Регулювання криптоактивів, яке ЄС планує впровадити до кінця року, вже продовжує змінювати дуже важливий ринок стейблкоїнів, покритий USDT від Tether, що може послабити привабливість цього великого стейблкоїна USDT для глобальних інвесторів. Виведення USDT з європейського ринку збігається з тим, що "найсильніший прихильник" криптовалют Дональд Трамп повернеться до Білого дому в січні наступного року, коли він офіційно вступить на посаду президента США. Інвестиційні установи побоюються, що основна сила стейблкоїнів Tether та весь ринок стейблкоїнів можуть ідеально пропустити нову хвилю "криптовалютних інвестицій", яку принесе повернення Трампа.

Відомо, що кілька великих криптовалютних бірж в ЄС вже зняли домінуючий стейблкоїн — USDT, виданий компанією Tether, щоб дотримуватися суворих правил ринку криптоактивів ЄС. Цей крок викликав ланцюгову реакцію на ринку таких інструментів, нові емітенти стейблкоїнів шукають, щоб заповнити цю нішу, а інвестори, під тиском регуляторів ЄС, погоджуються використовувати нещодавно сильно девальвований євро для купівлі та продажу криптовалют.

Після того, як у 2022 році стейблкоїн TerraUSD викликав знамените "завалення стейблкоїнів", ринкові настрої були серйозно підірвані, але загальна ринкова вартість стейблкоїнів повільно зростала і нещодавно швидко зросла, досягнувши нових висот. За даними DeFiLlama, станом на листопад, світова ринкова вартість стейблкоїнів цього року зросла на 46%, загальна ринкова капіталізація перевищила 190 мільярдів доларів, перевершивши історичний рекорд, встановлений в епоху Terra.

Стейблкоїн USDT, який є основним гравцем, вимушений покинути Європу, також збігається з тим, що загальна капіталізація стейблкоїнів досягла зазначеного "пам'ятного моменту". Виведення USDT з європейського ринку може серйозно підірвати інвесторські настрої щодо всього ринку стейблкоїнів. Tether, безсумнівно, випустила найбільший у світі стейблкоїн USDT, обсяги обігу якого зросли до майже 150 мільярдів доларів, що становить близько 70% від загальної кількості стейблкоїнів на ринку. Компанія сподівається розширити використання стейблкоїна USDT, увійшовши в нові сфери, включаючи торгівлю сировинними товарами. Відомо, що компанія нещодавно оголосила про фінансування своєї першої угоди з продажу нафти на Близькому Сході.

Стейблкоїни мають абсолютну домінуючу позицію — обсяги USDT від Tether значно перевищують будь-які інші стейблкоїни в системі криптовалют.

Стейблкоїни також є формою криптовалюти, що має на меті підтримувати ціну в довгостроковій перспективі в парі з фіатною валютою (зазвичай доларом). Останнім часом їх основним використанням було як канал для трейдерів, щоб переводити гроші в інші криптовалюти та з них. Але тепер все більше інвесторів оптимістично вважають, що з поверненням Трампа, який активно підтримує розвиток криптовалют, стейблкоїни можуть відігравати більш важливу роль у світовій комерції та торговельній системі, особливо як стабільний платіжний інструмент для трансакцій через кордон.

Стейблкоїни можуть ідеально пропустити криптовалютний бум, пов'язаний з "моментом вступу Трампа на посаду"

За словами останнього заяви ЄС, нові правила регулювання криптовалют мають на меті дати регуляторам глибше розуміння ліквідності криптовалют та допомогти запобігти злочинним діям, таким як відмивання грошей. Експерти з доказів на блокчейні зазначили, що USDT часто використовується для злочинних дій, таких як відмивання грошей. Але керівники криптоіндустрії колективно попередили, що MiCA (Закон про регулювання ринку криптоактивів) в кінцевому підсумку може вилучити стейблкоїни з ринку, навіть ліквідність усього ринку криптовалют, не досягнувши цілей ЄС, в критичні моменти послабивши привабливість для інвесторів у цифрові активи.

