Оригінальне джерело: Delphi Digital
Оригінальний текст, підготовлений: Стейсі Мур, дослідник шифрування
Оригінальна компіляція: Deep Chao TechFlow
Вступ
З наближенням кінця року надходять різні дослідження та прогнози. @Delphi_Digital нещодавно випустили "2025 Market Outlook", який надає детальний аналіз поточних ринкових умов та перспектив майбутніх тенденцій, охоплюючи серію контенту, такого як тенденції цін на Bitcoin, основні тенденції та ризикові фактори.
З огляду на те, що повний текст надто довгий і вимагає багато часу для повного прочитання, TechFlow компілює статтю, підготовлену Стейсі Мур про основні погляди "2025 Market Outlook".
Ця стаття ділить звіт Delphi Digital на три частини: зростання Bitcoin, крах сезону альткоїнів та майбутні тенденції розвитку. Поточна ринкова капіталізація Bitcoin досягла приблизно 2 трильйонів доларів США, але продуктивність альткоїнів була непомітною. Дивлячись у майбутнє, зростання стейблкоїнів може принести надію на відновлення ринку. В кінці статті Стейсі Мур також висловила свої унікальні погляди на ринок шифрування у 2025 році, вважаючи, що ринок шифрування еволюціонує з "Дикого Заходу" в більш стандартизований альтернативний фондовий ринок. Користувачі Web3 будуть готові брати на себе високі ризики та брати участь у спекулятивних транзакціях. Нові учасники приймуть обережне управління ризиками та зосередяться на довгостроковій вартості, а деякі наративи можуть бути маргіналізовані.
Зростання Bitcoin
Був час, коли ціна Bitcoin у 100 000 доларів вважалася фантастикою.
Зараз ця точка зору кардинально змінилася. Поточна ринкова капіталізація Bitcoin становить приблизно 2 трильйони доларів – вражаюча сума. Якби Bitcoin вважалися публічною компанією, він був би шостою найціннішою компанією у світі.
Хоча Bitcoin привернув багато уваги, його потенціал зростання все ще величезний:
· Ринкова вартість BTC становить лише 11% від загальної ринкової вартості MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, материнська компанія Google Alphabet, Meta та Tesla).
· Вона становить менше 3% від загальної ринкової капіталізації фондового ринку США та приблизно 1,5% від загальної ринкової капіталізації світового фондового ринку.
· Його ринкова капіталізація становить лише 5% від загального державного боргу США та менше 0,7% від загального світового (державного + приватного) боргу.
· Загальна сума грошей у американських грошових ринкових фондах у три рази перевищує ринкову капіталізацію Bitcoin.
· Ринкова вартість Bitcoin становить лише близько 15% від загальної світової валютної резервної вартості активів. Припустимо, що глобальні центральні банки переведуть 5% своїх золотих резервів у Bitcoin, це принесе більше ніж 150 мільярдів доларів у купівельній спроможності до Bitcoin – еквівалентно трьом кратним чистим припливам цього року з IBIT.
· Поточна глобальна чиста вартість домогосподарств досягла рекордного рівня, перевищивши 160 трильйонів доларів США, що на 40 трильйонів доларів більше, ніж пік до епідемії. Зростання було зумовлене переважно зростанням цін на нерухомість та бумом фондового ринку. Для порівняння, ця цифра в 80 разів перевищує поточну ринкову капіталізацію Bitcoin.
У світі, де Федеральна резервна система та інші центральні банки змушують валюти знецінюватися на 5-7% на рік, інвесторам потрібно прагнути річних прибутків у 10-15%, щоб компенсувати майбутні втрати в купівельній спроможності.
Що вам потрібно знати:
· Якщо валюта знецінюється на 5% на рік, її реальна вартість зменшиться вдвічі за 14 років.
· Якщо темп знецінення становить 7%, цей процес скоротиться до 10 років.
Саме тому Bitcoin та інші високорослі індустрії отримують таку значну увагу.
Бульбашка сезону копіювань
Хоча Bitcoin досягав одного історичного максимуму за іншим цього року, 2024 не був добрим для більшості альткоїнів.
· $ETH не зміг подолати максимуми.
· Хоча $SOL досяг нового максимуму, він зріс лише на кілька доларів більше, ніж його попередній максимум, що є виступом, який блякне в порівнянні зі зростанням його ринкової капіталізації та активності мережі.
· $ARB почав рік сильно, але поступово знизився, коли кінець року наближався.
Є багато подібних прикладів. Подивіться просто на дані про продуктивність 90% альткоїнів у вашому портфелі.
Чому це відбувається?
