Оригінальний автор: shaofaye 123, Foresight News

Нещодавно Grayscale запустила трастові фонди Optimism і Lido. У їхніх трастах токени SUI та ZEN також зросли, незважаючи на певну корекцію. Чи дійсно трастові фонди, що пропонує Grayscale, є зібранням ліквідних токенів, і чи будуть вони прибутковими в довгостроковій перспективі? У цій статті ми розглянемо 26 криптотрастів, запущених Grayscale, та їхню інвестиційну віддачу.

Огляд криптотрастів Grayscale

Grayscale — це компанія з управління цифровими активами, заснована в 2013 році, яка пропонує різноманітні трастові фонди криптоактивів, метою яких є надання інвесторам легальних і регульованих інвестиційних каналів. Як одна з найбільших компаній з управління криптоактивами у світі, вона управляє десятками мільярдів доларів активів. На сьогоднішній день Grayscale запустила 26 криптотрастів.

Трастові фонди Grayscale (Grayscale Trust Funds) — це ряд продуктів інвестицій у криптоактиви, які дозволяють інвесторам непрямо володіти біткоїном, ефіріумом та іншими криптовалютами, не купуючи та не керуючи ними безпосередньо. Кожен траст пов'язаний з певними криптоактивами, такими як траст біткоїна Grayscale (GBTC) та траст ефіріума Grayscale (ETHE). Завдяки цим трастам інвестори можуть торгувати частками криптоактивів на відкритому ринку так, як це роблять з традиційними акціями.

Окрім однотокенових трастів, комбінаційні фонди, що пропонує Grayscale, також мають значну інвестиційну цінність. На даний момент продукти Grayscale, окрім ETF, в основному поділяються на три етапи.

  • ЧАСТКОВЕ РОЗМІЩЕННЯ: Продукти Grayscale спочатку будуть запущені у формі приватного розміщення, що дозволяє кваліфікованим інвесторам брати участь у криптовалютних інвестиціях. Первісний термін обмеження для акцій, куплених на приватному розміщенні, становить один рік. Наразі Grayscale Sui Trust, Grayscale Lido DAO Trust та інші належать до цього етапу.

  • ПУБЛІЧНЕ ЦІНОУТВОРЕННЯ: Публічна форма ціноутворення на ринку, що дозволяє всім інвесторам брати участь у цій криптовалютній інвестиції. Але через відсутність постійної програми викупу публічно торговані акції можуть торгуватися з премією або дисконтом до вартості їх базових активів. Наразі MANA, GLNK, DEFG та інші належать до цього етапу.

  • ЗВІТУВАННЯ В SEC: Продукти Grayscale стали першими, хто звітує перед SEC. Вимоги до звітування перед SEC підвищать рівень розкриття інформації, надаючи інвесторам більшу прозорість і забезпечуючи додатковий нагляд за продуктами. Наразі ETCG, ZCSH, HZEN та інші належать до цього етапу.

В довгостроковій перспективі важко обігнати BTC

Згідно з доповідями, Grayscale значно вплинула на криптовалюти під час бичачого ринку 2020-2021 років, коли компанія суттєво збільшила обсяги своїх біткоїн-трастів, залучивши чимало інституційних інвесторів до криптоіндустрії. Однак інші криптовалюти, запущені Grayscale в цей період, показували неоднозначні результати в короткостроковій перспективі й не могли обігнати BTC у довгостроковій перспективі.

Для відстеження інвестиційної віддачі фондів Grayscale автор зафіксував ціни токенів на момент запуску трастів і ціни токенів станом на 23 грудня, створивши вище наведену діаграму. З точки зору часу, запуск криптотрастів Grayscale відбувався переважно в 2018 і 2021 роках, коли спостерігалися етапи пікових цін або друга половина бичачого ринку. Це явище може бути пов'язане з тим, що запуск фондів Grayscale вимагає тривалого циклу та відносно зрілого ринку. Цього року в грудні Grayscale знову почав активно запускати трастові фонди, чи зможе він цього разу порушити цикл короткострокових пікових значень?

Щодо інвестиційної віддачі, з довгострокової перспективи токени (включаючи BTC та ETH), що демонструють позитивну інвестиційну віддачу, становлять лише близько 48%, що навіть менше, ніж випадковий 50% шанс при киданні монети. Крім того, їхній рівень інвестиційної віддачі значно поступається BTC, в довгостроковій перспективі демонструючи негативний EV.

З короткострокової перспективи токени, запущені Grayscale, дійсно мали свої величні моменти, але більшість з них відбувалася до їх запуску. XRP, навіть переживши потужний ривок, так і не зміг перевищити попередній максимум, а ZEN, після триденного зростання, ледве зберіг 18% інвестиційної віддачі. Хоча є зіркові токени, які досягли піків після запуску, якщо дивитися на довгострокову річну дохідність, після семирічного перебування в портфелі їхня ставка нижча за 10%. Але різні стратегії входу в позиції мають значно більший вплив на інвестиційну віддачу; якщо Grayscale концептуальний токен буде куплений на дні ринку ведмедів, майже всі учасники перевищать середні показники зростання на бичачому ринку. Тому спостереження за активами, які не демонструють явних змін, можливо, призведе до суттєвого зростання в наступному році.

Токени, які утримує Grayscale, мають різні показники в різні періоди, і в цьому сенсі дійсно існує суворий відбір Grayscale.