Jessy, Golden Finance

З поступовим проясненням регулювання в США стосовно віртуальних валют, DeFi також став одним з основних напрямків цього бичачого ринку.

На сьогоднішній день, про що говорять у контексті DeFi під регулюванням США, більше стосується реальних активів на блокчейні RWA, стейблкоїнів у доларах, а також PayFi тощо. І ці практики зазвичай будуються на Ethereum та його другому шарі, або на деяких нових публічних ланцюгах з високою продуктивністю. Все це здається пов'язаним лише з упакованим біткоїном, щоб брати участь у фінансових операціях на ланцюзі.

Щоб змінити раніше неприязне становище, коли біткоїн міг брати участь у фінансах на ланцюзі лише в упакованому вигляді, BTCFi виник. Термін BTCFi відноситься до фінансових послуг та протоколів, побудованих навколо біткоїна та його екосистеми, у поєднанні з технологіями децентралізованих фінансів, що дозволяє розширити фінансові функції біткоїна.

Конкретно кажучи, це дозволяє самому біткоїну брати участь у фінансових активностях на ланцюзі, раніше бідна функціональність смарт-контрактів біткоїна була посилена. В екосистемі біткоїна також з'явилися більш складні DeFi протоколи, подібні до централізованих бірж інших публічних ланцюгів, перевищених забезпечених стейблкоїнів, повторного стейкінгу тощо. І крім самого BTC, деякі активи, пов'язані з екосистемою BTC, такі як铭文,符文, RGB++ також беруть участь у діяльності, пов'язаній з DeFi.

Згідно з даними DeFiLlama, наразі загальний TVL BTC становить 6,545 мільярда доларів, тоді як загальний TVL Solana становить 8,297 мільярдів доларів, а загальний TVL Ethereum становить 68,31 мільярда доларів. Це показує, що BTCFi наразі залишається незайнятим ринком з високим потенціалом розвитку.

Наразі на BTCFi з'явилися зіркові проекти, такі як Babylon, цей проект головним чином через впровадження протоколу стейкінгу біткоїнів дозволяє користувачам ставити біткоїни на інший PoS блокчейн і отримувати доходи, не користуючись послугами третіх сторін для управління чи рішеннями моста. Які ще проекти заслуговують на увагу?

Загальний стан розвитку BTCFi

Згідно з даними DeFiLlama, загальний TVL представницьких проектів на BTCFi, таких як Babylon, вже перевищує 5 мільярдів доларів. Серед них протоколи позик і повторного стейкінгу є двома основними складовими екосистеми BTCFi, займаючи найбільшу частку ринку.

Рейтинг TVL протоколу BTCFi (дані станом на 24 грудня 2024 року)

Згідно з прогнозами DefiLlama, до 2030 року ринок BTCFi зросте до приблизно 1,2 трильйона доларів. Цей рік став роком швидкого розвитку екосистеми BTC, на початку 2024 року загальний TVL BTC становив 300 мільйонів доларів, а до кінця 2024 року він вже досягнув 6,5 мільярда доларів, зростаючи більше ніж у 20 разів.

У сегменті BTCFi, протоколи позик є одними з найважливіших застосувань, традиційно, біткоїн як цифровий актив не брав участі в ринку позик. Однак протоколи BTCFi дозволяють біткоїну використовуватися як заставу для децентралізованих позик. Досить типові проекти — Liquidium, Shell Finance тощо.

Далі йдеться про протокол стейблкоїнів, протокол стейблкоїнів у BTCFi використовує біткоїн та його похідні активи (такі як Ordinals та Rune) як заставу, випускаючи стейблкоїни, пов'язані з ціною біткоїна. У практиці стейблкоїнів є стейблкоїни, пов'язані з біткоїном, такі як Shell Finance, стейблкоїни, забезпечені біткоїном від Babylon тощо.

Механізм повторного стейкінгу також є інновацією в екосистемі BTCFi в даний час, цього року ці проекти досягли значних успіхів у обсязі заблокованих активів, в екосистемі BTCFi наразі існує чимало протоколів повторного стейкінгу. Користувачі можуть повторно ставити вже ставлений біткоїн або інші криптоактиви, щоб отримати додаткові винагороди, такі як BounceBit, протокол Lombard в екосистемі Вавилону також підтримує повторний стейкінг.

