Автор: 0xkyle
Упорядник: Shenchao TechFlow
Доброго ранку! Передбачити майбутнє ніколи не буває легко, але як трейдерам та інвесторам нам потрібен чіткий план. Як і всі плани, цей план адаптуватиметься відповідно до зміни ринкових умов — зрештою, ринок — це екосистема, що постійно змінюється. Ця пам’ятка є лише деякими попередніми міркуваннями щодо 2025 року на основі моєї поточної точки зору. Вона лише для довідки і жодним чином не є інвестиційною порадою.
Перш ніж говорити про 2025 рік, дозвольте мені спочатку переглянути план на 2024 рік. Якщо ви не зацікавлені, ви можете пропустити це безпосередньо.
Чесно кажучи, у моєму плані на 2024 рік було багато проблем. Давайте розглянемо їх по порядку:
Вплив халвінгу біткоїна був недооцінений.
Тоді багато людей сперечалися, чи біткоїн-халвінг — це "позитив, що реалізується як негатив", або ж він стане "позитивом, що очікується", як це було в історії? Виявилося, що цей халвінг не викликав великого збурення, але став початком бичачого ринку.
Помилка в оцінці негативного впливу зниження ставок
Це судження, очевидно, було неправильним. Однак перед зниженням ставок я вже публічно коригував свою точку зору. Початкове припущення було: "Інфляція залишається високою, зниження ставок може відбутися лише після суттєвого погіршення економічних даних, ставши пасивною реакцією."
Виявилося, що дії ФРС розбили це припущення. Протягом більшої частини 2024 року правильною стратегією було вірити в заяви ФРС.
Невдача в реалізації сценарного планування
Мій основний план на 2024 рік: "знизити ризики частковим зменшенням позицій перед зниженням ставок, купити знову, коли ціни знизяться, водночас залишивши частину позицій незмінними."
Але насправді я зовсім не дотримувався цього плану, ха-ха.
Ринкові тренди 2024 року повністю перевищили очікування — від початкового розпродажу після запуску ETF до відновлення в першому кварталі, потім до слабкості влітку, а зрештою зниження ставок позитивно вплинуло на фондовий ринок, але призвело до хаосу на крипторинку. Ціна біткоїна коливалася між 50 і 60 тисячами доларів, до виборів наприкінці року відбувся справжній сплеск.
Оглядаючись назад, моя найбільша помилка полягала в тому, що я не усвідомлював, що 2024 рік стане роком поступового прийняття біткоїна традиційними фінансовими установами. Це повинно було стати основною темою 2024 року — повільне, але впевнене входження традиційних фінансів у сферу біткоїна.
Щодо суджень про наратив:
Бенефіціари ETF: COIN (акції) / BTC / ETH
Я згадав кілька токенів, таких як STX і TRAC, але вони показали погані результати. Проте COIN показав дуже хороші результати, коли я писав статтю, ціна COIN була близько 120 доларів.
Крім того, такі маловідомі наративи, як BRC-20 і LST, хоч і не змогли протриматися довго, але показали хороші результати в першому кварталі 2024 року.
Успіх SOL
Тоді SOL коштував 60 доларів! Це може бути одна з моїх найуспішніших угод. Я написав цю статтю, коли ціна була лише 20 доларів, і передбачив, що "SOL досягне тризначної суми в наступному циклі". Як виявилося, це передбачення було абсолютно правильним.
Відповідність регулювання та ринку продуктів
Хоча я зловив наратив регулювання, я вибрав неправильні токени. Тоді моєю ідеєю було вибрати ті, які пройшли поріг регулювання DeFi, але ще не довели запит ринку. Проте я вибрав MMX і dYdX, що явно було неправильним рішенням.
Помилки децентралізованого AI
Я був дуже оптимістично налаштований щодо децентралізованого AI, але на піку в першому кварталі 2024 року я зрозумів, що фактичні розроблені продукти значно відрізняються від моїх очікувань. Такі проекти, як Render і Akash, не мають реальних застосувань, більше нагадують "повітряні монети".
