Оригінал| Odaily Зірковий денник
Автор| Як чоловік
Приближаючись до 2025 року, багато інститутів почали прогнозувати майбутні тенденції на ринку криптовалют. Серед них, сектор реальних світових активів (RWA) став однією з найбільш обговорюваних тем. Bitwise вказала на 10 основних прогнозів для ринку криптовалют 2025 року, зазначивши, що ринкова капіталізація токенізованих RWA може досягти 50 мільярдів доларів. Це оптимістичне прогнозування викликало велику зацікавленість ринку до перспектив RWA.
Нещодавно зіркові проекти в секторі RWA демонструють особливо яскраві результати, додаючи до цього популярності. Проекти RWA, що випустили токени, переживають новий сплеск зростання: ціна токена ONDO перевищила 2,1 USDT, встановивши історичний рекорд; більшість проектів, таких як Maple та Swarm, вже випустили токени, зросли на понад 200%.
Незважаючи на великі сподівання ринку на сектор RWA, фактична участь контрастує з обговорюваною популярністю. Через високі бар'єри та складні вимоги до відповідності більшість інвесторів все ще має концептуальне розуміння RWA. Цей стан справ також призводить до того, що на ринку з'являються численні проекти, що прикриваються RWA, намагаючись скористатися популярністю, але не маючи реальної підтримки. Це створює труднощі для звичайних інвесторів, ускладнюючи розрізнення між справжніми проектами RWA та тими, що лише маскуються під «блокчейн + реальні активи» концептуальними спекуляціями.
Також, згідно з інформацією автора, сектор RWA охоплює широкий спектр, який можна грубо розділити на облігації США, приватне кредитування, товари, акції, стейблкоїни, глобальні облігації, інституційні фонди тощо. Однак більшість проектів самі не випускають платформені токени, а токенізують свої продукти, які через регуляторні вимоги зазвичай потребують KYC та інші підтвердження, не підходять для широкого кола дрібних інвесторів.
З цією метою Odaily Зірковий денник провів облік проектів, що вже випустили платформені токени з вище зазначених категорій, проаналізувавши їх основні показники, що не є інвестиційною порадою.
Облігації США: Ondo Finance
Ondo Finance була заснована в 2021 році, спочатку зосередившись на сегменті LaaS (ліквідність як послуга). Однак з переходом ринку криптовалют у ведмежу стадію, розвиток проекту зіштовхнувся з труднощами. У відповідь на зміни ринкового середовища, Ondo Finance стратегічно перейшла в сектор RWA (реальних світових активів) у 2023 році. Цей крок співпав із початком буму в секторі RWA, що значно підвищило увагу до Ondo Finance на ринку, і за короткий час проект виріс до одного з представницьких проектів RWA на основі облігацій США.
Продукти RWA Ondo Finance в основному розроблені для основних фінансових активів США, де відповідність та безпека є одним з основних міркувань. Щоб забезпечити відповідність своїх продуктів, Ondo Finance створила місцеву компанію в США та через створення спеціальних цілей (SPV) надає юридичні гарантії та підтримку для своїх продуктів RWA.
Щодо доходів, Ondo Finance у квітні 2023 року уклала угоду з токенізованим фондом BUIDL від BlackRock, замінивши базові активи своїх продуктів на активи фонду BUIDL. Ця співпраця не лише надала потужну підтримку продуктам Ondo Finance, але й суттєво підвищила миттєвість та зручність доходу, створюючи більш ефективний досвід доходу для інвесторів.
На даний момент загальна ринкова капіталізація продуктів RWA Ondo Finance становить 623 мільйони доларів, основними продуктами є два токенізовані активи:
OUSG (облігації США): базові активи походять від токенізованого фонду BUIDL від BlackRock, який пропонує 4,44% річної прибутковості, підтримуючи мережі Ethereum, Polygon та Solana.
USDY (доларові ставки): забезпечується короткостроковими облігаціями США та банківськими депозитами, пропонує надмірне забезпечення та щоденні звіти про прозорість, річна прибутковість становить 4,65%, інвестиційний поріг - всього 500 доларів, підтримує мережі Ethereum, Mantle, Solana, Sui, Aptos, Noble та Arbitrum.