Огляд провідних проектів BTCFi

Вавилон

Говорячи про BTCFi, Babylon, безумовно, є проектом, який важко ігнорувати, це перший у галузі проект, який впровадив власний стандарт стейкінгу біткоїна, по суті, це протокол стейкінгу, безпеки та ліквідності.

Основна інновація полягає у впровадженні власного стандарту стейкінгу біткоїна, реалізованого через пропозиції поліпшення біткоїна, такі як підписання Schnorr, оновлення Taproot та оновлення Tapscript, що підвищує ефективність і конфіденційність стейкінгових транзакцій, дозволяючи власникам біткоїнів без стороннього управління заморожувати активи BTC у формі коду договору на основі основної мережі біткоїна та надавати "послуги безпечного консенсусу" на багатьох BTC layer2, отримуючи багатий дохід від інших розширених пропозицій.

Наразі TVL перевищує 5 мільярдів доларів, в його екосистемі є багатий асортимент, згідно з відкритою інформацією, його екосистемні проекти охоплюють 7 категорій, включаючи Layer2, DeFi, ліквідний стейкінг, гаманці та тримачів, Cosmos, постачальників фінального обслуговування та інфраструктуру Rollup, всього 91 проект, серед яких є багато відомих проектів, таких як BisonLabs, BSquared Network у сфері Layer2; Kina Finance, LayerBank у сфері DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard у сфері ліквідного стейкінгу, ці проекти сформували величезну екосистему навколо Babylon, сприяючи різноманітному розвитку екосистеми біткоїна.

Shell Finance

Це перший децентралізований протокол позики та стейблкоїнів, побудований на першому шарі біткоїна, спрямований на надання децентралізованих позикових послуг і протоколів стейблкоїнів для власників біткоїна та супутніх активів, що дозволяє їм більш гнучко управляти своїми активами та отримувати ліквідність.

Однією з його основних функцій є позикові послуги, користувачі можуть використовувати біткоїни, NFT Ordinals, BRC-20, Runes та інші активи екосистеми біткоїн як заставу для позик синтетичного активу під назвою BTCX, цей процес не вимагає довіри до третіх сторін, реалізується через унікальний механізм позик peer-to-protocol, а Shell Finance, як протокольна сторона, виступає контрагентом для позичальника. На відміну від традиційних протоколів позик, Shell Finance стягує одноразову плату за позики, а не постійно стягує відсотки за змінною ставкою, що забезпечує безвідсоткові миттєві позики для власників铭文, надаючи унікальні можливості отримання прибутку.

Другий ключовий функціонал — випуск стейблкоїнів, Shell Finance є першим децентралізованим протоколом стейблкоїнів у основній мережі BTC, користувачі можуть отримати стейблкоїни після застави зазначених активів біткоїн-екосистеми. Запуск цього стейблкоїна підвищив ліквідність активів першого шару BTC, заклавши основу для розвитку BTCFi, в майбутньому також буде розширено до мережі Bitcoin Fractal та інших моделей UTXO, далі розширюючи застосування.

Технічно він використовує технологію обережних журналів контрактів (DLC) та технологію PSBT, перша з яких була запропонована спільно з творцем мережі біткоїн Lightning Тадом Гредрія, що дозволяє виконання контрактів бути більш конфіденційним, безпечним та повністю автоматизованим, наприклад, автоматичне ліквідування, якщо вартість активів, що ставляться, падає нижче критичної позначки для погашення позики.

4 грудня 2024 року, основна мережа Shell Finance вже запущена.

Liquidium

Платформа позик, заснована на блокчейні біткоїна, дозволяє користувачам використовувати рідні номери як заставу для позик та позичання рідного біткоїна, таким чином усуваючи потребу в посередницьких установах або тримачах.

Цей продукт підтримує кілька видів застави, він не лише підтримує біткоїн Ordinals як заставу, але й планує підтримку токенів BRC-20 та інших, надаючи користувачам більше вибору та розширюючи застосування активів біткоїна.

З технічної точки зору, він базується на мережі біткоїнів, всі операції з позиками проходять безпосередньо в першому шарі мережі біткоїнів. Токен проекту LIQUIDIUM був запущений 22 липня 2024 року, він є першим токеном управління стандарту рун на біткоїні. Цей токен має на меті децентралізувати протокол Liquidium та сприяти участі громади в його управлінні.

