Джерело статті: Золотий фінансовий

Автор: Jessy, Золотий фінансовий

Зі збільшенням ясності регулювання в США щодо віртуальних валют, DeFi також став однією з основних тем цього бичачого ринку.

На даний момент, коли говорять про DeFi під регулюванням США, більше йдеться про RWA, які представляють реальні активи на ланцюзі, стабільні монети в доларах та PayFi тощо. І ці практики зазвичай базуються на Ethereum та його другому шарі або деяких нових високопродуктивних блокчейнах. Все це, здається, має відношення тільки до упакованого біткоїна, що бере участь у фінансових активностях на ланцюзі.

Щоб змінити незручну ситуацію, коли тільки упакований біткоїн міг брати участь у фінансових активах на ланцюзі, з'явився BTCFi, який, по суті, є фінансовою платформою та протоколом, побудованими навколо біткоїна та його екосистеми з використанням технологій децентралізованих фінансів, що дозволяє розширити фінансові функції біткоїна.

Конкретно, це дозволяє біткоїну брати участь у фінансових активностях на ланцюзі, покращуючи спочатку бідну функцію смарт-контрактів біткоїна. В екосистемі біткоїна з'явилися централізовані біржі, надмірно заставлені стабільні монети, повторний стекинг та інші складні DeFi-протоколи. Крім того, окрім самого BTC, деякі активи, пов'язані з екосистемою BTC, такі як інскрипції, руни, RGB++ тощо, також беруть участь у DeFi-активностях.

Згідно з даними DeFiLlama, загальний TVL BTC наразі становить 6,545 мільярдів доларів, тоді як загальний TVL Solana становить 8,297 мільярдів доларів, а Ethereum — 68,31 мільярдів доларів. Це свідчить про те, що BTCFi поки що є блакитним океаном з високим потенціалом розвитку.

На сьогодні на BTCFi з'явилися зіркові проекти, такі як Babylon, які дозволяють користувачам ставити біткоїн на іншому PoS-блокчейні та отримувати прибуток без використання стороннього управління, мостових рішень або упаковки послуг. Які ще проекти заслуговують на увагу?

Загальний стан розвитку BTCFi

Згідно з даними DeFiLlama, загальний TVL представницького проекту BTCFi, такого як Babylon, вже перевищив 5 мільярдів доларів. Серед них кредитні та повторні протоколи стекингу є двома основними складовими екосистеми BTCFi, займаючи найбільшу частку на ринку.

Рейтинг TVL протоколів BTCFi (дані станом на 24 грудня 2024 року)

Згідно з прогнозами DefiLlama, до 2030 року ринок BTCFi зросте до приблизно 1,2 трильйона доларів. Цей рік став роком швидкого розвитку екосистеми BTC, на початку 2024 року загальний TVL BTC становив 300 мільйонів доларів, а до кінця 2024 року вже досяг 6,5 мільярдів доларів, збільшившись більше ніж у 20 разів.

У секторі BTCFi кредитні протоколи є одним з найважливіших застосувань, традиційно біткоїн як цифровий актив не брав участі у ринку кредитування. Однак протокол BTCFi дозволяє використовувати біткоїн як заставу для децентралізованого кредитування. До типових проектів належать Liquidium, Shell Finance тощо.

Далі йдуть протоколи стабільних монет, протоколи стабільних монет BTCFi використовують біткоїн та його похідні активи (такі як Ordinals та Rune) як заставу для випуску стабільних монет, прив'язаних до ціни біткоїна. У рамках стабільних монет є стабільні монети, прив'язані до біткоїна, такі як стабільна монета Shell Finance, стабільна монета Babylon, що забезпечена біткоїном тощо.

Механізм повторного стекингу також є інновацією в екосистемі BTCFi, цього року ці проекти досягли значних успіхів у заблокованих обсягах, у екосистемі BTCFi наразі існує чимало протоколів повторного стекингу. Користувачі можуть повторно ставити вже ставлений біткоїн або інші криптоактиви, щоб отримати додаткові винагороди, такі як BounceBit, Lombard Protocol в екосистемі Babylon, які підтримують повторний стекинг.

