Автор: Frank, PANews
Як важливий рушій для багатоланкової взаємодії, застосування нульових знань, а також екосистем DeFi та NFT, Polygon блищав під час останнього бичачого циклу. Однак протягом цього року багато публічних блокчейнів, таких як Polygon, не змогли досягти нових проривів, поступово затоплені світлом нових конкурентів, таких як Solana, Sui або Base. Коли Polygon знову повертається до обговорень у соціальних мережах, це вже не пов'язано з якимись значними оновленнями, а з виходом екосистемних партнерів, таких як AAVE та Lido.
Пропозиція "взяти яйце з курки" викликала занепокоєння
16 грудня команда Aave Chan, яка складається з учасників Aave, опублікувала пропозицію про виведення їхніх кредитних послуг з блокчейну Polygon на основі доказу частки (PoS). Цю пропозицію написав засновник Aave Chan Марк Зеллер, і метою є поступове усунення кредитного протоколу Aave на Polygon, щоб запобігти потенційним ризикам безпеки в майбутньому. Aave є найбільшим децентралізованим застосуванням на Polygon, з депозитами на PoS-ланцюзі, що перевищують 466 мільйонів доларів.
Не менш важливо, що в той же день протокол ліквідного ставлення Lido оголосив, що в найближчі кілька місяців Lido в мережі Polygon буде офіційно зупинено. Спільнота Lido зазначила, що стратегічно переорієнтовується на Ethereum, а також на відсутність масштабованості у Polygon POS, що є причиною зупинки Lido в мережі Polygon.
Втрата двох великих важливих екосистемних застосувань за один день стала важким ударом для Polygon. Основною причиною стало оголошення 13 грудня спільнотою Polygon про пропозицію "Polygon PoS крос-ланцюгового ліквідного плану" Pre-PIP. Основною метою цієї пропозиції є використання стабільних монет, які зберігаються на PoS-ланцюговому мосту, для отримання прибутку.
Відомо, що в мостах Polygon PoS зберігається близько 1,3 мільярда доларів стабільних монет, спільнота пропонує інвестувати ці бездіяльні кошти в обрані ліквідні пулі для отримання прибутку та сприяння розвитку екосистеми Polygon. Згідно з поточними ставками позики, ці кошти можуть приносити приблизно 70 мільйонів доларів прибутку на рік.
Ця пропозиція пропонує поступово інвестувати ці кошти в сховища, що відповідають стандарту ERC-4626. Конкретні стратегії включають:
DAI: зберігайте sUSDS в Maker, це офіційний дохідний токен екосистеми Maker.
USDC та USDT: переважно використовуються через Morpho Vaults як основне джерело доходу, Allez Labs відповідає за управління ризиками. Першочерговий ринок включає USTB від Superstate, sUSDS від Maker та stUSD від Angle.
Крім того, Yearn управитиме новою програмою стимулювання екосистеми, використовуючи ці доходи для стимулювання активності в Polygon PoS та більш широкій екосистемі AggLayer.
Варто зазначити, що ця пропозиція підписана Allez Labs, Morpho Association, Yearn. Згідно з даними Defillama станом на 17 грудня, загальний TVL Polygon становить 1,23 мільярда доларів, з яких TVL на AAVE становить близько 465 мільйонів доларів, що становить приблизно 37,8%. TVL Yearn Finance займає 26 місце в екосистемі з обсягом близько 3,69 мільйона доларів. Це, можливо, пояснює, чому AAVE вирішив вивестися з Polygon з міркувань безпеки.
Очевидно, що з точки зору AAVE, ця пропозиція є просто перенаправленням грошей AAVE на інші кредитні протоколи для отримання відсотків. Як найбільший застосунок для міжланкових мостів на Polygon, AAVE не може отримати вигоду від такої пропозиції, натомість йому доведеться нести ризик безпеки коштів.
Проте, ймовірно, що виведення Lido не пов'язане з цією пропозицією, адже пропозиція Lido щодо переоцінки Polygon була опублікована ще місяць тому, і це просто збіг обставин.
