Оригінальне джерело: Delphi Digital
Оригінал підготував: Стейсі Мур, крипто дослідник
Оригінал переклав: Шеньчао TechFlow
Передмова
З наближенням кінця року надійшло безліч досліджень та прогнозів. @Delphi_Digital нещодавно випустив (Прогнози ринку 2025), детально досліджуючи аналіз поточного стану ринку та перспективи майбутніх тенденцій, охоплюючи цілу низку питань, включаючи динаміку цін біткойна, основні тенденції та ризикові фактори.
Оскільки текст занадто довгий, для повного прочитання потрібно витратити багато часу, Шеньчао TechFlow спеціально переклав статтю Стейсі Мур, що узагальнює основні точки зору щодо (Прогнози ринку 2025).
Ця стаття розділяє звіт Delphi Digital на 3 основні частини: підйом біткойна, ілюзія сезону альткоїнів та тенденції майбутнього розвитку. Наразі капіталізація біткойна досягла близько 2 трильйонів доларів, тоді як альткоїни показують мізерні результати. З огляду на майбутнє, зростання стейблкоїнів може принести надію на відновлення ринку. В кінці статті Стейсі Мур також висловила власну точку зору на крипторинок 2025 року, вважаючи, що крипторинок переходить від «дикого заходу» до більш регульованого альтернативного фондового ринку. Користувачі Web3 готові брати на себе високі ризики, беручи участь у спекулятивних торгах. А новачки дотримуватимуться обережного управління ризиками, зосереджуючи увагу на довгостроковій вартості, деякі наративи можуть бути маргіналізовані.
Підйом біткойна
Коли-небудь ціна біткойна у 100 000 доларів здавалась фантастикою.
І тепер ця точка зору зазнала кардинальних змін. Поточна капіталізація біткойна становить близько 2 трильйонів доларів - вражаюче. Якби біткойн був публічною компанією, він став би шостою за величиною компанією у світі.
Хоча біткойн уже привернув широку увагу, його потенціал для зростання все ще величезний:
· Капіталізація BTC становить лише 11% від загальної капіталізації MAG7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, материнська компанія Google Alphabet, Meta та Tesla).
· Він займає менше 3% від загальної капіталізації фондового ринку США та близько 1,5% від загальної капіталізації світового фондового ринку.
· Його капіталізація становить лише 5% від загальної суми державного боргу США та менше 0,7% від загального обсягу світового (публічного + приватного) боргу.
· Загальна сума коштів в американських грошових ринкових фондах у три рази перевищує капіталізацію біткойна.
· Ринкова вартість біткойна становить лише близько 15% від загальної суми активів валютних резервів у світі. Якщо припустити, що центральні банки світу переведуть 5% своїх золотих резервів в біткойн, це принесе біткойну більше 150 мільярдів доларів купівельної спроможності - що в три рази більше, ніж чистий приплив IBIT цього року.
· Наразі загальна чиста вартість домогосподарств у світі досягла історичного максимуму, перевищуючи 160 трильйонів доларів, що на 40 трильйонів доларів більше, ніж піковий показник до пандемії. Для порівняння, ця цифра в 80 разів перевищує поточну капіталізацію біткойна.
У світі, де Федеральна резервна система та інші центральні банки заохочують девальвацію валюти на 5-7% щорічно, інвестори повинні прагнути до річної доходності 10-15%, щоб компенсувати втрати майбутньої купівельної спроможності.
Вам потрібно знати:
· Якщо валюта девальвує на 5% щорічно, її реальна вартість зменшиться вдвічі за 14 років.
· Якщо темп девальвації становитиме 7%, цей процес скоротиться до 10 років.
Саме тому біткойн та інші високозростаючі індустрії привертають таку увагу.
Ілюзія сезону альткоїнів
Хоча біткойн цього року встановлює нові історичні рекорди, 2024 рік не буде дружнім для більшості альткоїнів.
· $ETH не зміг прорвати історичний максимум.
· $SOL, хоча і встановив новий рекорд, зростав лише на кілька доларів більше, ніж попередній максимум, що виглядає мізерно в порівнянні з його капіталізацією та зростанням активності в мережі.
· $ARB на початку року показав сильні результати, але з наближенням кінця року його результати поступово погіршилися.
Є багато подібних прикладів. Досить подивитися на дані про продуктивність 90% альткоїнів у вашому портфелі.
Чому так?
