Автор: Jessy, Золотий фінанс

Зі зростанням ясності регулювання в США щодо віртуальних валют, DeFi також став однією з основних ліній цього бичачого ринку.

На сьогоднішній день те, про що говорять, стосується DeFi під регулюванням США, більше означає реальні активи, що підлягають реєстрації в блокчейні (RWA), стабільні монети в доларах США, а також PayFi тощо. Ці практики зазвичай базуються на Ethereum та його другому рівні або деяких нових високопродуктивних публічних блокчейнах. Все це має відношення до біткойна, здається, лише у вигляді упакованого біткойна, щоб брати участь у фінансових операціях у ланцюзі.

Щоб змінити попередню незручну ситуацію, коли тільки упаковані біткойни могли брати участь у фінансових операціях у ланцюзі, виник BTCFi, що означає фінансові послуги та протоколи, побудовані навколо біткойна та його екосистеми в поєднанні з технологіями децентралізованих фінансів, що розширює фінансові можливості біткойна.

Конкретно це дозволяє біткойну брати участь у фінансових операціях на ланцюзі, покращуючи раніше обмежені функції смарт-контрактів біткойна. У біткойн-екосистемі також з'явилися більш складні протоколи DeFi, подібні до централізованих бірж, надмірно забезпечених стабільних монет, повторного стейкінгу та ін. Крім того, окрім самого BTC, деякі активи, пов'язані з біткойн-екосистемою, такі як інскрипції, руни, RGB++ також беруть участь у DeFi-активностях.

За даними DeFiLlama, загальний TVL BTC наразі становить 6,545 мільярдів доларів, тоді як загальний TVL Solana становить 8,297 мільярдів доларів, а загальний TVL Ethereum - 68,31 мільярда доларів. Як видно, BTCFi наразі залишається незайнятим ринком з високим потенціалом розвитку.

Наразі на BTCFi з'явився зірковий проект, подібний до Babylon, який головним чином через впровадження протоколу стейкінгу біткойна дозволяє користувачам стейкати біткойн на іншому PoS блокчейні та отримувати прибуток без використання послуг третьої сторони, мостових рішень або упаковки. Які ще проекти заслуговують на увагу?

Загальний стан розвитку BTCFi

За даними DeFiLlama, загальний TVL представницького проекту BTCFi, як-от Babylon, перевищив 5 мільярдів доларів. Зокрема, кредитні та повторні стейкінгові протоколи є двома основними складовими екосистеми BTCFi та займають найбільшу частку ринку.

Рейтинг TVL протоколу BTCFi (дані станом на 24 грудня 2024 року)

За прогнозами DefiLlama, до 2030 року ринок BTCFi зросте до приблизно 1,2 трильйона доларів. Цей рік став роком швидкого розвитку екосистеми BTC, на початку 2024 року загальний TVL BTC становив 300 мільйонів доларів, а до кінця 2024 року вже досяг 6,5 мільярда доларів, зростаючи більше ніж у 20 разів.

У сегменті BTCFi протоколи кредитування є одним з найбільш важливих застосувань, традиційно біткойн як цифровий актив не брав участі на кредитному ринку. Проте протокол BTCFi дозволяє біткойну використовуватися як заставу для децентралізованих позик. Деякі з типових проектів у цій сфері включають Liquidium, Shell Finance тощо.

Наступним є протокол стабільних монет, де протокол стабільних монет BTCFi використовує біткойн та його похідні активи (такі як Ordinals і Rune) як заставу для випуску стабільних монет, прив'язаних до ціни біткойна. На ринку стабільних монет є стабільні монети, прив'язані до біткойна, такі як Shell Finance, а також стабільні монети, забезпечені біткойном від Babylon.

Механізм повторного стейкінгу також є інновацією в екосистемі BTCFi, цього року ці проекти також досягли значних успіхів у обсягах блокування, в екосистемі BTCFi зараз існує безліч протоколів повторного стейкінгу. Користувачі можуть повторно стейкувати вже стейковані біткойни або інші криптоактиви, отримуючи додаткові винагороди, такі як BounceBit, Lombard Protocol в екосистемі Babylon, які підтримують повторний стейкінг.