Огляд провідних проектів BTCFi

Babylon

Коли йдеться про BTCFi, Babylon є проектом, який неможливо ігнорувати; це перший проект у галузі, який запровадив стандартний стекинг біткоїна, по суті, це протокол стекингу, безпеки та ліквідності.

Основна інновація полягає у введенні стандартного стекингу біткоїна, досягнутого через пропозиції з покращення біткоїна, такі як Schnorr підписи, оновлення Taproot та Tapscript, що підвищує ефективність та конфіденційність транзакцій у стекингу, дозволяючи власникам біткоїна блокувати активи BTC у формі інструкцій на основній мережі біткоїна без потреби у третьому сторін, а також отримувати багатий дохід від інших розширених постачальників на численних BTC layer2.

На даний момент TVL перевищує 5 мільярдів доларів, у ньому є багатий екосистем, згідно з публічними даними, його екосистемні проекти охоплюють 7 категорій: Layer2, DeFi, ліквідний стекинг, гаманці та тримачі, Cosmos, постачальники кінцевих послуг та інфраструктура Rollup, загалом 91 проект, серед яких є багато відомих проектів, таких як BisonLabs, BSquared Network у сфері Layer2; Kina Finance, LayerBank у сфері DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard у сфері ліквідного стекингу; ці проекти формують величезну екосистему навколо Babylon, сприяючи різноманітному розвитку екосистеми біткоїна.

Shell Finance

це перший децентралізований протокол позик та стабільних монет, побудований на першому шарі біткоїна, який має на меті забезпечити децентралізовані позики та стабільні монети для екосистеми біткоїна, даючи власникам біткоїна та пов'язаних активів можливість більш гнучко управляти своїми активами та отримувати ліквідність.

Одна з його основних функцій — це послуга позик, користувачі можуть ставити біткоїн, NFT Ordinals, BRC-20, руни та інші активи екосистеми біткоїна як заставу, позичаючи синтетичний актив, відомий як BTCX, цей процес не потребує довіри до третьої сторони, реалізується через унікальний механізм позик peer-to-protocol, і Shell Finance виступає контрагентом для позичальників. На відміну від традиційних кредитних протоколів, Shell Finance стягує одноразовий збір за позики з позичальників, а не постійно отримує відсотки за плаваючою ставкою, реалізуючи безвідсотковий миттєвий кредит, що надає унікальні можливості доходу для власників інскрипцій.

Другий ключовий функціонал — це випуск стабільних монет, Shell Finance є першим децентралізованим протоколом стабільних монет на основній мережі BTC, користувачі, заставляючи вищезгадані активи екосистеми біткоїна, можуть отримати стабільні монети. Запуск цієї стабільної монети підвищив ліквідність активів на першому шарі BTC, закладаючи основу для розвитку BTCFi, в майбутньому планується розширення на мережі Bitcoin Fractal та інші мережі моделей UTXO, що ще більше розширить використання.

Технічно використовується обережний журнал контрактів (DLC) та технологія PSBT, перша з яких була запропонована Тадом Гредрією, одним із творців біткоїн-мережі Lightning, що дозволяє виконувати контракти більш конфіденційно, безпечно та автоматизовано, наприклад, автоматичну ліквідацію активів, якщо їхня вартість падає нижче критичного рівня для погашення позики.

4 грудня 2024 року головна мережа Shell Finance вже запустилася.

Liquidium

Платформа для позик на основі біткоїн-блокчейну, яка дозволяє користувачам використовувати рідні номери як заставу для позичання та позик рідного біткоїна, усуваючи потребу в посередниках або тримачах активів.

Цей продукт підтримує різні види застав, він не лише підтримує біткоїн Ordinals як заставу, але й має намір підтримувати токени BRC-20 та інші, що надає користувачам більше вибору та розширює можливості використання активів біткоїна.

Технічно він заснований на мережі біткоїна, всі операції з позиками здійснюються безпосередньо на першому шарі мережі біткоїна. Токен проекту LIQUIDIUM було запущено 22 липня 2024 року, ставши першим токеном управління стандарту рун на біткоїн. Цей токен спрямований на децентралізацію протоколу Liquidium та сприяння участі спільноти в його управлінні.

