Стаття публікується з посиланням: Aquarius
Автор: Aquarius https://x.com/0xAquariusCap
Оригінальне посилання: https://mirror.xyz/0xa54017CA3461743Bf0A14d2C46931ECe151d6D2d/MSeodNADNYBe-M9hVj07sri44bZA9ZA-lY_XQk4VbQQ
Передумови
Швидке зростання ринку стейблкоїнів стало важливою силою в цифровій економіці, навіть конкуруючи з традиційними фінансовими мережами. Згідно з дослідженням Coinbase, у 2023 році загальний обсяг торгів стейблкоїнів перевищив 10,8 трильйона доларів. Після виключення "некоректних" транзакцій (таких як роботи або автоматизовані торги) фактичний обсяг торгів становить близько 2,3 трильйона доларів. Ці скориговані дані свідчать про те, що органічна річна швидкість зростання стейблкоїнів досягла 17%, підкреслюючи зростаючу роль стейблкоїнів у роздрібних і інституційних фінансах. Нижче наведено графік, що ілюструє поточну картину стейблкоїнів у основних блокчейн-екосистемах та їх траєкторії зростання.
Ця діаграма показує загальні тенденції ринкової капіталізації 20 провідних блокчейнів з 2020 по 2025 рік. Ethereum показує особливо високі показники, ринкова капіталізація досягала понад 100 мільярдів доларів у пікові моменти, домінуючи в усьому блокчейн-екосистемі. Така висока ринкова капіталізація тісно пов'язана з роллю Ethereum як основної платформи для DeFi та випуску стейблкоїнів, що дозволяє йому зберігати сильну позицію навіть під час ринкових коливань. Інші блокчейни (такі як BSC, Tron та Solana) мають відносно нижчу, але стабільну ринкову капіталізацію. Особливо Tron та BSC демонструють стабільний ріст, підкреслюючи їх роль як альтернативних платформ для стейблкоїнів та DeFi, особливо у випадках, коли важливі витрати на транзакції та швидкість.
Варто зазначити, що ринкова капіталізація нових платформ, таких як Arbitrum, Sui та Optimism, поступово зростає, що свідчить про зростаючу частку прийняття. Ця траєкторія зростання вказує на те, що, оскільки ці екосистеми продовжують зріти, вони можуть кинути виклик існуючим лідерам, задовольняючи специфічні потреби або пропонуючи конкурентоспроможну торгову ефективність. Дані свідчать про те, що, хоча Ethereum домінує за загальною ринковою капіталізацією, інші блокчейни все ще залучають користувачів і розробників, що вказує на потенційний зсув активності зі стейблкоїнами, коли ці екосистеми зріють.
Ця діаграма детальніше показує тенденції ринкової капіталізації стейблкоїнів серед 20 провідних блокчейнів. Ethereum займає перше місце з ринковою капіталізацією стейблкоїнів понад 8 мільярдів доларів, що відображає його важливу роль як платформи для зберігання основних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC та DAI. Велика ринкова капіталізація Ethereum підтримує його статус центру стейблкоїнів, з попитом, що переважно походить від DeFi-додатків та інституційних користувачів, які шукають відповідні стейблкоїни. Тим не менш, Tron демонструє сильну конкуренцію з ринковою капіталізацією стейблкоїнів близько 4 мільярдів доларів. Перевагою Tron є його низькі витрати на транзакції та швидкість обробки, що робить його особливо популярним у сценах з високою частотою торгівлі, таких як перекази та міжнародні платежі.
Інші ланцюги (такі як BSC, Terra Classic та Solana) мають відносно невелику ринкову капіталізацію стейблкоїнів, але грають ключову роль у різноманітності екосистеми стейблкоїнів. Наприклад, ринкова капіталізація стейблкоїнів BSC становить близько 2 мільярдів доларів, що приваблює DeFi-проекти та роздрібних користувачів, які шукають нижчі витрати, ніж у Ethereum. Менші блокчейни (такі як Algorand та Stellar) позиціонуються як нішеві платформи для стейблкоїнів, зазвичай націлені на специфічні випадки використання, такі як міжнародні платежі та мікротранзакції.
