Автор: Alea Research
Переклад: Shenchao TechFlow
Ми спочатку опублікували звіт про ринок $ai16z 25 листопада, коли його ціна досягала дна. Після цього $ai16z швидко відскочив і подолав капіталізацію в 1 мільярд доларів.
Наша основна точка зору залишається незмінною, навіть підкріпленою нещодавніми ціновими коливаннями. З приблизно $0.14 досягнувши піку $0.90, результат $ai16z підтвердив нашу впевненість у блакитних фішках в агентах AI. Навіть коли ринкові настрої були низькими, і в спільноті існували численні сумніви, ми все ж побачили можливості для накопичення якісних активів.
Основні моменти
AI, що керує інтерактивністю в блокчейні: AI агенти (AI agents) перебудовують криптоекосистему, переводячи інтерактивність з людиноцентричної на AI-орієнтовану. Фреймворк ELIZA від ai16z знаходиться в центрі цієї трансформації.
Мережеві ефекти відкритої екосистеми: З поступовим прийняттям фреймворку ELIZA для розгортання AI агентів, потоки капіталу в екосистему стимулюватимуть зростання вартості токена та розширення його впливу.
Продовження підвищення уваги ринку: ai16z став лідером за обсягами транзакцій в блокчейні, і з розширенням його впливу, запуск $ai16z на основних біржах є лише питанням часу.
Перевага першого прибуття та обмежена конкуренція: Як найпопулярніший фреймворк для розробки AI в блокчейні, ELIZA вже привернула увагу ранніх розробників та зайняла домінуючу позицію в екосистемі.
Здорова структура токена: Відсутність плану розблокування або тиску продажу венчурного капіталу робить результати $ai16z більш узгодженими з природним зростанням.
Потенційні ризики: Інвесторам рекомендується бути обережними, звертаючи увагу на зростання конкурентів, потенційні загрози екосистеми від розгалужень та ризики, пов'язані з високою залежністю від команди.
Поєднання Силіконової долини та Solana
ai16z не піддався тиску продажу венчурного капіталу, що робить його ідеальним активом для захоплення наративу 'AI Meme'. Подібно до GOAT (першого токена, запущеного через платформу pump.fun та досягнувшого капіталізації в 1 мільярд доларів), $ai16z також успішно подолав цей бар'єр і привернув більше ринкової уваги завдяки своїй унікальності.
Як перетворювач в двох популярних сферах AI та мемів, $ai16z має потенціал для вірусного розповсюдження. Цей проект не тільки є основою для розвитку екосистеми розробників, але й тісно пов'язаний з відкритими внесками, зростанням фонду та мережевими ефектами. Вже понад 250 проектів розроблені на базі фреймворку ELIZA, і з ростом медіа-репортажів та обсягу транзакцій в блокчейні, ми вважаємо, що $ai16z стане питанням часу для появи на провідних біржах.
Агентний ІІ поступово закріплює своє місце як основна тенденція, демонструючи новий підхід, який поєднує вибухову популярність мемекоїнів з реальними функціями інфраструктури. Марк Андріссен публічно висловив підтримку цій тенденції, пожертвувавши біткоїн на суму 50,000 доларів для Truth Terminal, що не лише надало йому довіри на рівні інституцій, а й продемонструвало потенціал для довгострокового розвитку. Як представницький проект цієї тенденції, ai16z не тільки вбирає культурну популярність, але й забезпечує необхідну інфраструктурну підтримку для розширення AI агентів в блокчейні, стаючи важливою силою у розвитку цієї сфери.
AI та меми вже займають близько 60% загального настрою та уваги в криптовалютній сфері.
Від минулого року штучний інтелект продовжує поглинати різні нові тенденції, постійно підсилюючи цінність та вплив цих тенденцій - очевидно, що він став основою для наступної основної 'тенденції' (meta) в світі криптовалют. Кожен раз, коли нова хвиля привертає увагу - будь то у сфері ігор, NFT чи мемекоїнів - AI агенти (підтримувані такими фреймворками, як ELIZA) завжди швидше адаптуються, ефективніше інтегруються і врешті-решт стають незамінною інфраструктурою. Ця динаміка формує позитивний зворотний зв'язок, посилюючи вплив штучного інтелекту, все більше витісняючи інші конкурентні тенденції та закріплюючи його центральну позицію в екосистемі.
