MicroStrategy, яку очолює Майкл Сейлор, подвоїла свої ставки на Біткоїн з покупкою на суму 2,1 мільярда доларів, додавши 21 550 BTC до своїх запасів. Це підвищує загальні резерви Біткоїна до понад 214 000 BTC, вартість яких становить приблизно 14 мільярдів доларів.
Хоча цей крок підкреслює впевненість Сейлора у майбутньому Біткоїна, він викликає зростаючі занепокоєння щодо боргової стратегії його компанії. З понад 7,27 мільярда доларів у конвертованих облігаціях і низькоефективним програмним бізнесом, виживання MicroStrategy тепер залежить від волатильного цінового курсу Біткоїна.
Перехід MicroStrategy від програмного забезпечення до проксі Біткоїна
Під керівництвом Майкла Сейлора MicroStrategy посилила свою стратегію придбання Біткоїнів, купивши ще 15 350 BTC приблизно за 1,5 мільярда доларів. Це підвищує загальні запаси компанії до приблизно 439 000 BTC, вартість яких перевищує 47 мільярдів доларів за поточними ринковими цінами.
Агресивна стратегія обійшлася дорого. Основний програмний бізнес MicroStrategy, який колись був основою її доходу, значно знизився. За останні кілька років компанія зафіксувала кумулятивні збитки у 1,4 мільярда доларів, без ознак відновлення.
Оскільки Біткоїн все більше домінує в балансі MicroStrategy, ціна акцій компанії тепер майже безпосередньо відображає показники Біткоїна, підвищуючись і знижуючись разом з криптовалютою. Зважаючи на визнану волатильність Біткоїна, ставка MicroStrategy є високоризикованою ставкою, яка може принести надзвичайні виграші або катастрофічні збитки.
Високі ставки стратегії MicroStrategy можуть бути ризикованими
Залежність MicroStrategy від боргу для фінансування своїх придбань Біткоїна ставить компанію в небезпечне положення. Компанія залучила 7,27 мільярда доларів через конвертовані облігації, отримуючи вигоду від нижчих відсоткових ставок, поки ціна її акцій залишається стабільною.
Однак ця перевага може стати тягарем, якщо ціна Біткоїна впаде. різке зниження знизить вартість акцій MicroStrategy і обмежить її можливості рефінансувати існуючий борг, що може призвести до потенційних криз ліквідності.
Волатильність Біткоїна посилює цей ризик. Після того, як ціна Біткоїна впала з 68 000 доларів у листопаді 2021 року до 16 000 доларів у листопаді 2022 року, ціна акцій MicroStrategy відображала падіння токена, впавши більш ніж на 70%.
Схоже падіння серйозно вплине на здатність MicroStrategy обслуговувати свої боргові зобов'язання, особливо враховуючи її мінімальний грошовий потік від програмних операцій. Підвищена кореляція компанії з Біткоїном робить її вразливою до ринкових коливань.
Подальше ускладнення ситуації викликане зниженням ефективності програмного підрозділу MicroStrategy.
Після того, як бізнес став прибутковим, він не зміг генерувати значний дохід з 2021 року, зафіксувавши 1,4 мільярда доларів у кумулятивних збитках. Без надійного джерела доходу MicroStrategy не має страховки для компенсації потенційних збитків від волатильності цін на Біткоїн.
Майкл Сейлор залишається голосним у своїй вірі, що Біткоїн продовжить зростати, позиціонуючи MicroStrategy для довгострокового успіху. Однак, якщо Біткоїн не виправдає очікувань, комбінація зростаючого боргу, нестабільних ринкових умов і ослабленого основного бізнесу може загрожувати майбутньому компанії.
Продаж Біткоїна також не був би життєздатним рішенням. Сейлор позиціонував свою компанію як одну з провідних у світі щодо володіння Біткоїном. Таким чином, продаж BTC для компенсації збитків, ймовірно, призведе до обвалу цін на Біткоїн. Така шкода для ціни Біткоїна негативно вплине на плани Сейлора щодо відшкодування збитків шляхом продажу токена.
