Пауел "під прицілом"? Справжніми причинами ринкових коливань насправді є……

Нещодавно ринок зазнав різких коливань, ризикові активи впали, багато людей звинуватили Пауела та монетарну політику Федеральної резервної системи, але чи справді це так?

Рішення FOMC щодо процентних ставок в ніч на минулий четвер, хоча і відповідало очікуванням зниження на 25 базисних пунктів, але графік точок показав внутрішні розбіжності, а медіана цільової процентної ставки на 2025 рік була підвищена, знижені очікування щодо зниження ставок. Виступ Пауела на пресконференції був охарактеризований як яструбиний, однак його занепокоєння інфляцією більше походить від невизначеності політики Трампа, а не від змін макроекономічних показників, і він також має впевненість у економічних перспективах.

З макроекономічних даних видно, що індекс PCE в США незначно зріс, рівень безробіття стабільний, дані по неробочим місцям зростають, ВВП зростає стабільно, немає даних, які підтверджують відновлення інфляції або рецесію, що свідчить про підстави для занепокоєння Пауела. Основною причиною падіння індексу Доу Джонса є різке падіння акцій компанії UnitedHealth Group, пов'язане з нападом на її генерального директора, а не системний ризик.

Що стосується питання резервів біткоїнів, позиція Пауела не є важливою, оскільки рішення приймає Конгрес. Головною причиною різкої реакції ринку є тиск Трампа разом з Маском на Конгрес щодо короткострокового витратного законопроекту, навіть погрози скасувати правила ліміту боргу, що призвело до зростання побоювань інвесторів.

Ліміт боргу США - це законодавчо визначена сума, яку уряд може позичати, кілька разів призупинявся для реагування на кризи, але наразі співвідношення державного боргу США до ВВП досягло історичного максимуму. Якщо Трамп скасує ліміт боргу, це вплине на кредитну систему долара, його мета - подолати короткострокову боргову кризу, реалізувати політику зниження податків тощо. Ця міра підриває наратив про те, що "США вирішить боргову кризу за рахунок резервів біткоїна", викликавши бажання інвесторів ухилятися від ризику. Тому спостереження за політикою команди Трампа є надзвичайно важливим, його вплив значно перевищує інші фактори, ринковий напрямок може в значній мірі залежати від цього.