Немає сумніву, що Hyperliquid є гарячим центром недавнього криптовалютного ринку. Завдяки airdrop, який шокував індустрію, він не тільки привернув велику увагу в треку децентралізованої біржі (DEX), але й підштовхнув свій рідний токен $HYPE до дивовижної ціни. приголомшливе оцінювання. Але які ризики ховаються за цим карнавалом? Чи може Hyperliquid відійти від ажіотажу та перейти до створення реальної вартості? Давайте розберемо це з самого початку.

Еірдроп Hyperliquid: створення цінності чи короткостроковий ажіотаж?

Команда Hyperliquid спочатку виділила 310 мільйонів HYPE на роздачу, причому понад 94 000 адрес могли претендувати на це. На даний момент, згідно з даними ASXN, 87% (270,94 мільйона) токенів були успішно заявлені, загальною балансовою вартістю 7,6 мільярда доларів США. Ці дані офіційно побили рекорд $UNI airdrop, запущений Uniswap у вересні 2020 року.

Ефективність ціни: Короткостроковий стрибок

З моменту розміщення $HYPE виріс більш ніж у 5 разів від початкової ціни в $3,81 до поточної ціни в $25. Таким чином, оборотна ринкова капіталізація $HYPE досягла 8,4 мільярда доларів, а її повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація (FDV) – 25,2 мільярда доларів, що лише на 11% нижче, ніж максимальна ринкова капіталізація $UNI airdrop.

Порівняння з аірдропом Uniswap

  1. Порівняння балансової вартості: на піку ринку в травні 2021 року балансова вартість розіграшу Uniswap становила 6,4 мільярда доларів, тоді як аеродропу Hyperliquid у $HYPE наразі коштує понад 1 мільярд доларів.

  2. Обсяг участі та відмінності в розподілі:

  • Роздача $UNI охопила понад 250 000 адрес, причому майже 94% адрес отримали лише 400 UNI, вартістю приблизно 6500 доларів на той час.

  • Роздача $HYPE була більш концентрованою: приблизно 12% одержувачів отримали від 5000 до 10 000 токенів, з балансовою вартістю від 140 000 до 280 000 доларів США відповідно; 4,3% одержувачів отримали більше 10 000 токенів, тоді як 57% отримали лише максимум 100 жетонів (прибл. 2800 доларів США).

Розподіл на рівні китів і вплив на ринок

Роздача $UNI дала до 250 000 UNI (вартістю 4 мільйони доларів на той час) на понад 250 адрес. Подібна модель розповсюдження мала місце з аірдропом $HYPE, але продемонструвала більший вплив на ринок за коротший період часу. Менш ніж через три тижні після закінчення еірдропу ціна $HYPE зросла з $3,81 до $28, досягнувши майже 6-кратного зростання, в результаті чого його оборотна ринкова вартість досягла максимуму понад 9 мільярдів доларів США та повністю розбавленої ринкової вартості (FDV). майже 30 мільярдів доларів.

Поведінка ринку та тиск продажів після airdrop

Хоча початкові показники $HYPE були вражаючими, ринкові дані свідчать про те, що деякі одержувачі airdrop вирішили зафіксувати прибуток, що призвело до можливого тиску продажів у короткостроковій перспективі:

  • Згідно з даними ASXN, 182 з перших 500 адрес, які отримали airdrops, повністю ліквідували свої позиції, причому деякі сальдо від 1,95 до 2,8 мільйона доларів США.

  • 58 адрес (11%) збільшили свої авуари після аірдропу, демонструючи певну впевненість інвесторів у довгостроковому потенціалі $HYPE, але загальна тенденція сприяє короткостроковому арбітражу.

Крім того, загальна заблокована вартість Hyperliquid (TVL) зросла до 1,9 мільярда доларів США, що поступається Arbitrum і випереджає Sui. Однак чи вдасться зберегти це зростання, ще належить побачити, оскільки ринок все більше визнає $HYPE та екосистему Hyperliquid.

$HYPE може повторити подібну долю, якщо порівнювати дані після еірдропу Uniswap: 93% одержувачів продали всі свої токени протягом двох років після еірдропу $UNI, і лише 1% збільшили свої запаси. Така короткострокова арбітражна поведінка може стати важливою рушійною силою коливань цін після аірдропу Hyperliquid.

Остання співпраця Hyperliquid і розширення екосистеми

Після того, як Hyperliquid привернула увагу за допомогою аеродропів, вона розбудовує свою екосистему за допомогою практичних дій, найпомітнішою з яких є її партнерство з Solv Protocol.

Приєднання до протоколу Solv

Solv Protocol — це зрілий проект DeFi із заблокованою вартістю (TVL) понад 3 мільярди доларів США та 500 000 користувачів. Solv вирішила запустити платформу Hyperliquid. Це рішення не тільки свідчить про визнання Solv екологічного потенціалу Hyperliquid, але також вносить більше різноманітності в портфель активів Hyperliquid.