Успіх GameFi v2
У першому кварталі 2024 року активи, пов'язані з GameFi, показали дуже хороші результати, наприклад, ціна BEAM значно зросла, багато проектів GameFi також пережили хвилю популярності. Але тільки ті, хто встиг продати на піку, змогли отримати прибуток.
Інші потенційні наративи
DePIN / RWAs
DeSci
Meme (BONK / DOGE / PEPE / HPOS10INU)
RUNE / CACAO
GambleFi
Аірдропи (LayerZero / Starknet / ZKSync)
У цих наративах, крім Meme, схоже, немає нічого особливо яскравого — Meme показують дуже добрі результати в першому кварталі 2024 року, де ціна Bonk в основному зросла в 2-3 рази з моменту, коли я згадував про неї. DePIN також мав свої моменти слави, такі як проекти Geodenet та Helium; проте я не приділив цьому великої уваги. Кілька місяців тому децентралізована наука (deSci) почала з'являтися, токен BIO навіть вийшов на Binance. Проте, чесно кажучи, я не особливо вірю в цю сферу.
Пік циклу
В кінці статті я написав: "Є одна річ, про яку я ще не говорив, а це те, як я вважаю, що цей цикл закінчиться — останнім часом я все більше думав про точку зору GCR, що 'попередній цикл мав дуже маленький пік (pico-top) на момент входу фондів, а наступний цикл матиме дуже маленький пік, коли країни почнуть купувати.'"
Тепер, оглядаючи назад, з точки зору післясмаку — я вважаю, що ця точка зору є дуже переконливою і планую включити її до мого інвестиційного плану на 2025 рік. Це безумовно є одним з основних сигналів цього циклу. Ця логіка дуже чітка і зрозуміла.
План на 2025 рік
Тепер, коли огляд 2024 року завершено, ми безпосередньо переходимо до теми. Як завжди, я спочатку проаналізую макроекономіку та сценарне планування, а потім обговорю конкретні інвестиційні наративи.
Сценарне планування
Цикл 2024-?? вже розпочато. Я особисто вважаю, що він почався в кінці 2023 року, але це лише деталі. На даний момент ринок виглядає так: 10 січня біткоїн ETF виходить на ринок → встановлення історичного рекорду, що сприяє сезону альткоїнів (altszn), після чого відбувається коливальний період у другому та третьому кварталах 2024 року, ціна біткоїна коливається між 50 і 60 тисячами доларів. На день виборів біткоїн проривається через історичний максимум, піднімаючись до 100 тисяч доларів, але не зможе перевищити цей рівень, наразі коливається близько 90 тисяч доларів.
Слід зазначити, що сезон альткоїнів або так звані "вдалі часи" зазвичай супроводжуються досягненням біткоїном максимуму. Перший раз це сталося, коли біткоїн злетів до 69 тисяч доларів, але не зміг успішно прорватися; другий раз — коли він злетів до 100 тисяч доларів.
Наступний цикл альткоїнів може розпочатися після того, як біткоїн успішно перевищить 100 тисяч доларів. Хоча я сподіваюся, що це станеться в першому кварталі 2025 року, це також може повторити коливальний ринок, як у другому/третьому кварталах 2024 року. Це те, до чого мені потрібно підготуватися морально. Тому я спланував кілька можливих сценаріїв ринку:
Ось схема моїх поглядів:
Сценарій 1: біткоїн та альткоїни зростають одночасно. Якщо 2025 рік стане одностороннім зростанням, біткоїн продовжить зростати, альткоїни покажуть гарні результати, ми можемо повторити загальний ріст, як за останні два місяці.
Ймовірність: 30%-40%
План дій: купувати якісні альткоїни на зниженні, скористатися можливістю для розміщення.
Сценарій 2: біткоїн зростає, альткоїни мають обмежене зростання. Це схоже на ринок 2024 року, протягом наступних місяців ринок може залишатися коливальним, але в цілому більш оптимістичним, ніж 2024 рік (оскільки біткоїн продовжує зростати). Деякі сфери покажуть гарні результати.
Ймовірність: 50%-60%
План дій: купувати ретельно відібрані альткоїни на зниженні, уникати перегрітих секторів, шукати наступний потенційний напрямок.