Крім того, Ondo Finance запустила платформу кредитування Flux Finance, щоб надати інвесторам ліквідність для викупу продуктів RWA, додатково оптимізуючи використання фондів.
Рідний токен Ondo Finance ONDO раніше проводився через CoinList, а на початку 2024 року буде розблоковано для обігу. За даними CoinGecko, поточна ринкова капіталізація ONDO становить близько 2,8 мільярда доларів. Оскільки обсяг токенів на ринку все ще невеликий, становить лише 15% від загальної кількості токенів, є певний потенціал для зростання ціни в короткостроковій перспективі. Проте більшість токенів зосереджена в руках проекту та ранніх інвесторів, що створює ризик продажу. Згідно з планом розблокування токенів, кожного 18 січня протягом наступних чотирьох років буде розблоковано 1,94 мільярда токенів, що може суттєво тиснути на ринок.
Нещодавно Ondo Finance отримала багато позитивних новин, Grayscale включила ONDO до списку криптоактивів, які можуть бути додані в майбутньому, а також Pantera Capital повідомила про володіння токенами ONDO, швейцарська компанія з управління активами 21Shares також додала ONDO до своїх європейських продуктів, щоб розширити ETP, а проект родини Трампа нещодавно придбав токени ONDO.
Суб'єктивна оцінка: серед проектів RWA облігацій США, Ondo Finance є одним з небагатьох проектів, що мають платформені токени, ринкова капіталізація продуктів якого займає перше місце, має певний ефект лідера. Водночас поріг для функцій управління ONDO досить високий, вимагаючи утримання принаймні 100 мільйонів токенів ONDO, нещодавній ринковий виступ потребує уваги через ризики тиску, пов'язані з періодом розблокування.
Приватне кредитування: Maple Finance
Maple Finance - це універсальна кредитна платформа, заснована в 2019 році та офіційно запущена в 2021 році. Спочатку Maple зосереджувалася на наданні беззаставних кредитних послуг для маркет-мейкерів та торгових компаній. Однак через фінансові махінації партнера Orthogonal Trading, великі кошти не могли бути повернуті, що призвело до того, що Maple зі статусу лідера в сфері беззаставного кредитування опинилася в кризовій ситуації, навіть з'явилися чутки про неплатоспроможність.
Щоб знизити ризики, Maple Finance поступово переходить на модель позики на основі реальних активів (RWA). Платформа запустила новий пул управління грошима, що дозволяє неамериканським кваліфікованим інвесторам та юридичним особам інвестувати в облігації США через USDC. Крім того, Maple Finance також запустила Maple Direct, що пропонує надмірні позики для фондів BTC і ETH. Цього року платформа запустила новий продукт Syrup.fi, зосереджений на позиках DeFi. На сьогоднішній день Maple Finance видала позики на загальну суму приблизно 2,46 мільярда доларів, ставши з річною прибутковістю (APY) 9,69%.
Число випущених токенів Maple Finance MPL становить 10 мільйонів, основне використання яких - розподіл доходів протоколу та винагороди за права. Однак у серпні цього року спільнота Maple ухвалила пропозицію (MIP-010) про конвертацію MPL у токени SYRUP, щоб розширити участь спільноти та підвищити гнучкість управління. Згідно з пропозицією, 1 MPL можна обміняти на 100 SYRUP, термін обміну токенів закінчується 31 травня 2025 року. Одночасно токени SYRUP запроваджують механізм стейкінгу, де стейкінг-токени stSYRUP пропонуються як єдиний токен управління Maple Finance, голосування відбудеться 25 грудня, і, ймовірно, буде затверджене одноголосно.
Загальна кількість випущених токенів SYRUP становить приблизно 1,15 мільярда, що успадкувало здатність захоплення вартості MPL, включаючи доходи протоколу та функцію винагороди за стейкінг. Ця стратегія схожа на проект обміну токенів MakerDAO, метою є вирішення проблеми низької загальної кількості токенів MPL, що обмежує участь у керуванні спільнотою. На даний момент дані CoinGecko показують, що ціна MPL становить приблизно 19,8 USDT, ринкова капіталізація приблизно 90 мільйонів доларів, тоді як ціна SYRUP складає 0,19 USDT, а ринкова капіталізація приблизно 106 мільйонів доларів.
