Jessy, Золотий фінансовий
З поступовою ясністю регулювання в США щодо віртуальних валют, DeFi також став однією з основних ліній цього ралі.
А наразі, про DeFi під контролем американських регуляторів більше йдеться про реальні активи на ланцюзі RWA, стейблкоїни в доларах та PayFi тощо. Ці практики зазвичай базуються на Ethereum та його другому рівні або на деяких нових блокчейнах з високою продуктивністю. Все це, здається, має відношення лише до упакованого біткойна, що беруть участь у фінансових операціях на ланцюзі.
Щоб змінити попередню незручну ситуацію, коли лише упакований біткойн міг брати участь у фінансах на ланцюзі, виник BTCFi, що позначає фінансову платформу та протоколи, побудовані навколо біткойна та його екосистеми, що поєднують технології децентралізованих фінансів для розширення фінансових функцій біткойна.
Конкретно, це дозволяє біткойну брати участь у фінансових операціях на ланцюзі, значно розширюючи його функціональність смарт-контрактів. У екосистемі біткойна також з'явилися централізовані біржі, надмірно забезпечені стейблкоїни, повторне заставлення та інші більш складні DeFi протоколи, подібно до інших публічних ланцюгів. Крім того, деякі активи, пов'язані з екосистемою BTC, такі як інскрипції, руни, RGB++ також беруть участь у DeFi активностях.
Згідно з даними DeFiLlama, на даний момент загальний TVL BTC становить 6,545 мільярда доларів, тоді як загальний TVL Solana становить 8,297 мільярда доларів, а загальний TVL Ethereum становить 68,31 мільярда доларів. Це свідчить про те, що BTCFi наразі залишається перспективним ринком з високим потенціалом розвитку.
На даний момент в BTCFi з'явилися такі зіркові проєкти, як Babylon, який головним чином реалізує протокол стейкінгу біткойна, дозволяючи користувачам стейкати біткойн на іншому PoS-блокчейні та отримувати доходи без використання послуг третіх сторін, мостів або упаковки. Які ще проєкти варто звернути увагу?
Загальний стан розвитку BTCFi
Згідно з даними DeFiLlama, загальний TVL представницьких проєктів у секторі BTCFi, таких як Babylon, вже перевищив 5 мільярдів доларів. Серед них кредитні та повторні заставні протоколи є двома основними складовими екосистеми BTCFi, займаючи найбільшу частку ринку.
Рейтинг TVL протоколу BTCFi (дані станом на 24 грудня 2024 року)
Згідно з прогнозами DefiLlama, до 2030 року ринок BTCFi зросте до приблизно 1,2 трильйона доларів. Цей рік є роком швидкого розвитку екосистеми BTC, загальний TVL BTC у цьому році становив 300 мільйонів доларів, а до кінця 2024 року він вже досяг 6,5 мільярдів доларів, що збільшилося більш ніж у 20 разів.
У секторі BTCFi протоколи кредитування є одним з найважливіших застосувань, традиційно біткойн як цифровий актив не брав участь у кредитному ринку. Однак протоколи BTCFi дозволяють біткойну виступати в якості застави для децентралізованого кредитування. Серед типових проєктів є Liquidium, Shell Finance тощо.
Також існує протокол стейблкоїнів, у BTCFi стейблкоїни випускаються з використанням біткойна та його похідних активів (такі як Ordinals та Rune) в якості застави, випускаючи стейблкоїни, прив'язані до цін біткойна. У практиці стейблкоїнів є стейблкоїни, прив'язані до біткойна від Shell Finance, стейблкоїни, забезпечені біткойном від Babylon тощо.
Механізм повторної застави також є інновацією в екосистемі BTCFi, цього року ці проєкти досягли значних досягнень у обсягах заморожених активів, у BTCFi наразі існує чимало протоколів повторної застави. Користувачі можуть повторно закладати вже заставлені біткойни або інші криптоактиви для отримання додаткових винагород, такі як BounceBit, протокол Lombard в екосистемі Babylon, що підтримує повторну заставу.
