Оригінальна назва: Крипто тези 2025
Автор оригіналу: NingNing, SevenUp DAO
1. Узагальнення
Цей 190-сторінковий звіт Messari складається з трьох частин: стану криптовалют (макроекономічне середовище, стан інститутів, де користувачі), аналізу секторів (Bitcoin, Ethereum, Solana, Alt L1s + інфраструктура, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi) та вибору аналітиків.
Основна аналітична структура Messari включає: економіку блокового простору, оцінкову структуру екосистемної діаграми, наративну економіку, теорію інновацій Шумпетера та інше.
2. Макроекономічне середовище
1. Економічне середовище та середовище регулювання
Messari, після огляду основних подій макроекономічного середовища 2024 року, прогнозує зміни в економічному середовищі США та регулюванні криптовалют у 2025 році.
2025 рік стане критично важливим роком для реформування крипто політики в США; законопроекти FIT21 та стабільних монет є найважливішими випадками регуляторного законодавства, які привернуть увагу до прозорості та стандартизації глобальної крипто регуляції.
На відміну від оптимістичних поглядів організацій, пов'язаних з ETF, таких як VanEck, Messari в звіті обережно вважає, що існує ймовірність зміни крипто політики Трампа.
Але в будь-якому випадку, це буде більш дружелюбно, ніж крипто політика Байдена.
Коментар: макроекономічний аналіз Messari не має особливих прозорливих ідей, рівень середній, не досягає рівня професіоналів макроекономічного аналізу в Twitter, ця частина головним чином служить для заповнення сторінок.
Оглядаючи ринок на 2025 рік, багато інститутів мають спільну думку з Messari:
Отже, ринкові тенденції 2025 року будуть схожі на Banana ForScale: перший квартал має бути новим рекордом, другий квартал суттєве коригування, третій та четвертий квартали відновлення з новими рекордами на рік.
2. Чим займаються інституції?
У 2024 році інституції зосередять свої зусилля на подачі заявок та управлінні спотовими ETF на біткойн/ETH, а також на просуванні RWA (токенізація державних облігацій США). Випуск стабільної монети PYUSD від Paypal, придбання компанії Bridge зі стабільними монетами Stripe та інші події розмиють межі між фінансовими технологіями, платежами та криптовалютами.
Що стосується інвестицій, інституції використовують барbell-стратегію, що складається з Al та DePin, загальний обсяг фінансування цих двох секторів зріс приблизно на 100% і 300% відповідно в порівнянні з минулим роком.
Невдовзі на пост президента штучного інтелекту та криптовалют, Девід Сакс є інвестором Solana, Helium, Render та Hivemapper. Очікується, що у 2025 році уряд США серйозно розгляне можливість співпраці з проектами DePin.
Коментар: у наступному році основною темою AIxCrypto, ймовірно, буде Web3AIAgent. Демократизація Al, AGI та інші інвестиційно та трудомісткі проекти AlxCrypto мають адаптуватися до змін у середовищі.
DePin користується популярністю серед північноамериканських інститутів цього року, особливо щодо збору якісних даних DePin та нових енергетичних проектів DePin. Один зі стратегічних напрямків Solana у 2025 році - забезпечити реалізацію DePin на платформі Solana.
3. Де користувачі на ланцюгу?
Messari цитує звіт A16Z, що приблизно 30-60 мільйонів з 220 мільйонів активних адрес є справжніми місячними активними користувачами.
Користувачі в основному розподілені між гаманцем Phantom, стабільними монетами, Telegram міні-додатками, ринком прогнозів Polymark, Base та Hyperliquid.
Messari вважає, що зростання кількості користувачів на ланцюгу у 2025 році більшою мірою походить від продуктивності Dapp, а не від новин про ATH біткойна або легенд про багатство мем-криптовалют. Тому вони дуже оптимістично налаштовані щодо абстракції ланцюга та впровадження агрегаторів у 2025 році.
Коментар: 2025 рік стане переломним роком для переходу Web3 від епохи 'товстих протоколів' до епохи 'товстих застосунків', APPChain/абстракція ланцюга стане основною парадигмою для побудови Dapp.
