"Стейблкоїни - це можливість на трильйон доларів."
Згідно з дослідженням, опублікованим партнером Pantera Capital Райаном Барні та Мейсоном Ністромом, стейблкоїни є можливістю на трильйон доларів, і це не перебільшення. Як криптоактиви, що прив'язані до фіатних валют у співвідношенні 1:1 і підтримуються алгоритмічно або резервами, стейблкоїни завдяки своїй неп спекулятивній природі зросли з 3% в обсязі торгів на блокчейні в 2020 році до понад 50% сьогодні.
Розвиток ринку стейблкоїнів за останні два роки
2024 рік: рік прориву
Цього року стейблкоїни досягли важливого прориву, річний загальний обсяг торгівлі становив 5 трильйонів доларів, близько 200 мільйонів облікових записів здійснили понад 1 мільярд транзакцій. На відміну від попереднього бика, застосування стейблкоїнів вже вийшло за межі DeFi-екосистеми, продемонструвавши потужний потенціал у сфері міжнародних платежів, особливо в нових ринках з високим попитом на долар, що призвело до значного зростання. Наразі обсяги постачання та торгівлі стейблкоїнів на блокчейні досягли історичного максимуму.
Традиційні фінансові технологічні гіганти активно займаються:
• Stripe придбала платформу Bridge за 1,1 мільярда доларів, назвавши стейблкоїни "суперкондуктором фінансових послуг"
• PayPal запустила власний стейблкоїн PYUSD у 2023 році
• Robinhood оголосила про співпрацю з криптовалютною компанією для підготовки глобальної мережі стейблкоїнів
• Ринок RWA державних облігацій США досягнув майже 3 мільярдів доларів, зростаючи в 30 разів з початку 2023 року, зокрема:
• USYC від Hashnote та Copper досягнув 880 мільйонів доларів
• BUIDL від BlackRock досягнув 560 мільйонів доларів
2025 рік: масштаб буде ще більш розширено
Гігант управління активами Bitwise раніше зазначав у своїх (10 великих прогнозів для крипторинку в 2025 році), що капіталізація стейблкоїнів може подвоїтися до 400 мільярдів доларів у 2025 році разом із проходженням законодавства щодо стейблкоїнів у США та входженням інституційних коштів. Ринок токенізації реальних активів (RWA) має досягти 50 мільярдів доларів. ParaFi прогнозує, що ринок токенізації RWA може досягти 2 трильйонів доларів до 2030 року, а Глобальна асоціація фінансових ринків прогнозує, що він може перевищити 16 трильйонів доларів.
Глобальні фінансові гіганти активно займаються:
• Goldman Sachs: запущена платформа цифрових активів, яка допомагає Європейському інвестиційному банку випустити 100 мільйонів євро цифрових облігацій та планує створити приватний блокчейн
• Siemens: перша компанія, що випустила 60 мільйонів євро цифрових облігацій на блокчейні
• HSBC, JPMorgan, Citigroup: вивчають можливості токенізації державних облігацій
Далі розглянемо деякі важливі сегменти проектів RWA:
Сегмент RWA
Ondo Finance (ONDO)
ONDO Finance - проект RWA, що спеціалізується на впровадженні традиційних фінансових інструментів у DeFi, співпрацює з традиційними фінансовими установами для отримання активів державних облігацій США. Потім через смарт-контракти випускаються токенізовані цінні папери, що дозволяє розділити право власності на ці облігації на малі частини, які інвестори можуть купувати, таким чином опосередковано володіючи державними облігаціями США. Цінність їх токенів тісно пов'язана з вартістю державних облігацій США. Завдяки важливій ролі та стабільності державних облігацій США на глобальних фінансових ринках, ONDO приваблює численних інвесторів, які шукають стабільні доходи та захист. У періоди значних ринкових коливань ціна їх токенів залишається відносно стабільною, а обсяги торгівлі демонструють поступове зростання. Зі зростанням попиту інвесторів на цифровізацію традиційних фінансових активів, ONDO має можливість подальшого розширення своєї частки на ринку, особливо серед інституційних інвесторів та заможних інвесторів.
Циркуляційна капіталізація: 2,407,391,199
Рейтинг: #51
Synthetix (SNX)
Synthetix є протоколом для створення синтетичних активів, де користувачі можуть генерувати різноманітні синтетичні активи, пов'язані з реальними активами, шляхом застави токенів SNX. Ці активи мають цінність, прив'язану до акцій, товарів, валют тощо. Наприклад, користувач може створити синтетичний актив, пов'язаний з ціною акцій компанії Apple. Платформа використовує оракули для отримання інформації про ціни зовнішніх активів, а їхні коливання відображаються у ціні акцій Apple на традиційному ринку. SNX надає інвесторам зручний спосіб інвестування у традиційні активи, без необхідності їх безпосереднього володіння, розширюючи можливості інвестування. Однак прозорість, ліквідність синтетичних активів та регуляторна політика є критично важливими для їх довгострокового розвитку, а також існують ризики маніпуляцій ринком та механізму ціноутворення (оракул).