Огляд провідних проєктів BTCFi
Babylon
Якщо говорити про BTCFi, Babylon безумовно є проєктом, який не можна ігнорувати, це перший проєкт у галузі, що впроваджує власний стандарт Staking біткойна, по суті, це протокол стейкінгу, безпеки та ліквідності.
Основна інновація полягає у впровадженні власного стандарту Staking для біткойна, який реалізується через пропозиції щодо поліпшення біткойна, такі як Schnorr підписи, Taproot оновлення та Tapscript, що підвищує ефективність і конфіденційність Staking транзакцій, дозволяючи власникам біткойнів закріплювати свої BTC активи у формі смарт-контрактів без необхідності третієї сторони.
На даний момент TVL перевищує 5 мільярдів доларів, включаючи багатий екосистему, згідно з відкритими даними, екосистемні проєкти охоплюють 7 категорій, включаючи Layer2, DeFi, ліквідність стейкінгу, гаманці та керуючі особи, Cosmos, постачальники кінцевих послуг та інфраструктуру Rollup, всього 91 проєкт, серед яких безліч відомих проектів, таких як BisonLabs, BSquared Network в сфері Layer2; Kina Finance, LayerBank у сфері DeFi; Bedrock, Chakra, Lombard у сфері ліквідності стейкінгу, ці проєкти формують величезну екосистему навколо Babylon, сприяючи диверсифікації розвитку екосистеми біткойна.
Shell Finance
Це перший децентралізований протокол кредитування та стейблкоїнів, побудований на першому рівні біткойна, мета якого - забезпечити децентралізовані протоколи кредитування та стейблкоїнів для екосистеми біткойна, щоб власники біткойнів та пов'язаних активів могли більш гнучко керувати активами, отримувати ліквідність.
Однією з його основних функцій є кредитування, користувачі можуть закладати біткойн, NFT Ordinals, BRC-20, руни та інші активи екосистеми біткойна як заставу, позичаючи синтетичний актив, відомий як BTCX, цей процес не вимагає довіри до третьої сторони, реалізується через унікальний механізм кредитування peer-to-protocol, а Shell Finance як протокольна сторона виступає контрагентом для позичальника. На відміну від традиційних кредитних протоколів, Shell Finance стягує одноразову плату за позику, а не стягує відсотки через плаваючу процентну ставку, що забезпечує безвідсоткове миттєве кредитування для власників інскрипцій, надаючи їм унікальні можливості отримання доходу.
Другий основний функціонал - випуск стейблкоїнів, Shell Finance є першим децентралізованим протоколом стейблкоїнів в основній мережі BTC, користувачі можуть отримати стейблкоїни, заставивши вище зазначені активи з екосистеми біткойна. Випуск цього стейблкоїна підвищив ліквідність активів першого рівня BTC, заклавши основу для розвитку BTCFi, в майбутньому також буде розширено до Bitcoin Fractal та інших мереж моделей UTXO, що ще більше розширить сценарії використання.
З технологічної точки зору, він використовує технологію обережних журналів контрактів (DLC) та технологію PSBT, перша з яких була запропонована співавтором біткойн-мережі Lightning Tad Gredryja, вона дозволяє зробити процес виконання контрактів більш конфіденційним, безпечним та повністю автоматизованим, наприклад, при падінні вартості заставлених активів нижче критичної точки автоматично ліквідовуватися для погашення боргу.
4 грудня 2024 року Shell Finance основна мережа вже запущена.
Liquidium
Платформа кредитування на основі біткойн-блокчейну, що дозволяє користувачам використовувати нативні ординали як заставу для позичання та кредитування нативного біткойна, що усуває потребу в посередниках або тримачах.
Цей продукт підтримує кілька видів застав, не тільки біткойн Ordinals як заставу, але й планує підтримувати токени BRC-20 тощо, надаючи користувачам більше вибору і ще більше розширюючи сценарії використання активів біткойна.
З технічної точки зору це базується на мережі біткойна, всі кредитні операції проходять безпосередньо на першому рівні мережі біткойна. Токен проєкту LIQUIDIUM був запущений 22 липня 2024 року, це перший токен управління стандарту руни на біткойні. Цей токен призначений для децентралізації протоколу Liquidium та сприяння участі громади в його управлінні.