Найбільше розчарування 2024 року на прикладному рівні - успішний прорив Polymark, але конверсія крипто користувачів залишилася невеликою. Сподіваємось, що у 2025 році супер додаток на базі абстракції ланцюга зможе успішно запропонувати споживачам крипто-асистент на базі стабільних монет, високо дохідні інвестиції, кібер-лотереї мем-криптовалюти, створивши феноменальний Dapp.
Третє, аналіз сектору
Суть річного звіту Messari знаходиться в цій частині, це одне з чудових вікон для спостереження за поглядами північноамериканських інститутів.
Bitcoin
Messari основну увагу приділяє гравіюванню/рунам, програмованості біткойна, BTC Staking.
Гравірування/руни будуть запущені на основній мережі споживчого ланцюга панд, під впливом OpenSea та відродження NFT.
Ключовий проект BitVM2 у програмованості біткойна покаже прогрес.
BTC Staking має вроджені недоліки в порівнянні з ETH Staking, тоді як вища економічна безпека ReStaking біткойна AVS не може ефективно переконати користувачів у його використанні. Проект BTCStaking у 2025 році все ще має зосередитися на підвищенні проникнення серед власників BTC.
Ethereum
Минулого року Messari був відкрито проти Ethereum. Цього року настрій значно м'якший, визнаючи надзвичайний статус ETH після проходження спотового ETF. Водночас зазначено, що після оновлення в Канкуні механізм ціноутворення Blob Ethereum призвів до того, що L1 не може ефективно захопити збори DA L2, що є основною причиною поразки Ethereum у конкуренції 2024 року.
Проте Ethereum не досяг успіху в рідних наративних/продуктових рівнях, таких як Friend.Tech, Farcaster, Lens Protocol і Eigen Layer AVS.
Однак Messari вважає, що доходи від зборів не є найважливішим показником вартості L1, а екосистемна діаграма є. З цього виміру Ethereum все ще залишається найкращою екосистемою L1.
Коментар: у 2025 році Ethereum має продемонструвати, чи зможе він інкубувати високопродуктивний паралельний EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH), здатний змагатися з Solana.
Solana
Ключові події Solana у 2024 році: легка версія клієнта Firedancer Frankendancer, новий стандарт токенів SPL, рішення для стиснення стану ZKCompression.
Ключові події Solana у 2025 році включатимуть випуск клієнта Firedancer, ширше впровадження протоколу управління ринком прогнозів MetaDAO, нові великі проекти DePin на базі Solana, AlAgentSummer, що відбувається в Solana/Base, та спотовий ETF SOL.
Коментар: мем-криптовалюти не мають супер циклів, популярність кібер-лотереї є особливим явищем у особливий період. Екосистема Solana має підготуватися до багатогранності, щоб у 2025 році позбутися серйозної залежності від мем-криптовалют.
AltL L1s + інфраструктура
У 2025 році Monad, Sonic приєднаються до Solana у конкуренції за високо продуктивний моно L1 з Sui. Токеномічна модель BeraChain, що керується (3,3), також буде запущена в основній мережі.
Блоковий простір у 2025 році буде серйозно надлишковим, голос користувачів Dapp зросте, і вони більше не будуть обмежені ідеологією крипто спільноти, зможуть вільно створювати випадки використання, орієнтовані на споживачів.
Після оновлення в Канкуні 'Семипошкоджене拳' Ethereum завершило наратив DA модульних публічних ланцюгів. Celestia та Avail починають трансформуватися в глобальну координаційну платформу для міжланцюгової взаємодії.
Наступне покоління L2 з високою продуктивністю + AltVMs, такі як Mega та UniChain, також вийде на поле бою.
Avalanche зустрічає найбільше оновлення основної мережі в історії Avalanche9000, це оновлення принесе значне підвищення продуктивності та розпочне створення центру ліквідності на основі C-ланцюга з Avalanche Interchain Messaging (AlM). Екосистема Avalanche у 2025 році досягне видатних результатів в RWA та Web3 іграх (представлених off the grid).
Перспективи Cosmos у 2025 році залишаються невизначеними, ключовим контрольним пунктом є те, коли Interchain Foundation (ICF) дійсно отримає координаційні повноваження. Можливо, процес прискориться після того, як ICF нещодавно придбала Skip Protocol.
