Автор: Golem
Редактор: Хао Фанжоу
2024 рік наближається до завершення, і люди з криптосвіту також мають власні підсумки року: по-перше, чи виправдала цього року інвестиційна дохідність очікування ринку (нагадаємо, що BTC зросла більш ніж на 130% за рік), по-друге, підсумок розвитку обраної ними траси/екосистеми протягом року.
Екосистеми Solana, Base, TON та траси AI Agent також мали яскраві моменти цього року. А для екосистеми Bitcoin, хоча цього року також сталося багато подій, такі як розвиток базової інфраструктури та інновації в застосуваннях, проте це ще далеко не досягло очікувань людей на початку 2024 року.
Тому деякі використовують термін "невдача", щоб підсумувати цей рік тихої екосистеми Bitcoin, але також є віддані OG екосистеми, які, як і раніше, обирають "вірити", а як звичайний гравець в екосистемі Bitcoin, я обираю слово "шкода", щоб завершити цей рік.
2024 рік насправді став хорошим початком
2024 рік насправді став хорошим початком для екосистеми Bitcoin. Люди на початку року з надією дивилися на екосистему Bitcoin, вважаючи, що 2024 рік стане роком, коли екосистема Bitcoin повністю вибухне і потрапить у мейнстрім, так само як зараз вважають, що 2025 рік буде роком вибуху екосистеми AI Agent.
Чому ми в той час так очікували розвитку екосистеми Bitcoin у 2024 році? Можливо, тому що з моменту створення протоколу Ordinals у грудні 2022 року екосистема Bitcoin пережила рік зростання та консолідації консенсусу, загалом пройшовши від "диких часів" до "індустріальної ери". Проектні команди, венчурні капіталісти та основні біржі почали активну участь, утворивши три основні траси: угоди про активи першого рівня, L2 та ставку Bitcoin.
З точки зору угоди про випуск активів першого рівня, вплив запуску біржею Binance у кінці 2023 року торгівлі спот-токенами BRC 20 ORDI та SATS призвів до того, що концепція інскрипцій знову набула популярності на всій мережі на початку 2024 року. Це не тільки вплинуло на інші блокчейни, які почали наслідувати і активувати режим інскрипцій, але й сприяло зростанню інших угод про активи першого рівня, таких як ARC 20, SRC 20, PIPE та інші. Одночасно, у січні 2024 року RSIC та Runestone запустили попереднє видобування рун та аеродропи, що також підвищило інтерес до майбутнього запуску протоколу Runes.
З точки зору розвитку L2, на початку 2024 року Bitcoin L2 розвивався вибухово. З активною торгівлею і угодами про активи першого рівня, проблема заторів у основній мережі Bitcoin та потреба гравців підвищити ігрові можливості активів основної мережі зробили Bitcoin L2 популярним напрямком для стартапів. На початку 2024 року вже було підраховано більше 100 проектів Bitcoin L2, хоча серед них були й такі, що були грубо скомпоновані та "забирали гроші і йшли", але в цілому венчурні капіталісти в Україні та за кордоном почали активно інвестувати в Bitcoin L2, сподіваючись, що Bitcoin L2 у 2024 році зможе відтворити славу екосистеми Ethereum L2.
У березні 2024 року @Bitvmclub підсумував 69 проектів Bitcoin L2
Щодо ставки Bitcoin, протокол ставки Bitcoin Babylon у грудні 2023 року оголосив про завершення фінансування в 18 мільйонів доларів і офіційно запустив наратив про ставку та повторну ставку Bitcoin. Як приклад, проект EigenLayer, що є топовим проектом в екосистемі Ethereum, показав, що з сильним консенсусом та безпекою Bitcoin, перспектива ставки та повторної ставки Bitcoin у 2024 році буде дуже широкою, що не тільки розбудить сплячих китів Bitcoin, щоб взяти участь у екосистемі Bitcoin, але й сформує екосистему повторної ставки, яка не поступається Ethereum.
Окрім трьох основних трас, що показали загальний позитивний тренд на початку 2024 року, загальна інфраструктура екосистеми Bitcoin (така як гаманці, міжланкові мости та торгові ринки тощо) також поступово вдосконалювалася в цей період. Unisat та OKX Wallet вже технічно підтримують кілька протоколів активів, ставши основними гаманцями та торговими ринками екосистеми Bitcoin.