BitSmiley
У проєкті три основні компоненти, перший - це протокол надмірної застави стейблкоїнів bitUSD, який є аналогом DAI, користувачі можуть надмірно закласти нативний BTC у bitSmiley Treasury для випуску стейблкоїна bitUSD;
Другий - це рідний протокол довіри до кредиту bitLending, який реалізує угоди через атомні обміни у моделі peer-to-peer, а також вводить систему страхування для оптимізації традиційних процесів ліквідації кредитів;
Третє - це інноваційний протокол деривативів Credit Default Swaps (CDS), який по суті є інструментом управління ризиками. На платформі BitSmiley одна сторона (зазвичай та, що турбується про ризик дефолту по боргу) регулярно платить іншій стороні (яка готова взяти на себе цей ризик за певну винагороду) певну плату, схожу на страховий внесок. Якщо виникає подія дефолту за узгодженим основним боргом (наприклад, заборгованість, що виникає від кредитування активів екосистеми біткойна тощо), сторона, яка приймає ризик, повинна здійснити платіж стороні, яка сплачує. На практиці він інтегрує NFT в CDS, використовуючи методи агрегованих торгів для підвищення ринкової ефективності та справедливості.
На даний момент його токен SMILE вже запущений на кількох біржах, таких як Bybit, Gate.io, Bitget, MEXC тощо.
Chakra
Протокол повторного стейкінгу біткойна має такі технічні нововведення: по-перше, самостійне зберігання стейкінгу за допомогою скриптів з блокуванням часу, що дозволяє власникам біткойнів проводити стейкінг без необхідності переміщати активи з власного гаманця, уникаючи ризиків третьої сторони, дотримуючись принципу "не твої ключі, не твої монети", що забезпечує безпеку активів. По-друге, використовується технологія нульових знань, зокрема Stark для реалізації системи доказів. Події стейкінгу біткойна перевіряються за допомогою нульових знань офлайн для доступу до інформації в ланцюзі, без необхідності підключення до мережі біткойна та без потреби у довіреній установці, що підвищує безпеку в порівнянні з Snark.
Об'єднуючи розрізнену ліквідність біткойна, Chakra пропонує більш безпечний та плавний досвід розрахунків. Користувачі можуть легко стейкати біткойн одним натисканням кнопки, використовуючи передову мережу розрахунків Chakra, беручи участь у більшій кількості можливостей ліквідного доходу, включаючи проєкти LST/LRT екосистеми Babylon.
Протокол Solv
Протокол стейкінгу біткойна, його основна перевага полягає в співпраці з провідними протоколами екосистеми для надання різноманітних сценаріїв доходу.
Запропонований проєктом SolvBTC - це перший продукт BTC, який дозволяє приносити доходи, створюючи безпечний базовий дохід для біткойнів, які раніше були вільними в гаманці, через стейкінг. SolvBTC захоплює доходи від стейкінгу BTC Layer2, доходи від повторного стейкінгу та доходи DeFi з ETH Layer2, а також безшовно інтегрує різні протоколи на прикладному рівні, пропонуючи власникам біткойнів багатий вибір доходів, які генеруються трьома стратегіями: стейкінгом, повторним стейкінгом та торгівельними стратегіями.
Ми можемо розглядати це як єдину матрицю ліквідності біткойна, що має на меті об'єднати розрізнену трильйонну ліквідність біткойна через SolvBTC. Це еквівалентно агрегатору доходів активів біткойна, незалежно від того, чи це BTCB, FBTC, MBTC... різні активи BTC на різних ланцюгах можуть бути випущені у вигляді SolvBTC, спрощуючи управління активами для користувачів.
Це також означає інтеграцію ліквідних можливостей різних активів біткойна, один SolvBTC об'єднує ліквідність на ланцюзі, утворюючи єдиний пул активів, що приносить більш різноманітні можливості доходу для власників.
Bedrock
Bedrock є протоколом повторної застави ліквідності з багатьма активами.