Ще один гігантський проект в екосистемі Cosmos, Initia, зосередиться на взаємодії APPChain та перевагах екосистемних ролей і приєднаться до нових постачальників потужного блокового простору у 2025 році.
У 2025 році протоколи абстракції ланцюга, такі як @ParticleNtwrk, прискорюють перехід від наративу до продуктивності. Абстракція ланцюга не є єдиною технологією, а є комбінацією технологічних елементів, таких як міжланцюгові мости, платформи для передачі повідомлень, інфраструктура намірів, агрегатори ZK-доказів, спільні послідовники тощо.
Коментар: у аналізі проектів Alt L1s + інфраструктура економіка блокового простору є безсмертною.
DeFi
Коли співвідношення обсягу торгів PerpDEX до CEX наздожене співвідношення обсягу торгів спотового DEX до CEX, це залишиться в центрі уваги ентузіастів DeFi. Поява Hyperliquid знову викликала надію.
Ще один фокус - це компроміс між вертикальною інтеграцією та компоновністю при створенні DeFi протоколів.
На даний момент структура RWA в основному зосереджена на токенізації державних облігацій США. У 2025 році RWA матиме дві основні лінії: токенізація DAO бездіяльних активів та експорт доходності з ланцюга на традиційні фінансові ринки.
У секторі кредитних балів Pendle займає унікально важливу екосистемну позицію.
У протидії MEV, поза моделлю ринкової гри FlashBot, виникає архітектура CowSwap.
Al x Crypto
Messari класифікує AlxCrypto на чотири категорії: децентралізовані обчислювальні мережі, координаційні платформи, AI інструменти та послуги та програми. Звичайно, Messari також звертає увагу на AlAgentKOL та AIAgent мем-криптовалюти.
Messari прогнозує, що у 2025 році важливими подіями у сфері AIxCrypto будуть: Bittensor та динамічний TAO стануть новими фабриками випуску AI проектів, робота Prime Intellect та Nous Research ще більше посилить можливість тренування децентралізованих обчислювальних потужностей, AI агент буде ончейн і кардинально відокремиться від AI мем-криптовалют.
Проект з відкритим кодом AGI, що протистоїть бізнес-гігантам, SentientLabs, також отримає більше уваги у 2025 році.
DePin
Як винахідник терміна DePin, Messari зараз підрозділяє DePin на фізичні ресурси мережі (PRN) та цифрові ресурси мережі (DRN).
Messari дуже оптимістично налаштований щодо PRN сектору нових енергетичних проектів DePin, таких як Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO, та DRN сектору Prodia, Filecoin, Grass.
У 2025 році домінуюча позиція Solana у сфері DePin зазнає викликів з боку Base.
Коментар: у цій частині є багато потенційно високоприбуткових проектів Alpha, рекомендую всім, хто цікавиться, ознайомитися з оригіналом.
Споживач
Messari відносить Web3 ігри, мем-криптовалюти та їх платформи запуску, DeSoc і SocialFi, NFT до цієї частини.
Я вже писав багато статей про Web3 ігри, тому не буду повторюватися. Просто скажу, що Messari помітив цікаву зміну: дизайн ігрового процесу Web3 починає переходити від Play2Airdrop до Pay2Airdrop.
Мем-криптовалюти та їх платформи запуску, ігровий та індивідуальний дизайн є новими тенденціями платформ запуску MeMeCoin. Загалом, розробка навколо позиціонування MeMeCoin як кібер-лотереї є достатньою.
DeSoc і SocialFi, як колишній продукт, я не хочу багато говорити, у 2025 році все ще не багато досягнень. Solana змінила свій фокус на AIAgent, перейшовши з Blink на протокол Send.
Відродження NFT під керівництвом панд і споживчий IP Web3, панда та Azuki у 2025 році випустять споживчий ланцюг Abstractchain та Animechain відповідно.
Коментар: у секторі споживчих товарів, особисто я найбільш оптимістично налаштований щодо NFT з пандою та споживчого ланцюга Abstract Chain. 2025 рік буде роком прославлення @LucaNetz.
CeFi
Не стосується роздрібних інвесторів, трохи.