Суб'єктивна оцінка: згідно з даними RWA.xyz, Maple Finance займає друге місце в сфері приватного кредитування RWA. Частка приватного кредитного сектору в загальному ринковій капіталізації RWA перевищує 50%. Оскільки проект Figure, який займає перше місце, малоймовірно, що випустить токени, Maple Finance стає одним з небагатьох проектів, які мають можливість захоплення вартості токенів, а подальший розвиток має великий потенціал.
Приватне кредитування: Centrifuge
Centrifuge - це блокчейн, що фокусується на токенізації реальних активів, метою якого є підвищення прозорості та ліквідності активів через технологію блокчейн, токенізуючи традиційні активи (такі як дебіторська заборгованість, нерухомість або кредити). Centrifuge побудований на основі фреймворку Substrate і є частиною екосистеми Polkadot, взаємодіючи з іншими ланцюгами через паралельні ланцюги, одночасно користуючись безпекою та міжланцюговими можливостями Polkadot.
Основні функції продуктів протоколу Centrifuge включають ланцюг Centrifuge, пули Centrifuge та NFT як заставне майно.
Ланцюг Centrifuge є інфраструктурою протоколу, побудованим на основі фреймворку Substrate, працюючи як незалежний блокчейн, а також є одним із паралельних ланцюгів в екосистемі Polkadot. Такий дизайн забезпечує незалежність ланцюга Centrifuge та сумісність з іншими ланцюгами Polkadot, що дозволяє ефективно виконувати міжланцюгові операції. Ланцюг Centrifuge має кілька переваг, у тому числі функцію підключення активів до ланцюга, що дозволяє перетворити реальні активи на невзаємозамінні токени (NFT), забезпечуючи таким чином управління активами на ланцюгу. Крім того, завдяки своїй незалежній роботі, ланцюг Centrifuge здатен значно зменшити витрати на транзакції.
Centrifuge Pools - це основна платформа для взаємодії між емітентами активів та інвесторами, яка допомагає реалізувати ліквідність реальних активів на ланцюгу та підтримує інвестиції та викуп.
Структура пулу включає:
Старші токени (Senior Tranche): забезпечують стабільний дохід, мають вищий пріоритет і захищені нижчими токенами.
Молодші токени (Junior Tranche): беруть на себе ризик дефолту, отримують вищий дохід, але ризики також більші.
Особливості пулу включають:
Крутячі пули (Rolling Pools): інвестори можуть в будь-який час закріплювати або викуповувати свої інвестиції, децентралізований механізм розрахунків забезпечує ліквідність фонду та баланс ризиків.
Динамічне управління чистою вартістю: кожен пул коригує ціни на інвестиції та викуп на основі чистої вартості активів (NAV), забезпечуючи прозорість розрахунків.
NFT як заставне майно є однією з інноваційних функцій протоколу Centrifuge. Завдяки модулю NFT на ланцюгу Centrifuge реальні активи можуть бути токенізовані. Ці NFT містять детальну інформацію про активи, такі як контракти, кредитні рейтинги та інше, і використовуються як заставу в пулах для отримання фінансування. Сума фінансування активів може досягати 100% від їх чистої вартості (NAV), і ці суми будуть динамічно налаштовуватися в залежності від повернення активів, ризику дефолту та інших факторів. Завдяки синергії між оффчейн та ончейн, чиста вартість активів може бути оновлена миттєво.
Крім того, Centrifuge глибоко інтегрована з такими провідними протоколами DeFi, як MakerDAO, що дозволяє пулу активів безпосередньо випускати DAI, надаючи інвесторам різноманітні рішення для ліквідності.
На сьогоднішній день Maple Finance видала позики на загальну суму приблизно 560 мільйонів доларів, з річною прибутковістю (APY) 8,74%.
Рідний токен Centrifuge CFG має загальний обсяг 425 мільйонів токенів, дані CoinGecko показують, що поточна ціна CFG становить 0,38 USDT, а ринкова капіталізація приблизно 196 мільйонів доларів. Окрім функцій управління, токени CFG також можуть бути використані для сплати комісій за транзакції та мережевих стейкінгів.
