Оригінальний автор: Танай Вед, Coin Metrics.
Оригінальний текст переклав: Шень Оба, Золотий фінансовий.
2024 рік швидко наближається до завершення, і цей рік контрастує з криптовалютною зимою 2022 року, ми хочемо зупинитися, щоб оглянути цей знаковий рік для індустрії криптовалют.
2024 рік стане одним з найвпливовіших років в історії криптовалют, починаючи з запуску ETF на біткойн і завершуючи зростанням біткойна до 100 000 доларів після виборів.
У цій статті ми переглянули важливі досягнення, які формують індустрію цифрових активів у 2024 році з точки зору, орієнтованої на дані.
Під впливом вибухового успіху біткойн ETF у січні, криптовалютний ринок пережив сильний етап зростання в першому кварталі, біткойн досяг історичного максимуму 73 000 доларів. Потім настав період спокою, що характеризувався зменшенням каталізаторів та значним перерозподілом пропозиції серед основних учасників ринку. Тепер, коли 2024 рік наближається до завершення, оптимізм повертається під впливом підтримки уряду США криптовалют та початку циклу зниження ставок.
Біткойн (BTC) безсумнівно став центром уваги цього року, зростання досягло 125%, перевершивши традиційні категорії активів та криптоактиви. Solana (SOL) неодноразово лідирувала на ринку в цьому циклі, зростаючи на 78% до кінця року, в той час як Ethereum (ETH) продовжує показувати погані результати, зростаючи на 44% протягом року.
На малюнку показано 30 найкращих криптоактивів у сфері datonomy TM з ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів. Під впливом роздрібного ентузіазму мемкоіни, такі як DOGE та PEPE, привернули широку увагу, в той час як «динозаври», такі як Ripple (XRP) та Stellar (XLM), несподівано повернулися. Альтернативні Layer-1, такі як Sui (SUI), і зрілі DeFi-протоколи, такі як Aave, також отримали увагу, відображаючи настрій інвесторів та зміни тематики, що формує ринок 2024 року.
Перший квартал: відкриття ETF, бум мемкоінів, Ethereum розширюється з Blob.
Поява спотових біткойн ETF викликала хвилю масового прийняття, відкриваючи ворота для Уолл-стріт. Обсяги активів під управлінням (AUM) 11 емітентів зараз перевищують 105 мільярдів доларів, ці інструменти володіють понад 1,2 мільйона біткойнів. Це еквівалентно 5,6% поточного обсягу біткойна, попит з боку корпоративних балансів ще більше прискорив темпи поглинання пропозиції. Менше ніж за рік з моменту запуску спотові біткойн ETF зазнали сильного обігу, закріпивши своє місце як найуспішніше впровадження серед усіх категорій ETF в історії.
Щотижневі обсяги показують постійне накопичення, чистий приріст у пікові тижні перевищує 2 мільярди доларів, хоча під час літньої консолідації ринку час від часу спостерігаються відтоки.
Поки біткойн сприяв впровадженню інституцій та підвищенню загального ринку, мемкоіни почали привертати велику увагу, що призвело до зростання, зумовленого екстремальним ризиком. На початку березня обсяг спотових торгів мемкоінів досяг 13 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація основних мемкоінів досягла 60 мільярдів доларів.
Хоча зрілі великі мемкоіни зросли, більшість активності походить від численних нових мем-коінів, запущених на Solana. Платформа під назвою pump.fun стала центром вибухового зростання мемкоінів в першому кварталі, сприявши створенню понад 75 000 токенів і підвищивши активні гаманці на Solana до рекордних 2,06 мільйона на той час. Хоча ці високі рівні активності не змогли зберегтися, мемкоіни повернулися, а обсяги торгів у листопаді перевищили 23 мільярди доларів. Нові платформи AI-агентів, такі як Virtuals on Base, впровадили нову енергію в це явище.
Березень також став важливою віхою для Ethereum, оскільки Ethereum впровадив EIP-4844 в оновленні Dencun. Незабаром після цього другий рівень Rollup Ethereum паралельно впровадив новий ринок комісій за транзакції blob. Це заклало основи для розширення обсягу виконання Ethereum з допомогою другого рівня, такого як Base, Optimism та Arbitrum, одночасно знижуючи витрати на розрахунки першого рівня, роблячи транзакції в мережі більш доступними. Попит на blob залишався сильним, і Ethereum досяг цільової ємності в 3 blob на блок всього через сім місяців після запуску.
Хоча це робить екосистему Ethereum більш доступною, можна сказати, що зниження витрат на першому рівні заважало накопиченню вартості ETH, а також призвело до більш фрагментованого користувацького досвіду. Проте, у цій сфері не спостерігається ознак виснаження, відомі біржі, такі як Kraken та Uniswap, Deutsche Bank і транснаціональні корпорації (Sony), активно сприяють розвитку другого рівня, а збільшення ємності blob вже на горизонті.
Q2: Літній ринок: початок сезону постачання.
Другий квартал характеризувався періодом консолидації, ринок перебував у коливаннях через нестачу каталізаторів. У квітні біткойн пережив чотирирічну подію зменшення винагороди, щоденний обсяг видобутку зменшився з 900 до 450 монет. Як і у випадку з подією зменшення винагороди, це стало поворотним моментом для гірничодобувної індустрії, змусивши майнерів адаптуватися до зменшення блокових субсидій. Ця подія стимулювала оновлення більш ефективного апаратного забезпечення ASIC, викликала подальшу консолідацію в гірничодобувній індустрії та призвела до того, що деякі майнери перенаправили свою інфраструктуру на AI-центри даних для диверсифікації джерел доходу.
