Юань Китаю, можливо, скоро потрапить у свідомий спіральний спад, і хоча це може бути поганою новиною для більшості азійських валют, Банк Японії (BOJ) може опинитися в унікальному положенні для отримання вигоди.

З огляду на можливу девальвацію юаня для протидії митам Дональда Трампа, побічні ефекти на глобальних ринках можуть дати губернатору Казуо Уеду перевагу, на яку він чекав.

Аналітики стежать за японською валютою, єною, яка стала незвично чутливою до рухів юаня. Це невелике взаємодія може переосмислити стратегію Банк Японії для навігації по впертій інфляції Японії та нестабільній економіці.

Економічна війна впливає на Японію

Сцену задає загроза Трампа накласти 25% мито на імпорт з Китаю до 2025 року. Як і очікувалося, відповідь Пекіна полягає в розгляді можливості зниження юаня до 7,5 за долар, з нинішнього рівня 7,27. Стратегія проста: зробити китайські товари дешевшими і пом'якшити вплив американських мит.

Але єна, вже під тиском, може знизитися ще більше. Стратег BNP Paribas Джайн Чандреш оцінює, що єна може знецінитися до 156 за долар, якщо Пекін продовжить свій план. Без мит Трампа єна може залишитися на рівні близько 140 до кінця 2025 року.

Це погіршить вже нестабільний рік для японської валюти, яка зазнала різкого зростання в липні, коли Банк Японії підвищив ставки до найвищого рівня за 15 років.

Це підвищення ставки викликало хаос. Інвестори скинули угоди, пов'язані з єною, викликавши глобальний розпродаж і найгірший ринковий обвал у Токіо з чорного понеділка 1987 року.

Прем'єр-міністр Сігеру Ішіба навіть натякнув, що центральний банк повинен пом'якшити тиск. Зниження юаня може стати необхідним стабілізатором, знявши тиск з єни, поки Банк Японії розглядає ще одне потенційне підвищення ставки.

Банк Японії стикається з важкими виборами

Коли Банк Японії готується до засідання 18-19 грудня, ставки не можуть бути вищими. Нагадаємо, що їхнє засідання в липні відбулося в майже ідентичній ситуації, і ми спостерігали, як вони практично спровокували глобальну фінансову кризу.

Опитування Reuters показує, що 54% економістів не очікують змін у базовій процентній ставці Банк Японії на рівні 0,25%, ймовірно, центральний банк чекає до січня для отримання більшої ясності щодо зростання зарплат і торгових політик Трампа.

Інфляція в Японії залишається вище цільового рівня Банк Японії в 2% протягом 30 послідовних місяців, підкріплена зростанням зарплат на 2,5% до 3% щорічно. Але витрати домогосподарств знижуються протягом трьох місяців поспіль, а виробництво на фабриках було непостійним.

Дивовижні коливання єни

Волатильність валюти не є новою для Японії, але 2024 рік був особливо жорстоким. Коли Банк Японії підвищив ставки в липні, єна різко зросла, потрясши ринки. Зараз валюта торгується приблизно по 154 за долар, а трейдери знижують свої очікування щодо ще одного підвищення ставки цього місяця.

Теппеї Іно з MUFG Bank говорить, що ринки врахували 77% ймовірності відсутності змін у грудні, порівняно з лише 35% місяць тому. Однак він попереджає, що Банк Японії може діяти раптово, якщо єна знеціниться занадто швидко, особливо з огляду на майбутнє засідання Федеральної резервної системи, яке, як очікується, підштовхне долар вгору.

«Якщо єна досягне 155 за долар, Банк Японії може бути змушений підвищити ставки раніше, ніж планувалося», говорить Іно. Аналітики погоджуються, що поведінка єни стане ключовим фактором у формуванні наступних кроків Банк Японії.

Goldman Sachs виявив, що єна є більш чутливою до змін юаня, ніж будь-яка інша велика валюта. Це пов'язання означає, що слабший юань може ще більше знизити єну, знявши частину тиску з експортерів Японії, але потенційно дестабілізуючи ширшу економіку. Проте поки що Банк Японії, здається, задоволений очікувати.

Від нуля до Web3 професіонала: Ваш 90-денний план запуску кар'єри