Автор: Unchained
Упорядкування: Yuliya, PANews
У 2024 році, сповненому викликів і можливостей, ринок криптовалют пережив хвилеподібний розвиток. Наприкінці року програма Chopping Block запросила чотирьох провідних партнерів Dragonfly: Haseeb Qureshi, партнера Dragonfly Tom Schmidt, CEO Superstate Robert Leshner і партнера Robot Ventures Tarun Chitra, щоб разом оцінити ключові моменти цього року. PANews підготувало текстову адаптацію цього подкасту.
Найбільший переможець
Haseeb:
Я вважаю, що найбільшим переможцем цього року є HyperLiquid. Ця децентралізована платформа для безстрокових контрактів провела найбільш успішний аірдроп токенів цього сезону, ставши «моментом Uniswap» цього циклу. Хоча в реальному децентралізованому аспекті ще багато роботи, їхній механізм розподілу токенів та реакція спільноти надзвичайно вражають. Як венчурний капіталіст, нам дійсно шкода, що ми не змогли взяти участь - насправді, майже всі венчурні капіталісти намагалися інвестувати в HyperLiquid, але всі вони отримали відмову. Цей проект, який «народився ідеально», дійсно вражає, особливо в аспектах продуктових можливостей, виконання та технічної доставки.
Robert:
З мого боку, найбільшими переможцями цього року є всі засновники криптовалют і компанії в США. Ми стали свідками важливого поворотного моменту: від крайньої ворожості та опору, з якими ми стикалися раніше, до позитивних тенденцій, які ми спостерігаємо зараз. Як засновник криптовалют у США, це зміна надихає. Нарешті, немає більше турбот про ведення криптовалютного бізнесу в США.
Tarun:
Я вибираю весь сектор DeFi (децентралізовані фінанси). Пам'ятаєте, раніше Degen Spartan прогнозував 36-місячний ведмежий ринок? DeFi колись сприймався як проблемна дитина криптовалютного світу, тоді як оцінки публічних блокчейнів, які ще не реалізувалися, зазвичай в десять разів перевищували проекти DeFi. Але тепер DeFi здійснив потужне повернення. Як людина, яка працює в секторі DeFi, бачити цей розвиток дійсно радує.
Tom:
Мій вибір може бути дещо неочікуваним - це Tether (USDT). Вони показали чудові результати цього року і можуть вважатися однією з найбільш прибуткових компаній у світі. Протягом багатьох років багато людей чекали, що Tether впаде або зіткнеться з серйозними проблемами, але навпаки, він стає все більш успішним і регульованим. Tether не лише продовжує зростати, а й став важливим прикладом у криптоіндустрії, особливо в контексті застосування стейблкоїнів та глобалізації долара.
Найбільші програшні
Robert:
Безсумнівно, антикриптовалютна коаліція є найбільшим програшем цього року, включаючи деяких членів Конгресу та деяких осіб з виконавчої влади, особливо деяких членів SEC та тих, хто просував 'операцію по відключенню мережі 2.0'. Вони помилково вважали, що придушення криптовалютної індустрії може просунути їхню політичну кар'єру, але насправді це виявилося абсолютно провальною стратегією. Я сподіваюся, що це змінить майбутню політичну карту, і політичний тиск на криптовалюту більше не буде дієвим політичним засобом.
Tarun:
Я хочу сказати, що найбільшими програшами цього року є численні другорядні проекти Layer 2 і застосункові ланцюги. На початку 2023 року ринок вважав, що з'явиться тисячі проектів L2, кожен стек технологій L2 буде породжувати безліч специфічних застосункових ланцюгів. Але реальність виявилася абсолютно помилковою. Подивіться на постійні заворушення в екосистемі Cosmos. Раніше люди думали, що успішні застосунки, такі як Blur, зможуть запустити свої застосункові ланцюги або L2, такі як Blast, але фактичний результат виявився не таким оптимістичним. Натомість ми бачимо, що користувачі більше схильні зосереджуватися на кількох провідних проектах L2.