BitSmiley

Проект має три основні компоненти, перший — це протокол надмірно заставлених стабільних монет bitUSD, який аналогічний DAI, користувачі можуть надмірно заставляти рідний BTC до казначейства bitSmiley для випуску стабільних монет bitUSD;

Другий — це рідний децентралізований кредитний протокол bitLending, що реалізує угоди за допомогою атомарної обміну в режимі peer-to-peer, а також запроваджує страхову систему для оптимізації традиційних недоліків у процесі кредитування;

Третій — це інноваційний деривативний протокол Credit Default Swaps (CDS), який по суті є інструментом управління ризиками. На платформі BitSmiley одна сторона (зазвичай та, що турбується про ризик дефолту за боргами) регулярно виплачує певні кошти іншій стороні (яка готова прийняти цей ризик для отримання певного доходу). Якщо угода про основний борг (наприклад, борг, що виникає внаслідок кредитування активів екосистеми біткоїна) зазнає дефолту, сторона, що береться за ризик, повинна виплатити за угодою тій стороні, яка виплачує кошти, щоб управляти та хеджувати ризик дефолту. У процесі роботи вона інтегрує NFT для розподілу CDS, використовуючи метод агрегованих пропозицій для підвищення ефективності та справедливості на ринку.

На даний момент його токен SMILE вже вийшов на кілька бірж, таких як Bybit, Gate.io, Bitget, MEXC тощо.

Chakra

Протокол повторного стекингу біткоїна має такі технічні інновації: перша — це самообслуговування стекингу, який реалізується через скрипти з часовими замками, що дозволяє власникам біткоїна ставити свої активи без переміщення з власного гаманця, уникнувши ризиків третьої сторони, дотримуючись принципу "не ваші ключі — не ваші монети", що забезпечує безпеку активів. Друга — використання технології нульових знань, зокрема, використання Stark для реалізації системи доказу. Події стекингу біткоїна перевіряються за допомогою нульових знань поза ланцюгом, щоб отримати доступ до інформації на ланцюзі, без підключення до мережі біткоїна та без потреби в надійній установці, що підвищує безпеку порівняно з Snark.

Об'єднуючи розосереджену ліквідність біткоїна, Chakra забезпечує більш безпечний та плавний досвід розрахунків. Користувачі можуть легко ставити біткоїн одним натисканням кнопки, використовуючи передову мережу розрахунків Chakra, щоб взяти участь у більшій кількості можливостей отримання ліквідності, включаючи проекти LST/LRT екосистеми Babylon.

Solv Protocol

Протокол стекингу біткоїна, його основна перевага в співпраці з провідними протоколами екосистеми для надання різноманітних можливостей доходу.

Протокол, запущений цим проектом, SolvBTC, є першим продуктом BTC, що дозволяє отримувати дохід, створюючи безпечний базовий дохід для раніше бездіяльного біткоїна у гаманці. SolvBTC захоплює доходи від стекингу з BTC Layer2, прибутки від повторного стекингу та доходи від DeFi на ETH Layer2, а також безшовно інтегрує різноманітні протоколи на прикладному рівні, надаючи власникам біткоїна багаті можливості доходу, які виникають через стекинг, повторний стекинг та стратегії торгівлі.

Ми можемо розглядати це як єдину матрицю ліквідності для біткоїна, спрямовану на об'єднання розосередженої ліквідності в трильйони доларів через SolvBTC. Це еквівалент агрегатора доходів активів біткоїна, незалежно від того, чи це BTCB, FBTC, MBTC... різні активи BTC на різних ланцюгах можуть бути випущені як SolvBTC, спрощуючи управлінський досвід активів для користувачів.

Це також є інтеграцією ліквідних можливостей різних активів біткоїна, один SolvBTC охоплює всі ланцюги, формуючи єдиний пул активів, що надає власникам більш різноманітні можливості доходу.

Bedrock

Bedrock — це протокол повторного стекингу з багатьма активами.

