Наближається щорічне Різдво, і ринок державних облігацій США отримує «погані новини», прибутковість довгострокових облігацій досягає семимісячного максимуму, і все це можна пояснити «різдвяним подарунком» Пауела - яструбиним зниженням ставки.
Вночі прибутковість 10-річних державних облігацій США піднялася до 4,6%, досягнувши найвищого рівня з травня, після зниження ставки минулого тижня Федрезервом, зростання склало близько 20 базисних пунктів, наприкінці торгів незначно знизилося. Прибутковість 30-річних державних облігацій також зросла до найвищого рівня з кінця квітня, а прибутковість 2-річних облігацій залишалася в межах 4,33% до 4,363%.
У середу ринок акцій і державних облігацій США закривається через різдвяні свята.
Рух, який не зовсім відповідає святковій атмосфері, можна пояснити «різдвяним подарунком» Пауела - яструбиним зниженням ставки.
Минулого тижня Федрезерв знизив прогноз зниження ставки, натякаючи, що в 2025 році буде лише ще два зниження, менше, ніж чотири, про які йшлося у вересні. Ф'ючерсні ринки наразі прогнозують, що до кінця наступного року федеральна ставка коштів досягне близько 4%, що означає одне або два зниження.
Кілька фінансових установ по-різному інтерпретують політичну позицію Федрезерву, аналітик Standard Chartered Стів Англендер зазначив:
Ми та ринок були сильно здивовані жорстким тоном, який виник у змінах прогнозів економіки Федерального комітету з відкритих ринків, це явно є подією для ухилення від ризику...
Голова Федрезерву Пауел пояснив це перетворення тим, що протягом останніх двох місяців основні дані про інфляцію зросли, хоча він зазначив, що деякі прогнози вже враховували вплив політики нового уряду Трампа. Особливо примітно підвищення прогнозу основної інфляції PCE на 2025 рік з 2,2% до 2,5% - лише троє учасників вважають, що основна інфляція буде нижче 2,4% або ще нижче, тому ніяке округлення не зможе забезпечити досягнення прогнозу на 2025 рік.
Аналітик TS Lombard Стівен Бліц святкує перемогу, вважаючи:
Ринок відчуває занепокоєння, оскільки Федрезерв не діє так, як вони очікували, але Федрезерв дійсно робить те, що ми завжди очікували - знижує процентну ставку до 4,25% відповідно до правила Тейлора з вересня до кінця року, і, поки економіка не зазнає суттєвих змін, ставка залишиться на цьому рівні. Я писав про це знову в липні та вересні минулого року.
Як тільки рівень інфляції опуститься нижче процентної ставки, зайнятість почне знижуватися, враховуючи, що інфляція є остаточним затримуючим показником, FOMC знову повертається до політичних рішень на основі моделі, вказівки щодо інфляції або зайнятості є димовою завісою.
Barclays вважає, що голова Федрезерву на прес-конференції, здається, не особливо стурбований загальною силою економіки:
Пауел не акцентував увагу на погіршенні стану економіки або ринку праці, що свідчить про те, що члени FOMC не так стурбовані ризиками спаду, як у вересні.