Основна концепція ai16z полягає у динамічності його наративу. З просуванням кожного ринкового циклу, системи на основі AI постійно доводять свою здатність поглинати та перевершувати інші тенденції, що дозволяє AI домінувати в 'тенденціях' (meta) і підтримувати їхню популярність. Інвестування в ai16z по суті є ставкою на цю самопідтримуючу домінуючу позицію.
Огляд: Блакитний принт $ai16z
ai16z - це децентралізована автономна організація (DAO), керована AI, яка прагне створити перший крипто-фонд венчурного капіталу, керованого AI. Його основний продукт - фреймворк ELIZA, а токен $ai16z є інструментом для інвестування та володіння частками фонду. Користувачі, які володіють певною кількістю токенів, можуть подавати інвестиційні пропозиції Марку Андріссену (@pmairca) для оцінки та дій.
Завдяки фреймворку ELIZA, ai16z здатен розгортати багатоплатформені інтерактивні агенти, які можуть виконувати такі завдання, як підсумовування діалогів, читання документів та виконання транзакцій в блокчейні.
ELIZA - це відритий фреймворк, спеціально розроблений для створення агентів з функціями в блокчейні.
Основною метою проекту є створення екосистеми, що складається з AI агентів, а також залучення більшої кількості AI розробників у криптоіндустрію. Відкритий формат, поєднаний з вірусними характеристиками мемекоїнів, робить ai16z надзвичайно привабливим як для розробників, так і для звичайних користувачів. Як крипто-розробники, які хочуть розгорнути агентів на блокчейнах (таких як Ethereum L2 або Solana), так і AI розробники, які тільки починають знайомитися з криптоіндустрією, можуть отримати вигоду. Наприклад, вже ведеться розробка клієнта на основі Farcaster.
Фреймворк ELIZA наразі розміщено на Github, де він отримав більше 4200 зірок та 1200 форків.
Крім того, ai16z також має на меті стати основним хабом для підприємців, інвесторів та ентузіастів, які з'єднують крипто- та AI-індустрії, що стане ключем до збереження його конкурентних переваг.
Перспективи галузі: Поєднання AI агентів та мемів
У суперциклі мемекоїнів поява 'агентів мемів' привернула увагу практично всіх учасників криптовалютного ринку. Для управлінців фондів та професійних інвесторів це надало розумний аргумент, щоб довести, що інвестиції в вірусні тенденції та інтернет-культуру мають сенс. Цей наратив виглядає як зміна парадигми, але насправді він більше відображає реальні застосування та конкретні результати на перетині криптовалют та штучного інтелекту.
На даний момент ринок вже демонструє втомленість від інвестицій у проекти інфраструктури, а також концептуальні продукти 'штучний інтелект x криптовалюта' (тобто проекти, які мають концепцію, але важко реалізуються). Наратив 'агентного штучного інтелекту' особливо привабливий для інвесторів ліквідних токенів, оскільки він поєднує швидкі темпи зростання мемекоїнів з реальними функціями та майбутнім потенціалом.
На відміну від мемекоїнів, які зазвичай не мають внутрішньої вартості, такі агентні AI токени, як $ai16z, не лише є інвестиційною можливістю, що керується наративом, але й важливою інфраструктурною підтримкою для розгортання та розширення AI агентів в блокчейні. Ця сфера вже привернула велику ліквідність, оскільки інвестори можуть ефективно розподіляти капітал, не турбуючись про брак ліквідності або проблеми з довгостроковою блокуванням. З точки зору роздрібних інвесторів, ця атмосфера наративу нагадує ранній період DeFi Summer та бум ліквідного видобутку.