У BTCFi використовується повторний стекинг на базі uniBTC, підтримуваного Babylon, у війні Babylon Bedrock показав вражаючі результати, успішно захопивши 297,8 BTC у ставках, що становить майже 30% від загальної початкової суми ставок Babylon.

Використовуючи цей продукт, користувачі можуть ставити WBTC на ланцюзі ETH до Babylon, отримуючи 1:1 сертифікат — uniBTC, який можна обміняти на wBTC в будь-який час. Babylon надає ключову технологічну підтримку. Користувачі, які ставлять wBTC та утримують uniBTC, можуть отримувати бали Bedrock та Babylon. Завдяки співпраці з Babylon через uniBTC, Bedrock надає послуги ліквідного стекингу для підтримки PoS-ланцюга Babylon. Через випуск uniBTC забезпечується стабільність і безпека ланцюга Babylon, а також подальше розширення продуктів Bedrock на ланцюг BTC.

Bouncebit

Спрямований на створення інфраструктури доходів для біткоїна, надання продуктів доходу на рівні інститутів, застосування повторного стекингу та послуг CeDeFi, його конкретний бізнес включає:

Протокол Bouncebit: користувачі вносять BTC та інші активи, можуть отримати відповідний токен Liquid Custody, активи управляються через безпечні рахунки з багатосторонніми розрахунками та механізмами дзеркала на платформі Binance, генеруючи доходи для користувачів.

Bouncebit Chain: це Layer1 блокчейн, який використовує механізм консенсусу з делегованим правом власності та повністю сумісний з віртуальною машиною Ethereum, користувачі можуть делегувати токени перевіряючим вузлам для стекингу, а отримані сертифікати стекингу можна використовувати в DApp на ланцюзі.

Share Security Client: його логіка погоджується з Eigenlayer, дозволяючи безпеці Bouncebit Chain бути орендованою для підтримки додатків, таких як мост, оракул, сайдчейн тощо.

Bouncebit запустився на початку 2024 року, залучивши фінансування в розмірі 7,98 мільйонів доларів. У травні 2024 року його рідний токен BB було запущено на Binance.

Протокол Lorenzo

Модульна інфраструктура біткоїна L2 на основі Babylon, спрямована на забезпечення фінансового шару ліквідності біткоїна.

Завдяки стекингу біткоїна та протоколу часових міток Babylon, закладається основа для масштабованих і високопродуктивних застосункових шарів біткоїна, що підвищує масштабованість біткоїна та активує виконання смарт-контрактів тощо.

Цей проект має інноваційну токеноміку, включаючи токени ліквідного капіталу (LPT, такі як stBTC) та токени накопичення доходу (YAT). stBTC прив'язаний 1:1 до ставленого BTC, об'єднуючи ліквідність BTC з різних екосистем, а власники можуть викупити капітал після завершення стекингу; YAT має свій план повторного стекингу, початок та кінець часу, може бути переведений до закінчення терміну, і власники можуть отримати нагороди POS-ланцюга, а YAT з одним і тим же планом стекингу також можуть бути обміняні, їхня вартість походить від накопичених доходів та спекуляцій щодо майбутніх доходів.

Цей проект підтримує різні способи стекингу, такі як циклічний та важковий стекинг. Циклічний стекинг використовує партнерські відносини з зовнішніми DEX, дозволяючи користувачам ставити BTC, позичати більше BTC та збільшувати нагороду за стекинг; важковий стекинг спрощує процес, надаючи внутрішню ліквідність, і користувач може застосувати максимальне важення одним кліком, підвищуючи ефективність капіталу та оптимізуючи прибуток від стекингу.

Проблеми, що існують на сьогодні в BTCFi

На сьогоднішній день у цій галузі вже достатньо проектів, у 2024 році загальний TVL також стрімко зріс, але сам сектор BTCFi ще не викликав справжнього буму в галузі.

На даний момент у розвитку цього сектора існує ще чимало проблем, перша і найголовніша — це те, що всередині спільноти біткоїна часто важко досягти консенсусу щодо деяких технічних оновлень та інноваційних рішень, що ускладнює просування проектів, пов'язаних з екосистемою біткоїна.

