Автор: CEO Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk; Переклад: Білый Вода, Золотий фінанс
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив про перетворення резервів MicroStrategy у 250 мільйонів доларів на біткоїн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді стверджував, що біткоїн "кращий за готівку", що викликало сумніви з боку традиційних банків.
Проте сьогодні ті, хто сміявся над банками, що приймають біткоїн, тепер поспішають взяти участь у біткоїн-заставних кредитах, оскільки вони змагаються за використання переваг біткоїн як застави рівня інституту та розквіту ринку продуктів.
Традиційні застави (наприклад, нерухомість) потребують ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складної юридичної структури (залежно від юрисдикції). У порівнянні з цим, біткоїн надає миттєву верифікацію забезпечення застави через дані публічної блокчейн, 24/7 реальний розрахунок і ліквідність, єдину якість незалежно від географічного положення чи контрагента, а також можливість програмно виконувати умови кредиту.
Коли кредитори усвідомлюють, що можуть миттєво перевірити та, можливо, ліквідувати біткоїн-застави о 3-й годині ранку в неділю — тоді, як нерухомість чекає на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційне виселення — не залишиться жодних сумнівів.
1. Традиційні банки піддаються біткоїну.
Метод MicroStrategy (MSTR) кардинально змінив спосіб, яким публічні компанії сприймають біткоїн як фінансовий актив. Компанія не просто зберігає біткоїн, а створила фінансову модель, яка використовує публічний ринок для розширення своєї криптовалютної позиції — випускаючи конвертовані векселі та акції для фінансування купівлі біткоїн. Ця стратегія дозволила MicroStrategy використовувати той же фінансовий інжиніринг, що й традиційні банки, але з біткоїн як основним активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що зробило результати MicroStrategy значно кращими, ніж у спотового біткоїн ETF.
Отже, одне з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про поділ акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку на ринку, адже це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткоїн проникає у традиційне корпоративне фінансування.
Я також вірю, що з огляду на те, що довгострокові утримувачі та нові інвестори прагнуть отримати більше прибутку з своїх позицій, фінансові послуги, засновані на біткоїн, стануть дуже популярними. Ми очікуємо, що кредити під заставу біткоїн та продукти доходу для глобальних утримувачів біткоїн швидко зростуть.
Крім того, існує практично поетична відповідь на питання, чому кредити під заставу біткоїн стали такими популярними — вони є справжнім представником фінансової інклюзії, де підприємці з Медельїна стикаються з тими ж вимогами застави та відсотковими ставками, що й у Мадриді. Кожен біткоїн має однакові характеристики, стандарти верифікації та процеси ліквідації. Ця стандартизація усуває історично накладений на нові ринки ризиковий надлишок.
Протягом десятиліть традиційні банки пропонували "глобальний вплив", зберігаючи при цьому абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Тепер кредити під заставу біткоїн виявляють природу цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. Зі свободою капіталу кордони зникають.
Країни входять в нову еру бізнесу біткоїн та конкуренції капіталу. Тому ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спеціально націлені на інвесторів та компанії біткоїн. Ці стимули будуть реалізовані разом з програмами швидкого отримання віз для підприємців у криптовалюті та регуляторними рамками, спрямованими на залучення компаній біткоїн.
Протягом історії країни змагалися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Тепер вони змагаються за біткоїн-майнінг, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Статус біткоїн-скарбниці Сальвадору представляє собою ранній експеримент національних резервів біткоїн. Хоча це експериментально, їхні дії, а також нещодавня пропозиція стратегічного резерву біткоїн в США, змушують традиційні фінансові центри визнати роль біткоїн у суверенних фінансах.
Інші країни будуть вивчати та намагатися копіювати ці рамки, готуючи власні ініціативи для залучення капіталових потоків в біткоїн.
3. Відкриття дверей для банківських учасників.
На ринку боргових зобов'язань необхідність стимулює інновації. Публічні компанії тепер часто використовують ринок облігацій та конвертовані векселі для фінансування біткоїн-суміжних угод. Ця практика перетворила біткоїн з спекулятивного активу на основний елемент корпоративного фінансового управління.
Компанії, такі як Marathon Digital Holdings та Semler Scientific, успішно слідували за лідерством MicroStrategy та отримали повернення на ринку. Це найважливіший сигнал для фінансових менеджерів та генеральних директорів. Біткоїн зараз привертає їхню увагу.
Водночас ринок кредитування біткоїн досяг значного прогресу за останні два роки. Серйозні установи-кредитори тепер вимагають належної ізоляції застави, прозорих умов зберігання та консервативного співвідношення вартості кредиту. Ця стандартизація практики управління ризиками, якраз, привертає раніше зарезервований інституційний капітал.
Регулювання стає більш ясним. Має бути відкрито двері для більшої участі банків у фінансових продуктах біткоїн — це принесе найбільшу вигоду споживачам, новий капітал і конкуренція знизять відсоткові ставки і зроблять кредити під заставу біткоїн більш привабливими.
4. Посилення злиттів і поглинань у біткоїн та криптовалюті.
Зі з'ясуванням регулювання, пов'язаного з зберіганням криптовалют та іншими настановами, рішення SAB 121, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або купити способи входу на ринок біткоїн та кредитів, що зростає. Тому ми прогнозуємо, що принаймні один банк з першої двадцятки в США в наступному році придбає криптовалютний бізнес.
Банки хочуть швидко діяти, час розробки інфраструктури криптовалют перевищує вікно конкуренції, а старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій щомісяця через перевірені системи.
Ці операційні платформи представляють собою роки спеціалізованого розвитку, який банки не можуть швидко відтворити. Премія за придбання зменшилася в порівнянні з вартістю упущеної можливості затримки виходу на ринок.
Комбінація зрілості операцій, ясності регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для банківської інституційної здатності до криптовалют.
5. Публічний ринок верифікує інфраструктуру біткоїн.
Індустрія криптовалют має шанси на проривний рік на публічному ринку. Ми очікуємо, що в США щонайменше одна знакова первинна публічна пропозиція криптовалюти, яка оцінюється на понад 10 мільярдів доларів, з'явиться. Основні компанії цифрових активів вже створили складний рівень послуг для установ, їхні потоки доходів нині співпадають з потоками доходів традиційних банків, обробляючи десятки мільярдів щоденних транзакцій, управляючи великими обсягами обслуговування через суворі рамки дотримання норм і отримуючи стабільний дохід від регульованих операцій.
Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто чинить опір цій трансформації, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.