BitSmiley

Цей проект має три основні компоненти, перший з яких є перевищений забезпечений стейблкойн-протокол bitUSD, аналог DAI, користувачі можуть перевищено ставити рідний BTC в казначейство bitSmiley для випуску стейблкоїна bitUSD;

Другий — це рідний протокол бездокументних позик bitLending, що реалізує угоди через технології атомного обміну в режимі peer-to-peer, також впроваджує страхову систему для оптимізації традиційних процесів ліквідації позик;

Третій — це інноваційний деривативний протокол Credit Default Swaps (CDS), який за своєю суттю є інструментом перенесення ризиків. На платформі BitSmiley одна сторона (зазвичай сторона, яка боїться ризику дефолту за борговими зобов'язаннями) регулярно сплачує певну суму іншій стороні (яка готова взяти на себе цей ризик для отримання певного доходу), що схоже на страховий внесок. Якщо виникає дефолт за узгодженими основними борговими зобов'язаннями (наприклад, за активами біткоїн-екосистеми), сторона, яка несе ризик, повинна буде виконати виплату за угодою тій стороні, яка сплачувала внески, таким чином управляючи та хеджуючи ризики дефолту. У своїй роботі він інтегрує вирізання NFT CDS, використовуючи методи агрегованого аукціону для підвищення ефективності та справедливості ринку.

Наразі його токен SMILE вже запущений на кількох біржах, таких як Bybit, Gate.io, Bitget, MEXC та інших.

Chakra

Протокол повторного стейкінгу біткоїнів, з технічних інновацій виглядає так: по-перше, це самостійний стейкінг, через скрипти з часовим блокуванням, власники біткоїнів можуть стейкати без необхідності переміщувати активи зі своїх гаманців, уникнувши ризиків третіх сторін, дотримуючись принципу "не твої ключі, не твої монети", що забезпечує безпеку активів. По-друге, використовується технологія нульових знань, зокрема Stark для реалізації системи доказів. Подія стейкінгу біткоїнів перевіряється поза ланцюгом за допомогою доказів нульових знань, щоб отримати доступ до інформації в ланцюзі, без необхідності підключення до мережі біткоїнів і без необхідності в надійних налаштуваннях, порівняно з Snark, що підвищує безпеку.

Інтегруючи розсіяні ліквідності біткоїна, Chakra забезпечує більш безпечний і плавний досвід розрахунків. Користувачі можуть легко ставити біткоїни одним натисканням кнопки, використовуючи просунуту мережу розрахунків Chakra, беручи участь у багатьох можливостях ліквідності, включаючи проекти LST/LRT екосистеми Babylon.

Протокол Solv

Протокол стейкінгу біткоїнів, його основна особливість полягає в співпраці з провідними протоколами в різних екосистемах для надання різноманітних сценаріїв доходу.

Запущений проектом SolvBTC — це перший продукт BTC, що дозволяє отримувати прибуток, через стейкінг створюючи безпечний базовий дохід для біткоїнів, які раніше були без діла в гаманці. SolvBTC захоплює доходи від стейкінгу з BTC Layer2, доходи від повторного стейкінгу та доходи від DeFi з ETH Layer2, і безшовно інтегрує різні протоколи на прикладному рівні, надаючи власникам біткоїнів багаті можливості для отримання доходу, їх доходи генеруються через три стратегії: стейкінг, повторний стейкінг і доходи від торгових стратегій.

Ми можемо розглядати це як єдину матрицю ліквідності біткоїна, що має на меті об'єднання розсіяної трильйонної ліквідності біткоїна через SolvBTC. Це еквівалентно агрегатору доходу для активів біткоїна, незалежно від того, чи це BTCB, FBTC, MBTC.... різні активи BTC на різних ланцюгах можуть бути випущені як SolvBTC, спрощуючи управлінський досвід користувачів.

Це також еквівалентно інтеграції ліквіднісних можливостей різних біткоїн активів, один SolvBTC проходить по ланцюгу, формуючи єдиний пул активів, надаючи власникам більше різноманітних можливостей для отримання доходу.

Bedrock

Bedrock — це протокол повторного стейкінгу з ліквідністю для кількох активів.