Огляд провідних проектів BTCFi

Babylon

Коли говорять про BTCFi, Babylon, без сумніву, є проектом, який важко ігнорувати, це перший в індустрії проект, який впровадив стандарт Staking біткойна, за своєю суттю він є протоколом стейкінгу, безпеки та ліквідності.

Основна інновація полягає у впровадженні власного стандарту Staking біткойна, за допомогою вдосконалень технології, таких як Schnorr підпис, Taproot оновлення та оновлення Tapscript, які підвищують ефективність і конфіденційність транзакцій Staking, дозволяючи власникам біткойнів без третьої сторони зберігати свої активи у біткойн-мережі, а також надавати "послуги безпеки консенсусу" на багатьох BTC layer2, отримуючи при цьому різноманітні дохідні можливості.

Зараз TVL перевищує 5 мільярдів доларів, і він має багатий екосистемний склад, згідно з опублікованими даними, його екосистемні проекти охоплюють 7 категорій, включаючи Layer2, DeFi, ліквідний стейкінг, гаманці та тримачів, Cosmos, кінцевих постачальників та інфраструктуру Rollup, і нараховує 91 проект, серед яких багато відомих, таких як BisonLabs, BSquared Network у сфері Layer2; Kina Finance, LayerBank у сфері DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard у сфері ліквідного стейкінгу, ці проекти формують величезну екосистему навколо Babylon, сприяючи різноманітному розвитку біткойн-екосистеми.

Shell Finance

Це перший децентралізований протокол кредитування та стабільних монет, що базується на першому рівні біткойна, метою якого є надання децентралізованих кредитних та стабільних монет для біткойн-екосистеми, що дозволяє власникам біткойна та пов'язаних активів більш гнучко управляти своїми активами та отримувати ліквідність.

Однією з його основних функцій є послуга кредитування, де користувачі можуть використовувати біткойн, NFT Ordinals, BRC-20, Rune та інші активи біткойн-екосистеми як заставу для отримання позики в синтетичному активі, що називається BTCX; цей процес не потребує довіри до третьої сторони і реалізується через унікальний механізм кредитування peer-to-protocol, при цьому Shell Finance виступає як контрагент для позичальника. На відміну від традиційних кредитних протоколів, Shell Finance стягує одноразовий збір за позику, а не постійно стягує відсотки за змінною ставкою, реалізуючи безвідсоткові миттєві позики, що надає унікальні можливості для власників інскрипцій.

Другою основною функцією є випуск стабільних монет, Shell Finance є першим децентралізованим протоколом стабільних монет на основі основної мережі BTC, користувачі можуть отримати стабільні монети, заклавши активи біткойн-екосистеми. Випуск цієї стабільної монети підвищив ліквідність активів першого рівня BTC, заклавши основу для розвитку BTCFi, у майбутньому він буде розширений до Bitcoin Fractal та інших мереж з моделлю UTXO, ще більше розширюючи сценарії використання.

Технологічно він використовує технології обережних журналів контрактів (DLC) та PSBT, першу з яких запропонував спільний творець біткойн-мережі Lightning Tad Gredryja, що дозволяє виконувати контракти більш конфіденційно, безпечно та повністю автоматизовано, наприклад, автоматична ліквідація для погашення кредиту, якщо вартість застави падає нижче критичної позначки.

4 грудня 2024 року, головна мережа Shell Finance вже запущена.

Liquidium

Платформа кредитування на основі біткойн-блокчейну, яка дозволяє користувачам використовувати рідні ординали як заставу для позик та позик рідного біткойна, що усуває потребу в посередниках або тримачах.

Цей продукт підтримує різноманітні застави, він не лише підтримує біткойн Ordinals як заставу, але й планує підтримувати такі токени, як BRC-20, надаючи користувачам більше можливостей та розширюючи сфери використання біткойн-активів.

Технологічно цей проект базується на мережі біткойна, всі кредитні операції здійснюються безпосередньо в мережі першого рівня біткойна. Токен проекту LIQUIDIUM був запущений 22 липня 2024 року, ставши першим токеном управління стандарту рун на біткойні. Цей токен має на меті децентралізацію протоколу Liquidium і сприяння участі громади в його управлінні.