Haseeb:
Я вважаю, що фінансовий нігілізм є найбільшим програшем цього року. У першій половині року популярна точка зору, що в криптовалюті все є мемі-коіном, а всі технології є незначними, була досить поширеною. Але реальність така, що частка торгівлі мемі-коінами в загальному обсязі торгівлі знизилася з ранніх 20-30% до теперішніх 10% або навіть нижче. Ринок проявляє більше ентузіазму та впевненості в справжніх технологічних інноваціях і суттєвих досягненнях. Якщо ви вважаєте, що всі технології не мають цінності, то цього року ви справді великий програш.
Tom:
Я вважаю, що найбільшими програшами є ті, хто цього року відмовився від криптовалюти на користь штучного інтелекту. Це класичний випадок «гра закінчена, ми повернулися». Коли ціни на активи падають, інвестори виходять, розробники змінюють напрямок, ринковий настрій стає надзвичайно негативним, але криптовалюта завжди повертається по-різному. Я особисто знаю багато людей, які або розпродали свої криптовалюти, або закрили свої компанії, або перейшли працювати в інші сфери. Це дуже шкода, тому що в цій галузі вам дійсно потрібна тверда віра, щоб досягти успіху. Ті, хто не мають цієї віри і перейшли до AI, зараз, можливо, шкодують про це.
Найбільший сюрприз
Tarun:
Безсумнівно, найбільшими сюрпризами цього року для мене стали проекти Pump.fun і BonkBot. Я пам'ятаю, що ми обговорювали Pump.fun на програмі в січні-лютому цього року, коли він тільки починав, пропонуючи користувачам інноваційний спосіб створення активів. Я вважаю, що без Pump.fun розвиток мемі-коінів не був би таким швидким. Інший – BonkBot, телеграм-бот, що спеціалізується на торгівлі мемі-коінами. З точки зору доходу, BonkBot можна назвати невидимим чемпіоном, так само як і Pump.fun, обидві компанії досягли 100 мільйонів доларів доходу в перший рік. Швидкість розвитку інфраструктури мемі-коінів дійсно вразила мене.
Tom:
Я хочу поділитися двома сюрпризами. По-перше, запуск World Liberty Financial, де президентський кандидат пов'язаний з токеном DeFi, і навіть Трамп має гаманець, це дійсно неймовірно. Але ще більше вражає його продаж. Здавалося, звичайні мемі-коіни або NFT можуть розпродатися за короткий час, але цей токен DeFi, пов'язаний з президентом, продав лише 25% і продажі безперервно знижуються. Обидва ці факти значно перевершили мої очікування.
Крім того, щодо точки зору, яку висловив Tarun, я хочу додати. Ще на початку 2024 року я передбачав, що на прикладному рівні виникне велика кількість доходів. Наприклад, Photon, Banana Gun та навіть Uniswap, доходи цих застосунків досягли кількох сотень мільйонів доларів, перевищивши більшість протоколів DeFi. Хоча я не передбачив конкретно інфраструктуру мемі-коінів, але застосунки дійсно показали чудові результати, їхні доходи та прибутковість перевищили багато протоколів.
Haseeb:
Моїми найбільшими двома сюрпризами є: по-перше, несподіване зростання моделі «Tap to earn» (натисни, щоб заробити), хоча зараз про це майже нічого не чути, наприклад, гра Hamster Combat навіть привернула увагу військових в Ірані. По-друге, цього року не відбулося жодних значних інцидентів безпеки в криптовалюті (L1/DeFi), що свідчить про значне підвищення безпеки в індустрії. Незважаючи на те, що TVL (загальна заблокована вартість) значно зросла, ми не спостерігали таких великих втрат, як у минулі роки, що є позитивним сигналом.