По-перше, домінування Bitcoin є ключовим фактором. BTC мав надзвичайно сильний рік, з його ціною, що зросла більш ніж на 130% з початку року, а його домінування досягло найвищого рівня за три роки, завдяки припливам ETF та факторам, пов'язаним з Трампом.
По-друге, існує феномен ринкової диференціації.
Цьогорічна ринкова диференціація є новою особливістю крипторинку. У минулих циклах ціни активів зазвичай рухалися синхронно. Коли BTC зростає на 1%, ETH зазвичай зростає на 2%, а альткоїни на 3%, створюючи передбачувану модель. Однак цей цикл дуже відрізняється.
Хоча кілька активів показали надзвичайні результати, набагато більше активів були в мінусі. Підйом Bitcoin не призвів до загального зростання цін на інші активи, і "сезон пальто", на який сподівалися багато людей, не настало, як очікувалося.
Нарешті, Мемекоїни та AI-агенти також відіграють важливу роль.
Крипторинок завжди коливається між "це схема Понці" і "ця технологія змінить світ." У 2024 році наратив "шахрайства" домінує.
У колективній уяві суспільства крипторинок завжди коливається між "майбутнім технологічно єдиного глобального фінансового системи" та "найбільшим шахрайством в історії людства" кожні два роки.
Чому цей наратив здається циклічним між двома крайнощами кожні два роки?
Суперцикл Мемекоїнів та ринкові настрої
Суперцикл мемекоїнів ще більше закріпив враження, що крипторинок є "схемою Понці." Багато людей почали ставити під сумнів, чи дійсно мають значення основи крипторинку, і навіть вважають його "казино на Марсі." Ці побоювання не безпідставні.
У цьому контексті я хотів би додати зауваження.
Коли Мем називають найприбутковішим активом року, люди зазвичай зосереджуються лише на тих "основних Мемах", які вже мають значну ринкову капіталізацію та успішно встановили громади (такі як DOGE, SHIB). Однак часто забувається, що 95% мемів швидко втрачають свою вартість після запуску. Але навіть так, люди все ще "хочуть вірити."
Ця віра спонукала багато фондів, які раніше інвестували в альткоїни, перейти до Мемекоїнів – деякі отримали прибуток, але більшість зазнали невдачі. Як наслідок, припливи капіталу сконцентрувалися між Bitcoin (інституційні гроші) та Мемекоїнами (високі ризикові інвестиції), тоді як більшість альткоїнів були проігноровані.
Delphi вважає, що 2025 рік буде роком технологічно зумовленої трансформації ринку, і ці технології "змінять світ."
Але я особисто не так оптимістичний з цього приводу. У 2024 році з'явиться велика кількість KOL (ключових лідерів думок), які зосередяться на Мемекоїні. Коли я намагався створити папку з каналами "реальної вартості" на Telegram (ви можете знайти її тут), я виявив, що майже всі канали обговорювали "апе-колл" (тобто інвестиційні поради з високим ризиком на короткий термін). Це суть економіки уваги, і ці наративи глибоко впливають на ринкові тенденції.
Що далі?
Зростання стейблкоїнів та розширення кредитування
Основною проблемою, з якою стикається нинішній ринок, є надлишок токенів. Спостерігається приплив нових активів, викликаний приватними інвестиціями та публічними пропозиціями токенів. Наприклад, лише у 2024 році було запущено понад 4 мільйони токенів на платформі Solana's pump.fun. Однак, у порівнянні, загальна ринкова капіталізація криптовалют зросла лише втричі з попереднього циклу, у порівнянні з 18 разами у 2017 році та 10 разами у 2020 році.
Два ключових фактори, яких не вистачає на ринку – зростання стейблкоїнів та розширення кредитування – знову з'являються. Оскільки процентні ставки знижуються і регуляторне середовище покращується, очікується відновлення спекуляцій, що полегшить поточні ринкові дисбаланси. Центральна роль стейблкоїнів у торгівлі та стейкінгу буде вирішальною для відновлення ринку.
припливи інституційного капіталу
До минулого року інституційні інвестори залишалися обережними щодо криптоактивів через регуляторну невизначеність. Однак це починає змінюватися з неохочим схваленням SEC спотового Bitcoin ETF, прокладаючи шлях для майбутніх припливів інституційного капіталу.
Інституційні інвестори зазвичай вибирають інвестиційні сфери, з якими вони знайомі. Хоча кілька установ можуть бути залучені в Мемекоїни, вони, швидше за все, зосередяться на активах з більшою фундаментальною підтримкою, такими як ETH/SOL, DeFi або інфраструктура.