Суб'єктивна оцінка: у порівнянні з Maple, модель Centrifuge є більш привабливою. Хоча обидва проекти належать до сфери приватного кредитування, Centrifuge має більш різноманітні та прозорі види застави активів. Завдяки NFT як засобу підтвердження застави реальних активів, Centrifuge є більш інтуїтивно зрозумілою та легкою у використанні.
Товари та акції: Swarm
Swarm Markets через свою дочірню компанію SwarmX випускає токенізовані продукти акцій та облігацій на ланцюгу. SwarmX перетворює акції публічно торгованих компаній на токенізовані активи, базові активи яких зберігаються у інституційних депозитарів. Мета платформи - надати рішення з ліквідності для RWA, що відповідають вимогам регуляторів, відповідно до вимог традиційних фінансових ринків, а також забезпечити децентралізований торговий досвід.
Активи, які вже випустила Swarm Markets, включають:
Токени акцій: TSLA (Tesla), AAPL (Apple), COIN (Coinbase), CPNG (Coupang), INTC (Intel), MSFT (Microsoft), MSTR (MicroStrategy), NVDA (NVIDIA);
Облігаційні ETF: TBONDS01 (облігації США терміном 0-1 рік), TBONDS13 (облігації США терміном 1-3 роки);
Товари: xGOLD (золото)
Swarm Markets отримує прибуток від протоколу за рахунок зборів на основі обміну в пулі, збори платформи становлять 25% від суми обміну або 0,1% від активів, що обмінюються, з більшою з цих двох сум. Ця модель доходу забезпечує сталість протоколу, одночасно забезпечуючи учасників стабільним джерелом доходу.
Рідний токен Swarm Markets - це SMT, загальний обсяг становить 250 мільйонів SMT, дані CoinGecko показують, що ціна SMT становить 0,31 USDT, а ринкова капіталізація - 26 мільйонів доларів. Окрім функції управління, Swarm Markets встановила три категорії винагород SMT:
Винагорода для постачальників ліквідності: користувачі, які беруть участь у наданні ліквідності в рамках протоколу Open dOTC, отримають винагороду відповідно до свого внеску на ринку. З 2 грудня 2024 року винагорода буде надаватися лише за ставки на dOTC v2.
Винагорода для власників RWA: користувачі, які володіють активами RWA, можуть отримати відповідну винагороду, сума якої розраховується на основі ринкової вартості їх активів RWA та застосовується з множником 4.
Винагорода за стейкінг RWA: користувачі, які ставлять активи RWA, отримають винагороду на основі співвідношення суми їх стейкінгових депозитів до TVL платформи.
Окрім зазначених вище винагород, Swarm Markets також розподілить токени SMT відповідно до загального розвитку платформи та участі користувачів, заохочуючи поведінку та активність, що сприяють платформі.
На сьогоднішній день загальна ринкова капіталізація продуктів під управлінням Swarm Markets становить приблизно 765 тисяч доларів, займаючи одне з провідних місць у секторі акцій RWA.
Суб'єктивна оцінка: Swarm Markets є одним з небагатьох проектів у крипто-сфері, що займається акційними RWA. У серпні Swarm Markets також запустила продукт xGOLD на основі золота RWA, і ринкова капіталізація токенів SMT відносно невелика. Однак, у порівнянні з попередніми приватними кредитами та облігаціями США, частка ринку товарів та акцій RWA досить низька, інтерес до них відносно менший, ніж у попередніх двох секторах, але подальший розвиток сектора RWA може зосередитися на ринках акцій та товарів у блакитних океанах.
(Вищезазначений контент отримано за ліцензією співробітника PANews, оригінал за посиланням | Джерело: Odaily Зірковий денник)
Заява: стаття представляє лише особисту точку зору автора і не відображає позицію та позицію Block客. Весь зміст та думки надаються лише для довідки та не є інвестиційною порадою. Інвестори повинні приймати власні рішення та угоди, автор та Block客 не несуть жодної відповідальності за прямі або непрямі збитки, що виникають унаслідок угод інвесторів.
"Прогнози інститутів на 2025 рік: RWA продовжить розвиватися, "ці 4 проекти" заслуговують на особливу увагу". Ця стаття вперше була опублікована на (Block客).