Ethereum: надійний лідер
Ethereum зазвичай розглядається як основа децентралізованих фінансів (DeFi) і залишається провідним ланцюгом для активності зі стейблкоїнами, чия ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищує 8 мільярдів доларів. Кілька факторів допомагають Ethereum зберігати лідерство в екосистемі стейблкоїнів:
Доросла та взаємопов'язана екосистема DeFi: величезна та зріла екосистема DeFi Ethereum включає відомі протоколи, такі як Uniswap, Compound і Aave, які в своїй діяльності сильно залежать від ліквідності стейблкоїнів. Стейблкоїни є важливими для ліквідних пулів, кредитування та фермерства доходу, що робить Ethereum незамінною платформою для користувачів, які шукають повний спектр послуг DeFi.
Довіра з боку інституцій та регуляторів: стейблкоїни на Ethereum (особливо USDC та DAI) отримали регуляторне визнання та довіру з боку інституцій. Оскільки більше інституцій входять до криптовалютної сфери, репутація Ethereum як безпечної та децентралізованої мережі робить його ідеальним вибором для відповідних, інституційних стейблкоїнів. USDC від Circle та DAI від MakerDAO є основними стейблкоїнами рідного Ethereum, які служать надійною опорою в екосистемі.
Різноманітність стейблкоїнів та випадків використання: Ethereum управляє широким спектром стейблкоїнів, включаючи підтримувані фіатними валютами, такі як USDT та USDC, а також алгоритмічні та децентралізовані стейблкоїни, такі як DAI. Це різноманіття дозволяє користувачам Ethereum вибирати найбільш підходящі стейблкоїни залежно від їхньої здатності до ризику, регуляторних потреб і уподобань. Наприклад, DAI має унікальну привабливість, оскільки не прив'язаний безпосередньо до резервів фіатних валют, що відповідає децентралізованим цінностям спільноти Ethereum.
Рішення другого рівня вирішують проблеми масштабованості: Ethereum стикається з викликами масштабованості, високі витрати на газ обмежують участь малих користувачів у DeFi. Однак рішення другого рівня, такі як Arbitrum, Optimism та zk-Rollups, значно знижують витрати на транзакції, підвищуючи пропускну здатність, що дозволяє Ethereum продовжувати зберігати лідерство у випадках використання стейблкоїнів без жертвування децентралізації.
Оскільки Ethereum продовжує розвивати свою екосистему другого рівня і повністю переходить на Ethereum 2.0, очікується, що його домінування на ринку стейблкоїнів залишиться. З поступовим проясненням регуляторних вимог щодо стейблкоїнів зростатиме прийняття інституціями, що, ймовірно, спонукатиме до запуску більшої кількості стейблкоїнів, які підтримуються фіатними валютами та відповідають регуляторним вимогам. Крім того, екосистема DeFi Ethereum, ймовірно, продовжить інновації, розробляючи нові випадки використання стейблкоїнів, включаючи синтетичні активи, кросчейн-стейблкоїни та складніші продукти генерації доходу.
Solana: високо продуктивна альтернатива Ethereum
Solana часто розглядається як високо продуктивна альтернатива Ethereum, відома своєю швидкістю транзакцій та низькими витратами. Незважаючи на те, що ринкова капіталізація стейблкоїнів Solana значно менша, ніж у Ethereum, їй вдалося залучити віддану аудиторію, і вона все більше користується популярністю серед роздрібних користувачів та розробників, які шукають рішення з низькими витратами.
Високошвидкісні та низьковартісні транзакції: унікальний механізм консенсусу Solana, оснований на історії (Proof of History, PoH), підтримує високу пропускну здатність та низьку затримку, дозволяючи мережі обробляти тисячі транзакцій за секунду з надзвичайно низькими витратами. Це робить Solana ідеальним вибором для застосувань, які вимагають частих транзакцій (таких як мікроплатежі та роздрібні перекази стейблкоїнів). Таким чином, стейблкоїни, такі як USDC та USDT, часто використовуються на Solana для щоденних платежів і швидких переказів в межах екосистеми.
Інтеграція з платіжними та ігровими додатками: Solana позиціонується як ідеальна платформа для галузей, таких як ігри та платежі, які потребують швидких та недорогих транзакцій. Її дружні до користувача інструменти для розробки та підтримка високопродуктивних застосунків роблять її платформою вибору для розробників, які створюють децентралізовані додатки (dApp), які часто інтегруються зі стейблкоїнами. Наприклад, блокчейн-гра Star Atlas та музичний стрімінговий сервіс Audius використовують швидкість та стабільність Solana, відповідно, використовують стейблкоїни як внутрішню валюту гри та інструменти для винагород.
