Крипторинки в турбулентності, з різким падінням основних активів, таких як Біткоїн і Ефір, починаючи з 18 грудня 2024 року. Спад розпочався відразу після засідання FOMC Федеральної резервної системи, де політики видали обережну заяву про монетарну політику, а Джером Пауел, голова ФРС, зробив зауваження, які налякали ринки. Джеймі Кутс, головний криптоаналітик Real Vision, пояснює, як обмеження ліквідності та макроекономічні фактори спонукають до продажу.
Рішення Федеральної резервної системи знизити процентну ставку за федеральними фондами на 0.25 відсоткових пункти 18 грудня спочатку здавалося м'яким кроком. Однак супутні заяви змалювали іншу картину. Пауел підкреслив, що, хоча інфляція значно знизилася, вона залишається вище цільового показника ФРС у 2%. Він пояснив, що політична ставка ФРС — тепер 4.25%-4.5% — залишається «значно обмежуючою», і що подальше зниження ставок сповільниться, якщо не буде «додаткового прогресу в інфляції».
Коментарі Пауела про міцність економіки, в поєднанні з прогнозами лише двох додаткових знижень у 2025 році, сигналізували про намір ФРС підтримувати більш жорсткі умови ліквідності довше, ніж сподівалися ринки. Цей тон різко контрастував з очікуваннями більш агресивного циклу пом'якшення, що здивувало інвесторів і призвело до негайного тиску продажу на ризикові активи, включаючи криптовалюти.
Джеймі Кутс у своєму аналізі 20 грудня на X пов'язує крах крипторинку з посиленням глобальних умов ліквідності, про що він говорить з початку грудня. За словами Кутса, ліквідність скорочувалася протягом двох місяців, викликане скороченням балансів центральних банків і зростанням волатильності на ринку облігацій. Ці умови несприятливі для ризикових активів, які сильно залежать від достатньої ліквідності для підтримки попиту.
Кутс підкреслює, що криптовалюти, особливо Біткоїн, особливо чутливі до змін ліквідності. Історично Біткоїн відчував труднощі під час періодів посилення фінансових умов. Обережні повідомлення ФРС посилили існуючі побоювання, що призвело до прискорених відтоків з крипторинків. Як зазначає Кутс, це запізніла реакція на тенденцію до посилення ліквідності.
Відповідь крипторинку була швидкою. Протягом 30 хвилин після прес-конференції Пауела Біткоїн почав знижуватися, а продажі продовжувалися протягом наступних днів. До 20 грудня Біткоїн впав на 7.2% за останні 24 години, а Ефір знизився на 10.7%. Тижневі втрати обох активів перевищили 5% і 16% відповідно. Альткоїни, такі як Солана і Доджкойн, зазнали ще різкіших падінь, з тижневими втратами понад 16% і 26%.
Аналіз Кутса пов'язує це різке падіння з триваючим посиленням умов глобальної ліквідності, включаючи скорочення балансів центральних банків і зменшення фінансової ліквідності. Хоча Кутс не згадував безпосередньо зауваження Пауела, він підкреслив, що ці виклики ліквідності накопичувалися протягом останніх двох місяців, створюючи несприятливе середовище для ризикових активів, таких як крипто.
Зауваження Пауела під час прес-конференції підкреслили баланс, який Федеральна резервна система повинна дотримуватися. Він визнав ризики занадто швидкого зменшення політичних обмежень, що може підірвати прогрес у боротьбі з інфляцією, порівняно з діями, які занадто повільні, що може непотрібно ослабити економічну активність. Ця балансування створила невизначеність на ринках, що сприяло підвищеній волатильності.
Кутс також вказує на глобальні метрики ліквідності, включаючи Індекс долара США (DXY) та глобальну грошову масу (M2), як на індикатори, чому крипторинки зазнають труднощів. Сильніший долар і зменшена грошова маса посилюють фінансові умови, залишаючи мало місця для спекулятивних активів, таких як крипто, щоб процвітати. Хоча глобальна M2 може стабілізуватися, Кутс попереджає, що історичне відставання Біткоїна від тенденцій ліквідності означає, що подальші труднощі можуть бути попереду.
У підсумку, Джеймі Кутс вважає, що крах криптовалют пов'язаний зі зменшенням глобальної ліквідності, викликаним скороченням балансів центральних банків і грошової маси (M2), що ускладнює процвітання Біткоїна та інших ризикових активів.
Обране зображення через Pixabay