BitSmiley

Цей проект має три основні компоненти, перший з яких - це протокол стабільних монет з надмірною заставою bitUSD, який є аналогом DAI, де користувачі можуть надмірно закладати рідний BTC для випуску стабільних монет bitUSD у bitSmiley Treasury.

Другим є протокол кредитування без довіри bitLending, що реалізує угоди шляхом атомарного обміну в режимі peer-to-peer, також впроваджує систему страхування для оптимізації недоліків традиційного процесу ліквідації кредитів.

Третій проект - це інноваційний протокол деривативів Credit Default Swaps (CDS), який за своєю суттю є інструментом передачі ризику. На платформі BitSmiley одна сторона (зазвичай та, що переживає ризик дефолту боргу) періодично сплачує певну суму іншій стороні (та, що готова взяти на себе цей ризик в обмін на певний дохід), подібно до страховки. Якщо виникає подія дефолту за узгодженим основним боргом (наприклад, боргові зобов'язання, що виникають з активів біткойн-екосистеми), сторона, що бере на себе ризик, повинна виплатити компенсацію стороні, що сплачує, згідно з домовленістю для управління та хеджування ризику дефолту боргу. У своїй роботі він інтегрує NFT, розподіляючи CDS, використовуючи агреговані методи цінового попиту для підвищення ефективності та справедливості ринку.

На сьогодні його токен SMILE вже запущений на багатьох біржах, таких як Bybit, Gate.io, Bitget, MXC тощо.

Chakra

Протокол повторного стейкінгу біткойнів має такі технологічні нововведення: по-перше, самостійне зберігання стейкінгу за допомогою скриптів із затримкою часу, що дозволяє власникам біткойнів стейкати свої активи без перенесення їх з власного гаманця, уникаючи ризику третьої сторони, дотримуючись принципу "не ваші ключі, не ваші монети", що забезпечує безпеку активів. По-друге, використовується технологія нульових знань, зокрема Stark для реалізації системи доказів. Події стейкінгу біткойна перевіряються поза ланцюгом за допомогою нульових знань для доступу до інформації на ланцюзі, без необхідності підключатися до мережі біткойна та без надійних налаштувань, що підвищує безпеку в порівнянні з Snark.

Інтегруючи розсіяність біткойн-ліквідності, Chakra надає більш безпечний та плавний досвід розрахунків. Користувачі можуть легко здійснити стейкінг біткойнів одним натисканням кнопки, використовуючи передову розрахункову мережу Chakra, залучаючи більше можливостей для отримання ліквідності, включаючи проекти LST/LRT екосистеми Babylon.

Solv Protocol

Протокол стейкінгу біткойнів, основна привабливість якого полягає в співпраці з провідними протоколами в різних екосистемах для надання різноманітних сценаріїв доходу.

Запущений цей проект SolvBTC є першим продуктом BTC, що дозволяє приносити дохід, через стейкінг, створюючи безпечну базу доходу для біткойнів, які раніше були без діла в гаманці. SolvBTC захоплює доходи від стейкінгу Layer2 BTC, повторного стейкінгу та доходів DeFi Layer2 ETH, а також безшовно інтегрує різноманітні протоколи на прикладному рівні, надаючи біткойн-держателям багатий вибір доходів, що генеруються через стейкінг, повторний стейкінг та торгові стратегії.

Можна розглядати це як єдину матрицю ліквідності біткойна, що має на меті об'єднати розгублену ліквідність біткойна в трильйони доларів за допомогою SolvBTC. Це свого роду агрегатор доходів біткойн-активів, де будь-які різні активи BTC, такі як BTCB, FBTC, MBTC ... можуть бути випущені у SolvBTC, спрощуючи управління активами для користувачів.

Це також означає інтеграцію ліквідності для різних біткойн-активів, один SolvBTC подорожує по ланцюгу, формуючи єдиний пул активів, надаючи власникам більше різноманітних можливостей для отримання доходу.

Bedrock

Bedrock - це протокол повторного стейкінгу ліквідності для кількох активів.