Проблеми стабільності мережі: незважаючи на високу продуктивність Solana, вона також стикається з проблемами перерви в мережі та стабільності. Ці простої викликали у деяких користувачів сумніви щодо її надійності, особливо у випадках з високою вартістю транзакцій або інституційного використання. Гнучкість мережі Solana все ще розвивається, і їй потрібно вирішити ці технічні виклики, щоб отримати повну довіру на ринку стейблкоїнів та DeFi.
Співпраця з USDC та кросчейн-можливості: співпраця Solana з емітентом USDC, компанією Circle, є ключовим фактором, що сприяє прийняттю стейблкоїнів на платформі. Доступність USDC на Solana надає користувачам надійний стейблкоїн, підтримуваний доларом, що підвищує привабливість Solana. Крім того, Solana досліджує кросчейн-можливості, які дозволять активам безперешкодно переміщатися між Solana та Ethereum, надаючи користувачам більше гнучкості та розширюючи вплив на ринку стейблкоїнів.
Solana має значний потенціал зростання у сфері стейблкоїнів, особливо якщо зможе підтримувати стабільність мережі та зміцнити свої позиції у сфері ігор та роздрібних платежів. Продовжуючи співпрацювати з USDC та досліджуючи кросчейн-можливості, Solana має шанс залучити більше торгівлі стейблкоїнами та DeFi-додатків. Проте її централізована структура валідаторів та проблеми з перервами в роботі можуть обмежувати її привабливість для інституцій, якщо ці проблеми не будуть вирішені.
Ключові умови зростання стейблкоїнів
Зі зростанням привабливості стейблкоїнів на криптовалютних та фінансових ринках певні екосистемні характеристики та середовища краще сприяють прийняттю та зростанню стейблкоїнів. Ці середовища мають не лише технологічні переваги, але й стратегічно відповідають потребам роздрібних користувачів та інституційних інвесторів. Ось конкретні характеристики блокчейн-екосистем, які, ймовірно, зазнають сплеску стейблкоїнів, а також останні дані та тенденції, спостережувані на ринку.
1. Низькі витрати на транзакції
Торгові транзакції зі стейблкоїнами зазвичай відбуваються часто і вимагають низької затримки, особливо в сценаріях, де користувачі покладаються на стейблкоїни для щоденних транзакцій, міжнародних платежів та переказів. Екосистеми з низькими витратами на транзакції та високою масштабованістю є більш привабливими, оскільки вони забезпечують економічно ефективні транзакції без перевантаження мережі.
У 2023 році в опитуванні серед користувачів стейблкоїнів понад 60% респондентів зазначили, що витрати на транзакції є основним фактором вибору блокчейн-платформи. Середні витрати на транзакції Ethereum під час перевантаження мережі часто перевищують 10 доларів, тоді як середні витрати на транзакції в мережах, таких як Tron і BSC, становлять менше 0,10 доларів. Це призвело до того, що значна кількість USDT мігрувала з Ethereum до Tron, який захопив близько 30% постачання USDT, головним чином завдяки низьким витратам, особливо в регіонах з високим попитом на міжнародні перекази. Крім того, Binance Smart Chain (BSC) продовжує залучати роздрібних користувачів до своєї екосистеми DeFi через значно нижчі витрати на транзакції в порівнянні з Ethereum.
Блокчейн-середовища з низькими витратами та високою масштабованістю (такі як рішення другого рівня Ethereum, наприклад Polygon, та Solana) також дуже підходять для зростання стейблкоїнів. Solana може обробляти до 65 000 транзакцій на секунду з низькими середніми витратами, особливо в платіжних і ігрових додатках, де рівень використання її стейблкоїнів поступово зростає.
2. Потужна екосистема DeFi з різноманітними випадками використання
Сильна екосистема DeFi не лише приваблює ліквідність стейблкоїнів, а й забезпечує функціональність, яка виходить за межі простих транзакцій. У середовищі з такими застосунками, як кредитування та генерація доходу, стейблкоїни стають основою для різних DeFi-продуктів, виступаючи як стабільний засіб обміну та застава.
