Враховуючи успішні приклади Ethena, на ринку з'являється все більше протоколів, пов'язаних зі стабільними монетами з прибутком. Ця стаття є адаптацією статті, написаної WOO, перекладеною Panews. (Передісторія: Криптоюрист: останній законопроект про стабільні монети в Гонконзі — інноваційний каталізатор чи регуляторні кайдани?) (Додаткова інформація: Прогноз Forbes на 2025 рік: G7 або країни БРІКС можуть створити резерви біткоїнів, значне зростання BTCFi, подвоєння ринкової капіталізації стабільних монет). Протягом тривалого часу враження від криптовалюти полягало в її високій волатильності, токени легко зростають і падають, і з «стабільністю» це, здається, не має великого зв'язку. Стабільні монети, зазвичай прив'язані до долара США, можуть служити не лише засобом обміну на інші токени, але й використовуватися для платіжних операцій; загальна ринкова капіталізація цього сегмента перевищує 200 мільярдів доларів, і він вже є відносно зрілим сегментом у крипторинку. Однак найбільш поширені на ринку USDT і USDC є централізованими агентствами, їхня ринкова частка разом становить близько 90%, інші проекти також намагаються захопити цю частку. Наприклад, гігант платіжних систем Web 2 PayPal у 2023 році запустив власну стабільну монету pyUSD; нещодавно материнська компанія XRP Ripple також випустила RLUSD, намагаючись кинути виклик ринку стабільних монет. Вищезгадані два випадки більше стосуються платіжних операцій зі стабільними монетами, більшість з яких забезпечені доларами США або короткостроковими державними облігаціями, тоді як децентралізовані стабільні монети більше акцентують увагу на прибутковості, механізмі прив'язки та можливості комбінування з DeFi. Попит на децентралізовані стабільні монети на ринку ніколи не зменшувався, від DAI до UST, від типів забезпечення до механізмів прив'язки, розвиток децентралізованих стабільних монет пройшов через кілька ітерацій, починаючи з USDe, який був створений Ethena, що поєднує арбітраж із доходом від стейкінгу, відкриваючи уявлення користувачів про стабільні монети з прибутком. Ринкова капіталізація USDe стабільної монети також займає третє місце на всьому ринку, досягаючи 5,9 мільярда доларів, а нещодавно Ethena спільно з BlackRock випустила стабільну монету USDtb, що забезпечує прибуток від RWA, цей продукт уникає ризику негативної зміни процентних ставок, забезпечуючи стабільний дохід як у бичачий, так і в ведмежий ринок, доповнюючи загальну лінійку продуктів, що робить Ethena об'єктом уваги ринку. Враховуючи успішні приклади Ethena, на ринку з'являється все більше протоколів, пов'язаних зі стабільними монетами з прибутком, таких як: нещодавно оголошене співробітництво з Ethena Usual; Anzen, що будується на екосистемі Base; та Resolv, що використовує ETH як забезпечення. Який механізм прив'язки цих трьох протоколів? Звідки береться їхній прибуток? Давайте подивимося разом з WOO X Research. Джерело: Ethena Labs USUAL: сильний фон команди, токен має ознаки Понці. RWA стабільна монета з прибутком, забезпечена короткостроковими державними облігаціями, стабільна монета USD0, після стейкінгу USD0 отримується USD0++, використовується $USUAL як нагорода за стейкінг. Вони вважають, що нинішні емітенти стабільних монет надто централізовані, подібно до традиційних банків, які рідко розподіляють цінність серед користувачів, USUAL перетворює користувачів на співвласників проекту, 90% створеної вартості повертається користувачам. Щодо фону проекту, CEO П'єр Персон був депутатом французького парламенту, а також політичним радником президента Франції Макрона. Азійський керівник Йоко був відповідальним за збір коштів на президентських виборах у Франції; у цього проекту хороші зв'язки з політикою та бізнесом у Франції, а найважливіше для RWA — це переведення реальних активів на блокчейн, де регуляторна підтримка та підтримка уряду є ключовими для успіху проекту; очевидно, що USUAL має хороші зв'язки в бізнесі та політиці, що є його сильною конкурентною перевагою. Повертаючись до механізму проекту, економіка токена USUAL має ознаки Понці, не тільки як монета, немає фіксованого обсягу випуску, випуск USUAL прив'язаний до TVL стейкінгу USD0 (USD0++), це модель інфляції, але обсяг випуску буде змінюватися відповідно до «зростання доходу» протоколу, суворо контролюючи інфляцію < темп зростання протоколу. Кожного разу, коли токени боргових USD0++ створюються, буде випущено відповідну частку $USUAL, а цей коефіцієнт конвертації Minting Rate спочатку буде найвищим після TGE, це поступова спадна експоненціальна крива, мета якої — винагородити ранніх учасників і створити дефіцит токенів на пізніших етапах, що сприятиме зростанню внутрішньої вартості токена. Простими словами, чим вищий TVL, тим менше USUAL випускається, і вартість одного USUAL зростає. Чим вища ціна USUAL -→ стимулює стейкінг USD0 -→ TVL зростає -→ зменшення випуску USUAL -→ зростання ціни USUAL. USD0 за минулий тиждень зросла на 66%, досягнувши 1,4 мільярда доларів, перевершивши PyUSD, APY для USD0++ також досягла 50%. Нещодавно Usual також досягла співпраці з Ethena, приймаючи USDtb як забезпечення, і невдовзі частина активів стабільної монети USD0 будуть перенесені в USDtb. Протягом наступних кількох місяців Usual стане одним з найбільших емітентів і власників USDtb. Як частина цієї співпраці, Usual створить сховище sUSDe для власників боргових продуктів USD0++, що дозволить користувачам Usual отримувати винагороди sUSDe, зберігаючи при цьому основну позицію в Usual. Це дозволить користувачам Usual скористатися винагородами Ethena, одночасно збільшуючи TVL Ethena. Нарешті, Usual стимулюватиме та активує обмін між USDtb-USD0 та USDtb-sUSDe, підвищуючи ліквідність між основними активами. Нещодавно вони також відкрили стейкінг USUAL, джерело винагороди, яке спільно ділять стейкери — 10% від загальної пропозиції USUAL, поточний APY досягає 730%. Звичайно: Поточна ціна: 1.04 Рейтинг ринкової капіталізації: 197 Циркулююча капіталізація: 488,979,186 TVL: 1,404,764,184 TVL/MC: 2,865 Джерело: usual.money Anzen: токенізація кредитних активів. USDz, випущена Anzen, наразі підтримує п'ять ланцюгів поставок, включаючи ETH, ARB, MANTA, BASE та BLAST, за якими стоять активи приватного кредитного портфеля, USDz після стейкінгу отримує sUSDz, що дозволяє отримувати прибуток RWA. Активи підтримуються ліцензованим американським брокером Percent, ризики портфеля в основному на американському ринку, максимальна частка одного активу не перевищує 15%, портфель диверсифікований на 6-7 активів, поточний APY приблизно 10%. Партнери також дуже відомі у традиційній фінансовій сфері, включаючи BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody’s Ratings, UBS. Джерело: Anzen У фінансуванні Anzen отримала 4 мільйони доларів у раунді насіння від Mechanism Capital, Circle ...