"Я розумію, чому це робиться в певній мірі, але це досить виключно і обмежуюче для самих клієнтів ЄС, оскільки [USDT] є найбільш ліквідним стейблкоїном на даний момент," — зазначив генеральний директор компанії Zodia Markets Holdings Ltd., що підтримується Standard Chartered, Усман Ахмад.

Для деяких інвестиційних установ у криптовалютній сфері здається, що найбільший стейблкоїн USDT та весь ринок стейблкоїнів можуть пропустити нову хвилю "криптовалютних інвестицій", яку принесе повернення Трампа до Білого дому, і ринок стейблкоїнів, ймовірно, не зможе відтворити запаморочливу сцену, що сталася в листопаді, коли капіталізація ринку перевищила пікові значення епохи Terra.

Уолл-стріт вже почала мріяти про нову хвилю інвестицій після формального вступу Трампа на посаду. Аналітична група інвестиційної компанії Bernstein нещодавно опублікувала прогноз, що з формальним вступом Трампа на посаду, можливо, буде посилено підтримку розвитку криптовалют, і до кінця 2025 року ціна біткоїна досягне 200 тисяч доларів. "Ми очікуємо, що біткоїн в кінцевому підсумку замінить золото як основний актив зберігання цінності в нову еру і стане постійною частиною багатопрофільного портфеля інвестиційних установ і стандартом для управління корпоративними фінансами."

Останній прогноз ціни біткоїна від Bernstein узгоджується з прогнозом Standard Chartered, і той, хто точно передбачив, що біткоїн у цьому році обов'язково досягне 100 тисяч доларів, глобальний керівник досліджень цифрових активів Standard Chartered Джефф Кендрік нещодавно зазначив, що до кінця 2025 року ціна біткоїна досягне 200 тисяч доларів.

Стейблкоїни зазвичай прив'язані до основних активів, таких як долар або євро, що робить їх ключовими інструментами для трейдерів криптовалют, які входять у позиції або переміщують гроші між платформами. Для великих компаній, які шукають можливості для трансакцій через кордон для пришвидшення та здешевлення цифрових платежів, а також для інвесторів, які хочуть використовувати технології блокчейн для торгівлі та розрахунків за традиційними активами, такими як облігації, стейблкоїни стають ще більш корисними.

Зі зростанням цього ринку Європа стає все більш стурбованою використанням стейблкоїнів для незаконних цілей. На початку цього місяця британська поліція заявила, що закрила мережу, що переміщала десятки мільярдів доларів для олігархів, вуличних банд і шпигунів з Росії. Національне бюро боротьби зі злочинністю Великобританії заявило, що ці мережі використовували USDT.

Tether тоді заявила: "Рішуче засуджуємо незаконне використання стейблкоїнів і повністю боремося з незаконною діяльністю".

Бар'єри MiCA

У рамках зусиль з посилення регулювання цього класу активів MiCA вимагає, щоб усі стейблкоїни, що котуються на централізованих біржах, були випущені організаціями, які мають ліцензію на електронні гроші. Емітенти повинні зберігати дві третіх резервів своїх токенів в незалежних європейських банках і контролювати всі транзакції, що використовуються для платіжних цілей тощо.

Circle Internet Financial Ltd., основний конкурент Tether, отримала такі ліцензії в липні. Tether наразі ще не отримав ліцензію, хоча не виключає, що в майбутньому спробує це зробити. Якщо Tether не отримає ліцензію в ЄС, регульовані біржі повинні скасувати торгову кваліфікацію USDT до 30 грудня.

Керівництво Tether не прокоментувало свої плани щодо ліцензії на електронні гроші.

Старший політичний консультант TRM Labs Ізабелла Чейз зазначила, що навіть якщо бар'єри MiCA вже встановлені, місцеві органи влади в Європі все ще повинні інвестувати в оновлення своїх інструментів моніторингу торгівлі криптовалютами або стейблкоїнами, щоб відстежувати та запобігати незаконним угодам — і це в короткостроковій перспективі навряд чи буде реалізовано. "Видимість не походить від MiCA, а від інструментів, які вони використовують," — зазначила вона.