Ethereum управляє понад 70% DeFi-додатків у світі, а стейблкоїни становлять майже 50% загального обсягу заблокованих активів (TVL) у DeFi-протоколах Ethereum. Це широке використання стейблкоїнів є основною причиною, чому Ethereum залишається лідером у прийнятті стейблкоїнів, незважаючи на високі витрати. Станом на другий квартал 2024 року загальний обсяг заблокованих активів Ethereum у DeFi становить близько 40 мільярдів доларів, де стейблкоїни (такі як USDC, USDT та DAI) відіграють важливу роль.
Binance Smart Chain (BSC) також має активну екосистему DeFi, де платформи, такі як PancakeSwap та Venus, широко використовують стейблкоїни як основу для ліквідних пулів та ринків кредитування. У 2023 році обсяг заблокованих активів BSC у DeFi перевищив 5 мільярдів доларів, при цьому стейблкоїни становлять близько 40% ліквідних пулів. Ця практичність та доступність екосистеми додатково сприяють прийняттю стейблкоїнів.
3. Взаємодія
Оскільки крипто-сфера поступово переходить до багатоланцюгової екосистеми, взаємодія стала важливим фактором прийняття стейблкоїнів. Стейблкоїни повинні безперешкодно циркулювати між різними блокчейнами, щоб задовольнити потреби користувачів у торгівлі або володінні активами в межах багатоланцюгового середовища. Екосистеми, які здатні легко переміщати стейблкоїни між ланцюгами, виграють від зростаючого рівня прийняття.
Згідно з доповіддю Chainalysis у 2023 році, кросчейн-передачі стейблкоїнів складають близько 25% від усіх транзакцій стейблкоїнів. Рішення, такі як міжланцюговий комунікаційний протокол Cosmos (IBC), дозволяють стейблкоїнам вільно циркулювати між різними ланцюгами в екосистемі Cosmos, сприяючи більш широкій ліквідності та випадкам використання.
Cosmos і Polkadot є двома основними екосистемами, зосередженими на взаємодії. Протокол IBC Cosmos дозволяє блокчейнам у його мережі безперешкодно взаємодіяти, а стейблкоїни можуть легко переміщатися між ланцюгами, що сприяє їх прийняттю у специфічних екосистемах, таких як UST Terra (до краху) та інші стейбл-активи, випущені на ланцюгах Cosmos. Структура паралельних ланцюгів Polkadot забезпечує подібну взаємодію, що допомагає сприяти прийняттю стейблкоїнів у DeFi та спеціалізованих додатках.
Проекти, такі як USDC, також надають пріоритет багатоканальному випуску, і наразі підтримують Ethereum, Solana, BSC та Avalanche. Реалізуючи кросчейн-сумісність, ці екосистеми можуть підвищити корисність стейблкоїнів і сприяти їх більш широкому прийняттю.
4. Підтримка регуляторної відповідності та інституційних потреб
Оскільки глобальний регуляторний контроль за стейблкоїнами посилюється, відповідність вимогам стала ключовим фактором прийняття стейблкоїнів. Блокчейн-екосистеми, що підтримують вимоги до відповідності (такі як KYC та AML), можуть отримати більшу частку користувачів серед інституційних користувачів та відповідальних емітентів стейблкоїнів.
У 2023 році близько 30% стейблкоїнів, що надходять на Ethereum, були пов'язані з установочними торгами, що в основному зумовлено регуляторною відповідністю стейблкоїнів Ethereum (таких як USDC). Натомість ланцюги з менш суворими регуляторними структурами (такі як Tron) в основному обслуговують роздрібних користувачів та випадки, пов'язані з переказами.
Algorand та Ethereum позиціонуються як екосистеми, дружні до регуляторів. Algorand підтримує стейблкоїни, відповідні вимогам, такі як USDC, та співпрацює з регульованими фінансовими установами для забезпечення відповідності. А Ethereum, за допомогою USDC від Circle та DAI від MakerDAO, пропонує варіанти, що відповідають регуляторним вимогам, що робить його основною платформою для випуску стейблкоїнів з істотним інституційним інтересом.
Зі зростанням ясності регуляторних питань щодо стейблкоїнів, блокчейни, які надають перевагу відповідності, можуть залучити більше інституцій. Наприклад, налаштовані підмережі Avalanche дозволяють інституціям створювати регульоване середовище, що може привабити емітентів стейблкоїнів, які повинні дотримуватися певних стандартів відповідності.
