Автор оригіналу: Стейсі Мур
Оригінальний переклад: Deep Tide TechFlow
Вступ
З наближенням кінця року з'являється безліч досліджень і прогнозів. @Delphi_Digital нещодавно випустили (Прогноз ринку 2025 року), детально обговорюючи аналіз поточного стану ринку та прогнози на майбутні тенденції, охоплюючи широкий спектр тем, включаючи прогнози цін на біткоїн, основні тенденції та ризикові фактори.
З огляду на те, що текст занадто довгий, повне прочитання вимагатиме багато часу, Deep Tide TechFlow підготувала статтю, що узагальнює основні думки Стейсі Мур щодо (прогнозу ринку 2025 року).
Ця стаття ділить звіт Delphi Digital на три основні частини: зростання біткоїна, міхур альткоїнів і тенденції майбутнього розвитку. Наразі капіталізація біткоїна досягла близько 2 трильйонів доларів, тоді як альткоїни демонструють слабкі результати. Дивлячись у майбутнє, зростання стейблкоїнів може принести надію на відновлення ринку. У кінці статті Стейсі Мур також висловлює свою унікальну думку щодо крипто ринку 2025 року, вважаючи, що крипто ринок переходить від «диких заходів» до більш регульованого альтернативного фондового ринку. Користувачі, які є носіями Web3, готові брати на себе високі ризики, беручи участь у спекулятивних торгах. А новачки будуть дотримуватись обережнішого управління ризиками, зосереджуючи увагу на довгостроковій цінності, частина наративів, можливо, буде маргіналізована.
Зростання біткоїна
Коли-то ціна біткоїна в 100 тисяч доларів вважалася фантастикою.
А зараз ця точка зору зазнала кардинальних змін. Поточна ринкова капіталізація біткоїна становить близько 2 трильйонів доларів – вражаюче. Якщо розглядати біткоїн як публічну компанію, він стане шостою найбільш вартісною компанією у світі.
Хоча біткоїн вже привернув широку увагу, його потенціал зростання все ще величезний:
Капіталізація BTC становить лише 11% від загальної капіталізації MAG 7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, материнська компанія Google Alphabet, Meta та Tesla).
Вона становить менш ніж 3% від загальної капіталізації фондового ринку США та близько 1,5% від загальної капіталізації світового фондового ринку.
Її капіталізація становить лише 5% від загальної суми державного боргу США та менше 0,7% від загальної суми світового (державного + приватного) боргу.
Загальна сума коштів у фондах грошового ринку США в три рази перевищує капіталізацію біткоїна.
Ринкова вартість біткоїна становить лише близько 15% від загальної суми світових валютних резервів. Якщо припустити, що світові центральні банки перенаправлять 5% своїх золотих резервів у біткоїн, це принесе біткоїну понад 150 мільярдів доларів купівельної спроможності – що в три рази більше, ніж чистий приплив IBIT цього року.
Станом на сьогодні глобальні чисті активи домогосподарств досягли рекордного максимуму, перевищивши 160 трильйонів доларів, що на 40 трильйонів доларів більше, ніж до пандемії. Це зростання в основному було спричинене зростанням цін на нерухомість та бумом фондового ринку. Для порівняння, ця цифра в 80 разів перевищує поточну капіталізацію біткоїна.
У світі, де Федеральна резервна система та інші центральні банки сприяють щорічній девальвації валюти на 5-7%, інвестори повинні прагнути до 10-15% річної віддачі, щоб компенсувати втрати в майбутній купівельній спроможності.
Тобі потрібно знати:
Якщо валюта девальвує на 5% щороку, її реальна вартість зменшиться вдвічі за 14 років.
Якщо рівень девальвації становитиме 7%, цей процес скоротиться до 10 років.
Саме з цієї причини біткоїн та інші високозростаючі галузі привертають велику увагу.
Міхур альткоїнів
Незважаючи на те, що біткоїн у цьому році встановив один історичний максимум за іншим, 2024 рік не буде дружнім для більшості альткоїнів.
$ETH не вдалося подолати історичний максимум.
$SOL, хоча й встановив новий максимум, збільшився лише на кілька доларів порівняно з попереднім максимумом, що виглядає несуттєвим в порівнянні з його зростанням капіталізації та активністю в мережі.
$ARB демонстрував сильні результати на початку року, але з наближенням кінця року його результати поступово погіршуються.
Існує багато подібних прикладів. Досить лише поглянути на показники 90% альткоїнів у твоєму портфелі.
Чому так?
