Оригінал | Odaily星球日报（@OdailyChina）
Автор | Golem (@web3_golem)
2024 рік наближається до завершення, учасники криптосвіту також мають свої підсумки року: по-перше, чи перевищила рентабельність інвестицій цього року загальний ринок (нагадаємо, що BTC за рік зріс на понад 130%), по-друге, підсумувати розвиток обраної ніші/екосистеми цього року.
Екосистеми Solana, Base, TON і сектор AI Agent мали свої яскраві моменти цього року. Щодо екосистеми біткоїна, хоча в цьому році також сталося багато подій, інфраструктура екосистеми, інновації в застосуваннях тощо розвивалися, але вони ще не досягли очікувань людей на початку 2024 року.
Тому деякі називають цей рік «провалом» для тихого періоду екосистеми біткоїна, але також є рішучі OG екосистеми, які, як завжди, обирають «вірити», а я, як звичайний гравець в екосистемі біткоїна, обираю слово «шкода», щоб підсумувати цей рік.
2024 рік насправді має хороший старт.
2024 рік насправді має хороший старт для екосистеми біткоїна, на початку року люди сподівалися на екосистему біткоїна, вважаючи, що 2024 рік стане роком, коли екосистема біткоїна остаточно вибухне і потрапить в основну увагу, так само як зараз вважають, що 2025 рік стане роком вибуху екосистеми AI Agent.
Чому ми тоді так очікували розвитку екосистеми біткоїна в 2024 році? Можливо, тому що з моменту виникнення протоколу Ordinals у грудні 2022 року екосистема біткоїна пройшла рік зростання та консолідації консенсусу, загалом переходячи від «дикунського часу» до «індустріального часу», коли проекти, венчурні капіталісти та основні біржі активно заходять у гру, формуючи три основні напрямки: протоколи випуску активів, L2 та стейкінг біткоїна.
З точки зору протоколів випуску активів, під впливом запуску токенів BRC 20 ORDI та спотової торгівлі SATS на Binance наприкінці 2023 року, концепція інскрипцій знову стала популярною на початку 2024 року, що не лише вплинуло на інші блокчейни, які почали наслідувати та вводити режим інскрипцій, але й сприяло зростанню інших протоколів випуску активів, таких як ARC 20, SRC 20, PIPE тощо. Одночасно в січні 2024 року RSIC та Runestone запустили попереднє видобуток та аірдроп символів, що викликало очікування щодо протоколу Runes, який незабаром запуститься.
З точки зору розвитку L2, на початку 2024 року біткоїн L2 демонстрував бурхливий розвиток. З ростом попиту на випуск та торгівлю активами, проблеми з заторами в основній мережі біткоїна та попит гравців на підвищення ігрової цінності активів на основній мережі роблять біткоїн L2 популярним напрямком для стартапів. Уже на початку 2024 року було підраховано понад 100 проектів біткоїн L2, хоча серед них були й такі, що були створені на швидку руку та «забирали гроші і йшли», але загалом, венчурні капіталісти з усього світу почали масово інвестувати в біткоїн L2, сподіваючись на те, що біткоїн L2 у 2024 році зможе відтворити славу екосистеми ефіру L2.
У березні 2024 року @Bitvmclub підсумував 69 проектів біткоїн L2.
З точки зору стейкінгу біткоїна, протокол стейкінгу Babylon оголосив про завершення фінансування на суму 18 мільйонів доларів у грудні 2023 року, офіційно запустивши наратив стейкінгу та повторного стейкінгу біткоїна. Зважаючи на приклад проекту EigenLayer, одного з найуспішніших проектів повторного стейкінгу в екосистемі ефіру, люди вважають, що завдяки сильній основі консенсусу та безпеки біткоїна перспективи стейкінгу та повторного стейкінгу біткоїна у 2024 році будуть дуже широкими, що не лише розбудить сплячих китів біткоїна до участі в екосистемі біткоїна, але й створить екосистему повторного стейкінгу, яка не поступатиметься ефіровій.
Окрім трьох основних напрямків, що демонструють позитивну тенденцію на початку 2024 року, загальна інфраструктура екосистеми біткоїна (такі як гаманці, кросчейн мости та торгові ринки) також поступово вдосконалюється, Unisat та OKX Wallet вже технічно підтримують кілька активних протоколів, ставши основними гаманцями та торговими ринками в екосистемі біткоїна.
Спот-ETF на біткоїн отримав схвалення та був запущений 11 січня 2024 року, що знаменує офіційне впровадження біткоїна в традиційні фінанси. Водночас це ще більше підвищило очікування людей від екосистеми біткоїна, оскільки мережа вартістю в трильйони доларів також розвиватиме свою екосистему до ринку в тисячі мільярдів.