Delphi прогнозує, що ринок може зазнати "повного відновлення" в наступному році, подібно до попередніх циклів. Що відрізняє цей час від минулого, так це те, що цього разу ринок приділятиме більше уваги проектам, які керуються основами. Наприклад, OG DeFi проекти (початкові децентралізовані фінансові проекти) можуть стати в центрі уваги завдяки своїй історії витримування випробування ринком; інфраструктурні активи (такі як L1 протоколи) також можуть повернутися до слави. Крім того, RWA (активи реального світу) або нові сфери, такі як штучний інтелект та DePIN, також можуть стати гарячими точками.
Звичайно, не всі монети досягнуть тризначних прибутків, як це було в минулому, але присутність Мемів буде частиною ринку. Це може ознаменувати новий початок для широкого крипто-зростання, зумовленого загальними прибутками ринку.
Коментар: Більшість інституційних трейдерів зазвичай покладаються на стратегії хеджування з використанням опціонів. Тому, якщо буде "повний ріст", активи, які найімовірніше привернуть інституційний інтерес, будуть ті, що мають торгівлю опціонами – наразі головним чином торгуються на платформах Deribit і, можливо, Aevo.
Аргументи щодо Solana
@Solana демонструє стійкість блокчейн-екосистеми. Після 96% втрати ринкової капіталізації, спричиненої крахом FTX, Solana зазнала вражаючого відновлення у 2024 році.
Ось ключові показники її продуктивності:
· Момент розробників: Організовуючи хакатони та випускаючи аірдропи (такі як аірдроп Jito), Solana успішно відновила інтерес розробників і користувачів. Це підвищене залучення не лише сприяє інноваціям, але й створює позитивний цикл, в якому розвиток технологій і прийняття користувачами доповнюють одне одного.
· Лідерство на ринку: Solana веде шлях у крипторинкових тенденціях у 2024 році, від Мемів до AI-додатків. Особливо варто відзначити, що її Реальна Економічна Вартість (REV, комплексна міра комісій за транзакції та MEV) перевищує Ethereum більш ніж на 200%, що демонструє сильну ринкову життєздатність.
· Перспективи: Solana вважається готовою кинути виклик домінуванню Ethereum в плані масштабованості та досвіду користувачів. У порівнянні з фрагментованими рішеннями другого рівня, Solana забезпечує безперебійну взаємодію з користувачем та високозосереджену екосистему, що дає їй значну перевагу перед конкурентами.
Останні думки Стейсі
Поточні ринкові умови можуть нагадувати 2017-2018 роки, коли Bitcoin досяг історичного максимуму в 20 000 доларів на новорічну ніч, перш ніж почати знижуватися на початку 2018 року. Однак я не вважаю, що порівнювати крипторинок 2018 року з 2025 роком є доцільним. Обидва функціонують у абсолютно різних ринкових середовищах – колись хаотичний "Дикий Захід" швидко еволюціонує в більш регульований альтернативний фондовий ринок.
Нам потрібно усвідомити, що сфера крипторинку виходить далеко за межі обговорень на Crypto Twitter (CT) та платформі X. Для тих, хто не є активними на цих платформах, їхнє розуміння та сприйняття ринку можуть бути абсолютно іншими.
Дивлячись вперед до 2025 року, я вважаю, що крипторинок розділиться на два основні напрямки:
· Користувачі Web3: ця група глибоко залучена в ринок шифрування, знайома з його унікальними методами роботи та готова брати на себе високі ризики та брати участь у спекулятивних транзакціях, таких як меми, AI-агенти та проекти передпродажу. Ці поведінки нагадують ранню еру "Дикого Заходу" крипторинків.
· Звичайні інвестори: включаючи інституційних та роздрібних інвесторів, які зазвичай застосовують більш надійний підхід до управління ризиками і схильні інвестувати в стратегії, засновані на основах. Вони розглядають крипторинок як альтернативу традиційному фондовому ринку, зосереджуючись на довгостроковій вартості, а не на короткостроковій спекуляції.
Отже, які сфери, ймовірно, будуть маргіналізовані? Проекти DeFi на ранніх стадіях, RWA (активи реального світу) та протоколи DePIN (децентралізовані Інтернет речей), які не змогли зайняти провідну позицію у своїй сфері чи блокчейн-екосистемі, швидше за все, поступово втратять ринкову увагу. Це лише моя думка.
PS: Ця стаття узагальнює основні ідеї в прогнозі ринку 2025 року від @Delphi_Digital. Якщо ви хочете повністю зрозуміти детальні прогнози Delphi на 2025 рік і далі, я дуже рекомендую прочитати їх оригінальний дослідницький звіт.
Оригінальне посилання
Посилання на джерело