5. Географічний та регіональний попит на низьковартісні перекази
В регіонах з обмеженою фінансовою інклюзією чи високими банківськими витратами стейблкоїни пропонують життєздатну альтернативу для щоденних транзакцій та міжнародних переказів. Екосистеми, які можуть задовольнити ці ринкові потреби через низькі витрати, високу доступність та інтеграцію з постачальниками платежів, мають перевагу в прийнятті стейблкоїнів.
За даними Світового банку в 2023 році, загальний обсяг міжнародних переказів перевищив 700 мільярдів доларів, причому стейблкоїни займають все більшу частку трансакцій у країнах з обмеженою фінансовою інфраструктурою. Блокчейн-середовища, які пропонують низькі витрати на транзакції та швидку обробку, мають потенціал захопити цю частину ринку переказів.
Tron є популярним у таких регіонах, як Азія, Африка та Латинська Америка, де низькі витрати роблять його ідеальним вибором для міжнародних переказів. Мережа Tron щодня обробляє величезну кількість транзакцій стейблкоїнів, особливо USDT, цей стейблкоїн вже широко використовується в цих регіонах як інструмент для переказів без традиційних банківських послуг. Середні витрати на транзакції Tron залишаються нижче 0,10 доларів, що робить його ідеальною платформою для використання стейблкоїнів на основі переказів.
BSC (Binance Smart Chain) також підходить для ринку переказів завдяки своїм низьким витратам та потужній присутності в Азії. У цих регіонах екосистема біржі Binance встановила довіру. Крім того, такі ланцюги, як Celo, намагаються націлитися на нові ринки, зосереджуючись на послугах мобільних фінансів, щоб заохотити населення, яке не отримало банківського обслуговування або обслуговується недостатньо, використовувати стейблкоїни.
6. Висока масштабованість
Рішення другого рівня надають ефективний спосіб для блокчейнів вирішувати проблему високих витрат на транзакції, зберігаючи при цьому безпеку та децентралізацію. Блокчейни, які інтегрують рішення другого рівня, можуть підтримувати більші обсяги торгівлі стейблкоїнами зі зниженими витратами, що приваблює користувачів, які були виключені через високі витрати на мережі першого рівня.
Обсяг загальних заблокованих активів (TVL) на основі протоколів другого рівня Ethereum (таких як Arbitrum та Optimism) в середині 2024 року перевищив 5 мільярдів доларів. При цьому стейблкоїни займають значну частку у різних DeFi-додатках та платежах. Рішення другого рівня знизили витрати на транзакції більш ніж на 90%, що робить їх дуже привабливими для користувачів стейблкоїнів.
Polygon є одним з провідних рішень другого рівня, яке сприяє значному зростанню стейблкоїнів, пропонуючи безпеку Ethereum за меншими витратами. Такі платформи, як Aave та Uniswap, вже розгорнуті на Polygon, щоб скористатися нижчими витратами. Водночас використання USDC та DAI на Polygon значно зросло. Аналогічно, економічна ефективність Arbitrum та Optimism також приваблює DeFi-протоколи, які залежать від стейблкоїнів.
Зі зростанням кількості ланцюгів, що впроваджують рішення другого рівня, прийняття стейблкоїнів у цих середовищах може зрости, оскільки користувачі зможуть отримати доступ до функцій стейблкоїнів за нижчими витратами.
Потенційні конкуренти
Зі зростанням попиту на стейблкоїни у всьому світі нові блокчейн-екосистеми, такі як TON (The Open Network) та Sui, демонструють великий потенціал для прийняття стейблкоїнів завдяки своїй унікальній інфраструктурі, цільовій аудиторії та стратегії зростання. Хоча зрілі блокчейни, такі як Ethereum, Tron та BSC, наразі домінують у діяльності зі стейблкоїнами, TON та Sui впроваджують диференційовану конкурентоспроможність на ринку стейблкоїнів через інноваційні підходи. Нижче ми детально проаналізуємо потенціал TON та Sui у сприянні зростанню стейблкоїнів та порівняємо їх з нинішніми лідерами, а також розглянемо фінансові наслідки зростання стейблкоїнів в цих екосистемах.