На нашу думку, ai16z є лідером у цій сфері, вже ставши золотим стандартом для розгортання AI агентів в блокчейні. Фреймворк ELIZA став улюбленим інструментом для розробників, які створюють агентів з соціальними образами та персоналізацією, які можуть продемонструвати незалежну життєздатність на таких платформах, як X (колишній Twitter) або Tiktok, які також є ключовими для побудови спільноти.
$ai16z інвестиційна логіка
Поточна позиція спрямована на використання мережевих ефектів, що виникають внаслідок дедалі більшого прийняття фреймворку ELIZA для публікації агентів. Це не лише стимулює приплив капіталу в фонд $ai16z, але й закріплює його домінуючу позицію в екосистемі. Це зростання формує позитивний зворотний зв'язок: із розширенням екосистеми зростає попит на токени, що підвищує їх вартість як представників наративу.
Наразі чиста вартість активів фонду перевищує 20 мільйонів доларів.
З більш макроекономічної точки зору, основна ідея цього інвестиційного наративу полягає в ролі токена $ai16z як входу в 'агентний штучний інтелект'. Фреймворк ELIZA швидко став основною інфраструктурою для випуску AI агентів в блокчейні, а його відкритий формат залучив все більше розробників. Ця тенденція залучення талановитих AI розробників в криптоіндустрію ще більше сприяє розвитку мережевих ефектів, підвищуючи чисту вартість активів (NAV) децентралізованих автономних організацій (DAO) та наративну премію токенів, тим самим закріплюючи їхнє ринкове становище.
В кінцевому рахунку, увага та прийняття користувачами стануть ключовими факторами, що сприяють зростанню, а основа управління інвестиційними позиціями полягає у визначенні, скільки успіху походить від самої технології, а скільки залежить від ринкової оцінки. Водночас не слід недооцінювати вплив деяких похідних проектів екосистеми, таких як vvaifu (платформа, що спеціалізується на AI агентам), ці інновації не лише додають нові шари до екосистеми, але й ще більше закріплюють токен як центральну опору зростання 'агентного штучного інтелекту'.
Потрібно зазначити, що ширший ринок вже готовий до перетворення криптовалюти та штучного інтелекту. Інвестори з нетерпінням оцінюють на основі прогнозів на майбутнє та спекулюють на їх потенційний вплив. Ця ринкова енергія забезпечує потужний стимул для розвитку 'автономних агентів штучного інтелекту' – особливо коли люди починають уявляти, що ці інтелектуальні агенти можуть мати свої власні гаманці та самостійно виконувати транзакції в блокчейні.
Каталізатори та фактори повторної оцінки
На даний момент ринкова конкуренція надзвичайно висока, особливо враховуючи нещодавнє несподіване розміщення $ACT на Binance перед $GOAT, що ще більше збільшує невизначеність. У такому середовищі, ймовірно, відбудеться ситуація, коли 'загальний ринок підштовхує окремі проекти вгору', а запуск $GOAT може навіть позитивно вплинути на аналогічні токени. Багато людей в ринку здогадуються, який токен буде наступним, що з'явиться на провідних біржах. Цілі бірж полягають не лише в отриманні прибутку, а також у створенні прибутку для користувачів, тому вони схильні вибирати ті токени, які можуть принести значні потенційні прибутки роздрібним інвесторам, а також генерувати великі обсяги торгів, щоб отримати прибуток від комісій за угоди.
Серед усіх потенційних каталізаторів, вихід на Binance є найбільш ймовірним короткостроковим рушійним фактором, особливо з огляду на те, що $ai16z було згадано в останньому галузевому звіті Binance. Binance та інші біржі змагаються за те, щоб якомога швидше запустити токени, пов'язані з гарячими наративами, а $ai16z вже довів свою цінність через обсяги транзакцій в блокчейні. Якщо він зможе успішно вийти на Binance, це принесе миттєве визнання ринку, звільняючи велику ліквідність та залучаючи ширше коло роздрібних користувачів до участі в торгівлі. Варто відзначити, що $ai16z також має певні структурні переваги, такі як відсутність тиску з боку розблокування токенів або продажу венчурного капіталу, що робить його привабливим як для короткострокових трейдерів, так і для довгострокових інвесторів.
