставку sUSDe для отримання USDe з накопиченою вартістю.

Механізм нейтрального прив'язування Delta

Механізм прив'язки USDe в основному реалізується шляхом виконання автоматизованої та програмованої стратегії хеджування Delta для забезпечення стабільності відносно базових активів. Ця стратегія зменшує ризики коливання цін на спот-активи, відкриваючи короткі позиції, що дорівнюють вартості спот-активів на ринку деривативів. Це забезпечує відносну стабільність вартості синтетичного долара USDe в більшості ринкових умов. Крім того, джерела доходу протоколу Ethena, включаючи доходи від спот-ставок та доходи від фінансових ставок коротких позицій, ще більше зміцнюють стабільність USDe. Завдяки цій серії механізмів, USDe здатна стати надійним торговим медіумом і інструментом зберігання вартості на крипторинку, підтримуючи стабільну прив'язку до долара.

Стратегії хеджування та контроль ризиків

Хедж-механізм Ethena - це система, що складається з оффчейн додатків, які взаємодіють зі смарт-контрактами та блокчейном Ethereum, відповідно до отримання ринкових даних, перевірки цілісності даних, оцінки ризиків, координації інформації внутрішньої системи, публікації цін на емісію та викуп USDe, визначення маршрутизації замовлень та місць виконання, реальної перевірки інформації та цілісності операцій, моніторингу доступності залежностей, координації руху застави та публікації актуальних новин. Ця система зосереджена на захисті застави протоколу, забезпечуючи стабільність USDe та цілісність системи в реальному часі. Крім того, Ethena має глибоке розуміння різних потенційних ризиків, включаючи ризики смарт-контрактів, зовнішні платформи, ризики ліквідності, ризики зберігання, ризики контрагентів бірж та ризики ринку. Щоб впоратися з цими викликами, Ethena активно вживає заходи для зменшення та різноманітності цих ризиків, щоб підвищити загальну стійкість та надійність системи.

Прозорість та безпека коштів

Основна цінність стабільних монет полягає в їхній здатності підтримувати стабільність вартості фіатних валют, до яких вони прив'язані. Історично деякі стабільні монети, такі як USDT та USDC, стикалися з проблемами відхилень через недостатню прозорість та недосконалі механізми контролю ризиків. Тому Ethena забезпечує стабільність та прозорість управління активами через механізми багатопідпису та зберігання активів, а також через глибоку співпрацю з біржами. Крім того, щоб впоратися з коливаннями ставок у екстремальних ринкових умовах, Ethena створила достатні резервні фонди. Ця серія стратегій не лише підвищує репутацію USDe, але й забезпечує міцний захист доходів USDe, гарантуючи інтереси власників та стабільність ринку.

Цифровий долар USDtb, дружній до TradFi

USDtb є стабільною монетою рівня інституту, спираючись на BUIDL найбільшої у світі компанії з управління активами BlackRock, активи, що підлягають підкріпленню, включають високоякісні короткострокові державні облігації, що забезпечує її виняткову безпеку й довіру. У сфері DeFi USDtb не лише повністю доступна та проста в інтеграції, але й може використовуватися як застава на централізованих біржах та у основних брокерів, надаючи традиційним фінансовим установам прямий доступ до DeFi. Крім того, USDtb також має унікальний механізм безпосередньої емісії та викупу на ланцюзі, забезпечуючи цілодобове обслуговування, що ще більше підвищує її конкурентоспроможність та зручність на ринку цифрових активів.

Як окремий продукт, USDtb пропонує користувачам новий вибір з абсолютно іншими ризиковими характеристиками. Його існування дозволяє USDe більш ефективно реагувати на ринкові виклики, особливо в період негативних процентних ставок, Ethena може закрити хедж-позиції USDe та перенаправити активи до USDtb з метою зменшення пов'язаних ризиків і підвищення стабільності та стійкості системи в цілому.

Дизайн токена ENA

Токен ENA відіграє ключову роль в екосистемі Ethena, будучи токеном управління, що надає власникам право брати участь у ключових рішеннях, таких як вибори членів комітету з ризиків і формування політики, а також пропонує можливість ставити токени для отримання додаткового доходу у вигляді sENA. Оскільки ENA в майбутньому буде використовуватися як інструмент голосування для біржі Ethereal, його важливість у стратегічному плані розвитку Ethena стає все більш очевидною. Ці функції не лише закріплюють ENA як центральний елемент протоколу Ethena, але й є критично важливими для підтримки децентралізованого управління протоколом і стимулювання участі користувачів.

У ліквідності ENA демонструє видатні результати на основних біржах, обсяги торгів залишаються на провідних позиціях, що не лише підтверджує активність ринку протоколу Ethena, але й свідчить про його широке визнання та прийняття на ринку.

Операційні ресурси

Ethena реалізує низку стратегій хеджування через глибоку співпрацю з провідними біржами, щоб відреагувати на несподівані ситуації на ринку деривативів, забезпечуючи стабільність та безпеку USDe. Крім того, використання USDe як основної торгової валюти також поступово реалізується, завдяки зусиллям Ethena щодо підвищення ліквідності для зменшення ризиків. У ресурсах Ethena співпрацює з кількома провідними маркетмейкерами, які надають ліквідність та глибину ринку, ще більше підвищуючи адаптивність та стійкість USDe.

Джерело: https://ethena.fi/ecosystem

Перспективи Ethena

На ринку стабільних монет конкурентна структура далеко не визначена; хоча USDT та USDC займають провідні позиції, нові конкуренти цілком здатні кинути виклик їхньому ринковому становищу. Ключовим є вибір тих стабільних монет, які мають унікальні механізми, здатні стабільно прив'язувати вартість, збільшувати капіталізацію та розширювати сфери застосування. Як DEX вже займає 10% обсягу CEX, децентралізовані фінансові продукти завдяки своїй перевірюваності та зручності швидко захоплюють ринкові ресурси. Ми очікуємо, що до 2025 року децентралізовані стабільні монети, представлені Ethena, продовжать зростати, досягнувши 10% частки ринку, що становитиме 20 мільярдів доларів.

Ми вважаємо, що Ethena стане одним із важливих фінансових інструментів реалізації політики Трампа. Реалізація політики Трампа також стимулюватиме стратегічне становище Ethena в економічному відродженні США та глобальному переформатуванні фінансів, ставши важливим підґрунтям для цифрової фінансової екосистеми США та світу. ArkStream Capital, як лідер галузі, разом з Ethena бачить велику трансформацію епохи децентралізованих фінансів.