TON: сприяння прийняттю стейблкоїнів, орієнтованих на роздрібну торгівлю, через мережу Telegram
TON спочатку був розроблений Telegram, а пізніше переданий в open-source спільноту, зараз став високопродуктивним блокчейном. Поточна ринкова капіталізація TON становить приблизно 5 мільярдів доларів, що є відносно невеликим показником у порівнянні з 200 мільярдами доларів Ethereum та 35 мільярдами доларів BSC. Проте, потенціал TON полягає в його унікальній інтеграції з Telegram. Telegram має понад 700 мільйонів активних користувачів по всьому світу, і ця готова база користувачів робить TON важливим конкурентом у сфері прийняття стейблкоїнів, особливо на ринках, де Telegram широко використовується для комунікації та переказів між користувачами.
Ключові характеристики, що сприяють прийняттю стейблкоїнів
Безперешкована інтеграція з Telegram:
Пряма інтеграція TON з Telegram може зробити стейблкоїни на його мережі легко доступними для користувачів Telegram, що дозволяє безперешкодно здійснювати перекази та платежі. Цей підхід є особливо вигідним у країнах з обмеженою банківською інфраструктурою, але з широким використанням Telegram, таких як Росія, Україна, Туреччина, а також у деяких регіонах Близького Сходу та Південно-Східної Азії.
Випадок використання: якщо стейблкоїни, такі як USDT або USDC, будуть широко прийняті на платформі TON, користувачі зможуть легко відправляти стейблкоїни всередині програми Telegram одним натисканням кнопки. Ця інтеграція може зробити стейблкоїни на базі TON такими ж зручними у використанні, як Venmo або WeChat Pay, надаючи низький бар'єр для входу для користувачів, які не знайомі з блокчейном.
Низькі витрати та висока масштабованість:
Архітектура шардінгу TON підтримує обробку високих обсягів транзакцій з низькими витратами, що робить її привабливою для торгівлі стейблкоїнами. Середні витрати на транзакції TON оцінюються менше ніж $0.01, у плані економічної ефективності вона може конкурувати з Tron та BSC. Ця економічність може сприяти прийняттю щоденних транзакцій та мікроплатежів, особливо серед чутливих до витрат користувачів.
Висока масштабованість TON забезпечує, що у випадку збільшення трафіку не буде суттєвого зниження швидкості або збільшення витрат, що є критично важливим для використання стейблкоїнів у сценаріях з високою частотою торгівлі (таких як перекази та роздрібні покупки).
Вбудовані варіанти зберігання та зручний інтерфейс:
TON пропонує варіанти зберігання як з управлінням, так і без управління, щоб задовольнити різні типи користувачів. Вбудований гаманець в Telegram спрощує використання для звичайних користувачів, в той час як неуправляємий гаманець обслуговує крипто-експертів, які надають перевагу безпеці та праву власності на активи. Цей подвійний підхід може збільшити прийняття серед різних груп користувачів, включаючи роздрібних користувачів та більш досвідчених власників криптоактивів.
Якщо TON зможе успішно залучити стейблкоїни або запустити власні стейблкоїни екосистеми, він може зайняти значну частку на ринку роздрібної торгівлі та переказів. З огляду на широкий вплив Telegram, TON має потенціал залучити мільйони нових користувачів стейблкоїнів на нових ринках, де Telegram популярний.
Якщо TON зможе захопити 1-2% поточного світового ринку стейблкоїнів (оцінюваного приблизно в 120 мільярдів доларів), це призведе до зростання ринкової капіталізації стейблкоїнів у екосистемі на 1,2-2,4 мільярда доларів. Ця додаткова активність може підвищити власну ринкову капіталізацію TON з 5 мільярдів доларів до 6-7 мільярдів доларів, що позиціонує його як одну з провідних платформ для торгівлі стейблкоїнами.
На основі 700 мільйонів активних користувачів Telegram, навіть якщо лише 5% з них приймуть стейблкоїни, TON зможе залучити 35 мільйонів користувачів, що значно перевищує існуючу частку прийняття стейблкоїнів на інших ланцюгах. Ця користувацька база не лише сприятиме торгівлі стейблкоїнами, але й збільшить попит на інші послуги TON, сприяючи зростанню екосистеми.