Важливість співпраці:

  1. Підвищення екологічної привабливості: запроваджуючи проекти з технічними підходами, такі як Solv, Hyperliquid більше не покладається лише на $HYPE та memecoin, а починає залучати активи з більшою реальною вартістю, формуючи більш стабільну екосистему.

  2. Розширення користувачів: запуск Solv привернув багато уваги, принісши Hyperliquid більше високоякісного трафіку користувачів і підтримку спільноти.

  3. Життєздатна альтернатива децентралізованим біржам. Співпрацюючи з відомими проектами, Hyperliquid демонструє, що платформи DEX є не лише місцем для спекуляцій на токенах, але також можуть стати надійним торговим середовищем, подібним до CEX.

Мета Hyperliquid — стати повністю мережевою біржею, позиціонуючи себе подібно до «Binance on-chain». Однак досягнення цієї мети вимагає залучення більшої кількості якісних проектів та стабільної підтримки ліквідності. Додавання Solv, безсумнівно, заклало гарну основу для Hyperliquid.

Аналіз оцінки: попередження про високі оцінки

Незважаючи на те, що Hyperliquid продемонструвала великий потенціал у технологічних інноваціях та екологічному плануванні, з точки зору оцінки, поточна ціна його токена $HYPE може бути надто завищеною, і існує ризик короткострокової корекції.

Порівняння з CEX

  • Binance: як найбільша у світі біржа криптовалют, Binance має ринкову капіталізацію приблизно в 100 мільярдів доларів США. Після 7 років розвитку вона накопичила широку базу користувачів, лінійку продуктів і вплив на ринок. Для порівняння, як нещодавно запущений DEX, оцінка Hyperliquid лише приблизно в 3 рази нижча, ніж у Binance, але її масштаб користувача та екологічна глибина ще не можна порівняти з Binance.

  • Біржі середнього розміру, такі як Bybit: Біржі середнього розміру, такі як Bybit, мають оцінки, подібні до Hyperliquid, що відображає сентиментальний компонент ажіотажу в оцінці $HYPE.

Чому я вважаю занижену вагу $HYPE?

1. Стійкість зростання обсягу транзакцій сумнівна

Незважаючи на те, що нещодавній обсяг транзакцій Hyperliquid досяг 13 мільярдів доларів США, а річний дохід від комісії оцінюється в 710 мільйонів доларів США, це зростання може бути зумовлене короткостроковими спекуляціями та відсутністю підтримки довгострокової бази користувачів. Високі обсяги торгів можуть тривати недовго, особливо через загострення конкуренції на ринку DEX.

2. Очікування щодо зростання доходів занадто оптимістичні

  • Ризик комісії за лістинг: Комісія за лістинг у розмірі 500 000 доларів США може змусити команду проекту перейти на інші дешевші конкурентоспроможні платформи, що вплине на очікуване зростання доходу.

  • Залежність від комісії за обробку: Зменшення обсягу транзакцій або міграція користувачів безпосередньо загрожуватиме стабільності доходу від комісії за обробку. Поточна оцінка залежить від цього єдиного джерела доходу, і ризик високий.

3. Показник співвідношення P/E вводить в оману

Хоча співвідношення P/E, розраховане на основі доходу цього місяця, менше ніж у 10 разів, воно ігнорує ринкові цикли «биків» і «ведмедів», коливання доходів і той факт, що платформа ще не пережила повного циклу. Порівняно зі зрілими платформами, такими як Binance, дохід і прибутки Hyperliquid не мають довгострокової перевірки.

4. Тиск продажів: оскільки більше одержувачів airdrop вирішують отримати прибуток, ціна $HYPE може зіткнутися зі значним тиском відкату.

5. Потенційні ризики корекції за високих оцінок

Поточна ринкова капіталізація $HYPE в обігу становить 8,4 мільярда доларів США, а його FDV становить 25,2 мільярда доларів США, що близько до історичного максимуму Uniswap. Порівняно з Binance, який має зрілий ринок, його оцінка виглядає непропорційною, завищеною та з очевидним тиском корекції.

Висновки та рекомендації

$HYPE airdrop від Hyperliquid справді встановив новий рекорд в історії криптовалют і продемонстрував потенціал побудови екосистеми завдяки партнерству з такими проектами, як Solv Protocol. Однак поточний ринковий ентузіазм може приховувати реальні ризики для оцінки. З точки зору оборотної ринкової капіталізації та повністю розбавленої оцінки, ціна $HYPE була близькою або навіть перевищувала рівні деяких визнаних бірж і DEX, але платформа ще не накопичила достатньо бази користувачів і даних про транзакції, щоб підтримувати цей високий рівень. оцінка.

Для потенційних інвесторів ризики та винагороди $HYPE не є симетричними в короткостроковій перспективі, і на ринку може відбутися корекція. Якщо ви оптимістично налаштовані щодо довгострокового розвитку Hyperliquid, ви можете терпляче чекати можливостей після того, як ринок охолоне і ціни скорегуються. Інвестиції повинні повернутися до раціональності та уникати сліпо гонитви за цінами, коли ринкові настрої високі.