Ризики та фактори збоїв
У поточному ринковому середовищі конкуренція за ранні наративи надзвичайно висока, роздрібні інвестори загалом переслідують гарячі новини. Основні ризики для $ai16z пов'язані з ризиком платформи, залежністю від команди розробників та можливістю розгалуження, які можуть швидко призвести до зниження вартості токена. Наразі ринкова оцінка $ai16z має величезний надлишок відносно його управлінських активів (AUM), і цей розрив в оцінці може бути закритий або швидким зростанням AUM, або призвести до великих втрат для пізніших інвесторів. Наразі капіталізація фонду дещо перевищує 200 мільйонів доларів, а AUM становить лише 6 мільйонів доларів (після вирахування 8% управлінського збору), що означає, що надлишок токена складає близько 40 разів.
Для досягнення точки беззбитковості, AUM фонду потрібно зрости в 40 разів протягом наступних 11 місяців. Це вкрай складна мета, якщо тільки наратив AI не вибухне далі, а фонд не покаже результати, які значно перевищують очікування.
Інвестиційна логіка ai16z не є безризиковою; навіть якщо GOAT та інші токени показують хороші результати, це не означає, що всі токени в цій ніші зростуть одночасно. Найбільш очевидний ризик – залежність від платформи: багато проектів, включаючи AI агентів, побудованих на фреймворку ELIZA, серйозно залежать від централізованих платформ, таких як X. Якщо політика цих платформ зміниться, або вони навіть повністю заборонять відповідні дії, це може серйозно обмежити функціональність агентів і завдати шкоди проекту. Це очевидний зовнішній ризик, з яким команда практично нічого не може вдіяти.
Крім того, на відміну від мемекоїнів, проект $ai16z також покладається на невелику, високоспеціалізовану команду розробників, виконання дорожньої карти якої також несе певні ризики. Мемекоїни, як правило, не мають жодних зобов'язань і спонтанно просуваються спільнотою, але успіх $ai16z та ELIZA сильно залежить від виконавчої здатності команди розробників. Втрата будь-якого члена основної команди або внутрішні конфлікти можуть призвести до затримки проекту, втрати ринкової уваги або зниження виконавчої здатності. Наприклад, під час запуску токена $ELIZA виникла ситуація, коли основному учаснику було висунуто звинувачення в торгівлі на основі внутрішньої інформації (коли він масово розпродавав старі токени перед запуском нового токена), такі події можуть негативно позначитися на репутації та розвитку проекту.
Відкритий код ELIZA та конкурентний тиск
Хоча відкриті характеристики ELIZA забезпечують розробникам гнучкість, вони також піддають його ризику розгалуження конкурентами. Якщо інші розробники створять нові фреймворки на основі коду ELIZA та залучать підтримку спільноти, це може призвести до розколу екосистеми, ослаблення мережевих ефектів та зниження основної вартості токена. Крім того, хоча ELIZA пропонує повнофункціональний розробницький фреймворк, через його великий масштаб та різноманітність функцій багато агентів, що призначені для певних сценаріїв, можуть більше схилятися до вибіркового використання певних компонентів, а не до прямого розгалуження всього фреймворка.
Водночас, ринкова конкуренція також приносить нові виклики. Наприклад, фреймворк Zerepy від Zerebro (спрямований на розробників Python) поступово отримує визнання, і вже згадувався в офіційному блозі Binance. Якщо Binance або інші біржі швидше запустять ZEREBRO, а не $ai16z, це може підірвати довіру інвесторів до домінуючої позиції $ai16z та негативно вплинути на його ринкову динаміку.