Спот ETF на Bitcoin отримав схвалення та був запущений 11 січня 2024 року, що знаменувало офіційне інтегрування Bitcoin у традиційні фінанси. Це також знову посилило очікування людей на екосистему Bitcoin, адже мережа вартістю в трильйони доларів має розвиватися до ринкової капіталізації в сотні мільярдів доларів.
Однак...
На жаль, у 2024 році екосистема Bitcoin не отримала уваги та розвитку, які перевищували б інтерес до попередніх бичачих ринків, відкриваючи довгий період тихої.
Виступ активів основної мережі погіршується
20 квітня 2024 року Bitcoin зустрів четверте зменшення винагороди, водночас протокол токенів Runes, розроблений засновником Ordinals Кейсі, також оголосив про запуск. Проектна команда підвищила комісії за транзакції до понад 2000 сатоші/байт, щоб отримати номер інскрипції. Люди вважають, що це є початком естафети рун BRC 20, що сприяє постійному процвітанню екосистеми Bitcoin, але не очікували, що рун буде на піку вже з самого початку, а спекулятивний інтерес згасне всього за два тижні. Хоча в червні та листопаді ринкова капіталізація рун тимчасово перевищила 2 мільярди доларів, активність і ліквідність нових пропозицій в екосистемі залишалися в пригніченому стані.
Одночасно інші протоколи активів у цьому році показали подібні результати: ORDI за рік впала на 70%, а нові активи, що виникають, викликали FOMO на ринку, але потім через відсутність нових інвестицій та залучення втрачають свою цінність, наприклад, PIZZA з аеродропу Unisat, CAT 20, що виник у мережі Fractal тощо.
Причини цього, по-перше, можуть бути в тому, що після кількох бичачих ринків Bitcoin наратив про справедливий випуск активів після рун вже не викликав захоплення у зовнішнього світу, не зміг знову породити ефект багатства; по-друге, відсутність спільних інвестицій у країнах спричинила відсутність зусиль, рунні спільноти в основному формувалися за участю закордонних користувачів, тоді як основні фінансові ресурси у китайськомовному регіоні залишалися в BRC 20, як, наприклад, популярна цього року інскрипція "地推币"?
Коефіцієнт виживання Bitcoin L2 менше 20%
На жаль, у 2024 році екосистема Bitcoin L2 також не отримала очікуваного процвітання. "Окрім мережі Lightning, всі інші Bitcoin L2 - це повітряні замки", - зауважив засновник протоколу Ordinals Кейсі в одному з інтерв'ю, обговорюючи Bitcoin L2.
За останні 12 місяців ринок мав понад 100 проектів Bitcoin L2, але згідно з даними DefiLlama, зараз залишилося лише 19 L2, а TVL становить лише близько 2,8 мільярда доларів. Тим часом TVL екосистеми Ethereum L2, лише у Arbitrum, становить 3 мільярди доларів.
Чому ж, якщо розширення підтверджено на Ethereum L2, розвиток у екосистемі Bitcoin не є таким успішним?
На початкових етапах більшість Bitcoin L2 бракувало інновацій. На початку появи траси Bitcoin L2, для залучення інвестицій та швидкого будівництва екосистеми, багато L2 використовували структуру, подібну до EVM + міжланкові мости, щоб розширити можливості основної мережі Bitcoin. Хоча цей підхід запозичив досвід Ethereum, що забезпечило простоту та низькі витрати на навчання користувачів, він не мав інновацій, зазнаючи загальної критики: "Якщо це також називається Bitcoin L2, то Ethereum є найкращим Bitcoin L2". Як показала практика, це було вірно, але з падінням інтересу ці швидко зібрані L2 також швидко зникли.
Bitcoin L2 занадто рано розпочав битву за TVL. Можливо, це сталося через вплив Ethereum L2 Blast, Bitcoin L2 з самого початку навчилися стимулювати зростання TVL за допомогою балів і командних стимулів. Merlin став популярним ланцюгом Bitcoin L2, 9 лютого 2024 року Merlin дав старт битві за TVL Bitcoin, всього за 24 години його TVL досягла 543 мільйони доларів, одночасно B² Network, BEVM та Bitlayer також розпочали битву за TVL.
Врешті-решт, Merlin виграв цю боротьбу з TVL понад 3 мільярди доларів за місяць, і 19 квітня запустив офіційний токен MERL на OKX. Після запуску ціна MERL досягла максимуму 1,78 USDT, але швидко впала, знизившись на 85%. З того часу увага до ціни змінилася з очікування на розчарування та критику щодо екосистеми Bitcoin L2.
