Чи пам'ятаєте ви, як LUNA та її стабільна монета UST потрапили в смертельну спіраль? За одну ніч вони впали на 99%.
Крах LUNA та TerraUSD (UST) є значною подією на ринку криптовалют у 2022 році, яка виявила потенційні недоліки в дизайні алгоритмічних стабільних монет та важливість довіри до цих систем. Ось огляд цієї події:
Відносини між LUNA та UST
- LUNA є рідним токеном блокчейну Terra, використовуваним для сплати транзакційних зборів, участі в голосуваннях з управління тощо.
- UST є алгоритмічною стабільною монетою, випущеною Terra, яка покликана підтримувати вартість, прив'язану до долара 1:1.
Механізм смертельної спіралі
Дизайн UST залежить від механізму арбітражу для підтримки стабільності його ціни на рівні близько 1 долара. Коли ціна UST перевищує 1 долар, користувачі можуть спалити LUNA вартістю 1 долар, щоб випустити новий UST; навпаки, якщо ціна UST нижча за 1 долар, можна спалити UST в обмін на еквівалентну кількість LUNA. Цей механізм теоретично повинен допомогти UST підтримувати свою вартість, але на практиці виявив кілька проблем:
1. Втрата довіри до ринку
Якщо інвестори починають сумніватися в здатності UST підтримувати свою вартість, панічні розпродажі призводять до падіння ціни UST, що ще більше підриває довіру до ринку і викликає нові розпродажі, навіть найстабільніші стабільні монети не витримають розпродажу 90% людей.
2. Кризa ліквідності
Зі спадом ціни UST все більше людей вирішують обміняти UST на LUNA та продавати, що призводить до раптового збільшення постачання LUNA і, відповідно, зниження ціни LUNA. Через обвал ціни LUNA підтримка UST шляхом спалювання LUNA стала економічно недоцільною, що загострило ситуацію з відв'язкою UST.
3. Внутрішня вразливість алгоритмічних стабільних монет
Алгоритмічні стабільні монети не мають традиційних фізичних активів як підтримки, а функціонують на основі ринкових відносин попиту та пропозиції та довіри між учасниками. Тому в умовах несприятливого ринку або під час масованих атак вони більш вразливі до шоків.
4. Вплив зовнішніх факторів
Глобальні фінансові ринкові коливання, зміни в макроекономічній ситуації та інші зовнішні тиски також можуть впливати на такі алгоритмічні стабільні монети, як UST. Наприклад, під час краху 2022 року загальний спад на ринку криптовалют також сприяв ситуації.
Результат
Врешті-решт, ця криза призвела до повної втрати UST зв'язку з доларом, а вартість LUNA практично знизилася до нуля. Більш того, ця подія привернула ширшу увагу, включаючи занепокоєння по ряду важливих осіб, таких як міністр фінансів США Джанет Єлен, щодо ризиків стабільних монет.
Осяяння
З прикладу UST-LUNA ми можемо дізнатися, що хоча алгоритмічні стабільні монети намагаються запропонувати децентралізоване та ефективне рішення, у реальному виконанні вони все ще стикаються з багатьма викликами. Особливо для тих проектів, які сильно залежать від довіри до ринку та ліквідності для підтримки стабільності вартості, будь-який фактор, що порушує ці елементи, може призвести до катастрофічних наслідків, не думайте, що стабільні монети завжди стабільні.