Як показано на малюнку, комісії за транзакції стали ключовою складовою доходу від видобутку, частково компенсуючи зниження блокових субсидій. Незважаючи на це, загальна цінність хешу (доларовий дохід на день за TH/s) все ще залишається під тиском, відображаючи зростаючу залежність майнерів від активності в мережі для підтримання стійкості.
Посилює ці виклики додатковий тиск з боку пропозиції. Найбільш помітним є очікуване розподіл активів банкрутства Mt. Gox, тисячі BTC знову виходять на ринок. Аналогічно, німецький уряд продав понад 50 000 BTC, які були вилучені в ході кримінального розслідування, що збільшило тиск на продаж і посилило динаміку пропозиції. Незважаючи на ці продажі, ліквідність біткойна залишалася стійкою, поглинаючи пропозицію і не завдаючи значної шкоди стабільності ринку. У перспективі, оскільки кредитори FTX отримають грошовий розподіл у 2025 році і можуть знову вийти на ринок, тиск на продаж може зменшитися.
Q3: весна стейблкойнів та токенізації.
Стейблкойни визнаються «вбивцями криптовалют»; їх глобальне значення починає проникати за межі індустрії криптовалют. Стейблкойни продовжують постачати долар по всьому світу, загальний обсяг перевищує 210 мільярдів доларів. USDT (138 мільярдів доларів) та USDC (42 мільярди доларів) залишаються домінуючими, а більшість постачання стейблкойнів орієнтоване на мережу Ethereum, де обсяг стейблкойнів становить 122 мільярди доларів. В цілому, в листопаді стейблкойни сприяли 1,4 трильйона доларів щомісячного (відкоригованого) обсягу переказів.
Хоча роль стейблкойнів як засобу обміну та зберігання вартості в нових економіках була широко досліджена, з придбанням Bridge компанією Stripe, їх практична користь в інфраструктурі платежів і фінансових послуг отримала подальший імпульс. Крім того, 99% стейблкойнів прив'язані до долара, Tether і Circle інвестували близько 100 мільярдів доларів у купівлю державних облігацій США, закріпивши їх позицію як ключового інструменту для підтримки домінування долара на глобальному рівні.
У той же час BlackRock увійшов у сферу токенізації, запустивши інститутський цифровий ліквідний фонд BlackRock USD (BUIDL), інвестуючи в готівку та активи, еквівалентні долару, такі як державні облігації США. Обсяг BUIDL швидко досяг 500 мільйонів, розширивши ландшафт токенізованих цінних паперів на публічному блокчейні. Екосистема в 2024 році розширюється, пропонуючи стейблкойни з різними ризиковими профілями, ліквідністю, забезпеченням та механізмами заощадження. USDe від Ethena виділяється, його ринкова капіталізація зросла з 91 мільйона до 6 мільярдів доларів, ставши третьою за величиною стейблкойном, який пропонує своїм тримачам привабливі доходи завдяки позитивним відсотковим ставкам на ринку зростання. У той же час First Digital USD (FDUSD) отримав популярність як джерело ліквідності та широко використовувана валюта для котирувань на біржах.
Зростаюча увага регуляторів до стейблкойнів відображає зростаюче значення стейблкойнів у глобальній фінансовій системі. ЄС реалізував специфічні вимоги до стейблкойнів відповідно до Регламенту про ринок криптоактивів (MiCA), що вже почало перетворювати індустрію стейблкойнів, прив'язаних до євро.
Q4: виборча лихоманка.
Президентські вибори в США 2024 року справили глибокий вплив на ринок цифрових активів, спонукаючи BTC вперше перевищити 100 000 доларів. Спеціалізовані монети в сфері datonomy TM Coin Metrics (включаючи меми та монети конфіденційності) та платформи смарт-контрактів стали видатними напрямками, повернення з моменту виборів склало відповідно 129% і 84%.
Напередодні виборів ми також стали свідками зростання прогнозних ринків, таких як Polymarket, які відіграли ключову роль у зборі колективної мудрості у виборах. У піковий момент невиконані контракти Polymarket мали вартість понад 450 мільйонів доларів. Хоча активність на платформі зараз знизилася, це демонструє практичність і потенціал інформаційних ринків на публічному блокчейні.
Після виборів ринковий оптимізм зріс завдяки підтримці уряду криптовалют, що суттєво відрізняється від попереднього опору регуляторів SEC. Попит на ETF та корпоративні облігації сприяв зростанню біткойна, а обсяг активів MicroStrategy досяг 444 262 BTC, кошти надійшли від випуску акцій та конвертованих облігацій. Інтерес інституційних інвесторів до ринку деривативів досяг рекордних рівнів, що відображається в обсязі незакритих контрактів на біткойн-ф'ючерси CME, який досяг рекорду в 22,7 мільярда доларів, а загальний обсяг перевищив 52 мільярди доларів, при цьому також були запущені опціонні ETF.
Попри потужний імпульс, імплементація та графік крипто-дружньої політики все ще залишаються невизначеними. Хоча існують очевидні ознаки того, що регуляторне середовище стане більш підтримуючим для криптовалют, включаючи призначення прихильників криптовалют на ключові посади, такі як голова SEC США та крипто-імператор, конкретна регуляторна структура залишається невизначеною. Ринковий ентузіазм також стримувався очікуваннями зниження процентних ставок, а учасники ринку з обережним оптимізмом дивляться на 2025 рік.
Проте 2024 рік залишив нам міцну основу: запуск спотових біткойн ETF, прискорене впровадження стейблкойнів, значні досягнення в інфраструктурі та додатках на блокчейні, а також прихильний до криптовалют уряд, що вступив в період зниження ставок. Коли ми вступаємо в наступний рік, слідкуйте за нашим звітом про прогнози криптовалют на 2025 рік, в якому ми обговоримо ключові теми та тенденції, що вплинуть на майбутній рік.
Посилання на оригінал.
