Голова Федеральної резервної системи Джером Пауел цього тижня потряс фінансові ринки, надавши реалістичну оцінку, що змусила трейдерів метушитись.

В середу Пауел виклав обережний підхід до зниження ставок на 2025 рік. Акції впали на 3%, облігації зруйнувались, а доходність 10-річних казначейських облігацій злетіла до найвищого рівня за сім місяців. Продажі були жорстокими — найгірша реакція ринку після засідання з часів пандемії.

Інвестори, напідпитку від років зниження ставок та легких грошей, не сприйняли новину добре. Повідомлення Пауела було простим: ФРС пригальмовує. Після трьох послідовних зниженнь ставок, чиновники тепер прогнозують лише два зниження протягом наступних 12 місяців.

Для трейдерів, які ставили на стабільний потік пом'якшення політики для підтримки цін на активи, це було руйнівно. Ризикова ралі, яка визначала останні два роки? Це закінчено.

Нейтральна позиція Пауела лякає ринки

Обачність Пауела не була зовсім несподіваною. Економічні дані малюють змішану картину: інфляція залишається вище цільового рівня ФРС у 2%, тоді як економіка США виявилася дивно стійкою.

Трейдери вже почали закладати вищі доходності, підвищивши ставку 10-річної казначейської облігації на 75 базисних пунктів з вересня. Але навіть досвідчені учасники ринку були здивовані тим, наскільки близько ФРС, здається, до завершення свого циклу зниження ставок.

Ринки швидко і жорстко адаптувались. Ринок свопів тепер очікує менше двох зниженнь на чверть пункту в 2025 році. Деякі трейдери, як ті, що працюють на ринку опціонів Secured Overnight Financing Rate (SOFR), навіть ставлять на те, що ФРС змінить курс і знову підвищить ставки наступного року.

А тоді є дикий картковий: обраний президент Дональд Трамп. За кілька тижнів до його повторного входу в Білий дім Трамп обіцяв агресивну економічну політику.

Вищі тарифи та податкові знижки обговорюються, кроки, які економісти попереджають можуть розпалити інфляцію. Обережність Пауела має сенс у цьому контексті, але це не полегшує ситуацію для трейдерів, які вже на межі.

Глобальні ринки відчувають тиск

Євро, фунт та швейцарський франк впали на понад 1%, тоді як офшорний китайський юань досяг найнижчої точки з 2023 року. Ринкам, що розвиваються, також не вдалося уникнути руйнації.

Індійська рупія впала нижче 85 за долар, встановивши новий рекорд низького рівня. Доходність 10-річних облігацій Індії зросла до 6,78%, а індекс NSE Nifty 50 впав на 0,6%.

Комбінація слабких регіональних валют, відпливу капіталу та зростаючого торгового дефіциту посилила тиск на рупію.

Тим часом, ризикові сегменти Уолл-стріт, які процвітали завдяки зниженню ставок та оптимізму щодо політики зростання Трампа, були сильно вражені. Індекс Goldman Sachs з акцій з найбільшим коротким покриттям впав майже на 5%, що є його найгіршим днем з лютого.

Кошик, що відслідковує компанії технологічного сектору, що не отримують прибутку, впав на 6,4%, найрізкіше падіння за два роки. Акції Tesla впали на 8,3%, у той час як Bitcoin, що коливається біля $108,000, впав на 5%.

Яструбина зміна курсу з тривалими наслідками

Рішення ФРС про зниження ставок в середу — зменшення на чверть пункту, що знижує діапазон до 4,25%-4,5% — мало б бути полегшенням. Але попереднє керівництво затмило це зниження.

Графік Пауела, інструмент, що показує очікування політиків щодо ставок, прогнозує лише два зниження ставок у 2025 році, зменшившись з чотирьох, прогнозованих у вересні. Інвестори, які вже насторожено ставляться до впертої інфляції та стабільного економічного зростання, боялись, що ФРС може зовсім зупинити зниження — або навіть знову підвищити.

Акції відповідно відреагували. Індекс Dow Jones Industrial Average впав більше ніж на 1,100 пунктів, що стало 10-денною серією втрат, яку не спостерігали з 1974 року. Індекс S&P 500 і Nasdaq впали на 3% та 3,6% відповідно.

Отримайте високооплачувану роботу в Web3 за 90 днів: остаточний план дій