По-перше, домінування біткоїна є ключовим фактором. BTC у цьому році демонструє аномально сильні результати, підштовхнуті потоком ETF та факторами, пов'язаними з Трампом, його ціна з початку року зросла більш ніж на 130%, а домінування досягло найвищого рівня за три роки.
По-друге, це явище ринкової диференціації.
Цьогорічна ринкова диференціація є новою характеристикою крипто ринку. У попередніх циклах ціни активів зазвичай коливалися синхронно. Коли BTC піднімався на 1%, ETH зазвичай піднімався на 2%, а альткоїни – на 3%, формуючи передбачувану модель. Однак цей цикл зовсім інший.
Незважаючи на те, що деякі активи демонструють надзвичайно яскраві результати, багато інших активів знаходяться в стані збитків. Зростання біткоїна не призвело до загального зростання цін інших активів, і багато людей очікували «сезону альткоїнів», але він не відбувся.
Нарешті, Meme валюти та AI агенти також відіграють важливу роль.
Крипто ринок постійно коливається між «це фінансова піраміда» і «ця технологія змінить світ». А в 2024 році наратив «піраміди» домінує.
У колективній уяві суспільства крипто ринок постійно коливається між «глобальною фінансовою системою, об'єднаною технологією майбутнього» та «найбільшою аферою в історії людства», що повторюється кожні два роки.
Чому цей наратив, здається, може чергуватися між двома крайнощами і повторюється кожні два роки?
Суперцикл Meme валют та ринкові настрої
Суперцикл Meme валют ще більше підкреслив уявлення людей про те, що крипто ринок - це «фінансова піраміда». Багато людей почали ставити під сумнів, чи дійсно важливі фундаментальні показники крипто ринку, навіть розглядаючи його як «казино на Марсі». Ці побоювання не безпідставні.
У цьому контексті я хотів би додати примітку.
Коли Meme оголошують найкращим активом року, люди зазвичай звертають увагу лише на ті «основні Meme», які вже мають значну капіталізацію і успішно побудували спільноту (такі як DOGE, SHIB). Однак 95% Meme швидко втрачають вартість після запуску, і це часто залишається поза увагою. Але навіть так, людям все ще «хочеться вірити».
Ця віра спонукала багато коштів, які раніше інвестували в альткоїни, перейти до Memecoin – кілька людей отримали прибуток, але більшість не досягли успіху. В результаті капітал переважно зосередився між біткоїном (інституційні кошти) і Memecoin (високий ризик інвестицій), тоді як більшість альткоїнів були проігноровані.
Delphi вважає, що 2025 рік стане роком технологічного переходу ринку, ці технології «змінять світ».
Але я особисто не дуже оптимістичний. У 2024 році з'явиться безліч KOL (ключових думок), які зосереджені на Memecoin. Коли я намагався створити у Telegram папку з каналами, що містять «дійсно цінні» пропозиції (ти можеш знайти її тут), я виявив, що майже всі канали обговорюють «ape calls» (тобто високоризикові короткострокові інвестиційні поради). Це суть економіки уваги, і ці наративи глибоко впливають на ринкові тенденції.
Які наступні тенденції?
Зростання стейблкоїнів та розширення кредитування
Основним викликом, з яким стикається поточний ринок, є надлишок постачання токенів. Під впливом приватних інвестицій та публічних випусків токенів на ринок виходить велика кількість нових активів. Наприклад, лише у 2024 році на платформі Solana pump.fun було запущено понад 4 мільйони токенів. Однак в той же час, загальна капіталізація крипто ринку зросла лише в 3 рази порівняно з попереднім циклом, тоді як у 2017 та 2020 роках зростала на 18 та 10 разів відповідно.
Два критичних фактори, які бракують ринку – зростання стейблкоїнів та розширення кредитування – знову з'являються. Зі зниженням процентних ставок та покращенням регуляторного середовища спекулятивна активність, як очікується, знову активізується, що полегшить поточну ринкову дисбаланс. Центральна роль стейблкоїнів у торгівлі та забезпеченні відіграє надзвичайно важливу роль у відновленні ринку.
Інституційний капітал
Ще до минулого року інституційні інвестори залишалися обережними щодо крипто активів через регуляторну невизначеність. Проте з моменту, коли SEC ледве схвалило спотовий біткоїн ETF, ця ситуація почала змінюватися, прокладаючи шлях для майбутнього інституційного капіталу.
Інституційні інвестори зазвичай схиляються до вибору знайомих інвестиційних сфер. Хоча деякі інституції можуть займатися Memecoins, вони швидше за все зосередяться на більш обґрунтованих активах, таких як ETH/SOL, DeFi або інфраструктура.