У сфері BTCFi використовуються повторні застави з uniBTC, підтримуваного Babylon, у Babylon War, Bedrock показав видатні результати, успішно заволодівши 297,8 BTC застави, що складає близько 30% від загальної початкової застави Babylon.
Використовуючи цей продукт, користувачі можуть стейкати wBTC на ланцюзі ETH, отримуючи 1:1 сертифікат - uniBTC. Користувачі можуть обміняти свої uniBTC на wBTC у будь-який час. Babylon забезпечує ключову технологічну підтримку в цьому процесі. Користувачі, які стейкають wBTC та володіють uniBTC, можуть отримувати бали Bedrock та Babylon. Завдяки співпраці uniBTC з Babylon, Bedrock надає послуги ліквідного стейкінгу для підтримки PoS-ланцюга Babylon. Випускаючи uniBTC, забезпечується стабільність і безпека ланцюга Babylon, а також подальше розширення продукту Bedrock до ланцюга BTC.
Bouncebit
Спрямований на створення інфраструктури доходу для біткойна, надання продуктів доходу на рівні інститутів, застосування повторної застави та CeDeFi послуг, його конкретні бізнеси включають:
Протокол Bouncebit: користувачі можуть внести BTC та інші активи і отримати відповідні Liquid Custody Tokens, активи управляються через безпечні заставні рахунки з багатосторонніми обчисленнями та механізмами відображення на платформі Binance, генеруючи прибуток для користувачів.
Протокол Bouncebit Chain: використовує механізм консенсусу, що підтверджує делеговані права, повністю сумісний з віртуальною машиною Ethereum, користувачі можуть довірити токени до верифікаційних вузлів для стейкінгу, отримуючи підтвердження стейкінгу, яке можна використовувати в DApp на ланцюзі.
Клієнт Share Security: його логіка відповідає Eigenlayer, дозволяє орендувати безпеку Bouncebit Chain для підтримки Bridge, Oracle, Sidechain та інших застосувань.
Bouncebit запустився на початку 2024 року, загалом залучивши 7,98 мільйона доларів. У травні 2024 року його рідний токен BB запустився на Binance.
Протокол Lorenzo
Модульна інфраструктура L2 на основі Babylon, мета якої - забезпечити фінансовий шар ліквідності біткойна.
Завдяки протоколу стейкінгу біткойна та часових штампів Babylon, закладається основа для масштабованих та високопродуктивних застосувань біткойна, підвищуючи його масштабованість та активуючи виконання смарт-контрактів та інших функцій.
Цей проєкт має інноваційну токеноміку, включаючи токени ліквідного капіталу (LPT, такі як stBTC) та токени накопичення доходу (YAT). stBTC прив'язується до заставленого BTC 1:1, об'єднуючи ліквідність BTC з різних екосистем, власники можуть викупити капітал після завершення застави; YAT має власний план повторної застави, час початку та закінчення, може бути переданий до закінчення терміну, власники можуть отримувати винагороду POS-ланцюга, YAT з одного і того ж плану застави можна обмінювати, його цінність походить з накопичених доходів та спекуляцій на майбутні доходи.
Цей проєкт підтримує кілька способів стейкінгу, такі як підтримка циклічного та важільного стейкінгу. Циклічний стейкінг використовує партнерства з зовнішніми DEX, що дозволяє користувачам стейкати BTC, позичати більше BTC і збільшувати винагороди за стейкінг; важільний стейкінг спрощує процес через внутрішню ліквідність, користувачі можуть натиснути, щоб застосувати максимальний важіль, підвищуючи ефективність капіталу і оптимізуючи доходи від стейкінгу.
Проблеми, що існують у BTCFi
На даний момент у цьому секторі існує чимало проєктів, у 2024 році його загальний TVL також зазнав вибухоподібного зростання, але сам сектор BTCFi ще не викликав справжнього ажіотажу в галузі.
На даний момент у розвитку цього сектора існує чимало проблем, по-перше, основна проблема полягає в тому, що в спільноті біткойна часто важко досягти консенсусу щодо деяких технологічних оновлень та інноваційних рішень, що ускладнює просування проєктів, пов'язаних з екосистемою біткойна.