Проте...
На жаль, у 2024 році екосистема біткоїна не отримала уваги та розвитку, що перевищує охоплення попередніх бичачих ринків, і почала тривалий період мовчання.
Виступ основних активів стає все гіршим.
20 квітня 2024 року біткоїн пережив четверте скорочення, а також протокол токенів Runes, розроблений засновником Ordinals Кейсі, оголосив про свій запуск. Проект вирішив підвищити комісії за транзакції на ланцюзі до понад 2000 сатоші/байт, щоб отримати номер інскрипції, люди вважають, що це початок процвітання екосистеми біткоїна через естафету символів BRC 20, але насправді інскрипції почались із піку, спекулятивний ентузіазм зник всього за два тижні. Хоча в червні та листопаді ринкова капіталізація інскрипцій короткочасно перевищила 2 мільярди доларів, активність та ліквідність в екосистемі залишалися на низькому рівні.
Водночас результати інших активних протоколів цього року також були подібними, ORDI впав на 70% від свого максимуму, а нові активи, що з'явилися, викликали FOMO на ринку, але потім, без нового капіталу та залучення трафіку, ситуація погіршувалася, наприклад, аірдроп PIZZA від Unisat, CAT 20, що виник в мережі Fractal тощо.
Причини цього полягають у тому, що, по-перше, після декількох попередніх бичачих ринків наратив справедливого випуску активів біткоїна більше не викликає захоплення в зовнішньому світі і не може знову створити ефект багатства; по-друге, немає взаємодії між ринками, екосистема не сформувала єдності, великі спільноти інскрипцій переважно керуються закордонними користувачами, тоді як основні фінансові ресурси в китайськомовному регіоні все ще зосереджені на BRC 20, такі як популярні інскрипції, «земельні монети» тощо.
Коефіцієнт виживання біткоїн L2 не перевищує 20%.
На жаль, у 2024 році екосистема біткоїн L2 також не досягла очікуваного процвітання. «Окрім мережі Lightning, всі інші біткоїн L2 - це повітряні замки», - сказав засновник протоколу Ordinals Кейс у одному з інтерв'ю, коли критикував біткоїн L2.
Протягом останніх 12 місяців на ринку було понад 100 проектів біткоїн L2, але згідно з даними DefiLlama, сьогодні залишилося лише 19 L2, а TVL складає лише близько 2.8 мільярдів доларів. Водночас TVL лише Arbitrum у екосистемі ефіру L2 досягла 3 мільярдів доларів.
Чому ж, якщо розширення працює, екосистема L2 на ефірі вже підтвердила свою життєздатність, чому ж розвиток у екосистемі біткоїна не виправдав сподівань?
На ранніх етапах більшість біткоїн L2 не мала інновацій. На початку розвитку сектора біткоїн L2, щоб залучити інвестиції та швидко побудувати екосистему, багато L2 використовували структуру, подібну до EVM + кросчейн мости для розширення основної мережі біткоїна, хоча цей метод запозичив досвід ефіру, що робить підключення швидким та з низькими витратами на навчання користувачів, але не має інновацій, що часто викликає сумніви у вигляді: «Якщо це також називається біткоїн L2, то ефір - це найкращий біткоїн L2». Це підтверджується, але з відходом буму ці швидко зібрані L2 також швидко зникли.
Біткоїн L2 занадто рано розпочав боротьбу за TVL. Можливо, під впливом ефірних L2 Blast, біткоїн L2 з самого початку навчилися використовувати бали та командні стимули для стимулювання зростання TVL. Merlin - це популярна ланцюгова платформа серед біткоїн L2, 9 лютого 2024 року Merlin дав старт першій битві за TVL біткоїна, всього за 24 години його TVL досягло 543 мільйонів доларів, водночас B² Network, BEVM і Bitlayer також розпочали боротьбу за TVL.
Нарешті, Merlin за один місяць здобув цю боротьбу з TVL понад 3 мільярди доларів і 19 квітня було запущено офіційний токен MERL на OKX, після запуску ціна MERL досягла 1.78 USDT, але незабаром швидко обвалилася, падіння з максимуму склало 85%. З того часу увага до ціни з боку спостерігачів екосистеми біткоїна змінилася з очікування на розчарування та критику.
Чий авторитет отримав наратив стейкінгу біткоїна?