У BTCFi він використовує uniBTC, підтримуваний Babylon, для повторного стейкінгу, під час війни Babylon, Bedrock показав видатні результати, успішно отримавши 297,8 BTC стейкінгового ліміту, що склало близько 30% від загального початкового стейкінгу Babylon.

Використовуючи цей продукт, користувачі можуть стейкати wBTC на Babylon на ланцюзі ETH, отримуючи 1:1 сертифікат - uniBTC, який можна в будь-який час обміняти на wBTC. Babylon надає основну технологічну підтримку в цьому процесі. Користувачі, які стейкають wBTC і мають uniBTC, можуть отримувати бали Bedrock і Babylon. Завдяки співпраці з uniBTC, Bedrock надає послуги ліквідного стейкінгу для підтримки PoS ланцюга Babylon. Використання uniBTC забезпечує стабільність і безпеку ланцюга Babylon, а також подальше розширення продукту Bedrock до BTC ланцюга.

Bouncebit

Спрямований на створення інфраструктури доходу для біткойна, надаючи інституційні продукти доходу, застосування повторного стейкінгу та послуги CeDeFi, його конкретна діяльність включає:

Протокол Bouncebit: користувачі можуть вносити BTC та інші активи та отримувати відповідні Liquid Custody Token, активи управляються через облікові записи безпеки, що використовують багаторазове обчислення та механізм дзеркала на платформі Binance, генеруючи доходи для користувачів.

Bouncebit Chain: перший рівень блокчейна, що використовує механізм доказу консенсусу через делегування прав, цілком сумісний з віртуальною машиною Ethereum, де користувачі можуть делегувати токени валідаційним вузлам для стейкінгу, отримані докази стейкінгу можна використовувати в DApp на ланцюзі.

Клієнт Share Security: його логіка відповідає Eigenlayer, дозволяючи безпеці Bouncebit Chain орендуватися, надаючи підтримку для Bridge, Oracle, Sidechain та інших застосувань.

Bouncebit був запущений на початку 2024 року, загалом залучивши 7,98 мільйона доларів. У травні 2024 року його рідний токен BB з'явився на Binance.

Протокол Лоренцо

Модульна інфраструктура L2 біткойна на базі Babylon, мета якої - забезпечити фінансовий рівень ліквідності біткойна.

Завдяки стейкінгу біткойнів і протоколу часових позначок Babylon закладає основу для масштабованого та високопродуктивного рівня застосування біткойна, підвищуючи його масштабованість та активуючи функції виконання смарт-контрактів.

Цей проект має інноваційну токеноміку, включаючи токени ліквідного капіталу (LPT, такі як stBTC) та токени накопичення доходу (YAT). stBTC прив'язаний до стейкованого BTC у співвідношенні 1:1, об'єднуючи ліквідність BTC з різних екосистем, а його власники можуть викупити капітал після завершення стейкінгу; YAT має власну програму повторного стейкінгу, терміни початку та закінчення, може бути проданим або переданим до терміну, а його власники можуть отримувати винагороди в POS ланцюзі, а YAT з одного й того ж плану стейкінгу можна обмінювати, його вартість походить з накопичених винагород і спекуляцій на майбутні доходи.

Цей проект підтримує різні способи стейкінгу, такі як підтримка циклічного та важільного стейкінгу. Циклічний стейкінг використовує партнерство з DEX, дозволяючи користувачам стейкати BTC, позичати більше BTC та збільшувати винагороду за стейкінг; важільний стейкінг спрощує процес, пропонуючи внутрішню ліквідність, користувачі можуть застосовувати максимальний важіль одним натисканням кнопки, підвищуючи ефективність капіталу та оптимізуючи доходи від стейкінгу.

Поточні проблеми BTCFi

На даний момент проектів у цій сфері не бракує, у 2024 році загальний TVL також зазнав вибухового зростання, але сам сегмент BTCFi ще не викликав справжньої хвилі в індустрії.

Наразі розвиток цієї сфери стикається з багатьма проблемами, зокрема, основною проблемою є те, що всередині біткойн-спільноти часто важко досягти консенсусу щодо деяких технологічних оновлень та інноваційних рішень, що ускладнює просування проектів, пов'язаних з біткойн-екосистемою.

