Web3 тоне в метриках, більшість з яких малює неясну картину. Обсяги транзакцій, ціни токенів та яскраві заголовки часто маскують те, що дійсно має значення: якість залучення користувачів та потенціал для органічного, експоненціального зростання. Оскільки галузь переходить від гіпербол, надійні, засновані на даних сигнали успіху більше не є необов'язковими — вони є необхідними.
Ось хороша новина: інструменти для розрізання шуму вже існують. Об'єднавши кілька метрик у ланцюгу в єдиний бал «індексу здоров'я», що вказує на глибину та якість загального залучення користувачів, ми можемо визначити, які ланцюги справді процвітають і готові до довгострокового зростання. Оскільки 2024 рік наближається до завершення, давайте розглянемо, що ці сигнали розкривають про сьогоднішні провідні ланцюги та чого ми можемо очікувати у 2025 році.
Оцінка якості користувачів на основі агрегованих, а не ізольованих даних
При створенні стійкої екосистеми в ланцюгу не має сенсу оптимізувати будь-яку окрему дію користувача. Потрібен контекст — спосіб кількісно оцінити не лише все, що роблять користувачі, але й те, як і чому це важливо. Одним з перспективних підходів досягнення цього є агрегування поведінки користувачів у п'ять основних категорій:
Активність транзакцій, що варіюється від спотових торгів до взаємодій зі смарт-контрактами.
Накопичення токенів у середньостроковій та довгостроковій перспективі та інші «інвестиційні» поведінки.
Залучення в DeFi для активностей, таких як стейкінг, кредитування та надання ліквідності.
Активність NFT, така як карбування, торгівля та взаємодії, що ґрунтуються на утиліті.
Участь в управлінні для кількісної оцінки внесків у DAO або управлінні протоколами.
Важливо, щоб ці метрики не розглядалися однаково. Кращий підхід - зважувати та комбінувати їх, використовуючи байєсівську модель для створення єдиного загального «баллу». На відміну від традиційних систем оцінювання, які покладаються на статичні пороги або прості середні значення, це дозволяє врахувати як попередні знання (те, що ми очікуємо від «середнього» гаманця), так і нові докази (фактична активність, спостережена в ланцюгу). Ці динамічні, багатовимірні оцінки набагато важче маніпулювати, і тому вони з більшою ймовірністю розкривають точні, дієві інсайти.
Що дані говорять нам про 2024 рік
Вищезгаданий підхід надає нову перспективу на активність користувачів кожного ланцюга протягом 2024 року. Давайте зосередимось на деяких із більш несподіваних результатів.
Solana (верхня світло-синя лінія, яка досягає піку близько 2.75) залучила величезну частку високоякісних користувачів з лютого до середини березня, але якість залучення з тих пір знизилася. Цікаво, що цей спад збігся з першим сплеском ціни та обсягу торгів SOL у 2024 році і триває через поточну манію мемкоїнів. Повторювані дії мають зменшувану віддачу, коли оцінюються за допомогою байєсівської моделі, що означає, що кілька обмінів токенами дають менші покращення балів, ніж залучення в різні типи активностей для будь-якого даного гаманця. Це вказує на те, що більшість користувачів Solana наразі залучені в обмежений спектр активностей у ланцюгу, які не сприяють багатосекторному зростанню Solana.
Що стосується прихильників Ethereum (нижня помаранчева лінія, яка починається трохи вище 1), які очікували, що ETF на ETH цього року стануть революційними, цифри малюють іншу картину. Низький і стабільний бал користувачів Ethereum протягом I півріччя 2024 року свідчить про те, що позитивні події цього року не спонукали до ширшої участі в екосистемі, такої як активність DeFi та управління протоколами.
Також варто зазначити, що Axelar (темно-синя лінія, яка починається з 2.5) мала найбільшу кількість активних користувачів у найширшому діапазоні активностей у ланцюгу відносно своєї загальної бази користувачів, відповідно до даних. Хоча Axelar наразі набагато менший за TVL, ніж традиційні ланцюги, які домінують у заголовках новин, це є цікавою ознакою, яка заслуговує на більш детальне вивчення — і була б пропущена, якби ми дивилися тільки на ринкову капіталізацію або обсяги торгів.
Висновок тут не в тому, що Solana приречена, а Axelar неминуче стане найбільшим ланцюгом у світі. Є обмежена цінність у порівнянні таких типів балів між ланцюгами, оскільки кожен бал пропорційний якості користувачів відповідного ланцюга. Іншими словами, користувач Solana з балом «4» може бути дуже відмінним від «4» на Axelar, враховуючи відмінності в базовій активності кожного ланцюга. Як такі, ці бали найбільш корисні при відстеженні змін у якості загальної активності користувачів ланцюга з часом, а не при міжланцюгових порівняннях.
Прогнози на 2025 рік
З огляду на це, що говорить про якість користувачів кожного ланцюга його історія в наступному році?
По-перше, очевидно, що Solana стикається з значними викликами та можливостями на початку 2025 року. Траєкторія ланцюга залежить від його здатності зберегти свою величезну базу випадкових користувачів і розширити їх діапазон взаємодій у ланцюгу. Невдача в цьому може призвести до значного падіння, як тільки мемкоїни охолонуть — хоча дані з початку 2024 року свідчать про те, що ланцюг має велику групу якісних користувачів, які витримають, незалежно від того, що станеться в короткостроковій перспективі.
2024 рік продемонстрував здатність Axelar залучати концентровану базу користувачів, задіяних у різноманітних, стійких активностях у ланцюгу, а не спекулятивних сплесках. Тепер викликом для Axelar буде розширення своєї екосистеми без розмивання якості своєї бази користувачів. Це може включати пріоритетні партнерства для залучення нових аудиторій, одночасно створюючи більш дружні до новачків входи в свою екосистему dApp.
Фрагментація Ethereum перемістила багатьох активних користувачів до його швидшої та дешевшої екосистеми L2, тому ми можемо спостерігати, як активність основної мережі все більше консолідується навколо основних функцій, таких як стейкінг та управління протоколами. Ці активності є критично важливими для ширшої екосистеми EVM, але цей шлях може бути покараний системами оцінювання, які винагороджують різноманітну активність у ланцюгу.
Ця динаміка підкреслює виклик для систем оцінювання: пріоритет широкої активності користувачів може представити неповну картину, коли застосовується до мереж, що спеціалізуються на конкретних завданнях (або загально призначених ланцюгів, які еволюціонують у щось більш спеціалізоване). В результаті важливо чітко визначити, що означає успіх для будь-якого ланцюга, що оцінюється, і використовувати систему оцінювання, що відображає відповідні дії користувачів.
Кращий спосіб визначити та стимулювати зростання в ланцюгу
Web3 занадто довго переслідував неправильні метрики і не зміг розглянути дані в агрегованому вигляді. У 2025 році переможцями стануть ті, хто знайде багатовимірні способи вимірювання — і дій на — те, що є найважливішим: якість користувачів.
Включивши нові методи оцінювання у свої панелі управління, платформи інтелекту на ланцюгу можуть надати більш значущі інсайти інвесторам та спостерігачам галузі. Водночас, будівельники Web3 можуть використовувати ці бали, щоб уточнити пріоритети та стимулювати залучення користувачів та створення цінності. Врешті-решт, це допоможе всій галузі перейти від наративів, що ґрунтуються на гіперболах, до стратегій, підтримуваних даними, що розкривають весь потенціал Web3 у 2025 році та далі.