У BTCFi він використовує uniBTC, підтримуваний Babylon, для повторного стейкінгу, у битві Babylon, Bedrock показав видатні результати, успішно захопивши 297,8 BTC стейкінгових прав, зайнявши близько 30% від загальної суми початкового стейкінгу Babylon.

Використовуючи цей продукт, користувачі можуть ставити wBTC на Babylon на ланцюзі ETH, після чого вони отримають 1:1 сертифікат — uniBTC, uniBTC користувачів може бути обміняно на wBTC в будь-який момент. Babylon надає основну технічну підтримку в цьому процесі. Користувачі, що ставлять wBTC і володіють uniBTC, можуть отримати бали Bedrock та Babylon. Через uniBTC у партнерстві з Babylon, Bedrock надає ліквідний стейкінг для підтримки PoS ланцюга Babylon. Через випуск uniBTC забезпечується стабільність і безпека ланцюга Babylon, а також подальше розширення продукту Bedrock до BTC ланцюга.

Bouncebit

Спрямований на створення інфраструктури доходу для біткоїна, надання продуктів доходу рівня інститутів, застосування повторного стейкінгу та послуг CeDeFi, його конкретний бізнес включає:

Протокол Bouncebit: користувачі можуть вносити активи, такі як BTC, і отримувати відповідний Liquid Custody Token, активи управляються через безпечний тримач з багатостороннім підрахунком та механізмом дзеркал на платформі Binance, що приносить доходи користувачам.

Bouncebit Chain: використовує механізм консенсусу на основі делегованих прав власності, повністю сумісний з віртуальною машиною Ethereum, це Layer1 блокчейн, користувачі можуть делегувати токени до верифікаційних вузлів для стейкінгу, отримані підтвердження стейкінгу можуть бути використані в DApp на ланцюзі.

Share Security Client: його логіка узгоджується з Eigenlayer, дозволяючи безпеці Bouncebit Chain орендуватися, підтримуючи такі застосування, як Bridge, Oracle, Sidechain тощо.

Bouncebit був запущений на початку 2024 року, загальна сума фінансування склала 7,98 мільйона доларів. У травні 2024 року його рідний токен BB був запущений на Binance.

Протокол Лоренцо

Модульна інфраструктура BTC L2 на базі Babylon, що має на меті забезпечити фінансовий шар ліквідності біткоїна.

За допомогою стейкінгу біткоїнів та протоколу часових міток Babylon закладає основу для масштабованих та високопродуктивних застосувань біткоїна, підвищуючи його масштабованість та активуючи виконання смарт-контрактів та інші функції.

Проект має інноваційну токеноміку, включаючи токени ліквідного капіталу (LPT, такі як stBTC) та токени накопичення доходів (YAT). stBTC прив'язаний 1:1 до стейкованого BTC, об'єднуючи ліквідність BTC з різних екосистем, власники можуть викупити капітал після завершення стейкінгу; YAT має свій план повторного стейкінгу, час початку та закінчення, може бути торгованим до терміну, власники можуть отримувати винагороди POS, YAT одного й того ж плану стейкінгу також можуть бути обміняні, їхня вартість походить з накопичених доходів та спекуляцій на майбутні доходи.

Цей проект підтримує кілька способів стейкінгу, таких як підтримка циклічного і важільного стейкінгу. Циклічний стейкінг використовує зовнішні партнерства з DEX, що дозволяє користувачам ставити BTC, позичати більше BTC та збільшувати винагороду за стейкінг; важільний стейкінг спрощує процес, пропонуючи внутрішню ліквідність, користувачі можуть одним натисканням кнопки застосувати максимальний важіль, підвищуючи ефективність капіталу та оптимізуючи доходи від стейкінгу.

Проблеми, що існують на BTCFi зараз

На сьогоднішній день проектів у цьому сегменті не так вже й мало, у 2024 році загальний TVL зазнав вибухового зростання, але сам сегмент BTCFi ще не викликав справжнього буму в галузі.

Наразі у цього сегмента розвитку існує чимало проблем, по-перше, найголовнішою проблемою є те, що в біткоїн-спільноті часто важко досягти консенсусу щодо деяких технічних оновлень та інноваційних рішень, що призводить до труднощів у просуванні проектів, пов'язаних з екосистемою біткоїна.

