Автор: Джейсон Цзян & Хеді Бі, OKChain
Сьогодні вночі голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл чітко заявив на прес-конференції після засідання з грошово-кредитної політики, що Федеральна резервна система не має наміру брати участь у будь-яких планах уряду щодо накопичення біткойнів. Він підкреслив, що такі питання знаходяться в компетенції Конгресу, а Федеральна резервна система не прагне змінити існуюче законодавство, щоб дозволити володіння біткойнами. Виступ Пауелла негайно викликав коливання на ринку, ціна біткойна швидко знизилася з максимуму на початку тижня. За інформацією прогнозного ринку Polymarket, після виступу Пауелла імовірність стратегічного резерву біткойна з 40% на максимальному рівні 18 числа знизилася до 34%. Загальна капіталізація крипторинку також різко знизилася, загальна капіталізація зникла приблизно на 7.5%.
Цей коментар не лише викликав у ринку сумніви щодо перспектив "стратегічного резерву біткойна (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)", але й знову привернув увагу до більш глибокого питання: чи справді Федеральна резервна система має право зупинити план BSR?
По-перше, потрібно прояснити позицію Федеральної резервної системи в фінансовій системі США. Вищим органом Федеральної резервної системи є Конгрес США: Конгрес є найвищим органом влади для всіх фінансових регуляторів, який через законодавство встановлює фінансові норми та політику, надаючи повноваження іншим фінансовим установам (таким як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Федеральна резервна система) здійснювати свої функції. У фінансовому ринку США грошово-кредитна політика та фіскальна політика є двома основними інструментами економічного управління уряду, які відповідають за Федеральну резервну систему та Міністерство фінансів. Ці установи взаємно стримують одна одну, також зберігаючи незалежність для забезпечення стабільної роботи економіки та фінансів США.
Федеральна резервна система має високу незалежність у грошово-кредитній політиці та стабільності національної економіки, але в ухваленні рішень щодо створення BSR вона не може "заблокувати" рішення.
Якщо адміністрація Трампа хоче швидко створити BSR, найпряміший спосіб - це після офіційного вступу на посаду підписати виконавчий наказ, вказуючи Міністерству фінансів США використати фонд стабільності валюти (ESF) для безпосередньої покупки біткойна. ESF - це спеціальний фонд, яким управляє Міністерство фінансів США, основна мета якого - втручання на валютному ринку, підтримка стабільності долара та реагування на міжнародні фінансові кризи, наразі він включає активи, як-от долар, спеціальні права запозичення (SDR) та золото. Операції цього фонду не контролюються Конгресом США, президент і Міністерство фінансів мають велику автономію в його використанні. Президент теоретично може через виконавчий наказ безпосередньо вказати Міністерству фінансів змінити спосіб розподілу коштів ESF для покупки або резервування певних активів, обминаючи пряме затвердження виділення коштів Конгресом, зменшуючи політичні перешкоди. Виконавчий наказ, розроблений Інститутом політики біткойна (Bitcoin Policy Institute), сподівається створити BSR таким чином.
Цей спосіб є найпростіше здійсненним, використання коштів ESF також не потребує попереднього затвердження Конгресу, але Конгрес може обмежити його дії через розслідування або законодавство. Під час пандемії COVID-19 у 2020 році Конгрес наклав строгі обмеження на деякі операції фонду Міністерства фінансів. Крім того, стійкість BSR, створеного через виконавчий наказ, викликає сумніви, оскільки виконавчий наказ за своєю суттю є розширенням виконавчої влади, і наступник може скасувати або змінити раніше прийняті рішення через новий виконавчий наказ.
Якщо ви хочете створити і підтримувати довгострокову стабільність BSR, необхідно вибрати інший шлях, а саме через законодавство Конгресу включити біткойн у (законопроект про стратегічні резерви) або подібний закон, чітко визначивши біткойн як національний стратегічний резервний актив. Цей спосіб має більшу легітимність і може встановити довгострокову основу для резерву біткойна. Республіканський сенатор Сінтія Лумміс раніше запропонувала (американський законопроект про стратегічні резерви біткойна), обравши цей шлях. Цей законопроект вже офіційно поданий до Конгресу та переданий на розгляд Сенатського комітету з банківських справ, а потім пройде через Сенат, Палату представників та перевірку президента, перш ніж офіційно завершити законодавчий процес. Тому створення стратегічного резерву біткойна через цей шлях займе більше часу та може зустріти різні перешкоди.
Незалежно від того, чи створюється стратегічний резерв біткойна через президентський виконавчий наказ або законодавство Конгресу, з тих планів, які вже були розкриті, в кінцевому підсумку це все ще має бути реалізовано під керівництвом Міністерства фінансів, а не Федеральної резервної системи.
Джерело зображення: Congress.gov
Окрім вищезгаданих планів, теоретично Федеральна резервна система та Міністерство фінансів також можуть вибрати середній шлях для розподілу біткойна. Федеральна резервна система може купувати біткойни через відкриті ринкові операції та включати їх до свого балансу. Завдяки відносній незалежності дії Федеральної резервної системи не потребують попереднього затвердження Конгресу, але для покупки біткойнів потрібно мати чітку політичну рамку, яка підтримує це, а враховуючи недавні заяви Федеральної резервної системи, ймовірність реалізації цього плану у короткостроковій перспективі, здається, не велика. Міністерство фінансів може створити спеціальний фонд для інвестування в біткойни в рамках своїх фінансових інвестицій, хоча це не змінює існуючу законодавчу рамку, але відповідне фінансування потребує затвердження Конгресу.
Незалежно від того, яким шляхом просувається, "Федеральна резервна система каже ні" не може однозначно заперечити пропозицію BSR, а практичний підхід Трампа ще раз підтвердив цю підтримку. Згідно з даними блокчейну, всього за дві хвилини після початку виступу Пауелла криптовалютний проект родини Трампа World Liberty тихо почав купувати альткойни. Ця сцена, безумовно, виявляє глибший рівень азарту: з одного боку, стриманий відповідь Федеральної резервної системи на план стратегічного резерву біткойна демонструє обережність уряду щодо нових активів; з іншого боку, кроки криптопроекту родини Трампа свідчать про тонку боротьбу між традиційною владою та ринковими інноваціями. Тонка гра між урядом, традиційними фінансами та крипторинком, можливо, є прелюдією до майбутньої долі крипторинку.