По-перше, домінування біткойна є ключовим фактором. BTC цьогоріч показав надзвичайно сильні результати завдяки припливу ETF та факторам, пов'язаним з Трампом, його ціна з початку року зросла більш ніж на 130%, а домінування досягло найвищого рівня за три роки.
По-друге, це диференціація ринку.
Цьогорічна диференціація ринку стала новою ознакою крипторинку. У попередніх циклах ціни активів зазвичай коливались синхронно. Коли BTC зростав на 1%, ETH зазвичай зростав на 2%, а альткоїни на 3%, утворюючи передбачувану модель. Проте цей цикл істотно відрізняється.
Хоча деякі активи демонструють надзвичайні результати, більшість активів перебуває в стані збитків. Зростання біткойна не спричинило загального зростання цін на інші активи, і багато хто сподівався на «сезон альткоїнів», який не відбувся.
Нарешті, Мем монети та AI агенти також відіграють важливу роль у цьому.
Крипторинок постійно коливається між «це схема Понці» та «ця технологія змінить світ». А у 2024 році наратив «схеми» домінував.
У колективній уяві громадськості крипторинок постійно коливається між «глобальною фінансовою системою майбутніх технологій» та «найбільшою схемою в історії людства», кожні два роки.
Чому цей наратив, здається, може чергуватися між двома крайнощами і відбувається кожні два роки?
Суперцикл Мем монет та ринкові настрої
Суперцикл Мем монет ще більше підсилює враження, що крипторинок є «схемою Понці». Багато хто починає ставити під сумнів, чи дійсно важливі основи крипторинку, навіть сприймаючи його як «казино на Марсі». Ці побоювання не позбавлені підстав.
У цьому контексті я хотів би додати один коментар.
Коли Мем називають активом з найкращими показниками року, люди зазвичай зосереджуються лише на «основних Мемах» (таких як DOGE, SHIB), які вже мають значну капіталізацію та успішно побудували спільноти. Однак 95% Мемів швидко втрачають свою вартість після запуску, і це часто залишається поза увагою. Але навіть незважаючи на це, люди все ще «готові вірити».
Ця віра спонукала багато коштів, які раніше інвестували в альткоїни, перейти до Memecoin - небагато отримали прибуток, але більшість не змогли досягти успіху. В результаті, капітал надходив переважно між біткойном (інституційні кошти) та Memecoin (високий ризик), тоді як більшість альткоїнів залишалися поза увагою.
Delphi вважає, що 2025 рік стане роком трансформації ринку, підпорядкованого технологіям, які «змінять світ».
Але я особисто не настільки оптимістично налаштований. У 2024 році з'явиться безліч KOL (ключових осіб думки), зосереджених на Memecoin. Коли я намагався створити папку в Telegram з каналами «справді цінних», виявив, що майже всі канали обговорюють «ape calls» (тобто високоризикові короткострокові інвестиційні поради). Це і є сутність економіки уваги, і ці наративи глибоко впливають на тенденції ринку.
Які наступні тенденції?
Зростання стейблкоїнів та кредитна експансія
Основним викликом, з яким стикається ринок, є надмірна пропозиція токенів. Під впливом приватних інвестицій та публічних випусків токенів на ринок надійшло безліч нових активів. Наприклад, лише у 2024 році на платформі Solana pump.fun було запущено понад 4 мільйони токенів. Проте у порівнянні з цим, загальна капіталізація крипторинку зросла лише в 3 рази в порівнянні з попереднім циклом, тоді як у 2017 та 2020 роках зростання становило 18 та 10 разів відповідно.
Дві ключові відсутні складові на ринку - зростання стейблкоїнів та кредитна експансія - повертаються. З падінням процентних ставок та покращенням регуляторного середовища, спекулятивна діяльність, як очікується, знову активізується, що допоможе врегулювати поточну дисбаланс на ринку. Центральна роль стейблкоїнів у торгівлі та заставі буде критично важливою для відновлення ринку.
Приток інституційного капіталу
До минулого року інституційні інвестори залишалися обережними щодо криптоактивів через невизначеність у регулюванні. Проте, з ухваленням SEC спотового біткойн ETF, ситуація почала змінюватися, прокладаючи шлях для майбутнього притоку інституційного капіталу.
Інституційні інвестори зазвичай віддають перевагу знайомим інвестиційним сферам. Хоча деякі з них можуть зайнятися Memecoins, більше ймовірно, що вони зосередяться на активи з фундаментальними основами, такими як ETH/SOL, DeFi чи інфраструктура.