Robert:
Я хочу додати, що зміни на рівні інфраструктури. Поява Solana та Base як інфраструктури для мемі-коінів вражає. Ці дві платформи виділяються в нових користувацьких активностях завдяки низьким комісіям за транзакції та зручному механізму випуску токенів, швидкість впровадження та масштаб перевищують очікування.
Найкращий новий механізм
Tom:
Я вважаю, що це має бути крива зв'язування Pump і механізм блокування LP. Я радий бути першим, хто висловлюється, оскільки я відчуваю, що це буде популярний вибір.
Robert: Я вважаю, що найкращим механізмом є модель «прибуткового підсилення», яка спостерігається у кількох проектах стейблкоїнів, таких як Ethena, Usual тощо. Її суть полягає в тому, що прибуток, отриманий від певного базового активу (це можуть бути арбітражні угоди, державні облігації або будь-які активи), розподіляється лише між частиною користувачів, що значно підвищує прибутковість. Наприклад, якщо річна прибутковість базової стратегії становить 5%, коли лише чверть користувачів бере участь у розподілі, реальна прибутковість цієї частини користувачів буде збільшена до 20%. Цей механізм відіграв важливу роль у розвитку Ethena, і я вірю, що в найближчі місяці ми побачимо більше проектів, які використовують подібні механізми.
Tarun:
З мого боку, цього року було два видатних механізми інновацій. Перший - це механізм керування ліквідністю мемі-коінів; другий - це інновації, пов’язані з базовою торгівлею, особливо кредитні пули маркет-мейкерів (Market Maker Lending Pools). Ці кредитні пули вперше були представлені в GLP пулі GMX наприкінці 2021 року, а тепер розвинулися в пул Jupiter JLP на Solana та пул HLP HyperLiquid.
Інноваційність цього механізму полягає в тому, що він вирішує одну з ключових проблем децентралізованих бірж: на централізованих біржах біржі можуть безпосередньо надавати маржинальні кредити маркет-мейкерам, тоді як децентралізовані біржі раніше не мали подібних механізмів. Завдяки цим кредитним пулам, користувачі, які шукають прибуток, можуть вносити активи в пул, тоді як трейдери безстрокових контрактів можуть використовувати ці активи для маркет-мейкінгу та сплачувати комісії вкладникам. Це значно підвищує капітальну ефективність децентралізованої торгівлі безстроковими контрактами і є однією з основних причин, чому обсяги децентралізованих безстрокових контрактів досягли історичного максимуму.
Варто зазначити, що такі проекти, як HyperLiquid, змогли швидко розвиватися завдяки цій механіці кредитних пулів. Наразі обсяг пулу JLP Jupiter досяг 1,5 мільярда доларів, а ця інфраструктура забезпечує важливу підтримку для торгівлі на базі ланцюга. Хоча децентралізована торгівля безстроковими контрактами, можливо, ніколи не зможе повністю зрівнятися з централізованими біржами, але цей механізм дійсно значно звузив цю різницю.
Haseeb:
Це дійсно важливе нововведення. А що стосується конкретного функціонування цих кредитних пулів, таких як JLP або HLP, чи є конкретні треті сторони, які ними керують?
Tarun:
Це залежить від конкретного проекту. Наприклад, ліквідність GMX є програмною, цільова вага визначається управлінням або мультипідписом. А HLP HyperLiquid управляється безпосередньо командою проекту. JLP і GLP подібні до AMM (автоматизованих маркет-мейкерів), будь-хто може займатися арбітражем. Головне, що цей механізм забезпечує ефективну взаємодію між LP-користувачами, які хочуть отримати прибуток, і трейдерами, яким потрібні кошти для маркет-мейкінгу.