Вимушений крок через слабкий розвиток екосистеми
Якщо пропозиція про вихід AAVE буде офіційно прийнята, TVL на Polygon знизиться до 765 мільйонів доларів, що вже не дозволить досягти резерву в 1 мільярд доларів, згаданого в пропозиції Pre-PIP. А екосистема, що займає друге місце - Uniswap, має TVL близько 390 мільйонів доларів. Якщо Uniswap також запропонує аналогічну пропозицію, як AAVE, TVL на Polygon різко знизиться до близько 370 мільйонів доларів. Не тільки ціль по отриманню 70 мільйонів доларів відсотків на рік не буде досягнута, але й усі елементи екосистеми постраждають, такі як ціна токенів управління, активні користувачі тощо. Можливі втрати можуть бути значно більшими, ніж 70 мільйонів доларів.
Таким чином, з огляду на цей результат, ця пропозиція, здається, не є мудрим рішенням. Чому спільнота Polygon вирішила подати цю пропозицію? Який стан екосистеми Polygon за останній рік?
Найбільш процвітаючий момент екосистеми Polygon був у червні 2021 року, коли загальний TVL досяг 9,24 мільярда доларів, що в 7,5 разів більше, ніж сьогодні. Але з плином часу графік TVL Polygon стрімко знизився, починаючи з червня 2022 року, він залишався на рівні близько 1,3 мільярда доларів без значних коливань. У 2023 році він навіть знизився до близько 600 мільйонів доларів. У 2024 році, з відновленням ринку, TVL Polygon в основному все ще залишається нижче 1 мільярда доларів, лише з жовтня він ледве повернувся до понад 1 мільярд доларів.
Що стосується активних адрес, 29 жовтня Polygon PoS мав близько 439 тисяч активних адрес, цей рівень не змінився порівняно з річним даними, хоча з березня по серпень цього року активні адреси Polygon PoS різко зросли і становили 1,65 мільйона. Але з невідомих причин у найбільш активний період ринку вони раптово знизилися.
Ринкові показники токенів також не вражають: з березня по листопад 2024 року ціна токена POL не слідувала за зростанням біткойна і впала з початкових 1,3 долара до 0,28 долара, що становить падіння більше ніж на 77%. Лише в останні місяці ціна почала відновлюватися, досягнувши приблизно 0,6 долара, але ще потрібно вирости приблизно в 5 разів, щоб досягти історичного максимуму близько 3 доларів.
Технологічні інновації + ребрендинг не такі ефективні, як "виплата грошей"
Слабкий розвиток екосистеми, проте Polygon не відмовився від технологій і продуктів, протягом останнього року неодноразово оголошував про технічні інновації та нові продукти. Найяскравішим прикладом є розвиток прогнозного ринку Polymarket за останній рік. Крім того, у жовтні Polygon представив нову єдину блокчейн-екосистему AggLayer, яка, за словами офіційних осіб, є Agglayer = єдиною ланцюгом (L1, L2, L∞), але очевидно, що нова екосистема має невизначену позицію, у листопаді офіційні особи навіть опублікували статтю, що пояснює AggLayer.
Крім того, в екосистемі інструмент ZK-доказів Polygon Plonky3 став найшвидшою системою нульових знань. Віталік також взаємодіяв у Twitter, зазначивши: "Ви виграли цю гру".
Окрім технологій, цього року багато старих блокчейн-проектів намагаються відновити свій бренд шляхом зміни назви та токенів, Polygon давно провів ребрендинг, перейшовши з Matic на Polygon. І в умовах поточного ринкового середовища, неінвазивні технологічні інновації, здається, важко стати наративною перевагою проекту, що є жорсткою реальністю для таких проектів, як Polygon, які все ще орієнтуються на технологічні інновації або сподіваються на інтеграцію для відновлення бренду.
Але те, що дійсно може залучити користувачів і підтримати їхню увагу, зазвичай є розподіл винагород або програми стимулювання, такі як нещодавно популярний Hyperliquid. Оскільки Polygon хоче реформувати цю сферу, доступних варіантів явно не багато, адже щоденні витрати на ланцюзі Polygon складають лише кілька десятків тисяч доларів, і ці доходи не можуть зацікавити користувачів. Отже, виникла пропозиція "взяти яйце з курки".
Але, очевидно, що власник "курки" не погоджується з цією угодою, і Polygon може в результаті втратити більше. Загалом, основною причиною стагнації розвитку екосистеми Polygon є відсутність достатніх стимулів для користувачів та нових рушійних сил наративу. У світлі зростаючої конкуренції на ринку Polygon потрібно шукати більш привабливі маркетингові стратегії, окрім технічних інновацій. Це також є спільною проблемою для більшості старих публічних блокчейнів.