Сценарій 3: біткоїн зростає, альткоїни падають. Якщо це пік альткоїнів, біткоїн може продовжити сильне зростання, тоді як альткоїни показують слабкі результати.
Ймовірність: 20%-30%
План дій: рішуче очищати альткоїни, хоча можливо буде зазнати певного зниження, але якщо альткоїни не мають рушійної сили для зростання, потрібно вчасно зупинити збитки.
Сценарій 4: біткоїн та альткоїни одночасно падають. Якщо ринок досягає піку, всі активи перейдуть в спадний цикл.
Ймовірність: 10%-20%
Я вірю, що час пробиття нового максимуму біткоїна не буде таким тривалим, як у 2024 році, оскільки поточне макро середовище вже надає біткоїну вигідну підтримку. У "літньому спаду" 2024 року, незважаючи на те, що ETF тільки-но появився, традиційні фінансові установи ще намагалися пояснити клієнтам цінність біткоїна. Проте на той час глобально ще не було консенсусу щодо важливості біткоїна.
Зараз, з приходом Трампа, обговорення "стратегічного резерву біткоїна" (Strategic Bitcoin Reserve, SBR) поступово набирає обертів, цей наратив зазнав значних змін.
Хоча я не буду гадати про ймовірність створення SBR, неможливо заперечувати, що це нове політичне середовище привнесло більше уваги до сфери цифрових активів. Особливо коли президент найбільшої економіки світу часто говорить про біткоїн, людям легше бути переконаними купувати його.
Розуміти цю зміну режиму є вкрай важливим. Тому я вірю, що BTC продовжить успішно в 2025 році, тоді як для альткоїнів це схожа, але інша історія.
Судячи з загальної капіталізації альткоїнів (Total3), у першому кварталі 2024 року вона досягла історичного максимуму 2021 року, а в четвертому кварталі знову встановила новий рекорд циклу. Загальна динаміка схожа на історичний цикл. Чесно кажучи, різниця між моїми сценаріями 1 і 2 не є суттєвою.
Ключовим є те, як управляти позицією та часом. Я оптимістично налаштований щодо 2025 року, але не можу передбачити, скільки часу це займе. Хоча я вважаю, що односторонні тренди прийдуть швидше, ніж у 2024 році, у періоди відсутності каталізаторів альткоїни все ще можуть зазнати значних падінь.
Моя стратегія: поки цикл ще не досяг свого піку, зберігати чисту довгу позицію, незалежно від того, чи це біткоїн, чи інші активи. Я не вважаю, що 2025 рік повторить "літній спад" 2024 року, але подібний період коливань може відбутися — ринковий настрій буде низьким, але ціни все ще зможуть залишатися відносно стабільними.
Щодо активів на ланцюзі, їхня волатильність вища, під час ринкових корекцій можуть виникати падіння до 70%. Тому моя мета — продавати, коли активи на ланцюзі найбільше популярні, повертатися до великих альткоїнів (топ-20 за капіталізацією), а потім поступово перерозміщуватися.
Я не вважаю, що альткоїни вже досягли піку, оскільки не можу уявити, що біткоїн (BTC) може продовжити зростати в умовах слабкої динаміки альткоїнів. І я також не вважаю, що біткоїн досягне піку на даному етапі.
Висновок:
Біткоїн продовжить зростати, і його зростання, ймовірно, перевищить показники 2024 року.
Що стосується альткоїнів — слід зберігати агресивну позицію, але потрібно вміти визначити момент переходу до оборони. Проте, порівняно з 2024 роком, оборонні заходи можуть бути дещо пом'якшені.
Ризики
Пік циклу
Пік циклу зазвичай є самосерйозним явищем. Хоча я вважаю, що ми наразі ще далеко від піку, це питання потребує щотижневого переоцінювання. Пік циклу не завжди є конкретною "подією", скоріше це стан, який поступово наближається з часом.
Ризик стратегічного резерву біткоїна (SBR)
Після приходу нового президента всі звертають увагу на його політичний курс. Хоча біткоїн має позитивні фактори, якщо президент абсолютно ігнорує біткоїн, це буде досить негативним сигналом.