Циркуляційна капіталізація: 760,095,061
Рейтинг: #117
Plume Network
Plume Network - нова платформа, що спеціалізується на фінансуванні реальних активів (RWAfi), має на меті спростити випуск, торгівлю та управління реальними активами за допомогою технології блокчейн. Вона надає інфраструктуру, що дозволяє компаніям та управлінським організаціям легко переносити традиційні активи на блокчейн. Платформа має різноманітні функції, включаючи токенізацію активів, торгівлю та надання ліквідності. Її перевага полягає у високій сумісності, що дозволяє підтримувати різні типи традиційних активів, таких як нерухомість, облігації, акції тощо. Це надає компаніям більш ефективні канали фінансування, але основним викликом є забезпечення ефективної інтеграції з традиційними фінансовими установами та дотримання регуляторних вимог.
Сегмент стейблкоїнів
Наразі в топ-10 стейблкоїнів за капіталізацією, USDT з загальною капіталізацією 142,7 мільярдів доларів суттєво випереджає інших стейблкоїнів. USDC займає друге місце з капіталізацією 41,9 мільярда доларів, але з даних торгівлі на блокчейні видно, що використання USDC перевищує USDT, загальний обсяг торгів за місяць становить майже вдвічі більше, ніж у USDT. А цього місяця капіталізація USDe досягла 6 мільярдів доларів, перевищивши DAI (4,5 мільярда доларів) і ставши третім за величиною стейблкоїном за капіталізацією.
Згідно з рейтингом CMC, ми помітили, що капіталізація USD0 також досягла 1,5 мільярда доларів, зросла на 77,17% за останні 7 днів, піднявшись до 9-го місця. Це інноваційний стейблкоїн, випущений Usual на платформі Binance Launchpool, який інтегрує BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote, перетворюючи їх на стейблкоїни, які не потребують дозволів, можуть бути перевірені на блокчейні та комбіновані, нещодавно запропонувавши користувачам щедру аероздачу, а також його токен платформи USUAL демонструє сильну цінову динаміку. У наступних розділах буде представлено кілька проектів стейблкоїнів, які заслуговують на участь.
Usual (USUAL)
Usual - це безпечний та децентралізований емітент стейблкоїнів, який, утримуючи резерви у доларах, забезпечує, щоб його стейблкоїн USUAL міг бути обміняний на долари в співвідношенні 1:1. Одночасно Usual розподіляє власність та права управління платформою через свій токен платформи USUAL. Як багатоланкова інфраструктура, Usual інтегрує зростаючу кількість токенізованих реальних світових активів (RWA) від BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, M0, Hashnote тощо, перетворюючи їх на стейблкоїни USD0, які не потребують дозволів, можуть бути перевірені на блокчейні та комбіновані. USD0 - це перший ліквідний депозитний токен (LDT), підтримуваний реальними світовими активами 1:1 на надкороткий термін, має високу стабільність і безпеку. Користувачі можуть легко та різноманітно здійснювати операції, безпосередньо вносячи RWA або непрямо карбуючи USD0 через USDC/USDT.
Циркуляційна капіталізація: 634,268,673
Рейтинг: #133
Ethena (ENA)
Ethena часто розглядається як проект децентралізованого стейблкоїну USDe та синтетичного долара на основі Ethereum, який пропонує рішення для крипто-нативної валюти та "інтернет-облігацій", що має на меті вирішення проблеми самостійного випуску валюти та базового ціноутворення у світі web3, повертаючи право на випуск валюти у світ web3. У 2023 році обсяги торгів на блокчейні стейблкоїнів перевищили 12 трильйонів доларів, AllianceBernstein прогнозує, що до 2028 року ринок стейблкоїнів може досягти 2,8 трильйона доларів, а ENA, якщо буде визнана на ринку, має величезний потенціал. Однак ENA також стикається з різними ризиками. Щодо ризиків фінансування, хоча можливо отримати прибуток від фінансування, можуть виникнути витрати, однак негативні доходи є недовготривалими і забезпечуються резервним фондом для захисту користувачів; ризики ліквідації, похідні торгівлі не мають високого важеля, а також існують різні способи забезпечення контрольованості ризику; ризики зберігання залежать від постачальників "позабіржового розрахунку", які знижують ризики через банкрутство, ізоляцію трастів та кілька партнерів; ризики банкрутства бірж можуть бути зменшені через співпрацю з кількома біржами та збереження контролю над активами; ризики застави, хоча підтримують активи, що відрізняються від цільових активів, але низький важіль та невеликий дисконт застави роблять їх вплив незначним. Загалом, проект ENA має як можливості, так і виклики, і заслуговує на увагу щодо подальшого розвитку.