З технічної точки зору, також існує чимало труднощів, по-перше, біткоїн має недостатню розширюваність блоків, тому не може реалізувати автоматизовані фінансові операції та складну бізнес-логіку, як Ethereum. Крім того, взаємодія між біткоїном та іншими блокчейнами обмежена, більшість рішень залежить від централізованих установ для реалізації крос-ланцюгової взаємодії.

Крім того, торгові збори проектів BTCFi також досить високі, що значно підвищує витрати учасників, наприклад, під час стейкінгу Babylon виявився проблемою високих торгових зборів, включаючи різке зростання зборів для майнерів через ефект FOMO та високі комісії за розблокування та зняття після стейкінгу.

Нестача ліквідності також є загальною проблемою в цьому сегменті, з одного боку, ліквідність Wrapped версії BTC все ще є ризиком, наприклад, у протоколі Babylon, ліквідність Wrapped BTC, що надається вузлами, що беруть участь у стейкінгу, не зовсім відповідає ліквідності рідного BTC, і потрібно покладатися на репутацію різних агрегаторів для підтримання ліквідності. З іншого боку, способи надання ліквідності для фінансових активностей, таких як стейкінг біткоїнів, позики тощо, є досить однобокими, в основному покладаючись на капітал для позик, ще не утворивши різноманітний та ефективний механізм надання ліквідності, як у традиційних фінансових ринках.

Саме в таких умовах загальна заблокована вартість проектів BTCFi залишається досить малою в порівнянні з Ethereum та іншими основними публічними ланцюгами, ринок має низьку прийнятність та участь, розвиток та просування проектів стикається з серйозними викликами.

Дивлячись у майбутнє

Наразі біржі Binance, OKX та інші співпрацюють з Babylon, Chakra, Bedrock, B², протоколом Solv та іншими для проведення ряду попередніх стейкінгів, фармінгу та інших заходів, участь користувачів принесла значні доходи, це також дуже зручний спосіб для звичайних користувачів брати участь у BTCFi.

Огляд зазначених вище проектів показує, що нинішня екосистема BTCFi, окрім самого BTC, вже має багатий асортимент активів для участі в BTCFi. Наприклад,铭文,符文 та інші активи першого шару на основі BTC; rgb++, taproot asset та інші активи другого шару на основі мережі BTC; WBTC на ланцюзі ETH, різні сертифікати LST або LRT, що представляють стейкінг BTC; ці активи розширюють ліквідність BTCFi та збільшують різноманітність сценаріїв BTCFi.

Дивлячись у майбутнє, з розвитком технологій, такими як Layer2, вони постійно розвиваються та вдосконалюються, рішення, такі як Rollups, стануть більш зрілими, що значно підвищить можливості обробки транзакцій біткоїна.

З появою надійних крос-чейн мостів, це також дозволить проводити більш безпечні та ефективні передачі активів та взаємодії між біткоїном та іншими мережами блокчейн. Біткоїн зможе більш широко брати участь у різних DeFi застосуваннях на різних ланцюгах.

Завдяки таким рішенням, як rsk, avm, bitvm та ін., функціональність смарт-контрактів біткоїнів буде посилена, що дозволить підтримувати більш складну фінансову бізнес-логіку та застосування.

Усі ці технологічні прогреси нададуть потужну технічну підтримку децентралізованим фінансовим послугам в екосистемі біткоїнів, реалізуючи більш гнучкий стейкінг, позики, торгівлю деривативами та інші фінансові продукти.

З відновленням DeFi ми, можливо, побачимо, як зв'язок BTCFi з реальними фінансами стане ще тіснішим, наприклад, застосування стейблкоїнів в екосистемі BTCFi буде постійно розширюватися, що надасть більш ефективні та низькозатратні рішення для трансакцій між країнами та міжнародної торгівлі. Наприклад, стейблкоїн usdi, підтримуваний rgb++, має дизайн, що прив'язується 1:1 до долара, і вимоги відповідності AML/KYC, що робить його важливим інструментом у сфері міжнародних платежів, у майбутньому його очікується широке використання в глобальному міжнародному електронному бізнесі, міжнародних розрахунках тощо, що сприятиме широкому використанню біткоїна в глобальній фінансовій системі.