Найкращий мем
Haseeb:
Я голосую за фото на день народження Justina Sun. Можливо, ви пам'ятаєте, що цей підприємець, який користується великою увагою в нашій сфері і, як стверджують, дуже любимо своїми працівниками, опублікував фото в свій день народження. Це фото явно було згенероване AI, тому що на фото у нього 14 пальців. Це, можливо, один з найбільш незручних моментів найуспішнішого підприємця в криптоіндустрії, але цей мем дійсно справив на мене враження, я думаю, я запам'ятаю його надовго.
Robert:
Хоча строго кажучи, це може не вважатися типовим мемом, я хочу нагородити найкращий мем Pudgy Penguins. Можливо, це пов'язано з тим, що вони щойно випустили токен PENGU, і його повністю розведена оцінка на відкритті досягла 50 мільярдів доларів. Хоча я не володію жодним токеном Pudgy Penguins або PENGU, я мушу визнати їхні досягнення: протягом ведмежого ринку вони продовжували будувати, перетворивши звичайний мем шляхом постійної реклами та глибокої роботи, врешті-решт досягнувши величезного успіху. Тепер вони вже запустили іграшки пінгвінів, мемі-коіни та інші супутні продукти, а спільнота процвітає.
Tarun:
Я вибираю Bonk. Головним чином тому, що BonkBot є геніальним маркетинговим ходом, який допоміг Bonk за рік вирости з майже нульового зростання до мільярдної капіталізації. Якщо говорити про найуспішніший «блакитний фішка» мемі-коін у екосистемі Solana, то це Bonk.
Tom:
Цей вибір дійсно важкий, але я хочу номінувати Hugo Martingale, управління Twitter-акаунтом цього стажера Polymarket є надзвичайно успішним. Їхній контент новаторський і цікавий, вони часто вражають у коментарях, це дуже якісний акаунт.
Haseeb:
Мене радує бачити, що не всі вибирають мемі-коіни. Якщо чесно, цього року ми, можливо, обговорювали тему мемі-коінів занадто багато, сподіваюся, що наступного року буде менше тем, пов'язаних з мемі-коінами.
Найкраща / найгірша трансформація
Robert:
Я хочу об'єднати нагороди за «найкращу трансформацію» та «найкращу історію повернення» і вручити їх MicroStrategy. Хоча їхнє рішення про перехід від звичайної компанії з розробки програмного забезпечення для бізнесу до Bitcoin-ліверидного ETF було прийнято п'ять років тому, 2024 рік став роком, коли ця трансформація справді отримала визнання на ринку. Вони не лише перевершили історичний рекорд часів інтернет-бульбашки, а й створили вражаючу бізнес-модель: випускаючи конвертовані облігації, отримуючи кошти за премією, вищою за Bitcoin, а потім продовжуючи купувати Bitcoin, створивши безперервний механізм фінансування.
Tarun:
Я хочу номінувати протокол Babylon. Хоча їхня трансформація технічно почалася в 2023 році, вона справді реалізувалася в 2024 році. Спочатку Babylon лише надавала послуги таймстемпінгу Bitcoin для ланцюга Cosmos, але потім вони розробили технологію «віддаленого стейкінгу», яка дозволяє користувачам використовувати Bitcoin як заставу для стейкінгу. Зараз їхній TVL (загальна заблокована вартість) досяг 60 мільярдів доларів. Перехід від одиничної послуги таймстемпінгу до такого масштабу бізнесу - це одна з найуспішніших трансформацій бізнес-моделі, які я коли-небудь бачив.
Tom:
Я хочу номінувати «найгіршу трансформацію» Демократичної партії. Від подій Трампа в Mar-a-Lago до адміністративної заяви Байдена щодо цифрових активів, та до неоднозначних висловлювань Kamala щодо інвестицій у криптовалюти, весь процес виглядає дуже заплутано. У порівнянні з цим, Трамп обрав просту і зрозумілу стратегію: говорити те, що люди хочуть почути, і робити те, що люди хочуть, наприклад, «випустити Росса». Виступ Демократичної партії з цього питання сприймається як удар у повітря, коли м'яч пробиває ворота на відстані двох дюймів.