Ціннісна пропозиція TON у випадках використання
Глибока інтеграція TON з Telegram вже значно підвищила активність стейблкоїнів. Ця велика готова аудиторія забезпечує охоплення, яке жодна інша блокчейн-екосистема не може зрівняти. Станом на травень 2024 року обсяг Tether (USDT) на блокчейні TON зріс з 100 мільйонів доларів до 1,2 мільярда доларів, що свідчить про постійне зростання рівня прийняття користувачами в екосистемі Telegram.
Популярність Telegram у регіонах, де традиційна банківська інфраструктура часто недостатня, таких як Росія, Південно-Східна Азія та Близький Схід, забезпечила реальну альтернативу для стейблкоїнів на базі TON для переказів та платежів. Якщо Telegram інтегрує стейблкоїни на рідному рівні, користувачі зможуть безперешкодно відправляти кошти, так само просто, як у Venmo або WeChat Pay, але з глобальним покриттям. Ця зручність може прискорити основне використання стейблкоїнів у регіонах з недостатнім банківським обслуговуванням.
Архітектура шардінгу TON дозволяє їй досягати високої масштабованості при низьких витратах на транзакції, які зазвичай складають менше ніж $0.01. Ця економічність є критично важливою для малих транзакцій та частих роздрібних випадків використання. Наприклад, стейблкоїни на TON можуть використовуватися для винагород у спільноті Telegram, платежів за цифровий контент або транзакцій малих підприємств. Крім того, низькі витрати на транзакції в TON роблять його потужним конкурентом на ринку міжнародних переказів, особливо в нових економіках. Згідно з даними Світового банку, у 2023 році обсяги міжнародних переказів перевищили 700 мільярдів доларів, причому стейблкоїни набувають дедалі більшого значення в цих трансакціях.
Sui: високопродуктивний блокчейн, орієнтований на DeFi та інституційні випадки використання
Sui, розроблений Mysten Labs, є відносно новим блокчейном, чия поточна ринкова капіталізація становить близько 800 мільйонів доларів. Хоча він все ще на ранніх стадіях, Sui, завдяки своїм високопродуктивним можливостям і спрямованості на DeFi, стає сильним кандидатом на прийняття стейблкоїнів. У порівнянні з Ethereum та BSC, ринкова капіталізація Sui відносно невелика, але його спеціалізовані технології та привабливість для інституцій забезпечують сприятливі перспективи зростання в області стейблкоїнів та DeFi.
Ключові характеристики, що сприяють прийняттю стейблкоїнів
Передові консенсус-протоколи підтримують високу пропускну здатність та низьку затримку
Sui використовує протоколи консенсусу Narwhal та Tusk, що підтримують високу швидкість транзакцій та низьку затримку. Цей дизайн забезпечує можливість високої пропускної здатності (TPS), що робить Sui ідеальною платформою для DeFi-додатків (таких як позики, кредитування або складні сценарії торгівлі), які потребують високої швидкості транзакцій та надійності. Низька затримка також вигідна для користувачів стейблкоїнів, які потребують миттєвих розрахунків.
Випадок використання: висока частота торгівлі є важливою частиною DeFi, стейблкоїни є критично важливими для швидкого обміну заставами та надання ліквідності. Висока пропускна здатність Sui може привабити інституційні DeFi-протоколи, які залежать від стейблкоїнів, що робить його конкурентом Ethereum у високовартісних DeFi-транзакціях.
Екосистеми, орієнтовані на DeFi, що залучають інституційних користувачів
Sui активно позиціонується як блокчейн, зосереджений на DeFi, з ранніми застосуваннями, що зосереджуються на кредитуванні, децентралізованих біржах (DEX) та управлінні активами. Оскільки стейблкоїни є критично важливими для DeFi-додатків, Sui зосереджується на створенні потужної бази DeFi, що може сприяти попиту на стейблкоїни як застави, ліквідності або засобу обміну.
Інституційний інтерес: програмована інфраструктура Sui дозволяє налаштовувати рішення відповідності, що може залучити інституції, які шукають безпечне та дружнє до регуляторів середовище для торгівлі стейблкоїнами. Ця здатність може сприяти співпраці з регульованими емітентами стейблкоїнів, підвищуючи довіру та залучаючи інституційний інтерес.
