Автор: Azuma, Odaily 星球日报

Ethena (ENA) може бути одним з найяскравіших токенів за останній час.

Згідно з даними ринку Bitget, з початку вересня, коли ціна знизилася до 0,194 USDT, до вчорашнього дня ціна піднялася до 1,33 USDT, ENA за останні два з половиною місяці зросла приблизно на 600%.

Причин можна знайти кілька. Наприклад, зростання вартості фінансування контрактів під час бичачого ринку призвело до значного зростання доходів протоколу Ethena, також помітно зросла пропозиція USDe; крім того, підтримка покупки ENA з боку проекту сім'ї Трампа World Liberty; а також очікування відкриття комісій ENA під керівництвом Wintermute; до того ж безпосередня співпраця з BlackRock BUIDL, запуск нового продукту стабільної монети USDtb... Крім того, очікування аірдропу для тримачів та ставників ENA також вважається ключовою причиною постійного зростання цієї монети.

Раніше два проекти, Ethereal та Derive (колишній Lyra), які мали тісний бізнес-зв'язок з USDe, офіційно оголосили про аірдроп для тримачів sENA (тобто користувачів, які ставлять ENA). Зокрема, Ethereal планує аірдроп 15% від постачання токенів, а Derive - 5% від постачання токенів. Наразі користувачі, які тримають sENA в ланцюгу, можуть безпосередньо на головній сторінці Ethena переглядати «майнінг» цих двох проектів.

Минулого тижня офіційно відбулася телефонна конференція спільноти Ethereal, на якій було представлено дорожню карту Ethereal, функціональність, переваги та інформацію про аірдроп. Варто зазначити, що розробники Ethereal явно звернули увагу на вражаючі результати іншого сильного проекту Hyperliquid, і згадали, що Ethereal прагне створити «універсальний торговий сервіс», подібний до Hyperliquid.

Ethereal: перший проект аірдропу в екосистемі Ethena

Ethereal вперше з'явився 30 вересня цього року.

Тоді засновник Ethereal Fells запропонував відповідну пропозицію в Ethena, пропонуючи побудувати на ланцюговій платформі, що підтримує спотову та похідну торгівлю навколо USDe. З одного боку, Ethena може отримувати прибуток від розширення використання USDe, з іншого боку, Ethereal може заздалегідь зайняти центральну екосистемну позицію в ранній стадії зростання USDe.

З архітектурної точки зору, Ethereal буде функціонувати як Layer 3 на базі мережі Ethena; з бізнесової точки зору, Ethereal, окрім забезпечення повноцінної торгової системи, також підтримуватиме розгортання інших застосунків, пов'язаних з USDe (наприклад, позики).

Щоб отримати підтримку спільноти Ethena та поглибити зв'язок, Ethereal у початковій версії пропозиції заявив, що 15% токенів буде виділено для аірдропу користувачам, які ставлять ENA.

Останні новини: вивчення досвіду Hyperliquid

На останній телефонній конференції спільноти члени команди Ethereal особливо підкреслили Hyperliquid і вважають, що ключовими факторами успіху цього проекту є «надання повноцінних торгових послуг», що вирішує приховану проблему необхідності користувачам переключатися між різними додатками під час виконання різних операцій, що сприяє збереженню користувачів та капіталу.

На це засновник Ethereal Fells також знову описав позиціонування Ethereal - «універсальний продукт, що підтримує всі операції DeFi», користувачі можуть проводити спотову або контрактну торгівлю, арбітраж ставок, позики, опціони навіть прогнози, при цьому можуть отримувати стабільні доходи завдяки sUSDe (USDe після стейкінгу).

Fells додав, що ми хочемо створити досвід користувача, схожий на платформу CEX, але при цьому Ethereal також залишиться повністю неуправляємим і децентралізованим. Наприклад, Ethereal абстрагує етап оплати газу через специфічний дизайн, тому користувачам не потрібно підписувати кожну транзакцію або сплачувати комісію за газ.

Планування часу: Q1 запуск основної мережі

Згідно з часовим планом, згаданим на телефонній конференції, Ethereal очікує, що наступний темп розробки буде таким:

  • Випуск тестової мережі: очікується наступного місяця;

  • Тестова мережа призупинена;

  • Запуск основної мережі: очікується в першому кварталі 2025 року;

Falls також зазначив, що конкретні функції Ethereal будуть впроваджені поетапно: спочатку торгівля безстроковими контрактами USDe, після чого - модель комбінованого маржинального трейдингу, позики та спотова торгівля. Відповідні бізнеси, ймовірно, будуть запускатися в першій половині 2025 року. Крім того, на початку запуску Ethereal підтримуватиме лише торгівлю кількома основними токенами, а після накопичення користувачів та ліквідності щотижня будуть запускатися нові торгові пари.

Екологічна експансія Ethena

Екологічна карта Ethena швидко розширюється, окрім згаданого Ethereal, похідний проект Derive, що є колишнім опціонним протоколом Lyra, також запустить токени в першому кварталі наступного року та проведе аірдроп 5% токенів для тримачів sENA.

Завдяки позитивній емоції бичачого ринку, ставка фінансування на контракти залишається на високому рівні, що сприяє зростанню дохідності самого протоколу Ethena та sUSDe. Станом на момент публікації, обсяг постачання USDe вже наближається до 6 мільярдів доларів, а реальна дохідність становить 27%.

Водночас новий продукт стабільної монети USDtb, розроблений у співпраці з Ethena та BlackRock BUIDL, також заповнив найбільший недолік Ethena - під час періоду негативних ставок сам протокол і sUSDe тимчасово показуватим негативний дохід. Структура USDtb подібна до традиційних стабільних монет класу RWA, її стабільність підтримується резервними активами, а дохід отримується з відсоткових ставок державних облігацій. У майбутньому, після зростання пропозиції цієї стабільної монети, Ethena отримає надійне вікно для хеджування під час негативних ставок або коли дохід від ставок буде нижчим за дохід від державних облігацій, вирішуючи проблему вразливості цього протоколу до негативних ставок.

Відомий мільйонер молочного бізнесу, засновник BitMEX Артур Хейс на початку цього року передбачив, що «USDe перевищить USDT, ставши найбільшою стабільною монетою в доларах», хоча на даний момент між постачаннями обох все ще є десятки разів різниці. Але враховуючи поточну стійку високу дохідність Ethena та швидкість розширення екосистеми, це також не є неможливим. Якщо це очікування дійсно збудеться, ранні проекти-учасники екосистеми, такі як Ethereal, безумовно, також отримають вигоду, що знову принесе цінність ENA.