У сучасному глобальному економічному контексті світ демонструє певну ступінь безладдя, що викликано інтенсивною боротьбою між різними світовими силами під час перехідного періоду економічного циклу, що призводить до тертя, яке сповнене багатьма невизначеностями. Як найбільші економіки світу, зіткнення між Китаєм та США безсумнівно формує центральну мелодію глобальної гри сил.

Нещодавно явище, яке викликало значне здивування серед багатьох ринкових спостерігачів, полягало в тому, що, незважаючи на те, що Федеральна резервна система США вже провела два зниження процентних ставок і увійшла в цикл зниження, індекс долара не знижувався, а навпаки, продовжував зростати, встановлюючи нові рекорди. З точки зору звичайної економічної логіки, початок процесу зниження ставок зазвичай викликає очікування знецінення долара, але фактична ситуація суперечить цьому. Причини цього аномального явища мають багатовимірну складність.

По-перше, ринок суттєво підвищив очікування щодо можливого «реінфляційного» сценарію в США у 2025 році. Хоча поточні дані про інфляцію тимчасово не вплинуть на рішення Федеральної резервної системи про подальше зниження ставок у грудні, однак невизначеність щодо економічних перспектив на наступний рік значно зростає. Особливо враховуючи, що після вступу на посаду Трампа, він, ймовірно, впровадить ряд заходів, таких як політика митних тарифів та зниження податків, ці політики, ймовірно, підвищать рівень інфляції в США, що спонукатиме ринок прогнозувати, що темпи зниження ставок у наступному році можуть сповільнитися, що є одним з важливих джерел для підвищення долара.

По-друге, на глобальному рівні не лише США впроваджують зниження процентних ставок, багато країн, таких як Європейський Союз, Великобританія, Канада, Швейцарія, також вступили в цикл зниження ставок. Багато західних країн почали зниження раніше, ніж США, і темп зниження також є більш агресивним. Наприклад, Європейський центральний банк вже провів четверте зниження ставок цього року, а Центральний банк Канади знизив ставки на 175 базисних пунктів, тоді як США лише двічі знизили ставки, загалом на 75 базисних пунктів. У порівнянні з іншими союзниками, дії США щодо зниження ставок виглядають відносно м'якими, що дозволяє долару утримувати відносно високий рівень процентних ставок, залучаючи велику кількість капіталу на ринок США. Тим часом валютні курси союзників США демонструють помітну тенденцію до ослаблення по відношенню до долара, що додатково підтримує міцність індексу долара.

Крім того, ринок реагує на можливі політики Трампа щодо підвищення мит для багатьох союзників після його вступу на посаду наступного року. Через цю очікуваність ринок виявляє глибоку стурбованість щодо економічних перспектив союзників США наступного року, що спонукає велику кількість капіталу заздалегідь розміщуватися та надходити на ринок США. Ця тенденція руху капіталу пояснює, чому після підвищення ставок Федеральною резервною системою фондові ринки США зросли, а також пояснює, чому фондові ринки США продовжують залишатися на підвищенні в умовах зниження ставок. В певному сенсі союзники США виконують важливу роль постачальника капіталу та економічної буферної зони в системі доларового панування.

З макроекономічної точки зору США, збереження панівної позиції долара в глобальній валютній системі завжди є пріоритетом, а основним елементом підтримки панування долара є забезпечення стабільного зростання його вартості. Доки долар зберігає зростаючу тенденцію, капітал з усього світу буде безперервно надходити до США, надаючи економіці США постійну енергію та приховуючи безліч структурних проблем і потенційних ризиків. Однак на фоні глобального зниження ставок підтримувати зростаючу тенденцію долара в довгостроковій перспективі важко. Теперішнє зростання долара схоже на танець у кайданах: коли його зростаюча енергія вичерпається, численні проблеми, що ховаються за цим, поступово стануть відомими.

Постійне зростання долара має значний гнітючий вплив на ринок золота, що призводить до короткочасного падіння цін на золото. Тим часом, після піврічної паузи, Центральний банк Китаю знову почав накопичувати золото, у листопаді цього року обсяги офіційних запасів золота в нашій країні зросли на 4,5 тонни. Повторне нарощування золота Центральним банком Китаю після піврічної паузи має багатогранні стратегічні наміри. По-перше, цей крок допомагає підвищити частку золота в наших валютних резервів, зміцнюючи стабільність та здатність протистояти ризикам валютних резервів; по-друге, закупівля золота може в певній мірі стабілізувати курс юаня, і не виключено, що Центральний банк Китаю має на увазі можливість впливу на зростання цін на золото шляхом нарощування запасів.

На фоні глобальної нестабільності США часто демонструє стан збудження, оскільки避险资金, зазвичай, надходять до США, що призводить до підвищення вартості долара, а частина капіталу спрямовується на ринок золота. США, завдяки пануванню долара, здійснює економічні «висмоктування» щодо своїх союзників, одночасно підвищуючи ціни на біткоїн, що приваблює величезні обсяги глобального капіталу на ринок США, внаслідок чого ціни на золото відповідно знижуються.

Продовження накопичення золота центральними банками різних країн має значний вплив на глобальні потоки капіталу. Центральні банки, накопичуючи золото, сприяють підвищенню його вартості, що фактично означає, що вони успішно перенаправили частину避险资金, яка раніше йшла до США, затримавши частину ресурсів, які спочатку планувалося інвестувати в США. Крім того, країни також вживають заходів щодо скорочення запасів доларів, активно продаючи облігації США, хоча підвищення долара частково приховує реальний масштаб і рівень скорочення запасів доларів у різних країнах.

Однак теперішня глобальна економічна гра лише початок. Китай і США як дві великі сили у глобальному економічному контексті вже запустили ефект «насоса» та випустили ключові сигнали. Згідно з інформацією, що надійшла з цього місяця, Китай у 2025 році впровадить політику «помірного пом'якшення», що означає, що Китай знову розпочне процес великої емісії грошей, залучаючи капітал зі всього світу. У той же час США також знаходяться в стані «екстракції» капіталу зі світу, однак враховуючи, що вони перебувають у циклі зниження ставок і не реалізували політику розширення балансів після зниження ставок, а продовжують скорочення, ці дії фактично є останніми зусиллями США перед спалахом кризи. Проблема величезного боргу, накопиченого США шляхом безкінечного запозичення, та проблема бюджетного дефіциту, ймовірно, спалахнуть протягом наступних 4 років, якраз під час чотирирічного терміну Трампа. В цей час світ може зіткнутися з безпрецедентною фінансовою катастрофою та фінансовою бурею, що стане ключовою віхою для істотних змін у глобальному капітальному ринку, глибоко трансформуючи глобальну економічну та фінансову структуру.
#圣诞行情分析