Крім того, модель DAO $ai16z та структура фонду також мають деякі проблеми довгострокової стійкості. Хоча ця модель приваблива на експериментальному рівні, фактично ця структура фонду може мати труднощі з підтримкою оцінки вище поточної чистої вартості активів (NAV), особливо в умовах обмеженого доходу фонду.
З огляду на високу залежність ринку від наративів, ці фактори свідчать про те, що інвестори повинні активно управляти ризиками та постійно переоцінювати свої торгові стратегії.
Волатильність та торгові стратегії $ai16z
З моменту запуску, ціна $ai16z демонструє значну волатильність. Інвестори повинні чітко визначити свою позицію, щоб вирішити, як реагувати на різні ринкові ситуації. Для довгострокових інвесторів, можливо, доведеться терпіти значні цінові корекції та поступово формувати позицію до появи каталізаторів, чекаючи зростання після повторної оцінки ринку. А короткострокові трейдери можуть скористатися коливаннями токена поблизу ключових цінових рівнів, отримуючи прибуток через гнучкі операції на купівлю або продаж.
В цій інвестиційній логіці ключовим є те, як ефективно управляти волатильністю. Аналізуючи зв'язок між рухами цін та важливими подіями, можна виявити потенційні торгові можливості. Наприклад, після відкритої взаємодії CTO a16z Crypto Едді Лазаріна з офіційним акаунтом X, ціна токена зросла на 50%. Навпаки, під час другого запуску токена $ELIZA, через спір на ринку, ціна знизилася на 50%. Для активних трейдерів така волатильність цін пропонує можливості використовувати ринкові настрої та циклічні помилки оцінки.
З метою передбачення вартості та передбачення каталізаторів ринку, важливо заздалегідь підготуватися до розміщення на біржі. Оскільки $ai16z вже генерує значні обсяги транзакцій в блокчейні, цей каталізатор є передбачуваним. За умовчанням стратегія полягає в поступовому формуванні позицій перед основними каталізаторами (як-от вихід на біржу або несподівані оголошення в екосистемі).
Наприклад, $ACT, після цього, як він з'явився на Binance, ціна зросла в 10 разів - однак, враховуючи велику капіталізацію $ai16z, це зростання може бути відносно меншим.
З точки зору управління ризиками, інвесторам рекомендується використовувати строгі стратегії стоп-лосів (на даний момент в основному покладаючись на психологічні стоп-лоси) та уважно стежити за ринковими тенденціями. Якщо час утримання позиції занадто довгий, слід своєчасно зафіксувати прибуток або зменшити позицію після оголошення важливих каталізаторів.
Отже, це торгівля, що потребує суворого управління ризиками. Якщо ринкові тренди зміняться або новини не викличуть очікуваної реакції ринку, потрібно буде швидко коригувати стратегію. Зберігайте гнучкість, слідкуйте за трендами, але не затримуйтесь занадто довго. Поточні інвестиційні можливості більше базуються на наративі, а не на реальних проектах інфраструктурного рівня.
Висновки та остаточні роздуми
У цілому, інвестиційна логіка $ai16z є дуже привабливою - AI агенти, як основна тема, швидко отримують ринкову увагу та високо відповідають потребам криптоіндустрії в інноваціях, що поєднують розваги та практичність. $ai16z, як токен, демонструє більш зрілі та вищі характеристики 'мемекоїна' завдяки потужним мережевим ефектам, постійно зростаючій вартості фонду та широкій ринковій увазі. Крім того, гнучкість фреймворку ELIZA та його все більш широке застосування забезпечують $ai16z міцну фундаментальну підтримку, що відрізняє його від тих токенізованих агентів, які покладаються лише на ринкову спекуляцію.
З продовженням зростання обсягів транзакцій в блокчейні та важливими каталізаторами, такими як вихід на централізовані біржі (CEX), ми вважаємо, що $ai16z є якісним вибором, на який варто звернути увагу в поточному ринковому середовищі ризику, що керується AI, під проводом $GOAT. Це не лише дозволяє йому виграти від наративу, зосередженого на AI, але й може стати видатним інвестиційним активом в цій тенденції.