Я вважаю, що ризики головним чином полягають у двох аспектах: або план SBR буде відкладений, або SBR не буде реалізований, а натомість буде запропоновано якийсь альтернативний варіант. Якщо це друге, хоча це може спочатку викликати негатив, якщо це буде вигідно для біткоїна, в кінцевому підсумку це все ж стане позитивом.
Ризик постачання
Літнє 2024 року, світові фондові ринки постійно оновлюють максимуми, але крипторинок зазнає величезного тиску з боку продажів, головним чином з боку Mt. Gox, Німеччини, Grayscale GBTC та інших постачальників.
Ризик постачання завжди існує, на ринку завжди будуть установи або особи, які володіють великою кількістю біткоїнів, наприклад, уряд Великобританії, активи ліквідації Silk Road, розподіл FTX тощо. Хоча ці події можуть спричинити короткостроковий тиск, якщо все піде добре, вони також можуть стати гарними можливостями для купівлі на зниженні.
Макроекономічні ризики
Я вважаю, що навіть невелике зниження ставки, але якщо процентні ставки продовжать знижуватися, ринкова ліквідність покращиться, це все ще буде позитивним сигналом.
Якщо сигнал має негативний характер (інфляція знову зростає, ФРС змушена підвищити ставки), це може негативно вплинути на цифрові активи.
Тематика та токени
Тепер переходимо до частини, яку всі чекають з нетерпінням. Але перед тим, як розпочати обговорення, я хочу ще раз підкреслити: "Зосередьтеся на агресії, але знайте, коли перейти до оборони." У цьому циклі активне управління інвестиціями буде значно ефективніше, ніж пасивне управління.
Стара стратегія "купити та тримати довго" більше не підходить. Наприклад, хоча Solana виросла на 10 разів у 2023 році, загалом у 2024 році вона майже не змінилася в ціні в порівнянні з біткоїном. Аналогічно, топові токени, такі як TAO, не отримали вигоди від недавнього буму AI. А Meme, тим більше, втратили колишню славу, наприклад, "Dogecoin більше не популярний", "Calm Brother більше не спокійний", "Dwarf Hippo, здається, вже не в тренді".
Очевидно, що в цьому циклі майже немає активів, які підходять для "купівлі та тривалого утримання".
Крім того, мені цікаво думати: хто є краєвим покупцем на ринку? На поточному ринку в основному є три категорії краєвих покупців: інституційні інвестори (традиційні фінансові установи), фонди (ліквідні фонди / криптоорієнтовані фонди), спекулянти (трейдери з безстрокових контрактів, гравці на ланцюзі тощо).
Успішний інвестиційний наратив принаймні повинен привернути увагу однієї з категорій покупців. Виходячи з цього, давайте почнемо аналіз:
Тема AI
AI все ще є важливою інвестиційною темою. Але, як вже згадувалося раніше, ми пройшли кілька раундів спекуляцій. Якщо ви читали мої погляди на токени AI, ви знаєте, що я вважаю, що наступна хвиля вже на підході.
Макро тренди: від "спекуляцій" до "основ" і далі до "реального використання".
Мікро тренди: від "обговорень у соцмережах" до "основних факторів" і далі до "реальних застосувань та віртуальних образів".
Однак "купити та тримати довго" не є хорошою стратегією. Наприклад, починаючи з цього всього, Goat впав на 60% з максимуму і може продовжити погано виступати.
Рекомендовані токени: технології застосувань / кластери / ігри / споживчий AI
Наприклад, ALCH (ігрова розробка), Griffain (допомога в управлінні гаманцем), Digimon, Ai16z (лідери в AI-сфері). Звичайно, є багато токенів, які можуть бути упущені, але це мої основні вибори.
DeFi
DeFi (децентралізовані фінанси) все ще є важливою інвестиційною темою, але інвестиційна складність досить висока. Кількість токенів, які дійсно можуть принести прибуток, дуже мала, навіть якщо ці токени мають потенціал, їх ціна не обов'язково значно зросте (наприклад, результати у сфері LST).
З точки зору ризиків та доходів, DeFi не є моїм вибором, але я вірю, що ця сфера продовжить розвиватися в 2025 році.