З технологічної точки зору також існують суттєві труднощі, насамперед недостатня масштабованість блоків біткоїна не дозволяє здійснювати автоматичні фінансові транзакції та складну бізнес-логіку, як на Ethereum. Крім того, обмежена взаємодія між біткоїном та іншими блокчейнами, більшість рішень покладається на централізовані установи для реалізації кросчейн-взаємодій.

Крім того, комісії за транзакції в проектах BTCFi також досить високі, що значно підвищує витрати учасників; наприклад, у Babylon під час процесу стекингу виявилися проблеми з високими комісіями за транзакції, включаючи різке зростання комісій для майнерів через ефект FOMO, а також високі збори за розблокування та зняття після стекингу.

Нестача ліквідності також є загальною проблемою цього сектора, з одного боку, ліквідність Wrapped версії BTC все ще існує, як у протоколі Babylon, ліквідність Wrapped BTC, надана вузлами, які беруть участь у стекингу, не зовсім відповідає ліквідності рідного BTC, і потребує забезпечення репутації різних агрегатних платформ. З іншого боку, способи надання ліквідності для фінансових активностей, таких як позики та стекинг біткоїна, є досить однобокими, головним чином залежать від позик капіталу, і не утворюють таку різноманітну та ефективну систему надання ліквідності, як на традиційних фінансових ринках.

Саме в цій ситуації загальна заблокована вартість проектів BTCFi залишається відносно невеликою в порівнянні з основними блокчейнами, такими як Ethereum, ринок не має високого прийняття та участі, розвиток і просування проектів стикається з великими викликами.

Оглядаючи майбутнє

На даний момент біржі, такі як Binance, OKX, співпрацюють із Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol та ін. для проведення ряду попередніх стекингів, фармінгу та інших активностей, в яких користувачі можуть отримати високі доходи, що також є дуже зручним способом участі звичайних користувачів у BTCFi.

Огляд проектів, згаданих вище, показує, що на сьогоднішній день екосистема BTCFi має вже багато різноманітних активів, які беруть участь у BTCFi, окрім самого BTC. Наприклад, інскрипції, руни та інші активи на першому шарі на основі BTC; RGB++, активи на основі BTC, такі як Taproot Asset; WBTC на ланцюзі ETH, різні сертифікати LST або LRT, що представляють ставлений BTC; ліквідність цих активів розширює межі BTCFi і робить його сценарії все більш різноманітними.

Оглядаючи майбутнє, з розвитком технологій, таких як технології Layer2, Rollups стають дедалі зрілішими, що призводить до значного покращення обробки транзакцій біткоїна.

З появою надійних кросчейн-мостів, також можливе більш безпечне та ефективне переміщення активів і взаємодія між біткоїном та іншими блокчейн-мережами. Біткоїн зможе більш широко брати участь у DeFi-додатках на різних ланцюгах.

Завдяки таким рішенням, як rsk, avm, bitvm, функціонал смарт-контрактів біткоїна буде посилено, що дозволить підтримувати більш складну фінансову бізнес-логіку та додатки.

Усі ці технологічні вдосконалення нададуть більш потужну технологічну підтримку для децентралізованих фінансових послуг в екосистемі біткоїна, забезпечуючи більш гнучкий стекинг, позики, торгівлю деривативами та інші фінансові продукти.

І з відновленням DeFi, ми, можливо, побачимо, що зв'язок між BTCFi та реальними фінансами стає ближчим, оскільки використання стабільних монет у екосистемі BTCFi постійно розширюється, що надасть більш ефективні та низьковитратні рішення для трансакцій та міжнародної торгівлі. Наприклад, стабільна монета usdi, підтримувана rgb++, має дизайн 1:1, прив'язаний до долара, а також вимоги відповідності aml/kyc, що робить її важливим інструментом у сфері міжнародних платежів, а в майбутньому вона може бути широко впроваджена в сценах глобальної електронної комерції та міжнародних розрахунків, що сприятиме широкому використанню біткоїна в глобальній фінансовій системі.