Економісти UBS очікують, що Федеральна резервна система знизить ставки на 25 базисних пунктів у червні, а потім знову у вересні.

На останньому засіданні Комітету з відкритих ринків Федеральної резервної системи в цьому місяці процентні ставки були знижені на 25 базисних пунктів, відповідно до очікувань ринку. Це було четверте зниження ставок з вересня, що загалом знизило ставки на 100 базисних пунктів, встановивши цільовий діапазон політики на рівні 4.25%-4.5%.

Проте оновлена точка графіка демонструє більш яструбину позицію, ніж очікувалося. Тепер медіана прогнозу відображає лише зниження на 50 базисних пунктів у 2025 році, що є суттєвою зміною в порівнянні з показником у 100 базисних пунктів у вересневій точці графіка. Перспективи Федеральної резервної системи вказують на те, що коригування політики може тривати до 2027 року.

Ринок негативно відреагував на це оголошення. Акції різко впали, прибутковість облігацій зросла, долар зміцнився.

На прес-конференції після засідання голова Федеральної резервної системи Пауел висловив оптимізм щодо економічної ситуації та перспектив до 2025 року. Пауел визнав, що економічне зростання перевищило нещодавні прогнози Федеральної резервної системи, а рівень інфляції все ще вище цільового показника у 2%. Тому Федеральна резервна система має намір застосувати більш обережний підхід до подальшого зниження ставок.

Старший економіст UBS Брайан Роуз у поясненні зазначив, що наше власне бачення економічних перспектив схоже на думку Федеральної резервної системи, тому ми скоригували прогнози щодо зниження ставок на основі нової точки графіка.

Банк зараз очікує, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 25 базисних пунктів у червні та вересні, в цілому знизивши ставки на 50 базисних пунктів до 2025 року, хоча раніше очікувалося, що квартальне зниження досягне 100 базисних пунктів.

Хоча цей більш обережний підхід зараз користується популярністю, Роуз підкреслив, що «якщо на початку наступного року на ринку праці з'являться погані новини, зниження ставок у березні може швидко знову з'явитися».

Яструбина позиція Федеральної резервної системи сприяла відновленню долара, індекс долара короткочасно перевищив 108. Ця тенденція відповідає змінам процентних ставок за останні два роки та, як очікується, триватиме до 2025 року.

Політичні фактори, включаючи майбутню інаугурацію Дональда Трампа, можуть тимчасово підтримувати зміцнення долара. Однак UBS підкреслила обмеження подальшого зміцнення долара через його переоціненість, мінімальні очікування щодо грошової політики США у 2025 році та увагу ринку до позитивних аспектів політики Трампа. Будь-які фактори, які відхиляються від цих очікувань, можуть спровокувати корекцію долара.

UBS розглядає поточне зміцнення долара як можливість для продажу, очікуючи, що курс євро до долара впаде до 1.10 пізніше в 2025 році.

На минулому тижні тональність Федеральної резервної системи стала більш яструбиним. Вона очікує, що рівень інфляції у 2025 році буде вищим, ніж раніше оцінювалося, і зменшила кількість очікуваних знижень ставок на наступний рік. Аналітик макроекономіки UBS Ніл Дата зазначив, що в економічному середовищі, яке, здається, сповільнюється, Федеральна резервна система може опинитися в невигідному становищі, а потім знову повернутися до більш м'якої позиції. Він сумнівається, що очікування політики уряду Трампа — Пауел визнав, що деякі посадові особи Федеральної резервної системи тепер враховують це — призведуть до змін у прогнозах на наступний рік, Федеральна резервна система «здається, що уповільнюючи темп зниження ставок, вживає запобіжних заходів проти потенційного удару тарифів». Дата написав: «Враховуючи, що потенційна динаміка економіки, здається, послабилася, це (такий підхід) є дуже небезпечним.»