Звіт, опублікований TRM Labs у березні, зазначає, що в 2023 році USDT став найчастіше використовуваним стейблкоїном для фінансування тероризму та інших злочинних дій. Звіт особливо підкреслює, що використання USDT на блокчейні Tron є улюбленим методом злочинців. Через кілька місяців після публікації звіту Tether оголосила про співпрацю з Tron і TRM Labs для створення "відділу фінансових злочинів" для боротьби з незаконним використанням USDT.

Друзі з Вашингтона

Водночас конкуренція швидко зростає. Комісія з цінних паперів і бірж США протягом багатьох років активно бореться з крипто-компаніями різного масштабу, але сьогодні новообраний президент призначив кілька прихильників цифрових активів на ключові посади, серед яких навіть голова Комісії з цінних паперів і бірж США. Генеральний директор Cantor Fitzgerald LP Говард Лутнік, який очолює компанію з управління активами, безпосередньо допомагає управляти приблизно 85 мільярдами доларів державних облігацій, які належать Tether, і є призначеним Трампом керівником Міністерства торгівлі США.

Трамп, який отримав титул "Мудрого короля", виграв вибори на початку листопада, що викликало бурхливі емоції на ринку криптовалют. Ціна біткоїна вперше перевищила епічну межу в 100 тисяч доларів, багато менших та більш спекулятивних токенів також продемонстрували вражаюче зростання. Інвестори масово влітали на ринок, оскільки вони очікували, що після офіційного вступу Трампа на посаду в США буде впроваджено більше м'яких регуляторних заходів. Трамп, безсумнівно, повністю обійняв цифрові активи і заявив, що хоче перетворити США на "столицю криптовалют" і "супердержаву біткоїна".

На цьому фоні ризик полягає в тому, що Європа, здається, може стати "мертвим морем криптовалют". Хоча зараз немає надійних даних про обсяги торгівлі криптовалютами на всьому європейському континенті, вже є ознаки, що ситуація не є оптимістичною. Наприклад, за даними PitchBook, фінансування криптовалютних стартапів в Європі, можливо, знизиться до найнижчого рівня за чотири роки в 2024 році. У той же час, в Північній Америці вже з'явилися помітні ознаки відновлення з моменту, коли Федеральний резерв у 2022 році почав підвищувати відсоткові ставки, що боляче вдарило по ринку криптовалют.

Однак існують і деякі обнадійливі ознаки. За даними звіту Європейського центрального банку, опублікованого в четвер, з 2022 року кількість криптовалют, що утримуються в єврозоні, зросла більш ніж удвічі, досягнувши 9%. Однак Європейський центральний банк попередив, що це зростання може бути спотвореним через зміни в методології з моменту проведення дослідження у 2022 році, і зазначив, що нинішній рівень використання все ще "відносно низький".

Глобальні інвестиції в криптовалюти — фінансування криптовалютних компаній в Європі досягло найнижчого рівня з 2020 року.

Принаймні в короткостроковій перспективі видалення Tether з різних криптовалютних платформ у Європі, ймовірно, призведе до значного зниження ліквідності для трейдерів криптовалют, які покладаються на Tether протягом багатьох років. У глобальному масштабі доступні "торгові пари" USDT значно перевищують другу за величиною стейблкоїн Circle USDC.

"Велика частина криптоактивів торгується в парі з USDT від Tether," зазначив генеральний директор компанії з управління криптоактивами 3iQ Corp. Паскаль Сен-Жан. "Тому, якщо інвестори хочуть переключитися з торгової пари USDT на інші стейблкоїни тільки для покупки одного й того ж активу, цей процес пов'язаний з певними витратами та непередбаченими торговими перешкодами." "USDT є основним стейблкоїном на ринку криптовалют, багато криптоактивів використовують USDT як торгову пару."

За словами генерального директора Європейського регіону Ерлада Гхооса, на криптовалютній біржі OKX трейдери криптовалюти перейшли до використання фіатних торгових пар, а не покладаються на інші стейблкоїни, що є вкрай невигідним для ліквідності стейблкоїнів. OKX ще в квітні зняла USDT з торгів на території ЄС. "Я вражений цим." #比特币战略储备