Delphi прогнозує, що в наступному році на ринку може виникнути «всеохоплююче відновлення», подібне до минулих циклів. На відміну від попередніх, цього разу ринок більше зосередиться на проектах, які базуються на основах. Наприклад, OG DeFi проекти (оригінальні децентралізовані фінансові проекти) завдяки своїм перевіреним результатам можуть стати об'єктом уваги; інфраструктурні активи (такі як протоколи L1) також можуть знову з'явитися на сцені. Крім того, RWA (активи реального світу) або нові сфери (такі як штучний інтелект та DePIN) також можуть стати гарячими темами.
Звісно, не всі токени можуть, як раніше, досягати тризначних зростань, але існування Мем може стати частиною ринку. Це може позначати нову точку відліку - широке криптовалютне відновлення, підкріплене загальним зростанням ринку.
Коментар: більшість інституційних трейдерів зазвичай покладаються на стратегії хеджування опціонів. Тому, якщо виникне «всеохоплююче відновлення», активи, які найімовірніше привернуть інтерес інституційних інвесторів, будуть активами з торгівлею опціонами - в даний час в основному на Deribit і, можливо, на платформі Aevo.
Аргументи щодо Solana
@Solana продемонстрував потужну стійкість екосистеми блокчейну. Після падіння капіталізації на 96% через крах FTX, Solana зустрічає вражаюче відновлення у 2024 році.
Ось його ключові показники:
· Динаміка розробників: через проведення хакатонів та розподіл аеродропів (наприклад, аеродроп Jito), Solana успішно відновила інтерес розробників та користувачів. Це підвищення залученості не тільки сприяло інноваціям, але і створило позитивний цикл розвитку технологій та прийняття користувачами.
· Лідерство на ринку: у тенденціях крипторинку 2024 року Solana займає провідні позиції як у сфері Мем, так і в сфері AI додатків. Особливо варто зазначити, що її реальна економічна вартість (REV, комплексний показник комісій за транзакції та MEV) перевищує Ethereum більш ніж на 200%, що свідчить про сильну ринкову динаміку.
· Перспективи: Solana вважається перспективним суперником для домінування Ethereum в аспектах масштабованості та користувацького досвіду. На відміну від децентралізованих рішень другого рівня, Solana пропонує безперебійний користувацький досвід та високо централізовану екосистему, що забезпечує їй значну конкурентну перевагу.
Остаточна точка зору Стейсі
Поточний стан ринку може нагадувати 2017-2018 роки, коли біткойн напередодні нового року досяг історичного максимуму у 20 000 доларів, а потім почав падіння на початку 2018 року. Проте я вважаю, що порівнювати крипторинок 2018 року з 2025 роком не зовсім коректно. Обидва знаходяться в абсолютно різних ринкових середовищах - колись хаотичний «дикий захід» швидко еволюціонує в більш регульований альтернативний фондовий ринок.
Ми повинні усвідомити, що масштаби крипторинку значно перевищують обговорення на Crypto Twitter (CT) та платформі X. Для тих, хто не активний на цих платформах, їхнє розуміння та сприйняття ринку можуть бути абсолютно іншими.
З огляду на 2025 рік, я вважаю, що крипторинок розділиться на два основні напрямки:
· Користувачі Web3: ця група глибоко залучена в крипторинок, знайома з його унікальними механізмами та готова брати на себе високі ризики, беручи участь у спекулятивних торгах, таких як Мем, AI агенти та попередні продажі. Ці дії нагадують ранні часи «дикого заходу» в крипторинку.
· Звичайні інвестори: включаючи інституційних та роздрібних інвесторів, які зазвичай дотримуються більш обережних стратегій управління ризиками та схильні до інвестиційних стратегій, що базуються на основах. Вони розглядають крипторинок як альтернативу традиційному фондовому ринку, зосереджуючи увагу на довгостроковій вартості, а не на короткостроковій спекуляції.
Отже, які сфери можуть бути маргіналізовані? Ті ранні DeFi проекти, RWA (активи реального світу) та протоколи DePIN (децентралізовані IoT), які не змогли зайняти провідні позиції у своїх сферах або в екосистемі блокчейну, можуть поступово втратити увагу ринку. Це лише моя точка зору.
PS: Ця стаття узагальнила основні точки зору з прогнозу ринку 2025 року від @Delphi_Digital. Якщо ви хочете повноцінно зрозуміти детальні прогнози Delphi на 2025 рік та в майбутньому, я дуже рекомендую прочитати його оригінальний дослідницький звіт.
Посилання на оригінал