Haseeb:
Я вважаю, що найкращою трансформацією є перехід NFT-спільноти до мемі-коінів. Наприклад, Miladys випустили токен CULT, а Pudgy Penguins випустили PENGU, ринкова капіталізація цих мемі-коінів навіть перевищила первісні NFT-проекти. Цікаво, що ця трансформація не викликала опору з боку спільноти, ніхто не звинувачує їх у відході від NFT. Хоча ці токени, здається, не мають жодної практичної користі, ця стратегія трансформації виявилася надзвичайно успішною. Це може бути пов’язано з вибором блокчейну, багато якісних NFT-проектів на Ethereum, тоді як мемі-коіни більше розвиваються на Solana, і ця природна тертя може пояснити, чому ця трансформація сталася відносно пізно.
Tom:
Цікаво, що ми виявили, що в криптовалютній сфері іноді прості «атмосферні монети» (Vibe coin) виявляються популярнішими, ніж токени, які намагаються створити серйозну цінність. Це, здається, підтверджує просту істину: під час випуску нових токенів не потрібно ускладнювати, людям більше подобається мати кілька простих токенів, ніж один складний механізм обміну.
Найбільш розчаровуючі проекти
Tom:
Я вважаю, що це ребрендинг MakerDAO в Sky. Найяскравішим доказом цього провалу є те, що навіть після ребрендингу люди все ще називають його Maker, а не Sky. Хоча DAI все ще має значну перевагу над USDS, кажуть, що вони розглядають можливість скасування ребрендингу, що явно є непотрібним і неефективним рішенням.
Haseeb:
Я вибрав проекти Bitcoin L2 як найбільший провал. На початку року ринок покладав великі сподівання на Bitcoin L2, очікуючи, що вони досягнуть десятків мільярдів доларів TVL, вважаючи, що екосистема Bitcoin прийме DeFi. Але реальність така, що навіть з кількома запущеними проектами вони стали «містами-привидами». Практично ніхто не говорить про ці проекти, і рідко чути, щоб засновники заявляли про плани запустити проекти на Bitcoin L2.
Крім того, токени знаменитостей (Celebrity Coins) також виявилися великим провалом. Колись вважалося, що токени знаменитостей будуть кращими за звичайні мемі-коіни, оскільки їх підтримують знаменитості. Наприклад, MOTHER належить до цієї категорії. Але по суті це соціальні токени, і з часом їх результати виявилися жахливими. Спочатку ринок вважав, що це стане величезною можливістю, але тепер видно, що ці очікування повністю провалилися.
Robert:
Я хочу номінувати Friend.tech та його сплеск соціального фінансування (Social Fi). На початку цього року Friend.tech вважався одним з найгарячіших стартапів у криптовалютній сфері, але його цикл розвитку виявився надзвичайно коротким. Від початкової концепції до великого попиту, потім до запуску версії V2 та токена Friend, а врешті-решт до швидкої тиші. Зараз вартість продукту та токена практично знизилася до нуля, це може бути одним з небагатьох справжніх проектів самознищення. Хоча проекти, такі як Farcaster, все ще розвиваються, але весь сектор крипто-соціальних мереж стикається з величезними викликами.
Найкраща історія повернення 2024 року
Tom:
Я хочу номінувати Coinbase. Коли ціна на криптовалюту падає, Coinbase часто стає «мішенню» ринку. У 2023 році вони провели скорочення тисячі працівників, багато хто вважав, що вони можуть збанкрутувати. Але з запуском Bitcoin ETF, Coinbase, як депозитарій ETF, отримала нові можливості для розвитку. Їхній закордонний бізнес хоч і не є особливо помітним, але стабільно зростає. Крім того, вони отримали відстрочку в судовому позові проти SEC, можна сказати, що у 2024 році вони досягли ряду важливих перемог. Варто зазначити, що це вже другий рік поспіль, коли Coinbase отримує нагороду за найкращу історію відновлення, що дійсно вражає.