На технічному рівні також існують значні труднощі, по-перше, недостатня розширюваність блоків біткойна, що ускладнює автоматизовану фінансову торгівлю та складну бізнес-логіку, подібну до Ethereum. Крім того, обмежена взаємодія між біткойном та іншими блокчейнами, більшість рішень покладаються на централізовані установи для реалізації міжланцюгової взаємодії.
Крім того, комісії за транзакції у проєктах BTCFi також є високими, що значно підвищує витрати для учасників, наприклад, у процесі стейкінгу Babylon виникла проблема високих комісій за транзакції, включаючи зростання комісій за транзакції через ефект FOMO, а також комісії за розблокування та виведення після стейкінгу також є високими.
Недостатня ліквідність також є загальною проблемою цього сектора, з одного боку, ризики ліквідності для Wrapped BTC все ще існують, наприклад, у протоколі Babylon ліквідність Wrapped BTC, що надається учасниками стейкінгу, не повністю відповідає ліквідності нативного BTC, і для підтримки ліквідності потрібно покладатися на репутацію агрегуючих платформ. З іншого боку, способи надання ліквідності для фінансових операцій, таких як кредитування біткойнів, є досить однобічними, в основному покладаючись на капітальне кредитування, ще не сформувавши таку різноманітну та ефективну механіку ліквідності, як на традиційних фінансових ринках.
У такій ситуації загальна заблокована вартість проєктів BTCFi залишається відносно невеликою в порівнянні з основними блокчейнами, такими як Ethereum, ринок не дуже приймає та не активно бере участь, розвитку проектів та їх просуванню зазнає значних викликів.
Дивлячись у майбутнє
На даний момент біржі, такі як Binance, OKX, співпрацюють з Babylon, Chakra, Bedrock, B², Solv Protocol та іншими для проведення ряду попередніх застав, фермерства та інших активностей, користувачі, беручи участь, отримали високі прибутки, що є дуже зручним способом для звичайних користувачів взяти участь у BTCFi.
Переглядаючи згадані вище проєкти, можна помітити, що екосистема BTCFi вже має велику кількість різноманітних активів, що беруть участь у BTCFi, крім самого BTC. Наприклад, інскрипції, руни як активи першого рівня на базі BTC; rgb++, taproot активи як активи другого рівня у мережі BTC; WBTC на ланцюзі ETH, різні сертифікати LST або LRT, які представляють заставлений BTC тощо; ці активи розширюють ліквідність BTCFi і роблять сценарії BTCFi все більш різноманітними.
Дивлячись у майбутнє, з розвитком технологій, такими як Layer2, буде продовжуватися вдосконалення, рішення Rollups стануть більш зрілими, що принесе значне покращення в обробці транзакцій біткойна.
З появою надійних міжланцюгових мостів також стануть можливими більш безпечні та ефективні переміщення та взаємодії активів між біткойном та іншими блокчейн-мережами. Біткойн зможе ширше брати участь у DeFi-застосуваннях на різних ланцюгах.
Завдяки таким рішенням, як rsk, avm, bitvm тощо, функціональність смарт-контрактів біткойна буде посилена, що дозволить підтримувати більш складну фінансову бізнес-логіку та застосування.
Усі ці технологічні покращення забезпечать потужну технологічну підтримку для децентралізованих фінансових послуг в екосистемі біткойна, реалізуючи більш гнучкий стейкінг, кредитування, торгівлю деривативами та інші фінансові продукти.
З відновленням DeFi ми, можливо, зможемо спостерігати, як зв'язок BTCFi з реальними фінансами стає більш тісним, наприклад, використання стейблкоїнів у екосистемі BTCFi буде постійно розширюватися, що забезпечить більш ефективні та низькозатратні рішення для міжнародних платежів та торгівлі. Наприклад, стейблкоїн usdi, підтримуваний rgb++, його дизайн, прив'язаний 1:1 до долара, а також вимоги до AML/KYC, роблять його важливим інструментом у сфері міжнародних платежів, і в майбутньому він має потенціал для масового впровадження в глобальній електронній комерції, міжнародних розрахунках тощо, що сприятиме широкому використанню біткойна у глобальній фінансовій системі.