На технологічному рівні також існують значні труднощі, по-перше, недостатня розширюваність блоків біткойна, що не дозволяє реалізувати автоматизовані фінансові операції та складну бізнес-логіку, як це робить Ethereum. Крім того, обмежена взаємодія між біткойном та іншими блокчейнами, більшість рішень покладаються на централізовані установи для реалізації міжланцюгової взаємодії.

Крім того, комісії за транзакції в проекті BTCFi також досить високі, що значно збільшує витрати учасників, як, наприклад, у Babylon, де під час стейкінгу виникає проблема високих комісій за транзакції, включаючи різкий ріст зборів для майнерів через ефект FOMO, а також високі збори за розблокування та зняття після стейкінгу.

Недостатня ліквідність також є загальною проблемою в цій сфері, з одного боку, ризики ліквідності версії Wrapped BTC все ще існують, як у протоколі Babylon, де ліквідність Wrapped BTC, що надається учасниками стейкінгу, не зовсім відповідає ліквідності рідного BTC, і для підтримки ліквідності потрібно покладатися на репутацію агрегаторів. З іншого боку, способи надання ліквідності для фінансових операцій, таких як стейкінг та кредитування біткойна, досить одноманітні, в основному залежать від капітальних позик і ще не сформувалися як різноманітна та ефективна механіка надання ліквідності, як це відбувається на традиційних фінансових ринках.

У цій ситуації загальна заблокована вартість проектів BTCFi все ще є відносно невеликою в порівнянні з основними публічними блокчейнами, такими як Ethereum, і ринок не має високого рівня прийняття та участі, що ставить під загрозу розвиток та просування проектів.

Погляд у майбутнє

На сьогоднішній день такі біржі, як Binance, OKX, співпрацюють з Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol та іншими для проведення ряду попередніх стейкінгів, фермерства та інших заходів, участь у яких приносить високі доходи, що є дуже зручним способом для звичайних користувачів брати участь у BTCFi.

Оглядаючи ці проекти, можна помітити, що екосистема BTCFi, окрім самого BTC, вже має різноманітні типи активів для участі в BTCFi. Наприклад, інскрипції, руни та інші активи першого рівня на основі BTC; rgb++, taproot asset та інші активи другого рівня на основі мережі BTC; WBTC на ланцюзі ETH, різноманітні сертифікати, що представляють стейкований BTC, такі як LST або LRT; ці активи розширюють ліквідність BTCFi, роблячи його сценарії все більш різноманітними.

Поглядаючи у майбутнє, з розвитком технологій, таких як технології Layer2, буде продовжуватися розвиток і вдосконалення, рішення, такі як Rollups, стануть більш зрілими, значно підвищуючи здатність біткойна до обробки транзакцій.

З появою надійних міжланцюгових мостів, це також дозволить більш безпечну та ефективну передачу активів і взаємодію між біткойном та іншими блокчейн-мережами. Біткойн зможе більш широко брати участь у різноманітних DeFi-застосунках на інших ланцюгах.

Завдяки таким рішенням, як rsk, avm, bitvm, функції смарт-контрактів біткойна буде посилено, що дозволяє підтримувати більш складну фінансову бізнес-логіку та застосування.

Усі ці технологічні досягнення нададуть потужну технічну підтримку децентралізованим фінансовим послугам в екосистемі біткойна, реалізуючи більш гнучкі фінансові продукти, такі як стейкінг, кредитування, торгівля деривативами тощо.

Оскільки DeFi відновлюється, ми, можливо, зможемо бачити, як зв'язок BTCFi з реальними фінансами стане більш тісним, оскільки застосування стабільних монет в екосистемі BTCFi постійно розширюється, що забезпечить більш ефективні та низьковартісні рішення для трансакцій між країнами та міжнародної торгівлі. Наприклад, стабільна монета usdi, підтримувана rgb++, її дизайн, що прив'язує 1:1 до долара, і вимоги відповідності до aml/kyc, роблять її важливим інструментом у міжнародних платежах, з перспективою масового впровадження у глобальній електронній комерції та міжнародних розрахунках, що сприятиме широкому використанню біткойна у глобальній фінансовій системі.