Сьогодні вночі голова ФРС Джером Пауелл чітко заявив на прес-конференції після засідання з грошово-кредитної політики, що ФРС не має наміру брати участь у жодному плані уряду щодо накопичення біткойн. Він підкреслив, що такі питання належать до компетенції Конгресу, а ФРС не прагне змінювати існуюче законодавство, щоб дозволити володіння біткойн. Словесна реакція Пауелла негайно викликала коливання на ринку, і ціна біткойн різко знизилася від початкової високої точки тижня. Згідно з прогнозами інформаційного ринку Polymarket, після виступу Пауелла ймовірність стратегічних резервів біткойн з 40% на максимумі 18-го числа знизилася до 34%. Загальна ринкова капіталізація криптовалют також різко впала, загальна капіталізація зникла приблизно на 7,5%.
Ця заява не лише викликала у ринку сумніви щодо перспектив „Стратегічного резерву біткойн (Bitcoin Strategic Reserve, BSR)“, але й знову привернула увагу до більш глибокого питання: чи дійсно ФРС має право зупинити план BSR?
По-перше, потрібно уточнити позицію Федеральної резервної системи (ФРС) у фінансовій системі США. Вищим органом ФРС є Конгрес США: Конгрес є найвищим органом влади всіх фінансових регулюючих органів, який через законодавство встановлює фінансові норми та політики, уповноважуючи інші фінансові установи (такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та ФРС) виконувати свої функції. У фінансових ринках США грошово-кредитна політика та фіскальна політика є двома основними інструментами економічного управління уряду, які відповідно контролюються ФРС та Міністерством фінансів. Ці установи, завдяки взаємному стримуванню, також підтримують незалежність одна від одної для забезпечення стабільного функціонування економіки США.
ФРС має високу незалежність у питаннях грошово-кредитної політики та стабільності національної економіки, але у рішенні про створення BSR ФРС не може „заблокувати“ одним голосом.
Якщо уряд Трампа хоче швидко створити BSR, найпростіший спосіб — це після офіційного вступу на посаду підписати виконавчий наказ, вказуючи Міністерству фінансів США використати Фонд стабільності валют (ESF) для прямого придбання біткойн. ESF — це спеціальний фонд, що управляється Міністерством фінансів США, який головним чином використовується для втручання на валютному ринку, підтримки стабільності долара та реагування на міжнародні фінансові кризи; наразі він включає активи, такі як долар, спеціальні права запозичення (SDR) та золото. Фонд не підлягає контролю Конгресу США, президент і Міністерство фінансів мають велику автономію в його використанні. В теорії президент може через виконавчий наказ прямо вказати Міністерству фінансів змінити способи розподілу коштів ESF для придбання чи накопичення конкретних активів, обминаючи пряме затвердження Конгресу, знижуючи політичні перешкоди. Виконавчий наказ, складений Інститутом політики біткойн (Bitcoin Policy Institute), має на меті створити BSR таким чином.
Цей спосіб найпростіший у реалізації, використання фондів ESF не потребує попереднього затвердження Конгресу, але Конгрес може обмежити його діяльність через розслідування або законодавство. Під час пандемії COVID-19 у 2020 році Конгрес наклав суворі обмеження на частину фондів Міністерства фінансів. Крім того, стійкість BSR, встановлених через виконавчі накази, викликає сумніви, оскільки виконавчі накази по суті є розширенням виконавчої влади, і наступники можуть скасувати або змінити попередні рішення через нові виконавчі накази.
Якщо хочете створити та підтримувати тривалу стабільність BSR, потрібно вибрати інший шлях, а саме через законодавство Конгресу включити біткойн до (Закону про стратегічні резерви) або подібних законів, чітко визначивши біткойн як національний стратегічний резервний актив. Цей спосіб має більшу легітимність і може створити тривалу основу для резервів біткойн. Республіканський сенатор Сінтія Луміс раніше запропонувала (Законопроект США про стратегічні резерви біткойн), обравши цей шлях. Цей законопроект наразі офіційно подано до Конгресу та передано на розгляд банківського комітету Сенату, після чого він ще має пройти через Сенат, Палату представників і перевірку президента, щоб завершити законодавчий процес. Отже, створення стратегічних резервів біткойн цим шляхом займе більше часу і може зіткнутися з різними перешкодами.
Незалежно від того, чи через виконавчі накази президента, чи через законодавство Конгресу, щоб створити стратегічні резерви біткойн, з огляду на вже розкриті плани, врешті-решт потрібно, щоб Міністерство фінансів керувало їх реалізацією, а не ФРС.
Джерело зображення: публікація в WeChat
Окрім згаданих вище варіантів, ФРС і Міністерство фінансів теоретично також можуть вибрати проміжний шлях для розподілу біткойн. ФРС може купувати біткойн через операції на відкритому ринку і включати його до балансу. Завдяки відносній незалежності, дії ФРС не потребують затвердження Конгресу, але потрібна наявність чіткої політичної основи, яка підтримувала б її придбання біткойн. З огляду на нещодавні заяви ФРС, можливість реалізації цього варіанту у короткостроковій перспективі, здається, досить обмежена. Міністерство фінансів може заснувати спеціальний фонд для інвестування в біткойн як частину плану фінансових інвестицій; хоча це не змінює існуючу правову базу, але відповідне фінансування потребує затвердження Конгресу.
Незалежно від того, яким шляхом просувати, „ФРС сказала ні“ не може однозначно спростувати пропозицію BSR, і Трамп, як практик, підтвердив це своїми діями. Згідно з даними блокчейну, лише за дві хвилини до початку виступу Пауелла сімейний крипто-проект Трампа World Liberty тихо почав купувати альтернативну криптовалюту. Ця сцена, безумовно, виявила глибші ігри: з одного боку, холодна реакція ФРС на план стратегічних резервів біткойн демонструє обережність уряду щодо нових активів; з іншого боку, кроки крипто-проекту сім'ї Трампа вказують на тонке протистояння між традиційною владою та ринковими інноваціями. Тонке протистояння між урядом, традиційними фінансами та крипто-ринком, можливо, є прелюдією до майбутньої долі крипто-ринку.