Чи отримав хтось визнання на наративі про ставку Bitcoin?
Розкішний склад фінансування та "привабливий наратив" Babylon та його Bitcoin повторна екосистема є ще однією очікуваною трасою в екосистемі Bitcoin у 2024 році. Коли у серпні відкрилися перші ставки на основній мережі Babylon, це привернуло увагу всього інтернету, за всього лише 3 години було досягнуто ліміту в 1000 BTC. Наразі TVL Babylon становить 57051,72 BTC, приблизно 5,64 мільярда доларів. Але в порівнянні з TVL EigenLayer, що досягає 15,718 мільярда доларів, TVL Babylon становить лише 1/3, і у контексті постійного зростання Bitcoin, увага ринку до Babylon не зросла. Наратив ставки Bitcoin, зрештою, отримав визнання у кого?
Ринок та продукти не відповідають, справжні великі тримачі не бажають віддавати свої Bitcoin. Наратив Babylon полягає в тому, щоб розблокувати ліквідність 21 мільйона BTC шляхом ставок, але ринок може не підтримувати цю ідею. Ринок більше визнає Ethereum як рідний фінансовий актив на блокчейні, а Bitcoin все ще сприймається як "цифрове золото", що частково пояснює, чому обсяги фінансування спот ETF Bitcoin значно перевищують фінансування спот ETF Ethereum.
Для великих тримачів Bitcoin, з постійним зростанням ціни Bitcoin вони стають ще менш схильними віддавати свої Bitcoin, тоді як для традиційних фінансів спот ETF на Bitcoin та MSTR є справжніми BTCFi, які їм подобаються. Це абсолютно не узгоджується з екосистемою Ethereum, яка з механізму заохочує ставку.
Babylon встановлює сцену, але грають інші. За даними офіційного сайту Babylon, такі повторні протоколи, як Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock і Chakra, становлять понад 60% від загального обсягу ставок Babylon. Функціонування цих платформ можна підсумувати так: користувачі обмінюють свої BTC на упаковані BTC платформи, платформа зберігає BTC в Babylon, користувачі можуть отримати подвійний дохід від Babylon та балів платформи. Але проблема в тому, що BTC, які користувачі зберігають, і упаковані BTC платформи можуть не бути в співвідношенні 1:1, обсяги упакованих BTC в обігу можуть перевищувати заблоковану вартість BTC, що може містити в собі ризики ліквідності.
Також варто врахувати безпеку повторних протоколів, раніше Bedrock зазнав атаки, що призвело до збитків на DEX в розмірі близько 2 мільйонів доларів. Хоча Babylon стверджує, що використовує рішення з самостійним управлінням для захисту коштів користувачів, більшість повторних протоколів, що стоять за ним, використовують довірені рішення, що не відповідає концепції, яку спочатку рекламували Babylon. Тому не лише великі тримачі неохоче ставлять BTC, в умовах невизначеності доходу та недостатньої безпеки, також дрібні інвестори сумніваються, чи варто їм брати участь у ставках.
Отже, хоча у 2024 році екосистема Bitcoin мала хороше початок, проте запуск протоколу Runes, що призвів до піку, швидке охолодження різних протоколів активів, драматичний розвиток Merlin та інших Bitcoin L2, а також те, що екосистема Babylon не принесла очікуваного BTCFi бичачого ринку, залишили нам відчуття шкоди щодо розвитку екосистеми Bitcoin у цьому році.
2025 рік, чи все буде добре?
Слід зазначити, що те, що я вище виклав, не є прогнозом похмурого майбутнього для екосистеми Bitcoin чи остаточним висновком - завжди є різниця між очікуваннями людей щодо майбутнього та реальними обставинами, і цю різницю я називаю "шкодою", що є моїм підсумком року для екосистеми Bitcoin.
На сьогоднішній день в екосистемі Bitcoin все ще є віддані тримачі та будівельники. ORD, руни DOG, PUPS тощо мають спільноти, які продовжують будувати, OKX Wallet, Unisat продовжують покращувати інфраструктуру, хоча бульбашка Bitcoin L2 лопнула, але команди, що вижили, все ще не здаються, OP_CAT та інші інновації на шляху, Babylon, можливо, запустить TGE в січні-лютому 2025 року...
2025 рік, все буде добре, так?
Якщо б це були ви, яке б слово ви обрали для опису екосистеми Bitcoin у цьому році?