Циркуляційна капіталізація: 3,030,206,926
Рейтинг: #42
Frax (FXS)
FRAX - це перший стейблкоїн з частковою заставою та частковим алгоритмічним контролем, який поєднує переваги традиційної застави фіатними валютами та алгоритмічного регулювання. Завдяки смарт-контрактам, FRAX досягає динамічного балансу між постачанням стейблкоїнів та ринковим попитом. Інновація FRAX полягає в його еластичній механіці застави, користувачі можуть створювати стейблкоїни FRAX, вносячи долари США або інші криптовалюти. Проект також вводить FRAX Share (FXS) як токен управління, що надає власникам можливість брати участь в управлінні платформою і ділитися прибутком. Проект має три додаткові програми. Fraxswap - це автоматизований маркет-мейкер із вбудованим TWAMM, який може проводити великі угоди на довгі терміни. Fraxlend - це платформа для кредитування, яка може створювати ринок кредитування токенів ERC-20, підтримуючи різні функції, а також може створювати позабіржовий ринок боргових зобов'язань з налаштованими умовами. Fraxferry - це кросчейн-міст, що дозволяє безпечно переносити токени, випущені в рамках протоколу Frax, без необхідності в мостах або сторонніх застосунках, кошти надходять протягом 24-48 годин. Frax Finance створює багатофункціональну екосистему DeFi через стейблкоїни та програми, пропонуючи користувачам різноманітні послуги та вибір у різних сценаріях.
Циркуляційна капіталізація: 355,706,115
Рейтинг: #194
Lista DAO (LISTA)
Lista DAO - це проект ліквідного стейкінгу та LSDFi на базі BNB Chain, його попередником є Helio Protocol, який після інвестицій Binance Labs об'єднався з Synclub. Його мета - забезпечити дохід від застави криптоактивів та підтримати децентралізований стейблкоїн LISUSD. Основні механізми включають кредитування стейблкоїнів, ліквідний стейкінг та інноваційні застави. Кредитування стейблкоїнів працює за моделлю надмірної застави, LISUSD - це децентралізований стейблкоїн, який не повністю залежить від прив'язки до фіатних валют, підтримує різноманітні заставні активи, інноваційна зона вводить нові заставні активи. У ліквідному стейкінгу користувачі стейкають криптоактиви та отримують ліквідні токени, наприклад, стейкаючи BNB отримують sLISBNB, що дозволяє проводити операції на кількох платформах, отримувати дохід від стейкінгу, а також закладати sLISBNB для отримання LISUSD, де поточна процентна ставка становить 0%. Загалом, Lista DAO має великий потенціал у сфері DeFi і може зайняти своє місце завдяки наданим послугам та інноваціям.
Циркуляційна капіталізація: 85,255,603
Рейтинг: #475
Резюме
Отже, сегменти RWA та стейблкоїнів демонструють величезний потенціал поєднання технології блокчейн та традиційних фінансів. У майбутньому, з прогресом технологій та поступовим уточненням регуляторних норм, вони мають можливість стати важливим мостом між традиційними фінансами та світом блокчейну. Ці проекти за допомогою інноваційних механізмів знижують бар'єри для участі у фінансах, підвищують ліквідність та прозорість активів, приваблюючи все більше інституційних та індивідуальних інвесторів. Для інвесторів важливо глибше розуміти механізми роботи цих проектів та їх потенційні ризики, що допоможе їм скористатися можливостями в цій сфері. Однак швидкий розвиток цієї галузі також супроводжується ризиками, зокрема ринковими коливаннями, невизначеністю регуляторної політики та питаннями безпеки технологій.
Також слід зазначити, що, хоча проекти RWA та стейблкоїнів надають інвесторам безпрецедентні можливості, існують потенційні ризики, пов'язані з недостатньою відповідністю та прозорістю. Тому інвестори, беручи участь у таких проектах, повинні ретельно розуміти пов'язані ризики, обережно оцінювати інвестиційні повернення та свою здатність до ризику. Цей звіт є лише інформаційним матеріалом та не є інвестиційною порадою. У майбутньому, з поступовим уточненням регуляторної політики та постійним вдосконаленням технологій, сегмент RWA та стейблкоїнів має можливість отримати більш широке застосування та глибший вплив у всьому світі.