Delphi прогнозує, що протягом наступного року ринок може зазнати схожого на попередні цикли «всеохоплюючого відскоку». На відміну від попередніх циклів, цього разу ринок буде більше зосереджений на проєктах, що базуються на фундаментальних показниках. Наприклад, OG DeFi проєкти (оригінальні децентралізовані фінансові проєкти) можуть стати об'єктом уваги завдяки їхньому перевіреному запису. Інфраструктурні активи (такі як L1 протоколи) також можуть відновити свою славу. Крім того, RWA (активи реального світу) або нові сфери (такі як штучний інтелект та DePIN) також можуть стати популярними.
Звичайно, не всі токени зможуть досягти тризначного зростання, як в минулі часи, але існування Meme стане частиною ринку. Це може позначити нову точку відліку, широкий крипто-відскок, підштовхнутий загальним зростанням ринку.
Примітка: більшість інституційних трейдерів зазвичай покладаються на стратегії хеджування опціонів. Тому, якщо відбудеться «всеохоплюючий відскок», активами, які, найімовірніше, привернуть інституційний інтерес, стануть ті, які мають можливості торгівлі опціонами – наразі це відбувається переважно на Deribit та, можливо, на платформі Aevo.
Аргументи щодо Solana
@Solana продемонструвала потужну стійкість екосистеми блокчейнів. Після падіння на 96% вартості через крах FTX, Solana у 2024 році пережила вражаюче відновлення.
Ось його ключові моменти:
Енергія розробників: через організацію хакатонів та розподіл аеродропів (таких як аеродроп Jito), Solana успішно відновила інтерес розробників та користувачів. Це зростання участі не лише стимулювало інновації, але й створило позитивний цикл між технологічною розробкою та прийняттям користувачами.
Лідерство на ринку: в тенденціях крипто ринку 2024 року Solana займає провідні позиції у сферах Meme та AI застосунків. Особливо варто відзначити, що її реальна економічна вартість (Real Economic Value, REV, тобто комбінований показник торгових зборів та MEV) перевищує Ethereum на понад 200%, що демонструє сильну ринкову активність.
Перспективи: Solana вважається потенційним конкурентом для Ethereum в аспектах масштабованості та досвіду користувачів. На відміну від децентралізованих рішень другого рівня, Solana пропонує безшовний досвід користувачів та високо централізовану екосистему, що дає їй значну перевагу в конкуренції.
Кінцева точка зору Стейсі
Поточний стан ринку може нагадувати 2017-2018 роки, коли біткоїн досяг історичного максимуму в 20 тисяч доларів напередодні Нового року, а потім почав падати на початку 2018 року. Однак я вважаю, що порівнювати крипто ринок 2018 року з 2025 роком не зовсім коректно. Обидва знаходяться в абсолютно різних ринкових умовах – колись хаотичні «дикі заходи» швидко перетворюються на більш регульований альтернативний фондовий ринок.
Ми повинні усвідомлювати, що обсяг крипто ринку значно перевищує обговорення на Crypto Twitter (CT) та платформі X. Для тих, хто не активний на цих платформах, їх розуміння та сприйняття ринку можуть бути абсолютно іншими.
Дивлячись у 2025 рік, я вважаю, що крипто ринок розділиться на два основних напрямки:
Корінні користувачі Web3: ця група глибоко залучена в крипто ринок, знайома з його унікальними механізмами та готова приймати високі ризики, беручи участь у спекулятивних торгах, таких як Meme, AI агенти та проєкти передпродажу. Ці дії нагадують про ранні «дикі заходи» крипто ринку.
Звичайні інвестори: включаючи інституційних інвесторів і роздрібних інвесторів, які зазвичай використовують більш обережні підходи до управління ризиками, схиляються до інвестиційних стратегій, що базуються на фундаментальних показниках. Вони розглядають крипто ринок як альтернативу традиційному фондовому ринку, зосереджуючи увагу на довгостроковій цінності, а не на короткостроковій спекуляції.
Отже, які сфери можуть бути маргіналізовані? Ті ранні проекти DeFi, RWA (активи реального світу) та DePIN (децентралізовані протоколи IoT), які не змогли зайняти провідні позиції у своїй сфері або в екосистемі блокчейнів, можуть поступово втратити ринкову увагу. Це лише моя точка зору.
PS: Ця стаття узагальнює основні думки з прогнозу ринку 2025 року від @Delphi_Digital. Якщо ви хочете отримати повне уявлення про детальні прогнози Delphi щодо 2025 року та майбутнього, я настійно рекомендую прочитати їх оригінальний дослідницький звіт.