Рекомендовані токени: AAVE, ENA, Morpho, Euler, USUAL
Додаткові токени: стабільні монети, токени, пов'язані з платежами
Торгівля першим рівнем блокчейн (L1)
Хоча це може викликати суперечки, я вважаю, що торгівля L1 знову стане фокусом ринку в майбутньому. Потенціал спекуляцій у сфері L1 очевидний. Наприклад, зростання Sui з 1 долара до 4 доларів свідчить про відновлення інтересу до L1.
Торгівля L1 є наразі недооціненою, але з величезним потенціалом, як показує зростання Hype на 10 разів.
Рекомендовані токени: SUI, Hype
Додаткові токени: Abstract
Я не маю великого ентузіазму щодо Monad і Berachain, але дуже чекаю на Abstract — вважаю, що це може стати успішним проектом.
NFT токени та ігрові токени (новий етап)
Я також дуже оптимістично налаштований щодо цієї сфери. Нещодавно я інвестував у кілька ігрових проектів і вважаю, що сфера NFT токенів варта уваги. Наприклад, ціна Pengu поступово зростає, Azuki випустила $ANIME, а Doodles також мають свої особливості. Хоча я не вважаю, що NFT самі по собі повернуться, їхні відповідні токени можуть отримати нові можливості.
Ігрові токени також заслуговують на увагу. Off-The-Grid довів, що можливо розробити цікаву гру. Оскільки ця сфера наразі недооцінена, вважаю, що глибоке дослідження якісних ігрових проектів, які мають намір випустити токени, є хорошою стратегією.
Рекомендовані токени: Pengu, Anime (Azuki), Spellborne, Treeverse
Додаткові токени: Prime, Off the Grid (якщо буде випущено токен), Overworld
Інші наративи
Ось кілька наративів, на які я звертаю увагу, хоча не особливо оптимістично, але вони все ще мають певну привабливість:
Токени даних: Kaito, Arkm
Meme: наразі єдиний, який мене цікавить, це PEPE, інші більшість вже застаріли.
Децентралізований інтернет речей (DePIN): PEAQ, HNT
Ordinals
Класичні альткоїни (Dino Alts): XRP тощо
Старі проекти DeFi: CRV, CVX
Прогноз на 2025 рік
Ось кілька моїх сміливих прогнозів на 2025 рік, ці ідеї можуть звучати дещо неймовірно, але не зовсім неможливо:
DePIN (децентралізований інтернет речей) офіційно реалізується великою компанією через придбання тощо.
Частка Binance на ринку бірж зменшується, але Bybit або OKX перевершують, а не Hyperliquid.
З прогресом технології VR, токени метапростору знову отримують популярність.
ICO (первинне розміщення токенів) знову стає популярним.
Сезон процвітання ETH на ланцюзі не настало.
Ціна Sui перевищує двозначну цифру (принаймні 10 доларів).
Доходи від стейкінгу ETH отримали схвалення через ETF, що призвело до появи більше стейкінгових токенів та продуктів агрегування доходів, подібно до ситуації 2021 року.
Відомий художник взаємодіє з фанатами через NFT та токени, надаючи їм винагороди.
Ціна біткоїна досягає 200 тисяч доларів.
Більше CEO або засновників проектів L1 обирають покинути свої посади під впливом Aptos.
Base програє в конкуренції на ланцюзі, замість цього його замінює інший проект L1, у той час як Solana залишається лідером.
Підсумки роздумів
Дякую вам, що дійшли до цього моменту! Це мій інвестиційний план на 2025 рік. Я очікую, що ці плани можуть бути відкориговані в міру зміни ринку, як це було з планами 2024 року.
Найголовніша порада тут: залишайтеся гнучкими, йдіть за течією, як вода. Насолоджуйтесь цією подорожжю, зміни на ринку неминучі, але це саме те, що робить інвестиції такими захопливими. Як кажуть:
"Ніхто не може двічі увійти в одну й ту ж річку, тому що річка змінюється, а також змінюється й людина."
Бажаю вам удачі, щасливої дороги! Якщо ви отримали зміни у житті на цьому шляху, не забудьте справді використовувати ці доходи, щоб змінити своє життя.