Haseeb:
Я хочу номінувати Magic Eden. Колись їх вважали «другорядною» NFT-біржею після OpenSea та Blur. Але, увійшовши в екосистему Bitcoin, особливо в BRC-20 токени та Ordinals, вони досягли вражаючого обсягу торгів. Вони також показали непогані результати в екосистемі Solana. Нещодавно вони також запустили платформений токен, можна сказати, що вони досягли ідеальної трансформації.
Robert:
Крім вже згадуваного MicroStrategy, я також хочу номінувати всю екосистему Bitcoin ETF. Після багатьох років відмов і невдач, цього року нарешті відбулася прорив. Це стало можливим завдяки тому, що Grayscale подала позов до SEC і виграла, успіх Bitcoin ETF проклав шлях для Ethereum ETF. Ці ETF-продукти показали вражаючі результати, стали зразком відродження з «мертвих». Хоча деякі можуть вважати це більше історією «переможця», а не «повернення», але такі установи, як BlackRock, дійсно продемонстрували свою силу в цьому процесі.
Tarun:
Я вибираю екосистему Move як найкращу історію відновлення. Ринкова капіталізація Sui досягла 50 мільярдів доларів, а стартовий капітал Movement перевищив 5 мільярдів доларів, багато протоколів DeFi також були запущені на цих блокчейнах. У третьому і четвертому кварталах 2023 року, коли Solana отримує велику увагу, екосистема Move, здається, була проігнорована. Але тепер вони явно досягли потужного відновлення завдяки покращенню користувацького досвіду та іншим оптимізаціям.
Ведучий: З цих прикладів ми можемо побачити, що в ринку криптовалют навіть проекти, які пережили низькі точки, можуть реалізувати потужне відновлення, якщо у них є правильне стратегічне позиціювання та виконавча сила. Це також відображає стійкість і інноваційні можливості цієї галузі.
Прогнози на 2025 рік
Haseeb:
У мене є три прогнози. По-перше, Bitcoin повернеться до 150 тисяч доларів і відбудеться корекція; по-друге, DeFi токени зазнають вибухового зростання; по-третє, ціни на токени, пов'язані з AI, значно зростуть, хоча фактичне застосування базового протоколу може бути відносно обмеженим.
Robert:
Я більш оптимістично ставлюся до Bitcoin, прогнозуючи, що він досягне 180 тисяч доларів, але не відбудеться різкого падіння. По-друге, я вважаю, що США вперше запровадять спеціальне законодавство щодо криптовалют, що стане важливою віхою для індустрії. Нарешті, я прогнозую появу події шахрайства з AI-криптовалютами, яка приверне увагу медіа.
Tarun:
Мої прогнози зосереджені на трьох аспектах. По-перше, у секторі застосункових ланцюгів і L2 відбудеться хвиля консолідації, ми, можливо, побачимо кілька випадків злиття, в основному через високі операційні витрати та концентрацію обсягу торгів. По-друге, загальна капіталізація токенів, пов'язаних з AI-агентами, зросте принаймні в 5 разів, значно підвищившись з нинішніх 10 мільярдів доларів. Нарешті, інфляційна ставка Solana буде знижена щонайменше на 25%.
Tom:
У мене також є три прогнози. По-перше, гроші гри, подібні до Farcaster або «кнопки», отримають популярність у масах і стануть вірусними на платформах, таких як TikTok. По-друге, нові крипто-активи ETF будуть затверджені, але це можуть бути відносно традиційні монети, такі як XRP або Litecoin, а не нові активи, яких очікує крипто-спільнота. По-третє, ми можемо стати свідками великого інциденту безпеки на прикладному рівні, можливо, через атаки на ланцюг постачання або вразливості бібліотек.