Безпека та гнучкість на основі мови програмування Move
Sui використовує Move, мову програмування, спеціально розроблену для забезпечення безпеки та захисту активів. Ресурсно-орієнтована модель програмування Move мінімізує ризик помилок, забезпечуючи безпечне середовище для транзакцій, що є привабливим як для роздрібних, так і для інституційних користувачів. Посилена безпека може зробити Sui безпечним середовищем для торгівлі стейблкоїнами високої вартості та складних протоколів DeFi.
Якщо Sui зможе захопити 0,5-1% ринку DeFi, що керується стейблкоїнами Ethereum (оцінений приблизно в 40 мільярдів доларів), це призведе до збільшення ринкової капіталізації Sui на додаткові 200-400 мільйонів доларів. З огляду на поточну ринкову капіталізацію Sui в 800 мільйонів доларів, такий сплеск активності може підвищити її оцінку до понад 1 мільярда доларів, подвоївши її ринкову капіталізацію.
Водночас архітектура та потенціал відповідності Sui можуть залучити інституційних користувачів, які надають перевагу стабільному та безпечному середовищу для цифрових активів. Якщо Sui стане вибраним ланцюгом для інституційного DeFi, це може призвести до значних капіталовкладень, що закріпить її основну позицію в сфері DeFi разом з Ethereum та BSC.
Ціннісна пропозиція Sui у випадках використання
Використання мови програмування Move підвищує екосистему Sui, забезпечуючи безпечне середовище для розробки надійних фінансових додатків. Ресурсно-орієнтована модель програмування Move зменшує ризик помилок, забезпечуючи безпечну обробку цифрових активів у смарт-контрактах. Це робить Sui особливо привабливим для випадків використання стейблкоїнів на інституційному рівні, зосереджених на безпеці та відповідності. Наприклад, програмовані стейблкоїни, розгорнуті на Sui, можуть підтримувати надзвичайно безпечні протоколи позик та кредитування, примусово виконуючи заставу та повернення коштів за допомогою алгоритмічних правил. Ця характеристика може привернути увагу великих фінансових установ, які прагнуть інтегрувати стейблкоїни у свою діяльність.
Наприклад, у листопаді 2024 року Sui уклала стратегічне партнерство з цифровим активним підрозділом глобальної інвестиційної компанії Franklin Templeton. Це партнерство має на меті підтримку розробників у екосистемі Sui та використання блокчейн-протоколу Sui для впровадження новаторських технологій. Участь Franklin Templeton підкреслює потенціал Sui у сприянні зростанню інституцій.
Sui з орієнтованою на відповідність інфраструктурою робить його життєздатною платформою для міжнародної торгівлі, де стейблкоїни можуть використовуватися для миттєвих розрахунків міжнародних угод і виконання умов торгівлі за допомогою смарт-контрактів. Ця інституційна привабливість і гнучкість дозволяють Sui конкурувати з Ethereum у високовартісних випадках використання стейблкоїнів.
Відмова від відповідальності: ця стаття надається лише для загальної інформації і не є інвестиційною порадою, рекомендацією чи запрошенням на купівлю або продаж будь-яких цінних паперів. Вміст цієї статті не повинен використовуватися як основа для будь-яких інвестиційних рішень і не повинен використовуватися як посилання на бухгалтерські, юридичні, податкові або інвестиційні рекомендації. Рекомендується консультуватися з вашими власними консультантами з будь-яких питань, пов'язаних з інвестиційними рішеннями. Деяка інформація, що міститься в цій статті, може походити від третіх сторін, включаючи компанії, в які інвестують фонди, керовані Aquarius. Висловлені в цій статті думки є особистими думками автора і не обов'язково відображають позицію Aquarius або її афілійованих осіб. Ці думки можуть змінюватися в будь-який час і не гарантуються, що будуть оновлені.
Посилання
https://www.coinbase.com/en-gb/institutional/research-insights/research/market-intelligence/stablecoins-new-payments-landscape
https://defillama.com/stablecoins
https://www.theblock.co/post/315362/ethereum-stablecoin-volume-hits-record-1-46-trillion-as-defi-demand-surges
https://remittanceprices.worldbank.org/sites/default/files/rpw_main_report_and_annex_q124_final.pdf
https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/primary-and-secondary-markets-for-stablecoins-20240223.html
https://www.chainalysis.com/blog/stablecoins-most-popular-asset/