Розкішний склад інвесторів і «привабливий наратив» Babylon та його екосистема повторного стейкінгу біткоїна є ще одним очікуваним напрямком в екосистемі біткоїна у 2024 році. Коли в серпні Babylon запустив перший етап стейкінгу, це привернуло увагу всього Інтернету, і всього за 3 години було досягнуто ліміту в 1000 BTC, наразі TVL Babylon складає 57051.72 BTC, що дорівнює приблизно 5.64 мільярда доларів. Але в порівнянні з TVL EigenLayer, яка досягає 15.7 мільярдів доларів, TVL Babylon становить лише 1/3, і в умовах постійного зростання біткоїна увага до Babylon не зросла, хто ж насправді визнав наратив стейкінгу біткоїна?
Ринок та продукти не відповідають один одному, справжні великі гравці не хочуть віддавати біткоїн. Наратив Babylon полягає в тому, щоб розблокувати ліквідність 21 мільйона BTC через стейкінг, але ринок, можливо, цього не прийме. Ринок більше визнає ефір як рідний фінансовий актив на ланцюзі, в той час як біткоїн все ще сприймається як «цифрове золото», що частково пояснює, чому обсяг фінансування спот-ETF на біткоїн значно перевищує обсяг фінансування спот-ETF на ефір.
Для великих тримачів біткоїна, з ростом біткоїна, все більше не хочеться віддавати свої біткоїни, а для традиційних фінансів спот-ETF на біткоїн і MSTR - це те, що їм дійсно подобається BTCFi. Це абсолютно не узгоджується з ситуацією в екосистемі ефіру, яка з механізму стимулює стейкінг.
Babylon створює платформу, але спектакль веде інша команда. Згідно з даними з офіційного сайту Babylon, протоколи повторного стейкінгу, такі як Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock і Chakra, становлять понад 60% загальної суми стейкінгу в Babylon. Робота цих платформ може бути охарактеризована так: користувачі обмінюють свої BTC на упаковані BTC платформи, платформа зберігає BTC в Babylon, а користувачі можуть отримувати подвійний прибуток від Babylon та балів платформи. Але проблема полягає в тому, що BTC, які користувачі зберігають, і упаковані BTC платформи можуть не відповідати 1:1, а обіг упакованих BTC може перевищувати заблоковану вартість BTC, що може містити ризики ліквідності.
Водночас безпека протоколів повторного стейкінгу також викликає занепокоєння, раніше Bedrock зазнав нападу, що призвело до збитків у близько 2 мільйонів доларів на DEX. Хоча Babylon стверджує, що використовує самостійні рішення для захисту коштів користувачів, більшість повторних стейкінгових протоколів використовують рішення з довіреним управлінням, що не узгоджується з концепцією, яку спочатку рекламували Babylon. Тому не тільки великі гравці не хочуть стейкати BTC, але й у випадку невизначеності прибутку та недостатньої безпеки роздрібні інвестори також сумніваються, чи варто їм брати участь у стейкінгу.
Отже, у 2024 році екосистема біткоїна, хоча й має хороший старт, але виконання протоколу Runes виявилося піком, різні активи швидко охололи, драматичний розвиток Merlin та інших біткоїн L2, а також те, що екосистема Babylon не принесла очікуваного бичачого ринку BTCFi, змушує нас відчувати шкоду щодо розвитку екосистеми біткоїна цього року.
У 2025 році все покращиться?
Варто підкреслити, що вище зазначене не є критикою екосистеми біткоїна або остаточним вердиктом - очікування людей щодо майбутнього завжди відрізняються від реальних обставин, і ця різниця, на мою думку, є «шкодою», що є також моїм підсумком року для екосистеми біткоїна.
На сьогодні екосистема біткоїна має вірних власників і будівельників. Спільноти ORDI, DOG, PUPS та інші продовжують будувати, OKX Wallet, Unisat все ще активно працюють над розбудовою інфраструктури, хоча міхур біткоїн L2 лопнув, команди, що вижили, все ще не здаються, а ряд інновацій, таких як OP_CAT, на шляху, Babylon, можливо, запуститься в лютому 2025 року TGE...
У 2025 році все буде добре, так? Хоча цього року ми не дочекалися ще більшого вибуху екосистеми біткоїна, я все ще вірю, що екосистема біткоїна стане головною героїнею цього циклу, з упевненістю чекаю 2025 року.
Якщо це ти, яке ключове слово ти б дав цьогорічній екосистемі біткоїна?
Додаткова інформація
Коли ж вітер бичачого ринку зможе подути в екосистему біткоїна?
Коротка історія екосистеми біткоїна: написано напередодні сплеску екосистеми біткоїна.
Біткоїн перевищив 100 тисяч доларів, але екосистема все ще не є гарячою, що думають досвідчені гравці?
